ASML-Aktien und die KI-Revolution: Wie ein niederländisches Unternehmen die Chipwelt beherrscht [Leitfaden]

Die meisten Anleger sind begeistert. NVIDIADie Tatsache, dass NVIDIA, TSMC und AMD führend sind, deutet darauf hin, dass amerikanische und chinesische Technologieinnovationen den Rest der Welt überflügeln. Doch die Wahrheit ist: Ohne ein bestimmtes europäisches Unternehmen hätte NVIDIA seine Ideen womöglich auf Eis gelegt, und TSMC würde immer noch einfache Chips herstellen. Dieses europäische Unternehmen ist ASML – ein Zulieferer von Schlüsselmaschinen für die Produktion modernster Chips (hauptsächlich für TSMC), die NVIDIA und AMD dann an andere Kunden verkaufen. Was genau leistet dieses Unternehmen, das so entscheidend ist, und warum wird es am Markt mit über 300 Milliarden US-Dollar bewertet?

Was macht ASML?

ASML ist ein niederländisches Unternehmen, das Spezialausrüstung für Hersteller fortschrittlicher Chips liefert. Doch bevor wir fortfahren, wollen wir zunächst erklären, worum es dabei genau geht.

Chips sind heute Schlüsselkomponenten von Mobiltelefonen, Waschmaschinen, Fernsehern, Rechenzentren und modernen Autos. Natürlich sind nicht alle Chips gleich. Je komplexer die Berechnungen und je wichtiger Geschwindigkeit und Energieeinsparung sind, desto modernere Chips werden benötigt. Aktuell findet die Revolution statt. Künstliche Intelligenz (KI) Dies erhöht die Nachfrage nach den neuesten GPUs (hauptsächlich von NVIDIA entwickelt). Die Entwicklung eines Chips allein genügt nicht. Er muss auch gefertigt werden. Dies übernimmt derzeit hauptsächlich TSMC, ein führender Chiphersteller. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass die Herstellung von High-End-GPUs ohne moderne Lithografieanlagen unmöglich ist. Und solche Anlagen werden hergestellt von… ASMLWichtig ist, dass der technologische Vorsprung so groß ist, dass es derzeit unmöglich ist, die Maschinen von ASML bei der Herstellung von Chips für die KI-Industrie zu umgehen.

Das niederländische Unternehmen ist weltweit bekannt als Hersteller von Lithographiemaschinen mit extremer ultravioletter (EUV) TechnologieNeben EUV-Systemen liefert das Unternehmen auch DUV-Lithographiemaschinen (tiefes Ultraviolett), spezialisierte Software sowie Schulungsdienste i Kundensupport.

Geschäftsmodell und Rolle in der Lieferkette

Betrachten wir, wie das Unternehmen seine Einnahmen generiert. Der Großteil (ca. 80 %) stammt aus dem Verkauf von Lithografiemaschinen und anderen Produkten. Der Rest generiert er durch Service, technischen Support und Ersatzteile. Lithografiemaschinen haben einen hohen Stückpreis, der oft zwischen mehreren zehn Millionen und bis zu 100 Millionen US-Dollar liegt. Es handelt sich um äußerst komplexe Geräte, deren Wartung spezialisiertes Personal erfordert. Dies sichert ASML eine stabile Einnahmequelle, die mit der Anzahl der in Betrieb befindlichen Maschinen wächst.

Zu den Kunden des Unternehmens zählen Giganten des Marktes für die Herstellung integrierter Schaltkreise (sogenannte Foundry-Unternehmen), wie TSMC, Samsung und Intel. Diese drei Unternehmen generieren einen Großteil des Umsatzes. In der Praxis Sie sind es, die den Großteil der Maschinen von ASML kaufen.Sie werden zur Belichtung integrierter Schaltkreismuster auf Siliziumwafern eingesetzt. Bevor Sanktionen gegen den Export modernster Ausrüstung nach China verhängt wurden, war das Reich der Mitte für die hohe Nachfrage nach diesen Geräten verantwortlich. Der Druck der USA hat jedoch verhindert, dass EUV-Geräte an chinesische Unternehmen geliefert werden.

Man sollte bedenken, dass die Stückkosten eines Chips selbst zwar keinen wesentlichen Einfluss auf den Preis des Hauptprodukts (z. B. eines Smartphones) haben, aber eine entscheidende Rolle für dessen Wert spielen. Gleichzeitig ist ASML ein Schlüsselelement im gesamten Unternehmen. Halbleiterfertigungsindustrie.

Lithografie – warum ist sie so wichtig?

Okay, aber was genau passiert da, und warum sind diese Elemente so wichtig? Es ist unerlässlich, das zu verstehen. Was genau ist Lithografie?Kurz gesagt, geht es dabei um das Belichten eines Siliziumwafers mit einer Maskenstruktur. Dies ermöglicht die präzise Positionierung von Transistoren auf einem bestimmten Waferabschnitt, deren Dichte usw. Die Lithografie ist ein Produktionsschritt, in dem jeder integrierte Schaltkreis auf dem Wafer einzeln (Chip für Chip) bearbeitet wird. Daher ist dieser Prozess entscheidend für die endgültige Ausbeute funktionsfähiger integrierter Schaltkreise. Fehler oder Ungenauigkeiten in der Lithografie lassen sich daher in späteren Phasen nicht mehr korrigieren. Je moderner die Maschinen, desto präziser ist dieser Prozess, was sich positiv auf die Qualität der aus einem einzelnen Wafer gewonnenen Chips auswirkt.

Zwei Technologien dominieren diesen Prozess:

• DUV,
• EUV.

DUV Es handelt sich um eine ältere Technologie, und die Herstellung kleinerer Chips als 7 nm ist praktisch unmöglich. Selbst bei 7 nm sinkt die Waferausbeute drastisch. Diese Technologie ist für die fortschrittlichsten Chips erforderlich. EUVDiese neue Lösung ermöglicht die Belichtung kleinerer Bauteile als die DUV-Technologie. Daher ist sie unverzichtbar für jedes Unternehmen, das Chips in 5-nm-, 3-nm- und kleineren Strukturen (z. B. 18A) herstellt. Dank EUV sind keine häufigen Belichtungen von 4–5 Mal wie bei DUV erforderlich. Diese hohe Präzision macht die Maschine jedoch sehr komplex in der Herstellung und … riesig. Sie wiegt etwa 180 Tonnen und enthält Tausende von Bauteilen. Die Kosten einer solchen Maschine übersteigen 100 Millionen US-Dollar, und die Lieferung kann Monate dauern.

Das gesamte Ökosystem der Zulieferer von Komponenten, die für die Herstellung eines solchen Geräts benötigt werden, ist ebenfalls entscheidend. Das bedeutet, dass ein Land, das ASML nacheifern möchte, ein komplettes Ökosystem aus Zulieferern, Herstellern, Ingenieuren usw. aufbauen müsste. Das ist nicht so einfach, wie es scheint. Das Unternehmen selbst ist überzeugt, dass HPC (High Performance Computing) ein erhebliches Entwicklungspotenzial besitzt.

Wettbewerbsvorteile von ASML

Es lohnt sich auch, genauer zu untersuchen, wie widerstandsfähig ASML gegenüber Konkurrenzbedrohungen ist.

Einer der Hauptvorteile liegt in der hohen Komplexität der von ASML entwickelten Geräte, sowohl in technischer als auch in technologischer Hinsicht. Es handelt sich um eines der komplexesten Industriegeräte weltweit, das nicht nur von sich aus unglaublich präzise ist, sondern auch eine exzellente Verarbeitung der Komponenten (z. B. superflache Spiegel) erfordert. Dieses Wissen wird geschützt durch etwa 25 Patente sowie der äußerst komplizierte Prozess der Lithographie selbst. Es gibt nur wenige Spezialisten auf diesem Gebiet, was das Potenzial für „Nachbearbeitung“ und das Entstehen hunderter Wettbewerber in China begrenzt. Daher sind die Arbeitskosten für solche Maschinen nicht so bedeutend. Dies ermöglichte es ASML, den Fehler vieler westlicher Unternehmen zu vermeiden und die Produktion nicht nach Asien zu verlagern. „Weil es billiger ist.“Infolgedessen befindet sich ein Großteil des Ingenieurpersonals in den Niederlanden, und das ingenieurtechnische Denken im Bereich der Lithografie ist nicht verschwunden. Chinesische Unternehmen haben jedoch trotz Milliardeninvestitionen in die Lithografie... „Aufholen des technologischen Schuldenbergs“ liegt noch immer weit hinter der europäischen Lösung zurück. Eine der größten Hürden sind daher Patente, die die schnelle Entwicklung eines wettbewerbsfähigen Dienstes verhindern. Man sollte bedenken, dass ASML investiert jedes Jahr mehrere Milliarden Dollar in Forschung und Entwicklung. (etwa 15 % unseres Umsatzes). Dies ermöglicht es uns, noch modernere Geräte zu entwickeln.

Ein weiterer wichtiger Vorteil von ASML ist entwickelte Beziehungen zu LieferantenIch möchte nur erwähnen, dass man ein EUV-Gerät herstellen kann Es wird eine enorme Anzahl an Komponenten benötigt, die von rund 5.100 Zulieferern stammen.Die logistische Koordination einer solchen Lieferkette stellt also eine erhebliche Herausforderung dar. Man stelle sich die enormen Schwierigkeiten vor, die ein neuer Marktteilnehmer beim Aufbau einer ähnlichen Lieferkette hätte.

Wir müssen auch bedenken, dass moderne  Chipfabriken kosten zig Milliarden Dollar. Eine so hohe Investition bedeutet, dass die dort gekauften Bauteile gründlich getestet werden müssen. TSMC wird nicht riskieren, eine ungetestete Lithografiemaschine zu kaufen, die nur 20 % günstiger ist. Der Lithografieprozess ist entscheidend, daher wird niemand massive Produktionsausfälle riskieren, nur um 0,1 % des Gesamtwertes der Fabrik einzusparen.

ASML verfügt über ein gut ausgebautes Servicenetz und unterhält Serviceteams in den Ländern, in denen sich die Produktionsstätten mit den Anlagen des Unternehmens befinden. Dadurch wird sichergestellt, dass Chiphersteller sieben Tage die Woche Unterstützung erhalten und Produktionsausfallzeiten minimiert werden.

Dank vieler Faktoren verfügt das Unternehmen über eine starke Preissetzungsmacht, die es ihm ermöglicht, eine hohe operative Marge und Rentabilität des investierten Kapitals aufrechtzuerhalten (ROIKASML kann steigende Produktionskosten an seine Kunden weitergeben.

Die massiven Investitionen in Forschung und Entwicklung lassen es eher zweifelhaft erscheinen, dass EUV die letzte Lithographietechnologie sein wird. Ihre Einführung wird in der zweiten Hälfte der 20er-Jahre erwartet. EUV mit hoher NA (EUV mit erhöhter numerischer Apertur). Das Unternehmen hält derzeit rund 90 % des Marktes für Lithografieanlagen. Dank seiner Innovationen hat ASML Nikon und Canon in Nischenmärkte verdrängt.

Die Finanzergebnisse von ASML im Laufe der Jahre

Die steigende Nachfrage nach ASML-Geräten hat das Unternehmen in den letzten 15 Jahren zu einer mehrfachen, rasanten Expansion veranlasst. Aktuell erwirtschaftet das Unternehmen einen Umsatz von über 30 Milliarden US-Dollar und hat das Potenzial für weiteres zweistelliges Wachstum in den kommenden Jahren. Diese enormen Umsätze ermöglichen es dem Unternehmen, hochqualifizierte Ingenieure zu beschäftigen und erhebliche Mittel in Forschung und Entwicklung zu investieren.

Die starke Preissetzungsmacht von ASML wird in dieser Grafik deutlich. ASML liefert wichtige Produkte an seine Kunden, wodurch diese die Kosten problemlos an ihre Endkunden weitergeben können. Die operative Marge des Unternehmens liegt bei über 30 % – ein phänomenales Ergebnis.

Das Unternehmen hat keine nennenswerten Schulden und zahlt daher keine signifikanten Zinskosten. Die Nettogewinnmarge beträgt etwa 25 %.

Exportbeschränkungen gegen China

Die Spannungen zwischen den USA und China haben in den letzten Jahren zugenommen. Die Vereinigten Staaten versuchen, Chinas technologische Entwicklung, insbesondere im Bereich der Chips und der künstlichen Intelligenz, zu behindern. China investiert seit Jahren enorme Summen in die Modernisierung der Halbleiterindustrie und unterstützt vermutlich Industriespionage. Der Erfolg von Unternehmen wie Alibaba, Tencent und Huawei bestätigt den tiefgreifenden Wandel der chinesischen Wirtschaft.

Wie bereits erwähnt, wollen die USA das Innovationswachstum (unterstützt durch Importe westlicher Hightech-Ausrüstung) eindämmen. Es überrascht daher nicht, dass China in großem Umfang moderne DUV-Anlagen von ASML erworben hat, um die Lösungen des niederländischen Unternehmens zu kopieren und sich so im Bereich der Lithografie Unabhängigkeit zu verschaffen. Bereits 2019 verweigerte die niederländische Regierung unter Druck der USA die Ausfuhrgenehmigung für die erste von China bestellte EUV-Maschine. Die Beschränkungen wurden 2022 und 2023 auf die modernsten DUV-Modelle ausgeweitet. Für ASML sind die wichtigsten Absatzmärkte für neue Anlagen: Taiwan, Südkorea i USA (m.inTSMC, Samsung, Intel).

Was sagt China?

Vor zwei Jahrzehnten war sich die KPCh bereits bewusst, dass China in der Halbleitertechnologie weit hinter den weltweit führenden Ländern zurücklag. Auch im dritten Jahrzehnt des 21. Jahrhunderts ist diese Lücke noch immer beträchtlich. Die Ankündigung von Beschränkungen für die neuesten Maschinen wirkte in China jedoch wie ein Schock. Ein Projekt zur raschen Modernisierung des chinesischen Halbleitermarktes wurde gestartet. Das größte chinesische Unternehmen im Bereich der Lithografie ist … SMEE (Shanghai Micro Electronics Equipment)Im Jahr 2023 kündigte das Unternehmen die Entwicklung des ersten DUV-Prototyps an, der mit einem 28-nm-Prozess arbeiten kann. Dies lag zwar mehrere Generationen hinter dem Westen zurück, ist aber dennoch ein bedeutender Erfolg. Yuangcheng wiederum hat einen eigenen DUV-Scanner entwickelt, der zukünftig möglicherweise mit einem 7-nm-Prozess arbeiten kann. China liegt jedoch noch mindestens ein Jahrzehnt hinter den Lösungen von ASML zurück, und für das niederländische Unternehmen ist es daher von größter Bedeutung, so viel wie möglich in Forschung und Entwicklung zu investieren, um den technologischen Vorsprung zu wahren. Man sollte nicht vergessen, dass selbst die Japaner Schwierigkeiten mit der Entwicklung von EUV-Maschinen hatten, und dennoch gehörten Nikon und Canon noch vor wenigen Jahrzehnten zu den Marktführern. Chinesische Wissenschaftler und Ingenieure haben daher noch viel Verbesserungspotenzial. Es ist möglich, dass China den Weg der „Beyond-EUV“-Lithografie einschlägt, die sich derzeit in einem frühen Entwicklungsstadium befindet.m.in(Das amerikanische Substrat arbeitet daran).

Wo kann man ASML-Aktien kaufen?

Immer mehr Broker bieten Zugang zu einem breiten Markt und einer Vielzahl von Aktieninstrumenten, darunter auch Aktien von ASML und deren direkten Konkurrenten.

Zum Beispiel auf XTB Heute finden wir über 11 Aktieninstrumente und 400 ETFs, Saxo Bank über 19 Unternehmen und 000 ETF-Fonds, inkl Exante bis zu 50 Aktien und 000 ETFs.

Makler
Land	Polen	Dänemark	Zypern
Anzahl der angebotenen Börsen	16 Börsen	37 Börsen	50 Börsen
Anzahl der Aktien im Angebot	ca. 7000 - Aktien ca. 2200 – CFDs auf Aktien	19 - Aktien 8 - CFDs auf Aktien	50 - Aktien
Die Höhe des angebotenen ETF	ca. 1700 - ETF ca. 200 - CFD auf ETF	3000 - ETF 675 – CFD auf ETF	10 – ETF
Kommission	0 % Provision bis 100 EUR Umsatz/Monat	laut Preisliste + 250 EUR Rabatt ab Forex Club	laut Preisliste
Min. Anzahlung	0 zł (empfohlen mindestens 2000 PLN oder 500 USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	10 000 EUR
Plattform	Xstation	SaxoTrader	Exante-Plattform
	REVIEW	REVIEW	REVIEW
	CREATE ACCOUNT	CREATE ACCOUNT	CREATE ACCOUNT

CFDs sind komplexe Instrumente und beinhalten ein hohes Risiko eines schnellen Liquiditätsverlusts aufgrund von Leverage. 69–80 % der Privatanlegerkonten verlieren Geld, wenn sie mit diesem CFD-Anbieter CFDs handeln. Überlegen Sie, ob Sie verstehen, wie CFDs funktionieren, und ob Sie sich das hohe Risiko leisten können, Ihr Geld zu verlieren.

Investieren ist riskant und Sie können einen Teil oder das gesamte investierte Kapital verlieren. Die bereitgestellten Informationen dienen ausschließlich Informations- und Bildungszwecken und stellen keinerlei Finanzberatung oder Anlageempfehlung dar.

Summe

ASML ist zweifellos ein Unternehmen mit einem einzigartigen Geschäftsmodell. Das Unternehmen ist praktisch Monopolist auf dem MarktDie KI-Revolution bedeutet, dass die Nachfrage nach neuen Maschinen noch viele Jahre anhalten wird. Der CEO des Unternehmens selbst erklärte, dass es derzeit Schwierigkeiten gebe, die Aufträge zu erfüllen, und dass die Produktionskapazitäten voraussichtlich in den nächsten Jahren voll ausgelastet sein werden. Der gegenwärtige technologische Fortschritt wäre ohne ASML kaum zu erreichen. Daher ist das Unternehmen von zentraler Bedeutung, insbesondere für die westliche Welt, die wieder auf Innovation setzen muss, um im Wettbewerb mit dem schnell wachsenden Asien bestehen zu können. Dieses niederländische Unternehmen ist ein wahres Aushängeschild der gesamten Europäischen Union.

Man sollte jedoch bedenken, dass die Zukunftsaussichten allein nicht ausreichen, um das Unternehmen zu einer attraktiven Investitionsmöglichkeit zu machen. ASML wird derzeit mit dem 35-Fachen des Nettogewinns bewertet. Das bedeutet, dass ein Großteil des Wachstums bereits eingepreist ist, insbesondere angesichts der Möglichkeit einer zukünftigen Umwandlung. Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf etwa 25. Um bis 2029 eine jährliche Rendite von 10–11 % zu erzielen, muss man ein Umsatzwachstum von rund 16 % jährlich in den Jahren 2026–2029 und eine Steigerung der operativen Marge um rund 33 % annehmen. Es ist daher klar, dass die aktuelle Bewertung bereits „großzügig“ ist und es ratsam wäre, ASML im Falle einer Korrektur (wie beispielsweise im April 2025) zu kaufen.