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Die Aktienkurse von Verteidigungsunternehmen zeigen nicht immer, wie gefährlich die Zeiten sind, in denen wir leben
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Die Aktienkurse von Verteidigungsunternehmen zeigen nicht immer, wie gefährlich die Zeiten sind, in denen wir leben

erstellt Forex Club7 Mai 2024

Das vom amerikanischen Kongress verabschiedete Hilfspaket in Höhe von 95 Milliarden US-Dollar für die Ukraine, Israel und Taiwan läutet gute Zeiten für die Rüstungsindustrie ein. Dies ist jedoch nicht unbedingt in den Ergebnissen großer Rüstungsunternehmen sichtbar. Kleinere europäische Produzenten schneiden in diesem Bereich besser ab. Es sei daran erinnert, dass die Militärausgaben nicht nur den Kauf von Ausrüstung umfassen, die in vielen Fällen nur einen Bruchteil der Gesamtkosten ausmachen.

Zusätzliche Hilfe für die Ukraine

Die zunehmenden internationalen Spannungen weltweit führen zu einem deutlichen Anstieg der Verteidigungsausgaben. Man kann sagen, dass die Zeit, in der die Menschheit von einer Art „Friedensdividende“ profitieren konnte, eindeutig vorbei ist. Dies gilt insbesondere für Europa, das nach dem Kalten Krieg seine Militärausgaben deutlich reduzieren konnte. Im vergangenen Jahr gab Polen 3,9 Prozent für die Verteidigung aus. BIP, und im Jahr 2024 werden es sogar 4,1 % sein. CBA. Die Vereinigten Staaten haben kürzlich 95 Milliarden US-Dollar an zusätzlicher Verteidigungshilfe für die Ukraine, Israel und Taiwan genehmigt. Das Vereinigte Königreich versprach außerdem, die Ausgaben auf 2,5 % zu erhöhen. BIP bis 2030.


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Die weltweiten Verteidigungsausgaben sanken proportional um 60 Prozent. seit dem Kalten Krieg. Im vergangenen Jahr betrugen sie durchschnittlich 2,3 %. globales BIP, also 2,4 Billionen US-Dollar. Die Vereinigten Staaten sind mit Abstand die größten Verteidigungsausgaben. Ihr Budget von 900 Milliarden US-Dollar macht 37 Prozent aus. Die weltweiten Ausgaben sind dreimal so hoch wie Chinas Haushalt. Diese beiden größten Länder Sie machen mehr als die Hälfte der Gesamtausgaben in diesem Sektor aus. Mit einem Budget von etwa 100 Milliarden US-Dollar liegt Russland in dieser Hinsicht weltweit an dritter Stelle. Die arabische Welt ist mit fast 5 % führend bei den proportionalen Ausgaben. BIP. Europa hinkt hinterher, viele Länder geben immer noch weniger als 2 % für Verteidigung aus. BIP. Es hat jedoch begonnen, aufzuholen, und die Ausgaben wachsen jetzt in Europa am schnellsten. Der Vorschlag Polens, die Verteidigungsausgaben auf 3 % zu erhöhen, zeichnet sich ab. BIP aller NATO-Länder.

Europa gibt weniger aus als der Rest der Welt

Höhere Ausgaben, wie wir am Markt beobachten, bedeuten nicht immer eine bessere Performance der Aktien von Unternehmen der Branche. Der wichtigste amerikanische ETF, der in den Verteidigungssektor investiert – der iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) – schnitt im vergangenen Jahr schlechter ab als der S&P500-Index. In diesem Jahr ist es ähnlich: Seit Anfang 2024 ist es um 6,5 % gestiegen, während der S&P500 einen Anstieg von 9,2 % erzielte. Dies ist auf mehrere Probleme zurückzuführen: Erstens fallen die Militärausgaben – insbesondere die größten – über mehrere Jahre an, und die Auswirkungen der laufenden Ausgaben können sich in einigen Jahren in der Produktion niederschlagen. Dieser Effekt ist umso stärker, je fortschrittlicher die Militärtechnologie ist. Der Verkauf von Spitzentechnologien erfordert in vielen Fällen entsprechende Einwilligungen, was den Prozess ebenfalls in die Länge zieht.

Zweitens produzieren viele Unternehmen der Militärindustrie auch für zivile Zwecke (einschließlich Luft- und Raumfahrt), und diese Produktion kann die Ergebnisse der Unternehmen belasten. Das spektakulärste Beispiel ist Boeing, das Probleme hat mit einer riesigen Krise im Zusammenhang mit der Sicherheit von Zivilflugzeugen. Gleichzeitig war es im Jahr 2023 das fünftgrößte Unternehmen der Welt, gemessen an der Anzahl der umgesetzten Rüstungsverträge.

Drittens werden die Verteidigungsausgaben nicht nur für den Kauf von Ausrüstung ausgegeben, sondern auch für die Vergrößerung der Armee, also für Gehälter, Garnisonen, Unterkünfte für Soldaten und andere damit verbundene Infrastruktur. In diesem Zusammenhang können erhöhte Ausgaben andere Branchen begünstigen – zum Beispiel das Bau- oder Finanzwesen – oder einfach den Konsum steigern.

Verhältnismäßig gibt Europa immer noch weniger für die Verteidigung aus als der Rest der Welt, aber es hat begonnen, langjährige Rückstände aufzuholen. Die Ausgaben steigen dreimal schneller als in den Vereinigten Staaten. Dies verbessert die Leistungsfähigkeit europäischer Verteidigungsunternehmen. In ihrem Fall sind diese Mittel im Vergleich zu den amerikanischen Verteidigungsgiganten für wen unverhältnismäßig wichtig Zusätzliche Bestellungen schlagen sich nicht so stark in Ergebnissen nieder. Kleinere, weniger diversifizierte europäische Verteidigungsunternehmen sind jedoch auf dem Vormarsch. Rolls Royce war im vergangenen Jahr Spitzenreiter im europäischen Stoxx 600-Index, gefolgt vom italienischen Leonardo auf Platz drei und dem deutschen Rheinmetall auf Platz sechs. Der starke Dollar unterstützte auch europäische Unternehmen. Der schwächere Euro machte die Produktion europäischer Unternehmen weltweit attraktiver.


Über den Autor

Paweł Majtkowski - eToro-AnalystPawel Majtkowski - Analytiker eToro auf dem polnischen Markt, der seinen wöchentlichen Kommentar zu den neuesten Börseninformationen veröffentlicht. Paweł ist ein anerkannter Finanzmarktexperte mit langjähriger Erfahrung als Analyst in Finanzinstituten. Er ist auch einer der meistzitierten Experten im Bereich Wirtschaft und Finanzmärkte in Polen. Er absolvierte das Studium der Rechtswissenschaften an der Universität Warschau. Er ist auch Autor zahlreicher Veröffentlichungen im Bereich Investitionen, persönliche Finanzen und Wirtschaft.

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Über den Autor
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