Diese Woche wird die Frage beantwortet, was die Fed tun wird

Der August erwies sich letztlich als positiver Monat für die Wall Street. Am Freitag stiegen die Indizes und konnten im Laufe des Monats die durch den schwachen NFP-Bericht entstandenen Verluste ausgleichen. Dow Jones stellte einen neuen Rekord auf SP500 näherte sich dem ATH-Niveau. Lediglich der Nasdaq liegt etwas tiefer, was sich mit der jüngsten leichten Schwäche der Nvidia-Aktien erklären lässt.

Wie sich herausstellte, begrüßten die Anleger das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß, den PCE-Deflator im Einklang mit dem Marktkonsens von 0,2 Prozent. m/m 2,5 Prozent j/j (und 2,6 % Basis). Dies stützte die Markthoffnungen auf eine Zinssenkung der Fed im September, gleichzeitig verringerte die aus dem Bericht resultierende Verbraucherstärke jedoch leicht die Stärke der Spekulationen über stärkere Maßnahmen der Federal Reserve.

Nach dem schwachen NFP-Bericht vom 2. August kam es zu einem starken Ausverkauf an der Börse. Dann erholte sich die Nachfrage wieder. Der Markt erhielt bessere Makrodaten und beruhigende Aussagen der Fed, was die Stimmung verbesserte und die Vision einer Rezession verschwinden ließ. Von entscheidender Bedeutung war Powells Erklärung in Jackson Hole, in der der Vorsitzende feststellte, dass es an der Zeit sei, die Geldpolitik anzupassen. Die Renditen amerikanischer Anleihen haben sich nach dem Rückgang Anfang August wieder leicht erholt, obwohl sie sich seit mehreren Monaten in einem Abwärtstrend befinden. Der Dollar verlor den größten Teil des letzten Monats an Wert, erst letzte Woche erholte sich die amerikanische Währung. Da heute in den USA ein Feiertag ist, liegt der Schwerpunkt auf dem europäischen Markt.

Eine Verbesserung der Situation wird den Optimismus verstärken

In den folgenden Tagen erhalten wir einzelne Bausteine ​​zum Thema Arbeitsmarkt. ADP, JOLT, wöchentliche Leistungsansprüche und die ISM-Beschäftigungsunterkomponente. Abschließend erfolgt eine monatliche Zusammenfassung NFP-Bericht. Die Juli-Daten waren schwach. Die BLS gab direkt an, dass Hurrikan Beryl einen unmerklichen Einfluss auf die Statistik hatte. Der Markt spekuliert jedoch, dass es auch anders hätte kommen können. Der Anstieg der Arbeitslosenquote (von 4,1 % auf 4,3 %) resultierte hauptsächlich aus der Zunahme der Zuwanderung und nicht aus dem Stellenabbau der Unternehmen. Auf jeden Fall wurde die Sahm-Regel in diesem Fall oft zitiert, was Theoretisch deutet dies auf eine Rezession in der amerikanischen Wirtschaft hin. Statistisch gesehen war dieser Indikator ein wirksamer Indikator für frühere wirtschaftliche Abschwünge in den USA in den letzten Jahrzehnten.

Anschließend erhielten wir auch eine Revision der Beschäftigungsdaten vom letzten Jahr bis März 2024. Der Betrag der Kürzung betrug über 800. Dies zeigte, dass sich der Arbeitsmarkt früher stärker abgekühlt hatte. Aktuelle Prognosen deuten darauf hin, dass die Beschäftigung in den USA im August um 165 gestiegen ist. und die Arbeitslosenquote sank auf 4,2 Prozent. Wenn die Daten den Erwartungen nahekommen oder besser sind, dann die Chance, dass die Fed die Zinsen um 50 Basispunkte senkt, wird noch weiter sinken, was zu einer Aufwertung des USD und einem Anstieg der Renditen am Schuldenmarkt führen könnte. Die Frage ist nun, wie die Wall Street reagieren wird. Zuletzt wurden schwache Daten negativ wahrgenommen, so dass davon ausgegangen werden kann, dass die Verbesserung der Lage den Optimismus und die Dominanz der Käufer verstärken wird, da die Vision eines wirtschaftlichen Zusammenbruchs in den USA vollständig beseitigt wird. Bedenken wir jedoch, dass sich die Indizes in den USA und auch in Europa (DAX) in einer kritischen Lage befinden.

Quelle: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers