Auch Kryptowährungen sind Aktien. Welche Unternehmen dominieren die Branche? [Führung]

Kryptowährungen wurden zunächst ignoriert, dann lächerlich gemacht und entwickelten sich schließlich zu einer bedeutenden Investitionsnische. Kryptowährung wurden schließlich von der Wall Street bemerkt. Infolgedessen gibt es Terminkontrakte für Kryptowährungen und große Vermögensverwaltungsgesellschaften haben die ersten ETFs eingeführt, die ein Engagement ermöglichen Bitcoin, also der Kaiser der Kryptowährungen. Im heutigen Artikel werden wir kurz Aktien von Unternehmen analysieren, die an Börsen in den Vereinigten Staaten notiert sind und ein Engagement in Kryptowährungen haben.

Welche kryptobezogenen Unternehmen debütierten an der Börse?

Es gibt verschiedene Arten von Unternehmen, die direkt oder indirekt am Kryptowährungsmarkt beteiligt sind. Hier können genannt werden:

• Kryptowährungsbörsen,
• Kryptowährungs-Miner,
• Grafikkartenlieferanten,
• Unternehmen mit einem hohen Krypto-Exposure in ihrer Bilanz.

Natürlich ist die Präsenz solcher Unternehmen unterschiedlich. Für den größten Anbieter von Grafikkarten beispielsweise ist der Kryptowährungsmarkt derzeit umsatzmäßig unbedeutend. Dies ist auf die Tatsache zurückzuführen, dass sich das oben genannte Unternehmen stark auf die Entwicklung von Projekten im Zusammenhang mit diesen Themen konzentriert hat Künstliche Intelligenz. Für die führende Kryptowährungsbörse wiederum ist die Entwicklung des Kryptowährungsmarktes von entscheidender Bedeutung für die Steigerung der Einnahmen und die Erzielung von Gewinnen.

Austausch von Kryptowährung

Mit zunehmender Beliebtheit von Kryptowährungen wurden spezielle Orte geschaffen, an denen sie gehandelt werden können. Dank Umtausch können Sie ein beliebtes Modell ganz einfach ersetzen FIAT (Dollar, Euro, Zloty) für eine bestimmte Kryptowährung. Anfangs waren die Börsenaktivitäten kaum reguliert, was die Entstehung von Unternehmen begünstigte – Büchsen, die Geld erpressten, indem sie ihre Kunden mit der Möglichkeit schneller Gewinne lockten. Im Laufe der Zeit begannen jedoch zwei Dinge zu passieren:

• Professionalisierung des Marktes,
• verstärkte Regulierung.

Dadurch gibt es derzeit mehrere große Börsen, die über ein stabiles Geschäftsmodell verfügen. Für diese Art von Börsen ist die Zunahme der Vorschriften einerseits belastend (Kosten für die Einhaltung der Vorschriften) und führt andererseits dazu, dass kleinere Akteure ihre Geschäfte aufgeben. Wenn Sie an dieser Art von Aktivität teilnehmen möchten, ist Coinbase ein börsennotiertes Unternehmen.

Kryptowährungs-Miner

Es mag auf den ersten Blick seltsam erscheinen, aber Mining in der Welt der Kryptowährungen gibt es tatsächlich. Dabei handelt es sich jedoch um eine andere Art von Tätigkeit als der Kupfer- oder Kohlebergbau. Im Krypto-Mining-Prozess benötigen Sie eigentlich nur zwei Dinge: hohe Rechenleistung oraz Zugang zu Elektrizität.

Beim Kryptowährungs-Mining werden neue Transaktionen überprüft, die mit neuen Token belohnt werden. Dezentrale Computernetzwerke verifizieren und sichern Blockchains, also Register, die Kryptowährungstransaktionen dokumentieren. Miner müssen ein kompliziertes mathematisches Problem lösen (das Finden des sogenannten Hashs), wofür sie eine Belohnung in Form eines Tokens erhalten. Zu Beginn der Entstehung von Bitcoin konnte jeder Bitcoin schürfen. Dies lag daran, dass die zum Mining von Bitcoin erforderliche Rechenleistung einen durchschnittlichen Computer erforderte. Mit der Entwicklung des Netzwerks und dem zunehmenden Wettbewerb auf dem Bergbaumarkt sind Besitzer von Spezialgeräten jedoch nun im Vorteil. Dies bedeutet, dass die Eintrittsbarrieren in diesen Markt viel höher sind als noch vor 10 bis 15 Jahren. Bei Bergbauaktivitäten kommt es vor allem auf das Verhältnis von Bergbaukosten zu Einnahmen an. Die Kosten umfassen hauptsächlich die Abschreibung der Ausrüstung und den Stromverbrauch für den Anschluss an den Block. Daher können ein Anstieg der Energiepreise und ein Rückgang des Bitcoin-Preises (oder anderer geschürfter Kryptowährungen) den Bergbaubetrieb unrentabel machen. Es gibt viele börsennotierte Unternehmen, die als Miner tätig sind. Dazu gehören: Marathon Digital Holdings und Riot Blockchain.

Grafikkartenlieferanten

GPU (Graphics Processing Units) ist ein Schlüsselelement beim Kryptowährungs-Mining. Dies ist unter anderem darauf zurückzuführen, weil Grafikkarten für die Durchführung einer großen Anzahl paralleler Berechnungen optimiert sind. Daher ist die GPU ein gutes Werkzeug für den Kryptowährungs-Mining-Prozess (Erstellung des sogenannten Proof-of-Work), da sie effizienter ist als die CPU. Grafikkarten können mehrere Berechnungen gleichzeitig durchführen, was das Auffinden des Hashs beschleunigt. Ein weiterer Vorteil besteht darin, dass Grafikkarten deutlich energieeffizienter (pro Rechenleistungseinheit) sind als die CPU. Diese Faktoren führen dazu, dass die Nachfrage nach GPUs mit der Professionalisierung des Kryptowährungs-Minings gestiegen ist. Es gibt zwei Grundmodelle von Minern auf dem Markt: ASIC und GPU. Daher sind Grafikkartenhersteller indirekte Nutznießer der steigenden Zahl von Kryptowährungs-Minern. Miner benötigen ständig neue und effizientere Grafikkarten, was die Nachfrage nach GPUs erhöht. Die Nutznießer dieses Trends sind NVIDIA und AMD.

Coinbase – einer der führenden Kryptowährungsbörsen

Coinbase ist einer der größten Kryptowährungsbörsen der Welt. Ein großer Vorteil dieser Börse ist in den Augen institutioneller Anleger die Zusammenarbeit mit SEK. Aufgrund seines guten Rufs wird Coinbase häufig als Unternehmen ausgewählt, das sich mit der Aufbewahrung von Kryptowährungen für Institutionen (sog. Custody) befasst.

Quelle: Coinbase

Das Unternehmen erwirtschaftet Umsätze aus mehreren Tätigkeitsbereichen. Diese beinhalten:

• Transaktions Gebühren

Handelsgebühren sind eine der Haupteinnahmen von Coinbase. Für jede an einer Kryptowährungsbörse durchgeführte Transaktion wird eine Gebühr erhoben. Wenn Sie also Kryptowährungen kaufen und dann verkaufen möchten, müssen Sie jedes Mal eine Provision zahlen (normalerweise zwischen 0,05 % und 0,6 %). In diesem Fall kommt es vor allem auf die Umsätze an, die auf der Plattform erzielt werden. Diese wiederum ergibt sich aus der Anzahl der Nutzer und dem Umsatz, den ein aktiver Kunde generiert. Die besten Zeiträume sind Zeiten mit starken Zuwächsen, die neue Kunden anziehen und Spekulanten dazu ermutigen, mehr zu handeln.

• Verbreitung

Eine weitere Einnahmeart ist die Spanne zwischen Geld- und Briefkurs. Das bedeutet, dass ein Käufer von z. B. BTC an einer Börse etwas mehr als den Marktpreis zahlt, aber für etwas weniger verkauft, als er es anderswo tun könnte. Natürlich ist der Spread nicht hoch, da es unter den Kryptowährungsbörsen viel Konkurrenz gibt.

• Abonnement- und Premium-Dienste

Zu den weiteren Umsatzerlösen des Unternehmens zählen: Abonnementgebühren, z. B. Coinbase Pro. Gegen eine monatliche Gebühr erhält der Nutzer eines solchen Dienstes Zugriff auf mehr Tools und reduzierte Transaktionsgebühren.

• Dienstleistungen für Institutionen

Darüber hinaus entwickelt Coinbase ständig ein Angebot für institutionelle Kunden weiter. Solche Kunden haben Vorzugsbedingungen für die Zusammenarbeit, aber für Coinbase sind sie eine Garantie für nachhaltigere Einnahmen in der Zukunft. Zu den Leistungen gehören: ein Angebot zur Aufbewahrung von Kryptowährungen oder Zugang zum Handel auf dem Kryptomarkt zu Vorzugskonditionen (dies kann z. B. für Hedgefonds eine interessante Lösung sein).

• Streik

Ein weiterer Zweig der Aktivität ist das Abstecken, bei dem Coinbase Benutzer für das Halten von Kryptowährungen in einem Pool bezahlt. Dadurch kann Coinbase im Rahmen seines Proof-of-Stake-Geschäfts Gebühren erheben.

• andere Finanzdienstleistungen

Weitere Finanzdienstleistungen umfassen das Anbieten von durch Kryptowährungen besicherten Krediten oder das Anbieten von Kryptowährungs-Zahlungskarten.

Wie Sie in der folgenden Tabelle sehen können, handelt es sich dabei um die wichtigste Umsatzgruppe in Zeiten hoher Volatilität Transaktions Gebühren (hauptsächlich von Einzelkunden). In Zeiten schwächerer wirtschaftlicher Bedingungen (2023. und XNUMX. Quartal XNUMX) waren die Einnahmen aus Dienstleistungen und Abonnements wiederum höher als die Transaktionsgebühren. Dadurch ist es in Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs der zweite Unternehmenszweig, der für mehr Stabilität sorgt.

Quelle: Coinbase

Wenn wir uns seine Finanzergebnisse ansehen, schneidet das Unternehmen in der Zeit der zunehmenden Beliebtheit von Kryptowährungen am besten ab. Durch das schnelle Umsatzwachstum ergibt sich dann ein positiver operativer Leverage-Effekt.

Quelle: Coinbase

Marathon Digitaler Bestand (MARA)

Marathon Digital Holdings, Inc. (Tickersymbol MARA) ist einer der größten „Krypto-Miner“, d. h. Unternehmen, die sich mit dem Mining von Kryptowährungen befassen. Wie bereits erwähnt, erfordert der Betrieb eines solchen Unternehmens eine Ausrüstung mit hoher Rechenleistung und Zugang zu billiger Energie.

Marathon Digital Holdings betreibt Mining-Operationen mit ASIC-Geräten (Application-Specific Integrated Circuit), die sich gut für den Bitcoin-Mining eignen. Die geschürften Bitcoins werden dann verkauft, um den laufenden Betrieb abzudecken. Darüber hinaus lagert das Unternehmen jedoch überschüssige Kryptowährungen in der Hoffnung, diese später weiterverkaufen zu können. Beispielsweise hatte MARA Ende Februar über 16 Bitcoins in seinem Tresor, derzeit sind es über 000. Darüber hinaus werden täglich etwa 20 Bitcoins geschürft.

Das Unternehmen hat sich kürzlich auch für eine eigene Energieerzeugung entschieden. Letztendlich sollen dadurch die Kosten für das Kryptowährungs-Mining gesenkt werden, was zu einer verbesserten betrieblichen Effizienz führen dürfte.

Quelle: MARA

Es lohnt sich, sich an die Nachteile dieses Geschäftsmodells zu erinnern. MARA ist, wie Kohle-, Kupfer- oder Goldminenunternehmen, ein Preisnehmer. Dies liegt daran, dass MARA ein Produkt schürft, das mit dem auf dem Markt erhältlichen (Kryptowährungen) identisch ist. Daher verkauft es Produkte zum Marktpreis und es besteht keine Möglichkeit, durch eine „Marke“ eine zusätzliche Marge zu erzielen. Daher ist die Rentabilität des Bergbaus das Ergebnis des Verhältnisses von Kosten zu Einnahmen. Die Kosten hängen mit der Abschreibung der Ausrüstung, den Personalkosten und dem Stromverbrauch zusammen. Der Umsatz und damit die Rentabilität hängen jedoch ab von:

• Bitcoin-Marktpreis – Je höher sein Preis, desto höher ist der Wert der Belohnung für seine Gewinnung. Darüber hinaus wirkt sich der Anstieg der Bitcoin-Preise auf den Wert des Unternehmensvermögens (über 16 BTC) aus.
• Halbierung – Dies ist einer der Schlüsselbestandteile des Bitcoin-Ökosystems. Alle bestimmten Monate wird die Belohnung, die den Minern zugeteilt wird, halbiert. Dies ist ein negatives Phänomen, es sei denn, der Preis von Bitcoin steigt. Bisher hat die Halbierung zu einer Wertsteigerung von BTC geführt, was sich in einer größeren Belohnung in auf US-Dollar lautenden Werten niederschlägt.

Schwierigkeitsgrad und Hash-Rate

Wichtig ist auch das Verhältnis der Rechenleistung des eigenen Netzwerks zur globalen Hash-Rate. Je größer die Nachfrage nach Bitcoin ist, desto mehr Teilnehmer treten dem Netzwerk bei, wodurch die Rechenleistung des gesamten Blockchain-Netzwerks steigt. Dies führt auch zu der sogenannten Block-Mining-Schwierigkeit. Die Netzwerkschwierigkeit wird alle 2016 Blöcke (ca. alle 2 Wochen) an die Rechenleistung angepasst. Je mehr Rechenleistung im Netzwerk vorhanden ist, desto höher ist der Schwierigkeitsgrad. Dies liegt daran, dass etwa alle 10 Minuten neue Blöcke erstellt werden. Daher führt der zunehmende Wettbewerb auf dem Miner-Markt dazu, dass Unternehmen ihre Rechenleistung ständig erhöhen müssen, was wiederum dazu führt, dass die Gewinnung eines weiteren BTC zunimmt (Erhöhung der Energie- und Abschreibungskosten). In Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs ist der Bergbau jedoch einfacher, da einige Marktteilnehmer beschließen, ihren Betrieb einzustellen oder Ausrüstung an Wettbewerber zu verkaufen.

Wenn wir uns die Ergebnisse für das zweite Quartal 2024 ansehen, können wir einen Rückgang im BTC-Mining erkennen, der unter anderem auf Folgendes zurückzuführen ist: Schwierigkeit erhöhen. Ein Rückgang des Bergbaus um 30 % ist nicht so schrecklich, wie es scheint, da der Preis von Bitcoin erheblich gestiegen ist.

Quelle: MARA

Im zweiten Quartal 2024 erreichte der Umsatz des Unternehmens 145,1 Millionen US-Dollar (+77,5 % im Jahresvergleich). Der Grund war der Anstieg der Kryptowährungspreise, der den Rückgang im Mining mehr als abdeckte. Betrachtet man jedoch die Kosten, war das zweite Quartal eine große Enttäuschung. Die Abschreibungskosten stiegen im Jahresvergleich um 135 % und erreichten 87,8 Mio. PLN. Dies hängt höchstwahrscheinlich mit der Amortisation der eigenen Stromerzeugungsquellen zusammen. Leider führte die Erhöhung der eigenen MW nicht wesentlich zu einer Reduzierung der Bergbaukosten. Es genügt zu erwähnen, dass sich die Mining- und Hosting-Kosten auf 93,9 Millionen US-Dollar beliefen, was einem Anstieg von 70,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. In diesem Fall gab es eine Verbesserung der Bergbaumarge, aber nicht viel. Rechnet man die Betriebskosten und den Wertverlust der gehaltenen Kryptowährungen hinzu, beendete das Unternehmen das zweite Quartal 2024 mit einem Betriebsverlust von 232,4 Millionen US-Dollar. Zum Vergleich: Im Vorjahr betrug der Betriebsverlust 6 Millionen US-Dollar.

Riot-Blockchain (RIOT)

Es ist der „kleine Bruder“ von MARA. Riot verfügt über eine viel geringere Mining-Kapazität. Dies ist in den Daten für Q2024 52 sichtbar. Der BTC-Mining ging im Jahresvergleich um 844 % zurück und belief sich auf 9 Bitcoins (ca. 9334 pro Tag). Gleichzeitig verfügt es über 2024 Bitcoins in der Staatskasse, was halb so viel ist wie MARA. Es ist erwähnenswert, dass die durchschnittlichen Kosten des BTC-Minings im zweiten Quartal 25,3 etwa 62 Tausend PLN betrugen. USD, sodass die gemeldete Bruttomarge im Bergbau XNUMX % betrug.

Quelle: RIOT

Das Unternehmen geht davon aus, dass die BTC-Preise in Zukunft steigen werden. Aus diesem Grund lässt sich erkennen, dass das Unternehmen sein Kryptowährungsportfolio stetig erweitert. Sollte jedoch das Bärenmarktszenario am Kryptomarkt eintreten, wird das Unternehmen sein Kapital in Vermögenswerten einfrieren, die an Wert verlieren. Dies wird sich auf die Finanzergebnisse auswirken, da das Unternehmen bei der Aktualisierung seines Krypto-Portfolios Verluste verzeichnen wird. Wenn das Management jedoch davon ausgeht, dass der Preis von BTC in Zukunft 100 US-Dollar übersteigen wird, ist es sinnvoll, diese Kryptowährung in der Bilanz zu belassen, solange der angenommene IRR die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) übersteigt.

Quelle: RIOT

Es lohnt sich, etwas tiefer in die durchschnittlichen Kosten des BTC-Mining einzutauchen. Die folgende Grafik zeigt, dass neben den Energiekosten (14,9 Tsd. USD pro BTC) auch andere direkte Kosten einen wichtigen Posten darstellen, der sich im letzten Quartal auf etwa 10,4 Tsd. PLN belief. pro BTC. Die Kosten umfassen:

• Vergütung: Gehälter und Sozialleistungen für Mitarbeiter, die direkt am Kryptowährungs-Mining-Prozess beteiligt sind.
• Ubezpieczenie: Das Unternehmen schließt auch Versicherungen für Bergbauausrüstung, Gebäude und seine Mitarbeiter ab.
• Wartung und Reparatur von Geräten: Der Betrieb des Geräts erfordert auch  vorübergehende Reparaturen und Wartung. Je älter die Ausrüstung ist, desto unzuverlässiger und weniger effektiv ist sie.
• Netzwerkkosten: Hierbei handelt es sich um Ausgaben im Zusammenhang mit dem Zugang zum Internet und anderen Telekommunikationsdiensten. Dadurch hat RIOT die Möglichkeit, sich mit dem Blockchain-Netzwerk zu verbinden und Kryptotransaktionen durchzuführen.
• Sonstige Kosten: unter anderen Nebenkosten, Steuern, Leasinggebühren für Geräte.

Quelle: RIOT

Ein Blick auf die Quartalsergebnisse zeigt, dass das Krypto-Mining-Geschäft ein schwieriges Geschäft ist. Der enorme Wettbewerb bedeutet, dass das Unternehmen zwar eine Bruttomarge beim Bergbau von über 60 % hat, aber sehr hohe Abschreibungskosten hat (die Ausrüstung muss in Zukunft ersetzt werden, daher ist es eine falsche Vereinfachung, von „nicht zahlungswirksamen“ Kosten zu sprechen). Hohe G&A-Kosten (Verwaltungs- und Verwaltungskosten), die nahe an den erzielten Einnahmen liegen, können Anlass zur Sorge geben. Betrachtet man jedoch die Ergebnisse für das zweite Quartal 2023, ist ein solcher Anstieg der allgemeinen und Verwaltungskosten ein ungewöhnliches Ereignis und es ist mit einem Rückgang dieser Art von Kosten in den folgenden Quartalen zu rechnen.

Quelle: RIOT

Auch Kryptowährungen sind Aktien: Zusammenfassung

Im obigen Text haben wir Geschäftsmodelle verglichen Kryptowährungsaustausch. Generell ist das Tauschmodell deutlich profitabler, da die Möglichkeit besteht, gewonnene Kunden durch Zusatzleistungen weiter zu monetarisieren. Darüber hinaus gibt es hier einen Skaleneffekt: Je größer Sie sind, desto größer sind Ihre Vorteile gegenüber der Konkurrenz. Darüber hinaus handelt es sich bei Börsen um ein Asset-Light-Modell, das eine Skalierung ohne nennenswerten Kapitalaufwand erleichtert.

Im Gegenzug müssen die Miner ihre Ausgaben für die Mining-Kapazität ständig erhöhen, um ihre Position auf dem Markt zu behaupten. Dies erfordert erhebliche Investitionen. Darüber hinaus sind Bergleute Preisnehmer und können ihre Kunden nicht nennenswert monetarisieren. Der Vorteil dieser Art von Unternehmen ist ihre hohe Sensibilität gegenüber BTC-Preisänderungen. Der starke Anstieg der Bitcoin-Preise führt zu einer Erhöhung der Mining-Marge (operativer Hebeleffekt) und einer Wertsteigerung des BTC-Portfolios. Daher sind Miner eine interessante Anlageidee für einen großen Bullenmarkt im Kryptomarkt, in Zeiten eines Bärenmarkts jedoch eine eher schlechte Wahl.

Natürlich gibt es noch viel mehr Unternehmen, die am Kryptomarkt aktiv sind. Diese beinhalten: Hut 8 Bergbau, die ähnliche Aktivitäten ausübt wie MARA i RIOT. Darüber hinaus erfreute sich das Unternehmen während des Anstiegs des BTC-Preises großer Beliebtheit Mikrostrategie, das einen großen Teil seines Vermögens in Bitcoin hält. Wir dürfen auch die größten Grafikkartenhersteller nicht vergessen, z NVIDIA czy AMD. Es ist jedoch erwähnenswert, dass im Fall von NVIDIA die Entwicklung des KI-Marktes viel wichtiger ist als der Verkauf von GPUs an Krypto-Miner. Dennoch ist die Kryptowelt nach wie vor eine bedeutende Einnahmequelle für Grafikkartenhersteller.

Kryptowährungsaktien – wo kaufen?

Wie kann man Marktpräsenz bei Kryptowährungsunternehmen erlangen? Am einfachsten ist es natürlich, nur Aktien zu kaufen, aber für Leute, die ihr Portfolio gut diversifizieren und ausbalancieren möchten, ist die Investition in ganze ETFs die bessere Wahl. Immer mehr Forex-Broker verfügen über ein recht reichhaltiges Angebot an Aktien, ETFs und CFDs für diese Instrumente. Zum Beispiel auf XTB Heute finden wir über 3500 Unternehmen und 400 ETFs.

Makler
Land	Polen
Anzahl der angebotenen Börsen	16 Börsen
Anzahl der Aktien im Angebot	ca. 3500 - Aktien ca. 2000 - CFDs auf Aktien
Die Höhe des angebotenen ETF	ca. 400 - ETF ca. 170 - CFDs auf ETFs
Kommission	0 % Provision bis 100 EUR Umsatz/Monat
Min. Anzahlung	0 zł (empfohlen mindestens 2000 PLN oder 500 USD, EUR)
Plattform	Xstation
	REVIEW
	CREATE ACCOUNT

76% der Konten der Privatanleger verzeichnen Verluste durch den Handel mit CFDs bei diesem Lieferanten. Überlegen Sie, ob Sie verstehen, wie CFDs funktionieren und ob Sie sich ein hohes Verlustrisiko leisten können.