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Die Liquiditätspumpe ist im dritten Quartal angelaufen. Überholen große Technologieunternehmen Kryptowährungen?
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Die Liquiditätspumpe ist im dritten Quartal angelaufen. Überholen große Technologieunternehmen Kryptowährungen?

erstellt Daniel KosteckiJuli 8 2024

Operationen Quantitative Lockerung (QE) durchgeführt von Federal Reserve Während der Pandemie hatten die Reverse-Repo-Transaktionen (die als Überschussliquidität des Finanzsektors behandelt werden) erhebliche Auswirkungen und führten dazu, dass sie auf ein Rekordniveau von 2,5 Billionen US-Dollar anstiegen, also über 10 % des US-BIP. Dieser Anstieg war das Ergebnis der Einführung erheblicher Liquiditätsmengen in das Finanzsystem mit dem Ziel, die Wirtschaft während und nach der COVID-19-Pandemie zu stabilisieren. Als die Fed die quantitative Lockerung fortsetzte, begannen Finanzinstitute, überschüssiges Bargeld in die Reverse-Repo-Fazilität der Fed zu investieren, was zu überschüssiger Liquidität führte und das Kapital auf eine bessere Gelegenheit zur Allokation wartete als den Zinssatz, den die Fed bei Reverse-Repo-Transaktionen zahlt.

Das Reverse-Repo-Volumen geht weiter zurück

Seit Anfang 2023 ist das Volumen der Reverse-Repo-Geschäfte kontinuierlich auf derzeit rund 400 Milliarden US-Dollar zurückgegangen und wird in den kommenden Monaten voraussichtlich weiter zurückgehen. Dieser Rückgang lässt sich auf die zunehmende Ausgabe von Schatzwechseln zurückführen, die höhere Zinssätze zahlen als Transaktionen mit der Fed, was den Finanzinstituten attraktive Alternativen für die Allokation von Bargeld bot, was die Notwendigkeit des Reverse-Repo-Mechanismus der Fed verringerte, aber auch die Bereitstellung von Bargeld ermöglichte Märkte mit T-Bills als Sicherheit für andere Markttransaktionen (Bills werden als risikofreies Instrument behandelt, da sie kurzfristig sind).

Rückgang der Transaktionen Reverse Repo um etwa 2,1 Billionen US-Dollar deutet darauf hin, dass diese Liquidität wieder in das Finanzsystem aufgenommen wurde und dass diese Änderung potenzielle Auswirkungen auf die Vermögensbewertung auf den Finanzmärkten hat. Eine größere Verfügbarkeit von Liquidität auf dem Markt ermöglicht es Anlegern, größere Risiken einzugehen, was zu einem Anstieg der Preise verschiedener Finanzinstrumente, einschließlich Aktien und Kryptowährungen, beiträgt. Dieses Phänomen trägt möglicherweise zum erheblichen Wachstum von Big Tech in den USA bei, was sich auch recht einfach mit dem Thema KI erklären lässt. Auch die Bitcoin-Preise stiegen im ersten Quartal stark an, und das Wachstum stoppte im zweiten Quartal, als sich die Reverse-Repo-Geschäfte aufgrund der fehlenden Nettoemission von Schatzwechseln stabilisierten.

Werden große Technologieunternehmen wachsen?

Es wird erwartet, dass in diesem Quartal neue Banknoten im Wert von 290 Milliarden US-Dollar ausgegeben werden, was dazu beitragen könnte, die Bewertungen von Big Tech und vielleicht auch BTC zu erhöhen. Mit anderen Worten: Große Technologieunternehmen werden in diesem Quartal wahrscheinlich eher wachsen als Bitcoin, aber wenn Bitcoin tatsächlich zu steigen beginnt, wird dies wahrscheinlich stärker als bei großen Technologieunternehmen der Fall sein.

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Über den Autor
Daniel Kostecki
Chefanalyst von CMC Markets Polska. Seit 2007 privat am Kapitalmarkt und seit 2010 am Devisenmarkt.

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