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Steht der Eigenhandel vor Regulierungen? ESMA schaut sich die Branche an
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Steht der Eigenhandel vor Regulierungen? ESMA schaut sich die Branche an

erstellt Paweł Mosionek31 Mai 2024

Die wachsende Beliebtheit von Prop-Trading-Unternehmen ist eine Tatsache. Finanzierte Konten erfreuen sich bei Einzelhändlern und Forex-Brokern immer größerer Beliebtheit. Es gab auch Skandale im Zusammenhang mit dieser Branche. Daher kommt das Unvermeidliche: Prop-Trading wird Vorschriften unterliegen, und die ESMA, die Aufsichtsbehörde, die vor einigen Jahren eine Revolution auf dem europäischen Forex-/CFD-Markt eingeleitet hat, geht voran, darunter: Begrenzung der Hebelwirkung auf 1:30. Was können Proptrading-Unternehmen in naher Zukunft erwarten?

Vorschriften sind nur eine Frage der Zeit

Wie von Finance Magnates berichtet, hat die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) hat kürzlich eine Reihe vorläufiger Inspektionen von Unternehmen durchgeführt, die Konten mit Kapitaldeckung anbieten. Remonda Kirketerp-Møller, CEO des Regulierungsspezialisten Muinmos, bestätigte dies

„Regulierungsbehörden führen Untersuchungen durch, sammeln Daten und führen Konsultationen mit Branchenteilnehmern durch, um die Natur und die Folgen des Eigenhandels besser zu verstehen.“

Im März warnte die belgische Finanzaufsichtsbehörde FSMA vor Prop-Trading und nannte es:

„Ein heimliches Investitionsspiel, eine Praxis, die Geld kostet und zu rücksichtslosem Verhalten führen kann.“

Dies ist jedoch der einzige derartige Fall. Im Falle anderer Regulierungsbehörden aus Europa gibt es keine offizielle Stellungnahme zum Prop-Trading. Zusätzlich, FMO, ein führendes Unternehmen in der Prop-Trading-Branche, bestätigte außerdem, dass sich keine Regulierungsbehörde an das Unternehmen gewandt hat „um zukünftige Regulierung der Branche zu diskutieren“.

Der MyForexFunds-Skandal erregte Aufsehen

Das ist es sicherlich lauter Zusammenbruch von MyForexFunds (MFF), damals das zweitgrößte Prop-Trading-Unternehmen der Welt, machte andere Finanzaufsichtsbehörden auf die mangelnde Regulierung dieser Branche aufmerksam. Erinnern wir uns: Im September 2023 funktionierte die IFF-Website nach einer Überprüfung durch amerikanische Aufsichtsbehörden plötzlich nicht mehr CFTC. Dann stellte sich heraus, dass Händler, anstatt auf dem realen Markt und mit echtem Kapital zu handeln, nie von MFF finanziert wurden und der „Liquiditätsgeber“ und gleichzeitig die andere Partei der Transaktion ein Unternehmen von MFF – Traders – war Global. Infolgedessen handelte es sich um einen klassischen Bucket-Shop, bei dem sich das Prop-Trading-Unternehmen nur um den Verkauf von Anteilen an Challenges kümmerte und erfolgreichen Tradern mithilfe externer Software (so etwas wie einem virtuellen Dealer) „geholfen“ wurde, zu verlieren. Letztendlich wurden Hunderte Millionen Dollar veruntreut, und die IFF galt als eine Art Finanzpyramide.


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Welche Vorschriften erwarten den Prop-Trading?

Im Moment schwärmt die ESMA und gibt keine Auskunft. Unterdessen erwägen Vertreter der Forex/CFD- und Prop-Trading-Branche verschiedene Szenarien – von einem möglichen Verbot von in Europa finanzierten Konten über eine leichte Einschränkung bis hin zu einer vollständigen Regulierung durch Richtlinien.

Evdokia Pitsillidou, Chief Risk and Compliance Officer bei SALVUS Funds, sagte:

„Auf europäischer Ebene wird von den Regulierungsbehörden erwartet, dass sie Anforderungen für Prop-Trading-Firmen einführen, einschließlich der Zulassung gemäß der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID), vorbehaltlich der Erbringung von Wertpapierdienstleistungen im Rahmen von Prop-Trading-Transaktionen. Diese Erwartung beruht auf der Einsicht, dass bestimmte Aspekte des Eigenhandels in diese Kategorie von Wertpapierdienstleistungen fallen können. Dies kann bedeuten, dass Unternehmen diesen Namen benötigen, um ihren Kunden Dienstleistungen anzubieten, auch für Aktivitäten wie das Sammeln von Abonnements für den Handel auf einem Demokonto. Ziel ist es, sicherzustellen, dass Unternehmen organisatorischen und betrieblichen Anforderungen unterliegen, was die Transparenz und den Anlegerschutz im Prop-Trading-Bereich erhöht.“

Die Art des Prop-Trading-Modells hat auch zu Verwirrung darüber geführt, wer die Branche regulieren sollte.

„Regulierungen werden auf jeden Fall eingeführt, aber wann, wie und von wem ist unklar.“ – betonte der Generaldirektor von Devexperts, Evgeny Sorokin. „Regeln, die die Aktivitäten von Prop-Trading-Firmen regeln, könnten besser zur Gesetzgebung der Glücksspiel- und Glücksspielbranche passen als zu Finanzangelegenheiten.“

Czy Prop-Trading Näher am Glücksspiel als an Finanzdienstleistungen? Das klingt zunächst absurd, aber tatsächlich handelt es sich bei den Guthabenkonten um Firmengelder. Das Geld der Kunden wird nicht verwaltet und die Händler erhalten es nicht auf ihren eigenen Anlagekonten. Darüber hinaus werden die meisten Prop-Trading-Aktivitäten – von Challenges bis hin zum Handel mit Guthabenkonten – auf Demokonten durchgeführt.

Vorschriften können helfen und schaden

Wie das Beispiel des IFF zeigt, bedarf es einer Regulierung der Aktivitäten von Prop-Trading-Unternehmen. Der Mangel an Transparenz und das, was sich hinter den Kulissen eines Prop-Trading-Unternehmens abspielt, kann tragisch enden und Einzelhändler haben letztendlich die Nase vorn. In den letzten Jahren wurden Dutzende, wenn nicht Hunderte verschiedener Marken von Requisiten entwickelt, und in den sozialen Medien tauchten häufig Beschwerden von Händlern über Unternehmen auf, die sich weigerten, ihnen einen Teil der erzielten Gewinne auszuzahlen. Das Fehlen einer Aufsichtsbehörde für diese Unternehmen versperrte praktisch den Weg zu einem wirksamen Kampf gegen solche Unternehmen.

Andererseits führen, wie das Beispiel der ESMA-Vorschriften zum Devisen-/CFD-Markt zeigt, häufig zu aggressive Änderungen dazu, dass die Entwicklung der Branche gehemmt wird und sich dann konsolidiert und schrumpft. Letztendlich leidet in einem solchen Szenario der Investor erneut, weil seine Auswahl und Möglichkeiten begrenzt sind und er im nächsten Schritt oft nach Alternativen außerhalb der Europäischen Union sucht, was de facto die gleichen Risiken mit sich bringt. Wird die ESMA dieses Mal einen konservativeren Ansatz bei regulatorischen Änderungen verfolgen? Vertreter der FX-Branche gehen davon aus, dass wir dies noch in diesem Jahr erfahren werden.

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Über den Autor
Paweł Mosionek
Ein aktiver Händler auf dem Forex-Markt seit 2006. Herausgeber des Forex Nawigator-Portals und Chefredakteur und Mitgestalter der ForexClub.pl-Website. Referent bei der Konferenz "Focus on Forex" an der Warsaw School of Economics, "NetVision" an der Technischen Universität Danzig und "Financial Intelligence" an der Universität Danzig. Zweimaliger Gewinner des von DM XTB organisierten "Junior Trader" - Investitionsspiels für Studenten. Süchtig nach Reisen, Motorrädern und Fallschirmspringen.