Zloty ohne Reaktion auf die erwartete Entscheidung des Geldpolitischen Rates

Wir können sagen, dass die Zinssätze in Polen „endlich“ sinken. Der Rat hat diese erste, aber nicht letzte Kürzung beschlossen. Die Hochzinsphase neigt sich langsam dem Ende zu. Der Zloty reagiert jedoch nicht. Warum?

Der Rat für Geldpolitik beschloss, den Leitzins umgehend um 50 Basispunkte zu senken, wodurch der Referenzzinssatz von 5,75 auf 5,25 Prozent steigen würde. Dies ist ein ungewöhnlicher Schritt; Zentralbanken ändern die Zinssätze üblicherweise um 25 Basispunkte und verteilen größere Korrekturen über einen längeren Zeitraum.. Sie tun dies, weil sie die Auswirkungen ihrer Maßnahmen lieber schrittweise beobachten und größere Änderungen Ausnahmesituationen (wie einer Krise oder Pandemie) vorbehalten. Ist dies die einzigartige Situation, mit der wir derzeit zu tun haben? Nicht wirklich. Das Wirtschaftswachstum mag nicht beeindruckend sein, doch die Wirtschaft erscheint relativ stabil, und obwohl wir mit großer Unsicherheit hinsichtlich der globalen Handelspolitik zu kämpfen haben, kann man nicht von einer Krise sprechen, die eine unmittelbare Rezession bedrohen würde. Der Schritt des Rates sollte eher als Eingeständnis verstanden werden, dass die Disinflation (der Rückgang der Inflation) in Polen unterschätzt wurde und dass man sich niedrigere Zinssätze leisten kann, um die Wirtschaft zu stützen.

Warum also reagierte der Zloty nicht? Denn die Entscheidung war erwartet worden, da Präsident Glapiński einen solchen Schritt angekündigt hatte. Es waren die Ankündigung zweier Senkungen um jeweils 50 Basispunkte (von denen die erste umgesetzt wurde) und, nach einer gewissen Pause, mehrerer kleinerer Senkungen, die den EUR/PLN-Wechselkurs von rund 4,17 auf rund 4,27 steigen ließen, worauf er gestern überhaupt nicht reagierte. Der Markt schätzt, dass die Zinsen innerhalb eines Jahres unter 4% liegen werden.

Investoren fürchten Trumps Reaktion

Die globalen Märkte wiederum sind von der Entscheidung der Fed betroffen, die die Zinssätze erneut unverändert ließ und sich dem politischen Druck nicht beugte. Trotz des starken Rückgangs der Ölpreise schrieb der Ausschuss in einem Kommentar, dass das Risiko sowohl einer höheren Inflation als auch einer höheren Arbeitslosigkeit wachse (aufgrund von Verwirrung an der Handelsfront). Dies führt zu einer interessanten Situation auf dem Devisenmarkt, da eine solche Haltung gut für den Dollar sein sollte, die Anleger jedoch Angst vor der Reaktion von Präsident Trump haben, der erneut mit der Entlassung des Fed-Vorsitzenden drohen könnte, was wiederum sehr schädlich für den Dollar wäre.

Heute steht uns eine weitere wichtige Entscheidung im Bereich der Geldpolitik bevor – Die Bank of England wird die Zinsen senken (es wird eine Reduzierung von 4,5 auf 4,25 % erwartet).

Um 11:10 Uhr kostete der Euro 4,27 Zloty, der Dollar 3,78 Zloty, der Franken 4,58 Zloty und das Pfund 5,02 Zloty.

Quelle: Dr. Przemysław Kwiecień CFA, XTB