Hat der Dollar seinen Reservestatus verloren? Der japanische Yen bleibt eine der stärksten G10-Währungen

Der Dollar verliert heute an Boden und verliert gegenüber allen G0,3-Währungen zwischen 0,8 und 10 Prozent an Wert. Eine chaotische Handelspolitik, wirtschaftliche Unberechenbarkeit und in den letzten Tagen wachsende Sorgen hinsichtlich der Haushaltsstabilität der USA stellen den Status des Landes als Reservewährung auf die Probe und trieben gleichzeitig klassische sichere Häfen wie den Yen und einen neuen Anwärter auf den Titel der Reservewährung – den Euro – in den Vordergrund.

Japans „gute Hand“

Nach der völligen Neuauflage des Zollkriegs mit China richtet sich die Aufmerksamkeit der Märkte auf die wochenlangen Gespräche zwischen Japan und den USA. Der japanische Yen bleibt einer der stärksten G10-Währungen (USD/JPY: -9,1 % YTD) hauptsächlich aufgrund seines Status als sicherer Hafen, aber Japans Position in den Verhandlungen mit der Trump-Regierung scheint dem JPY zusätzliche Unterstützung zu bieten.

Das erste Argument für den Yen war die Erklärung des US-Finanzministers Scott Bessent, dass Der japanische Wechselkurs wird nicht Gegenstand der laufenden Verhandlungen sein. Angesichts der Tatsache, dass Donald Trump mit der Behauptung, die wichtigsten Handelspartner der USA würden ihre Währungen manipulieren, um ihre Exporte auf unfaire Weise attraktiver zu machen, in einen Handelskrieg hineinsteuert, haben Bessents Worte einen Teil des Drucks und der Unsicherheit rund um den Yen gemildert.

Hinzu kommt auch – in Trumps Worten – ein „guter Deal“ für Japan, der im Gegensatz zu vielen Handelspartnern einigen Forderungen des US-Präsidenten entspricht. Japan ist vor allem der größte ausländische Investor in den USA, weshalb die Diplomatie von Premierminister Ishiba durchaus Erfolg haben wird. Er wird sich für die Abschaffung der äußerst schmerzhaften Zölle auf japanische Autos einsetzen.

Der Markt wendet sich von der US-Währung ab

Im Hintergrund stehen außerdem die restriktive Geldpolitik und die zähe Inflation im Vordergrund. Wenn CPI-Index Während die Inflation im April unverändert blieb (3,6 %), stieg der Kernwert von 3,2 % im März auf 3,5 % und lag damit über dem Marktkonsens und auf dem höchsten Stand seit Januar 2023. Die stärksten Anstiege waren bei den Preisen für Lebensmittel, Energie und Mieten zu verzeichnen, die für die Lebensqualität und die Inflationserwartungen von Menschen mit mittlerem und niedrigem Einkommen von grundlegender Bedeutung sind. Die Bank von Japan verfügt daher über einen sehr geringen Handlungsspielraum und wird wahrscheinlich weiterhin eine restriktive Haltung beibehalten, um eine Stagflation zu verhindern..

Die Aufwertung der japanischen Währung ist jedoch Teil einer größeren Geschichte über den veränderten Status des Dollars auf dem Devisenmarkt. Unter normalen Umständen sollte das Chaos auf der geopolitischen Bühne zu einer Kapitalrückführung in sichere Anlagen führen, doch der Dollarkurs ist trotz der Eskalation des Konflikts im Nahen Osten und des Krieges in der Ukraine im Sinken begriffen.

Wir beobachten außerdem eine rekordniedrige Korrelation zwischen VIX-Angstindex und der Dollarindex (ca. -0,55). Dies bedeutet im Wesentlichen, dass sich der Kapitalmarkt von der US-Währung abwendet und ihren Status als notwendige Reserve in Zeiten der Unsicherheit in Frage stellt, insbesondere wenn die Quelle dieser Unsicherheit die Vereinigten Staaten selbst sind.. Dies zeigt sich auch an der Aufwertung des Euro (EUR/USD: +8,9 % YTD), der trotz der auf weitere Zinssenkungen und die Ersetzung von Inflation durch Disinflation ausgerichteten Geldpolitik auf der gleichen Welle wie der Yen reitet.

Um 10:30 Uhr steht der Euro bei 4,258 PLN, der Dollar bei 3,755 PLN, der Yen bei 0,026 PLN, der Franken bei 4,544 PLN und das Pfund bei 5,064 PLN.

Quelle: Aleksander Jabłoński, XTB