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Eine Woche mit der EZB und Daten vom US-Arbeitsmarkt
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Eine Woche mit der EZB und Daten vom US-Arbeitsmarkt

erstellt OANDA TMS-BrokerJuni 3 2024

Die Notierungen vom Freitag brachten Zuwächse beim Dow Jones Index (+1,51 %) und SP500 (+0,8 %) und gleichzeitig keine Veränderungen beim technologischen Nasdaq Composite (-0,01 %). PCE-Inflation in den USA entsprach den Erwartungen und deutete auf eine Stabilisierung der Preisdynamik hin. Der Dollar verlor an Wert und die Renditen der US-Staatsanleihen sanken. Vertreter der OPEC+ verlängerten wie erwartet ihre zusätzlichen freiwilligen Förderkürzungen, und die Gruppe skizzierte außerdem Pläne, die Kürzungen ab dem vierten Quartal schrittweise zu lockern. Diese Woche die NFP- und die EZB-Entscheidung.

Die ersten Zinssenkungen in der Eurozone sind so gut wie sicher

Der Markt reagierte auf den Bericht vom Freitag über die amerikanischen Ausgaben mit einem schwächeren Dollar und Anstiegen an der Wall Street. Der PCE-Deflator lag bei 2,7 %. von Jahr zu Jahr und betrug 0,3 %. auf monatlicher Basis. Der Basiszinssatz betrug jeweils 2,8 Prozent. und 0,2 Prozent. In diesem Fall ist das Monatsergebnis etwas niedriger als prognostiziert (0,3 %) und gleichzeitig das schwächste seit Jahresbeginn. Aus der Marktreaktion lässt sich schließen, dass eine negative Überraschung befürchtet wurde, und es ist klar, dass dies auch der Fall war Die Märkte atmeten erleichtert auf. Die Daten tragen in gewisser Weise dazu bei, die Besorgnis über das Fortbestehen der Inflation zu verringern, aber die Fed wird sicherlich mehr Beweise dafür sehen wollen, dass das Preiswachstum auf dem richtigen (d. h. deflationären) Weg ist. Nun richtet sich die Aufmerksamkeit auf den Arbeitsmarkt. Diese Woche erhalten wir die JOLTS-Umfrage mit der Darstellung von Arbeitsnachfrage und Mitarbeiterfluktuation, den ADP-Index und vor allem eine monatliche Zusammenfassung der Daten – also NFP-Bericht.

Diese Woche wird die EZB die Zinsen voraussichtlich um 25 Basispunkte senken, auch wenn wir zuletzt schlechtere Inflationsdaten und ein stärkeres Wachstum der Tariflöhne erhalten haben. Zu diesem Zeitpunkt wird es für die europäischen Entscheidungsträger schwierig sein, von der Erklärung zur Lockerung der geldpolitischen Bedingungen auf der Juni-Sitzung abzuweichen. Die Veröffentlichungen der letzten Woche könnten jedoch das Tempo und den Umfang des weiteren Kürzungszyklus beeinflussenk.

Die erste Senkung der Geldkosten in der Eurozone ist so gut wie sicher. Dies geht aus der Marktbewertung hervor, aber auch aus jüngsten Äußerungen von Mitgliedern des EZB-Rats, selbst solchen, die dem „hawkischen“ Lager zuzuordnen sind. Der Markt wird jedoch keine weiteren Anweisungen erhalten, wie sich der gesamte Zyklus entwickeln wird. Wir werden wahrscheinlich die bekannte Aussage bekommen, dass weitere Entscheidungen von eingehenden Daten abhängen. Damit möchte sich die EZB nicht auf einen bestimmten Zinspfad festlegen.

Geplantes Angebotsdefizit am Ölmarkt

Erwähnenswert ist auch die Entscheidung OPEC +, was nicht überraschend war. Vertreter dieses Gremiums verlängerten ihre zusätzlichen freiwilligen Lieferkürzungen, und gleichzeitig wurden Pläne für deren schrittweise Reduzierung vorgelegt. Dies dürfte dazu führen, dass es in den kommenden Monaten zu einem Angebotsdefizit am Ölmarkt kommen wird.

Der Markt war vor allem daran interessiert, was mit den zusätzlichen freiwilligen Lieferkürzungen von 2,2 Millionen Barrel pro Tag passieren würde, die Ende Juni dieses Jahres auslaufen sollten. Hier haben wir eine Verlängerung um ein Viertel bekommen und dann soll es verlängert werden Diese Aktivitäten werden bis September 2025 eingestellt. Die Anleger rechneten stillschweigend damit, dass die freiwilligen Kürzungen bis Ende dieses Jahres verlängert würden.

Gruppenweite Produktionskürzungen (ca. 2 Mio. b/d) wurden bis Ende 2025 verlängert (bisher endeten sie Ende 2024). Unterdessen wurde auch eine im Mai 1,66 eingeführte freiwillige Angebotsreduzierung von 2023 Millionen b/d von neun OPEC+-Mitgliedern bis Ende 2025 verlängert.

Der Preis für Rohöl der Sorte Brent fiel heute Morgen zur Eröffnung unter 81 USD. Generell ist die Volatilität gering und die Notierungen schwanken ständig um lokale Tiefststände und befinden sich gleichzeitig in einer wichtigen horizontalen Unterstützungszone.

Quelle: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers

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