Blick auf die Währungen in Asien – Yuan wird stärker

Die ersten Anzeichen einer Aufwertung der chinesischen Währung haben auf den asiatischen Devisenmärkten Nervosität ausgelöst. Auf amerikanischer Seite findet inzwischen das nächste Treffen statt FOMC wird wahrscheinlich keine großen Überraschungen bringen.

Die Sitzung am Freitag brachte widersprüchliche Signale auf dem Devisenmarkt. Trotz starker Daten vom US-Arbeitsmarkt verlor der Dollar angesichts steigender Renditen für US-Staatsanleihen unerwartet an Wert. Am Ende des Tages gelang es jedoch, die Verluste teilweise auszugleichen und die Woche auf einem leicht höheren Niveau zu beenden. Ein Teil dieser ungewöhnlichen Reaktion hing mit dem starken Rückgang des USD/CNH-Wechselkurses zusammen, der am Freitag mit 7,2200 ein Mehrmonatstief erreichte und dieses Niveau über Nacht durchbrach. Dies ist das erste klare Signal seit langem, dass China eine deutliche Aufwertung des Yuan gegenüber dem Dollar zulässt. Die Auswirkungen dieser Maßnahme sind im gesamten asiatischen Raum spürbar – mit Ausnahme des Yen, der weiterhin unter dem Einfluss der jüngsten überraschend gemäßigten Haltung der Bank von Japan steht.

Der Taiwan-Dollar reagierte am stärksten, da er als illiquide Währung die plötzliche Nachfrage nicht ausgleichen konnte. Am Freitag legte er um 6 % zu und stieg in der darauffolgenden Sitzung noch um einige Prozent, bevor er sich stabilisierte. Eine solch plötzliche Bewegung bei TWD ist in der heutigen Zeit beispiellos. Anderswo in Asien war das Bild weniger dynamisch, aber dennoch aussagekräftig: Der Malaysische Ringgit legte deutlich zu und der Singapur-Dollar näherte sich gegenüber dem US-Dollar seinem Mehrjahreshoch. John J. Hardy, Chef-Makrostratege bei Saxo betont, dass Die von Donald Trump angekündigten Zölle veranlassen die asiatischen Länder dazu, ihre merkantilistische Politik und deren Auswirkungen auf den Devisenmarkt zu überdenken. Liquidere Währungen passen sich schneller an neue Realitäten an, während China weiterhin sehr vorsichtig agiert.

Diagramm: USD/CNH

USD/CNH entwickelt sich nun zu einem Währungspaar, dem man besondere Aufmerksamkeit schenken sollte. Zum ersten Mal seit langer Zeit hat Peking eine so deutliche Stärkung des Yuan gegenüber dem Dollar zugelassen, obwohl die amerikanische Währung auf anderen Märkten keinem nennenswerten Druck ausgesetzt ist. Dies könnte ein Signal für eine verspätete Reaktion auf die Tatsache sein, dass der Dollar seit Jahresbeginn deutlich schwächer geworden ist – eine Tatsache, die sich bislang nicht im USD/CNH-Wechselkurs widerspiegelt. So trieb beispielsweise die starke Aufwertung des Euro im März und April den EUR/CNH-Kurs auf über 8,33 – den höchsten Stand seit 2014. Die wichtigsten Fragen sind derzeit, wie schnell der CNH gegenüber dem USD aufwerten wird, wie breit dieser Trend sein wird und ob er unabhängig von der allgemeinen Dollarentwicklung bleiben wird. Das nächste zu beobachtende psychologische und technische Niveau liegt bei 7,00.

Wichtige Ereignisse für Investoren diese Woche

Mittwoch

• FOMC-Sitzung: Die Erwartungen sind sehr begrenzt, der Markt rechnet nicht mit einer Zinssenkung und die Chancen für einen solchen Schritt im Juni sind nach den Arbeitsmarktdaten vom Freitag gesunken. Kürzungen im Juni sind nur möglich, wenn sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt deutlich verschlechtert. Die Entscheidungen der Fed werden weiterhin von den Wirtschaftsdaten abhängen, insbesondere angesichts der Unsicherheit im Zusammenhang mit Handelsabkommen. Unterdessen kritisierte Trump den Vorsitzenden Powell weiterhin, nannte ihn einen „Sturzkopf“ und forderte Zinssenkungen, bestätigte jedoch, dass er nicht vorhabe, ihn zu entlassen.

Donnerstag

• Zentralbanken von Norwegen und Schweden: In Norwegen verschlechtert sich die Stimmung aufgrund der niedrigen Ölpreise, doch die Norges Bank könnte von einer Zinssenkung absehen, um eine weitere Schwächung der NOK zu verhindern. EUR/SEK stabilisierte sich bei etwa 11,00. Es ist nicht zu erwarten, dass die Riksbank viel Neues bringt, da der Kürzungszyklus wahrscheinlich vorbei ist (der Markt rechnet mit einer weiteren symbolischen Senkung, um den Zinssatz auf glatte 2,0 % zu bringen).
• Bank von England: der Markt preist eine weitere Zinssenkung vollständig ein. Entscheidend wird die zukünftige Ausrichtung sein – bei der Sitzung der BoE im Juni liegt die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinssenkungen bei 50/XNUMX. Die allgemeine Marktstimmung gegenüber Risiken wird für das Pfund ebenso wichtig sein – das GBP schwächte sich letzte Woche als Reaktion auf die Risikoaversion vor dem Liberation Day ab und wird weiterhin anfällig für weitere Phasen der Marktvolatilität bleiben..
• Schlussfolgerungen aus den wöchentlichen Daten zu neuen Arbeitslosenunterstützungsanträgen in den USA: ist der aktuellste Arbeitsmarktindikator. Der Anstieg der letzten Woche war interessant, war jedoch hauptsächlich auf einen einmaligen Anstieg der Bewerbungen von New Yorker Lehrern zurückzuführen, die sich während der Osterferien bewerben können.

Freitag

• Kanadische Beschäftigungsdaten für April: Obwohl der USD/CAD-Wechselkurs unter 1,4000 gefallen ist, gibt es wenig Grund für Optimismus – die kanadische Wirtschaft scheint auf eine Rezession zuzusteuern. Arbeitsmarktdaten liefern selten ein eindeutiges Bild, können aber einmal mehr die schwierige Lage der kanadischen Wirtschaft verdeutlichen.

G10- und CNH-Währungsdiagramm – Trendrichtungen und Stärke

Das deutlichste Signal bleibt die aktuelle Veränderung der CNH-Dynamik – die Frage ist, ob sich dieser Trend fortsetzt. Außerdem lohnt es sich, auf den AUD zu achten, der Anzeichen einer Stärkung (auf 2- und 5-Tagesbasis) zeigt, unterstützt durch die Stärkung des Yuan. Das Paar AUD/USD testet derzeit auf den asiatischen Märkten neue Mehrmonatshochs.

FX Board Trends für einzelne Währungspaare

Die hervorgehobenen Paare mit dem Australischen Dollar (AUD) könnten heute einen Aufwärtstrend eintreten, wenn die Stärke des AUD anhält – was durch die Stärkung des Yuan (CNH) deutlich erkennbar ist. Bei den Paaren mit dem japanischen Yen (JPY), die ebenfalls einen Richtungswechsel hin zum Wachstum signalisieren, ist es derzeit schwierig, eine klare Bestätigung zu geben – die kommenden Sitzungen werden zeigen, ob sich dieser Trend fortsetzt.

Über den Autor

John Hardy Direktor der Devisenmarktstrategie, Saxo Bank. Ist der Gruppe beigetreten Saxo Bank in 2002 Der Schwerpunkt liegt auf der Bereitstellung von Strategien und Analysen auf dem Devisenmarkt im Einklang mit makroökonomischen Grundlagen und technischen Veränderungen. Hardy gewann mehrere Auszeichnungen für seine Arbeit und wurde 12 unter über 2015 regulären Mitarbeitern der FX Week als der effektivste 30-Monats-Prognostiker anerkannt. Seine Devisenmarktkolumne wird oft zitiert und er ist ein regelmäßiger Gast und Kommentator im Fernsehen, einschließlich CNBC und Bloomberg.