Warum kaufen börsennotierte Unternehmen Bitcoin?

Über die Jahre Bitcoin weckt extreme Emotionen. Für die einen ist es eine Spekulationsblase, für die anderen digitales Gold und ein neuer Standard in der Finanzwelt. Seit einigen Jahren beobachten wir jedoch einen wachsenden Trend, dass börsennotierte Unternehmen weltweit Bitcoin kaufen und es ihrem langfristigen Vermögen hinzufügen. Was bedeutet das? Es handelt sich um einen Trend, der 2020 von Microstrategy ins Leben gerufen wurde. Doch wie hat das damals 1,3 Milliarden Dollar schwere Unternehmen die Milliarden aufgebracht, um „digitales Gold“ zu kaufen? Und was hat andere Unternehmen dazu bewogen, einen ähnlichen Weg einzuschlagen?

Wenn Sie erfahren möchten, wie MicroStrategy zu einem der größten Unternehmensinhaber von Bitcoin wurde, welche finanziellen Mechanismen dahinter stecken, warum andere börsennotierte Unternehmen BTC kaufen und wie Sie davon profitieren können, ist dieser Artikel genau das Richtige für Sie.

Microstrategy und Bitcoin

MicroStrategy (derzeit „Strategy“, aber für die Zwecke dieses Artikels bleiben wir beim älteren Firmennamen) ist ein amerikanisches Unternehmen, das sich auf Datenanalyse spezialisiert hat und vor allem für seine aggressive Strategie bekannt ist, in Bitcoin (BTC). Unter der Leitung von Michael Saylor kauft MicroStrategy seit 2020 kontinuierlich BTC und betrachtet es als strategischen Wertspeicher und Inflationsschutz. Das Unternehmen ist einer der größten Bitcoin-Inhaber und finanziert Käufe unter anderem durch durch die Ausgabe von Anleihen. Während sich MicroStrategy ursprünglich auf analytische Software konzentrierte, die es Unternehmen ermöglichte, Daten zu analysieren und zu visualisieren, wird das Unternehmen heute vor allem mit seiner Rolle bei der Förderung von Bitcoin als Reservevermögen in Verbindung gebracht.

Microstrategy tätigte seinen ersten BTC-Kauf im August 2020. Das Unternehmen gab damals bekannt, dass es 21 BTC für 454 Millionen Dollar gekauft habe. Dieses Ereignis war der Beginn der langfristigen Strategie von MicroStrategy, regelmäßig BTC zu kaufen. MicroStrategy hat derzeit 250 BTC im Gesamtwert von 499 Milliarden US-Dollar gekauft, was einem durchschnittlichen BTC-Kaufpreis von 226 US-Dollar pro BTC entspricht. Zweifellos ist das Unternehmen heute auch einer der größten BTC-Inhaber überhaupt.

Zu Beginn seiner Bitcoin-Reise war Microstrategy rund 1,3 Milliarden Dollar wert. Wie konnte ein so kleines Unternehmen in so kurzer Zeit so viel Geld auftreiben, um ein so riskantes Anlagegut zu erwerben?

MicroStrategy konnte seine Bitcoin-Käufe unter anderem durch die Ausgabe von Wandelanleihen und den Verkauf von Aktien über ein ATM-Programm (At-the-Market Offering) finanzieren.

Wandelanleihen sind Schuldtitel, die es Anlegern ermöglichen, die Schuldtitel später zu einem festgelegten Preis in Aktien eines Unternehmens umzuwandeln. Da sie die Möglichkeit bieten, an den Gewinnen aus der Wertsteigerung von Aktien zu partizipieren, sind ihre Zinssätze häufig niedriger als bei Standardanleihen. Dadurch konnte MicroStrategy mit minimalen Fremdkapitalkosten Kapital für BTC-Käufe beschaffen, was „traditionell“ großen Unternehmen mit hoher Schuldendienstkapazität und hoher Kreditwürdigkeit vorbehalten ist.

Das ATM-Programm wiederum ist ein Mechanismus, bei dem ein Unternehmen neue Aktien direkt auf dem Markt verkauft, anstatt eine traditionelle Aktienemission zu organisieren. Dadurch konnte MicroStrategy dynamisch Kapital für den Kauf von Bitcoin beschaffen, indem zu unterschiedlichen Zeitpunkten und zu unterschiedlichen Marktpreisen neue Aktien ausgegeben wurden.

Aber warum sollte jemand diese Instrumente kaufen wollen? Die Wandelanleihen von MicroStrategy werden hauptsächlich von institutionellen Anlegern gekauft, darunter Hedgefonds, Investmentfonds und Vermögensverwalter, die sie in ihren Anlagestrategien verwenden.

Einer der Hauptgründe, warum Hedgefonds große Käufer sind, ist die Möglichkeit, Arbitragestrategien anzuwenden. Die hohe Volatilität der MicroStrategy-Aktie veranlasst Investoren dazu, Wandelanleihen für sogenannte „Convertible Arbitrage“, eine Strategie, bei der eine Position in Wandelanleihen eingenommen und diese Position gleichzeitig durch Leerverkäufe der zugrunde liegenden Aktien abgesichert wird. Dadurch können Fonds an Preisunterschieden verdienen und die mit großen Wechselkursschwankungen verbundenen Risiken reduzieren.

Ein weiterer wichtiger Faktor, der im Laufe der Zeit Anleger zu MicroStrategy-Anleihen lockte, war die indirekte Beteiligung an Bitcoin. Da das Unternehmen über einen der größten BTC-Bestände aller börsennotierten Unternehmen verfügt, werden seine Aktien als ein mit der Kryptowährung verknüpftes Instrument betrachtet. Viele Anleger, die aufgrund von Vorschriften oder Anlagerichtlinien Bitcoin nicht direkt kaufen konnten oder wollten, betrachteten MSTR-Wandelanleihen als eine alternative Möglichkeit, an der Wertsteigerung von BTC zu partizipieren (und dies ist in der Vergangenheitsform geschrieben, da sie nun schon seit über einem Jahr an der US-Börse erhältlich sind). BTC-Spot-ETF-Fonds).

Was ATM und den Kauf von $MSTR-Aktien der Neuemission betrifft, so lässt sich kaum bestreiten, dass Microstrategy einfach die Popularität der Aktien seines Unternehmens ausgenutzt und Aktien der Neuemission auf einer Welle des Interesses und Markthypes verkauft hat. Um es einfach auszudrücken: Die Nachfrage nach $MSTR-Aktien war sehr hoch und durch den Verkauf von Aktien der Neuemission hat Microstrategy diese Nachfrage einfach befriedigt und so Geld für den Kauf neuer BTC aufgebracht. Einige Anleger argumentierten und argumentieren immer noch, dass der Kauf dieser Aktien eine gehebelte Investition in BTC sei und das Unternehmen selbst dies auch als solches bewirbt. Ist das wirklich der Fall?

Der Verkauf neu ausgegebener Aktien stellt letztlich eine Verwässerung des Aktienkapitals dar, doch die Unternehmensleitung argumentiert, dass dies etwas völlig anderes sei und dass dadurch Wert für die Aktionäre geschaffen werde. Wie würde das funktionieren?

Wie Sie im Bild oben sehen können, argumentiert das Unternehmen, dass die Ausgabe von 4,8 % neuer Aktien 13,3 % mehr Bitcoins im Besitz des Unternehmens generiert. Dies bedeutet, dass die Anzahl der Bitcoins schneller wächst als die Anzahl der Aktien und daher das Verhältnis von Bitcoins pro Aktie zunimmt. Dies ist jedoch nur die halbe Wahrheit. Warum? Am besten lässt sich dies anhand eines Beispiels verdeutlichen.

Nehmen wir an, ein Investor verfügt über 80 US-Dollar und zögert, damit alle BTC zu kaufen oder in Microstrategy-Aktien zu investieren, weil er gehört hat, dass es sich bei Microstrategy um eine „gehebelte“ Investition in BTC handelt. Wenn er die erste Option wählt, erhält er 000 BTC. Wenn er jedoch $MSTR-Aktien für 1 $ kauft, erhält er weniger als einen halben BTC. Warum? Denn Aktien sind Anteile an einem Unternehmen und das Unternehmen besitzt BTC im Wert von rund 80 Milliarden US-Dollar, während sein Marktwert 000 Milliarden US-Dollar beträgt. Würden BTC also zum Marktpreis verkauft (unter der Annahme, dass es keine Auswirkungen auf den Preis gibt, was ebenfalls unwahrscheinlich ist), würde der Anleger etwa 33 BTC erhalten.

Es ist daher wahr, dass mit jeder Ausgabe von Aktien oder Wandelanleihen die Anzahl der Bitcoins schneller wächst als die Anzahl der Aktien und daher das Verhältnis von Bitcoins pro Aktie steigt. Dies geschieht allerdings zu Gunsten der bisherigen Anleger und zu Lasten der neuen Anteilseigner. Durch den Kauf von $MSTR-Aktien geben neue Investoren freiwillig ihre 0,57 BTC ab und bestehende Investoren erhalten sie, für die sich das Verhältnis der Anzahl der Bitcoins pro Aktie verbessert.

Warum also sollte jemand diese Aktien kaufen? Natürlich handelt es sich hierbei nur um die Meinung des Autors, aber es könnte derselbe Grund sein, warum Anleger viele andere Aktien kaufen – nämlich wegen ihres enormen früheren Wachstums.

Seit der ersten Transaktion ist der Wert des Unternehmens von 1,3 Milliarden Dollar auf über 100 Milliarden Dollar in der Spitze Ende letzten Jahres gestiegen. Heute, nach einer erheblichen Korrektur sowohl auf dem US-Markt als auch auf dem Kryptowährungsmarkt, wird das Unternehmen mit rund 77 Milliarden US-Dollar bewertet. Dies bedeutet, dass selbst wenn unsere Investition in $MSTR-Aktien uns letztendlich keine „Hebelposition in BTC“ verschafft hat, was macht es schon, wenn wir in Dollar ausgedrückt mehrere Dutzend oder mehrere Hundert Prozent mit den Aktien dieses Unternehmens verdienen konnten?

Welche Unternehmen kaufen Bitcoin?

Wenn man diesem Gedanken folgt, warum kaufen börsennotierte Unternehmen Bitcoin (BTC)? Der unbestrittene Markterfolg von Microstrategy könnte sie zu diesem Schritt inspiriert haben. Ein solches Unternehmen ist beispielsweise das japanische „Meta Planet“, dessen Aktien sehr stark anstiegen, nachdem das Unternehmen seine Entscheidung zum Kauf von BTC bekannt gab.

Darüber hinaus hat Bitwise, eine auf kryptowährungsbasierte Fonds, darunter ETFs für Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte, spezialisierte Vermögensverwaltungsfirma, am 11. März 2025 den $OWNB ETF aufgelegt, der ein Engagement in börsennotierten Unternehmen ermöglicht, die sich zum Kauf von mindestens 1000 BTC entschieden haben.

Der $OWNB-Fonds umfasst eine breite Palette von Unternehmen, darunter den heute erwähnten Marktführer unter den Bitcoin-Inhabern, MicroStrategy (MSTR), der etwa 20 % des Portfolios ausmacht. Die nächsten bedeutenden Positionen belegen MARA Holdings (MARA), CleanSpark (CLSK) sowie Riot-Plattformen (RIOT), die im Bereich des Kryptowährungs-Minings aktiv sind. Der Fonds umfasst auch weniger offensichtliche Unternehmen wie das bereits erwähnte japanische Metaplanet (3350 JP), das norwegische Aker ASA (AKER NO) und das chinesische Boyaa Interactive (434 HK), was dem ETF einen globalen Charakter verleiht.

Bitwise ist einer der größten und bekanntesten Anbieter von Investmentfonds für institutionelle und private Anleger, die an einem Engagement im Kryptowährungsmarkt interessiert sind. Ihre neuesten ETF passt perfekt zu dem in diesem Artikel diskutierten Trend, der wie oben gezeigt viel Gewinnpotenzial bietet und sich in den nächsten Jahren noch verstärken wird, worauf das Unternehmen stark setzt.

Summe

Microstrategy, einst ein Datenanalyseunternehmen, ist mittlerweile praktisch zum Synonym für Bitcoin-Investitionen von Unternehmen geworden. Seit 2020 kauft das Unternehmen unter der Führung von Michael Saylor wie verrückt BTC und finanziert sein Vorhaben durch die Ausgabe von Wandelanleihen und den Verkauf von Aktien. Wirkung? Sie halten derzeit 499 BTC im Wert von 226 Milliarden US-Dollar, und der Wert des Unternehmens selbst ist von 33 Milliarden US-Dollar im Jahr 1,3 auf bis zu 2020 Milliarden US-Dollar auf seinem Höhepunkt im Dezember 100 gestiegen.

Ihr Erfolg ermutigte andere – zum Beispiel das japanische Unternehmen Metaplanet, dessen Aktien nach der Ankündigung des BTC-Kaufs ähnlich stark anstiegen. Anschließend veröffentlichte die Vermögensverwaltungsfirma Bitwise den $OWNB ETF, der in Unternehmen mit mindestens 1000 BTC investiert, darunter: MicroStrategy, Metaplanet, MARA oder Riot-Plattformen.

Dies könnte bedeuten, dass der Trend, dass globale Unternehmen BTC kaufen, gerade erst beginnt und, wie die heutige Analyse zeigt, das Potenzial hat, große Gewinne zu erzielen.