Bitcoin folgt der Marktliquidität. Die Veränderung der Bankreserven bei der Fed wird erst im April zu steigen beginnen

Seit etwa Dezember ähnelt das Verhalten des Bitcoin-Preises eher der Richtung als dem Ausmaß der Bewegung der Veränderung der Bankreserven Fed. Die Bankreserven der Fed wurden sehr schnell aufgebaut, als die Federal Reserve ihr QE-Programm durchführte. Dies wiederum führte, wie wir wissen, zu einem Anstieg der Preise riskanter Vermögenswerte und zu einem Boom bei praktisch allem. Derzeit sind diese Reserven die höchsten seit April 2022, obwohl die Fed sie nicht aufrechterhält QE, und führt sogar QT durch und reduziert seine Bilanz um 95 Milliarden US-Dollar pro Monat. Allerdings wachsen die Reserven.

Reverse-Repo- und Liquiditätsdatenbank

Verantwortlich für den Anstieg der Bankreserven bei der Fed ist das stetig abnehmende Reverse Repo, also die Überschussliquidität des Finanzsektors in den USA, die ein Derivat der Ereignisse während der Pandemie ist. Diese überschüssige Liquidität belief sich im Dezember 2,5 auf rund 2022 Billionen US-Dollar, mittlerweile sind weniger als 500 Milliarden US-Dollar übrig. Dies bedeutet, dass trotz restriktiver Geldpolitik 2 Billionen US-Dollar in das Finanzsystem gelangten, was dazu beigetragen haben könnte, die Preise für risikoreiche Vermögenswerte zu erhöhen Bitcoin.

Aus Sicht der Liquiditätsbasis korreliert der Bitcoin-Preis besser nicht so sehr mit der Höhe der Bankreserven der Fed, sondern mit deren Veränderung auf jährlicher Basis. Bis Anfang März beobachteten wir einen Anstieg der Reserven um über 620 Milliarden US-Dollar im Jahresvergleich und aufgrund des damals massiven Hilfsprogramms für Banken von vor einem Jahr sehen wir derzeit einen Rückgang des Liquiditätswachstums auf 373 US-Dollar Milliarden im Jahresvergleich. Dies ist eine bedeutende Änderung.

Hat Bitcoin eine Chance auf eine größere Korrektur?

Eine Reihe makroökonomischer Faktoren scheinen für risikoreiche Anlagen ungünstig zu sein, da erstens das Liquiditätswachstum zurückgeht, zweitens die Inflation nicht so schnell sinkt wie erwartet und die US-Anleiherenditen diese Woche so stark gestiegen sind wie seit Oktober 2023 nicht mehr. Damit sind die Chancen gestiegen einer Korrektur nehmen zu Bitcoin-Preise in Richtung des Tiefs vom 5. März, also etwa 59 USD, was eine Korrektur von 000 % gegenüber dem Höchststand von über 20 USD bedeuten könnte.

Wann steigen die Chancen auf eine Erhöhung der Liquidität? 

Im Moment scheint die Frist Ende März und das Ende der ersten Aprilwoche zu sein. Nach dem 9. April dürfte die Liquidität jährlich wieder zunehmen, was möglicherweise wieder zur Unterstützung riskanter Vermögenswerte, einschließlich des Bitcoin-Preises, führen könnte. Es ist auch möglich, dass der Markt dann versucht, die Zinssenkungen der Fed mitzuspielen, was zu einem Rückgang der Renditen führen und zusammen mit einer Erhöhung der Liquidität risikoreiche Anlagen unterstützen kann. Allerdings könnten die nächsten drei Wochen für Anleger holpriger werden als der bisher reibungslose Weg zu neuen Höchstständen.