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Rückkauf - Rückkauf eigener Aktien. Verheißt das etwas Gutes für das Unternehmen?
Zu Beginn unseres Abenteuers mit der Börse wird sich schnell herausstellen, dass neben der Kenntnis der Grundfragen zur Einschätzung der Attraktivität des Unternehmens für den Kauf seiner Wertpapiere noch viele weitere Unklarheiten bestehen. Sie resultieren aus aktuellen Entscheidungen im Rahmen der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit – einschließlich Mitteilungen, Meldungen, Meldungen oder Informationen über neue Kredite, die das Unternehmen während seines Betriebs zur Verfügung stellen wird. Sie werden den Kurs des Unternehmens in unterschiedlichem Maße beeinflussen. Dabei kann es sich beispielsweise um monatliche Umsatzberichte, Vorstandswechsel oder, wie im heutigen Artikel, um den Rückkauf eigener Aktien handeln.
Es lohnt sich daher zu wissen, von welchen potenziellen Prämissen sich das Unternehmen beim Kauf seiner Wertpapiere leiten lässt.
Attraktive Bewertung
Der Rückkauf oder Rückkauf eigener Aktien ist ein sehr häufiges Phänomen am Ende eines Bärenmarktes. Wieso den? Die Antwort ist sehr einfach. Nach einer Phase des Marktrückgangs Wertpapiere Unternehmen sind in der Regel extrem billig (unter ihrem Buchwert), daher ist dies ein sehr guter Zeitpunkt, um sie zu einem attraktiven Preis zu kaufen.
Hier stellt sich die Schlüsselfrage und gleichzeitig die folgende Frage: Wie erkennt man, ob ein Unternehmen unterbewertete Aktien kauft? Der einfachste Index, der die Bewertung veranschaulicht, ist C / WK. Sie hat viele Nachteile, obwohl sie uns am schnellsten und anschaulichsten Aufschluss über eine mögliche Unterbewertung des Unternehmens gibt. Buchmäßig (stark theoretisch) sollte es niedriger als 1 sein. Wenn P / W beispielsweise 0,83 beträgt, sagen wir, dass wir für 1 PLN des Unternehmensvermögens 0,83 PLN zahlen müssen. Folglich ist das Unternehmen unterbewertet.
Einlösung von Wertpapieren
Die überwiegende Mehrheit der Unternehmen, die eigene Aktien zurückkaufen (ca. 90 % der Fälle), führt diese Aktivitäten durch, um Wertpapiere später einzulösen. Die Einlösung der gekauften Anteile beeinflusst ua (positiv). Indikatoren wie ROE (Rentabilität), sondern auch solche, die vom Papierpreis abhängen. Hier geht es in erster Linie um C/Z. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) verbessert die Wahrnehmung des Unternehmens durch Analysten, die ihre Prognosen für das Unternehmen eher anheben. Daher kann diese Art des Rückkaufs als „kleiner Betrug“ angesehen werden, der die finanzielle Gesamtbewertung des Unternehmens durch Verhältnisanalyse verbessert.
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Theoretisch sollte sich dies nicht negativ auf unser Wertpapierportfolio auswirken. Im Gegenteil, es gibt Anlegern die Möglichkeit, Aktien zu einem günstigen Preis zu verkaufen. Für diejenigen, die sich jedoch nicht für eine Kaufbeteiligung entscheiden, erhöht sich der prozentuale Anteil an der Unternehmensbeteiligung automatisch. Dies liegt an der einfachen Tatsache, dass nach dem Rückkauf weniger Wertpapiere eines bestimmten Unternehmens auf dem Markt verfügbar sein werden.
Rückkauf statt Dividende
Einige Unternehmen behandeln Aktienrückkäufe als Alternative zu Dividenden. Dies ist eine interessante Lösung, die jedoch nicht immer Vorteile bringt, die einem Aktionär stattdessen durch eine Dividende geboten würden. Wenn sie sich diese „Manöver“ von Unternehmen ansehen, entscheiden sie sich für einen Rückkauf, anstatt einen Teil des Gewinns auszuzahlen, normalerweise wenn der Preis drastisch gefallen ist. Dies soll es reparieren, indem die im Umlauf befindlichen Bestände reduziert werden. Daher geht der Gewinn direkt über den Preis eines bestimmten Vermögenswerts an die Aktionäre. Dieses Modell ist in den USA sehr beliebt, wir verwenden es häufiger während der Schwachen die wirtschaftliche Situation auf dem Markt.
Was passiert mit fokussierten Aktien?
Neben der Rücknahme gibt es mehrere Möglichkeiten, was ein Unternehmen mit konzentrierten Aktien tun kann. Sie befinden sich jedoch in einer entschiedenen Minderheit. Einige Unternehmen werben mit einem Rückkauf, weil sie als Sicherheit verwendet werden, beispielsweise als Darlehen. Die Unternehmensleitung kann sie auch zum Weiterverkauf erwerben oder in Form einer zusätzlichen Prämie zum Gehalt / Kaufangebot an Mitarbeiter weitergeben.
Im Falle einer Rücknahme scheint die weitere Behandlung der zurückgenommenen Anteile klar. Problematisch kann es beispielsweise bei der Beurteilung des Weiterverkaufs von durch Rückkauf erworbenen Wertpapieren, etwa an Mitarbeiter des Unternehmens, werden. Welche Auswirkungen dies auf den Kurs oder die Politik des Unternehmens haben wird, können wir nur schwer eindeutig sagen. Als Minderheitsgesellschafter haben wir in der Regel keine sehr detaillierten Kenntnisse über den Zustand des Unternehmens und seines Marktumfelds, um zu beurteilen, welche Folgen dieser Schritt hat und ob er rentabel ist.
Wie viele eigene Aktien kann das Unternehmen erwerben?
Das Handelsgesetzbuch regelt eindeutig die rechtlichen Regeln für den Rückkauf eigener Aktien. Sie betreffen zwei grundlegende Dinge. Ich spreche über das Preislimit und das Transaktionsvolumen. Das Gesetz regelt es wie folgt
- Preisgrenze - Gemäß der Verordnung (Artikel 3 (2)) dürfen Emittenten Aktien nicht zu einem Preis kaufen, der höher ist als der Preis der letzten unabhängigen Transaktion oder – falls höher – des höchsten aktuellen unabhängigen Kaufangebots auf dem Handelsplatz. Das bedeutet, dass Preisgrenze in der Bestellung darf nicht höher sein als der Preis der letzten Transaktion oder des besten Kaufangebots.
- Lautstärkebegrenzung - Es bestimmt im Wesentlichen die maximale Anzahl von Aktien, die das Unternehmen pro Tag kaufen kann. Dieser Wert wird durch die Verordnung (Artikel 3 (3)) genau bestimmt, die einige Einschränkungen vorgibt. Im Rahmen des Rückkaufs eigener Aktien darf die Gesellschaft während der Handelszeit nicht mehr als 25 % des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens an eigenen Wertpapieren erwerben.
Wie wird der durchschnittliche Tagesumsatz berechnet? Es basiert auf zwei Annahmen:
- 20 Handelstage vor der Order
- 20 Handelstage vor dem Monat der Veröffentlichung von Informationen über das Kaufprogramm
Auf jede dieser beiden Arten wird der Durchschnitt berechnet.
Rückkauf in einer besonderen Marktsituation?
Auf die Frage, ob sich etwas negativ oder positiv auf den Markt auswirkt, antworten Ökonomen oft mit „anders“ oder „es kommt darauf an“. Auch hier gibt es keine klare Antwort, dass es sich nur um ein positives / negatives Phänomen handelt. In den meisten Fällen wird ein Rückkauf auf zwei Arten beurteilt, wobei man sich die Gründe, die das Unternehmen in der Kaufbegründung angibt, und die Marktsituation, in der es sich befindet, genauer ansehen sollte.
