Ist dies eine gute Zeit für Schwellenländer?

Ist es jetzt an der Zeit, in die Schwellenländer zurückzukehren? Vor einem halben Jahr hätte man über diesen Vorschlag noch lachen können. Aber die Dinge sind jetzt ganz anders, da sich China öffnet und die entwickelte Welt eine Wiederholung der Krise von 2008 riskiert. An dieser Stelle MSCI Emerging Markets-Index, ausgedrückt in Dollar, ist im Grunde genau so hoch wie vor zehn Jahren.

Erwähnenswert ist jedoch, dass es unterwegs eine echte Achterbahnfahrt war. Im Jahr 2015 verlor der Index ein Drittel seines Wertes und hatte sich bis Februar 2021 gegenüber dem Pandemietief fast verdoppelt, aber bis zum chinesischen Kongress im Oktober hatte er bereits fast alle diese Gewinne aufgegeben, nur um fast 25 % gegenüber dem Index zuzulegen nächsten drei Monate. Wie Sie sehen können, spielten die Schwellenmärkte ein Jahrzehnt lang die zweite Geige hinter dem modischen, technologiegetriebenen US-Markt.

Während die Aktienmärkte der Entwicklungsländer seitwärts tendierten, mit vielen schlaflosen Nächten, liefen die Vereinigten Staaten immer stärker. Auf seinem Höhepunkt Anfang letzten Jahres S & P 500 hat sich seit 2013 verdreifacht. Als die US-Benchmark in den ersten neun Monaten des vergangenen Jahres fiel, zog der EM-Index nach, nur immer stärker.

Emerging Markets oder wo investieren wir?

Das erste, was Sie verstehen müssen, ist, was Sie erhalten, wenn Sie in einen Emerging Markets-Fonds investieren. Emerging Markets ist ein Begriff, der verwendet wird, um sich auf bestimmte Regionen der Welt aufgrund ihrer Merkmale der wirtschaftlichen Entwicklung und der Finanzmarktaktivitäten zu beziehen. Dieses Konzept umfasst alle Länder, die sich auf dem Weg von einer sich entwickelnden Wirtschaft zu einer entwickelten Wirtschaft befinden. Ein Anleger, der sich an die unterschiedlichen Ländergewichtungen der EM-Indizes hält, investiert also etwa 3/4 seines Geldes in nur vier Länder: China macht etwa ein Drittel des MSCI Emerging Markets Index aus, Taiwan weitere 15 %. , Korea Süd und Indien tragen jeweils etwa 12 % bei. Brazylia es ist mit einem Anteil von nur 5 % das größte der verbleibenden Länder.

Es sind also nicht viele Länder, aber Sie können bereits sehen, dass es ziemlich schwierig ist, zu verallgemeinern, in welche Art von Engagement man investiert. Die meisten von ihnen sind große Importeure von Waren, einer basiert auf dem Export. Daher wird in den entwickelten Ländern eindeutig auf die Nachfrage gesetzt, insbesondere in den Technologiesektoren.

Für Anlagen in Schwellenländern sprechen drei Zeithorizonte:

Das langfristige Argument kennen wir alle. Sie machen aus: 70 % der Weltbevölkerung und die Hälfte der Landmasse; 40 % der Wirtschaftsleistung; und 60 % des Wirtschaftswachstums.

• Geschäftsführer Internationaler Währungsfonds (IWF) Kristalina Georgieva sagte am Montag:
  

  „Die Weltwirtschaft wird 3 voraussichtlich um weniger als 2023 Prozent wachsen, wobei Indien und China in diesem Jahr voraussichtlich die Hälfte des globalen Wachstums ausmachen werden.“

  Vielleicht sind die Low-Hanging-Fruits des Übergangs einer großen Zahl von Menschen vom ländlichen zum städtischen Konsum bereits geerntet worden,
  Aber der Übergang von niedrigem zu mittlerem und höherem Einkommen ist im Gange, was enorme Möglichkeiten in Sektoren schafft, die auf die wachsende Mittelschicht abzielen, wie zum Beispiel die Verbraucherfinanzierung.

• Der zweite mittelfristige Zeitrahmen spiegelt den Übergang von der Ära des US-Exzeptionalismus nach der Finanzkrise wider, in der die Expansion des US-Technologiesektors die Wall Street florieren ließ, während der Rest der Welt mit verlangsamtem Wachstum zu kämpfen hatte.
• Im Moment scheinen die USA im Vergleich zu den Schwellenländern an Boden zu verlieren, die über nachhaltigere Schulden, gesündere Leistungsbilanzen, einen fortgeschritteneren Geldzyklus zur Bekämpfung der Inflation und eine bessere Demografie verfügen. Dann gibt es das kurzfristige Problem, das zwei Haupttreiber hat: Chinas Wiedereröffnung und die klaffende Lücke zwischen den Bewertungen der USA und der Schwellenmärkte.

Die jüngste Rally als Reaktion auf die Erholung in China überbrückte kaum die Lücke zwischen den Schwellenmärkten, die etwa das Zwölffache der erwarteten Gewinne wert sind (selbst unter Berücksichtigung des viel höheren Ratings Indiens).