Die Inflation spielt in Polen immer noch die erste Geige

Die VPI-Inflation stieg im März um 1,1 %. im Vergleich zum Februar. Die vorläufige Lesung für April deutet wiederum auf einen Kursanstieg von 0,7 Prozent hin. auf monatlicher Basis und 14,7 Prozent. j/j Bei der Kerninflation betrug die monatliche Dynamik für März sogar 1,3 Prozent. was nach dem „Jubiläum“ einem Plus von 16,8 Prozent entspricht. Trotz dynamisch steigender Preise, Basiszinsen NBP unverändert bei 6,75 Prozent. Auch bei der Industrieproduktion oder den Einzelhandelsumsätzen beobachten wir ungünstige Werte. VIG/C-QUADRAT TFI-Experten verzeichneten einen Rückgang der Industrieproduktion um 2,9 Prozent. im Jahresvergleich, während die Einzelhandelsumsätze um 7,3 Prozent schrumpften.

Auch der Kampf gegen die Inflation ist eine große Herausforderung im Euroraum

Während die jährliche Dynamik nicht so hoch ist wie in Polen, erreichte der Anstieg der Kerninflation auf Monatsbasis – wie in Polen – 1,3 Prozent. Im Falle von HVPI-Inflation, der monatliche Anstieg betrug 0,9 Prozent, und in den letzten 12 Monaten stiegen die Preise um 6,9 Prozent. In Deutschland beispielsweise lag die HVPI-Inflation im März bei 1,1 Prozent. und 7,8 Prozent. jeweils auf monatlicher und jährlicher Basis, und vorläufige Daten für April weisen auf einen Anstieg von 0,6 Prozent hin. m/m und 7,6 Prozent. j/j Vorläufige Daten zum BIP im Euroraum im ersten Quartal 1 weisen auf einen Anstieg von 2023 % hin. j/j (saisonbereinigt). Anfang Mai erhöhte die Europäische Zentralbank die Zinsen um 1,3 Prozentpunkte. auf 0,25 Prozent, während die drei vorherigen Erhöhungen jeweils 3,75 Prozentpunkte betrugen, was die Erwartungen hinsichtlich weiterer Erhöhungen dämpft.

Die Amerikaner sind dem Sieg im Kampf gegen die Inflation am nächsten

Die VPI-Inflation stieg im März um 0,1 %. auf monatlicher Basis und 5,0 Prozent. pro Jahr. Der Kernindex der Verbraucherpreise (PCE core) verzeichnete wiederum einen Anstieg von 0,3 % bzw. 4,6 %. und 145 Prozent. Der März brachte schlechte Daten vom Arbeitsmarkt. Der ADP-Bericht weist einen Anstieg von 200 aus. neue Arbeitsplätze gegen Markterwartungen von 1. Die wöchentlichen Arbeitslosenzahlen verdeutlichten auch einen schwächelnden Arbeitsmarkt. Im Gegenzug vorläufige Daten zum BIP-Wachstum im ersten Quartal dieses Jahres. deuten auf eine Steigerung von 1,1 Prozent hin. pro Jahr, während die Markterwartungen um 0,9 Prozentpunkte höher waren. höher. Anfang Mai FED Zum dritten Mal in Folge erhöhte sie die Zinssätze um 0,25 Prozentpunkte auf ein Niveau von 5,00 bis 5,25 Prozent, was der Inflation entsprach. Bekanntmachung FOMC nach der Entscheidung war es zurückhaltender als zuvor, was die Märkte als Pause in diesem Zinserhöhungszyklus in den USA empfanden.

GLOBALE MÄRKTE - AKTIEN

Im vergangenen Monat hat sich die Aufmerksamkeit der Anleger wieder auf geopolitische Risiken verlagert, insbesondere auf die Auswirkungen der sich verschlechternden Beziehungen zwischen den USA und China auf Schlüsselsektoren – Halbleiterherstellung sowie Halbleitermaschinen und -werkzeuge.

Das Interesse der VIG/C-QUADRAT TFI-Experten wurde durch Daten geweckt, die zeigten, dass Unternehmen beginnen, IT-Kosten einzusparen – sowohl für Basisdienste, als auch Internet-Sicherheit i Cloud-Lösungen. Sie sehen dies als ernstzunehmendes Signal dafür, dass die Wirtschaft erste Anzeichen einer konjunkturellen Verlangsamung zeigt.

Es zeigt sich auch, dass Investoren die größten und führenden Unternehmen ihrer Branche bevorzugen, insbesondere solche mit einer starken Marktposition und einer soliden Bilanz. Experten teilen die Überzeugung, dass die Branchenführer unbeschadet aus der Zeit der erhöhten Inflation und des wirtschaftlichen Abschwungs hervorgehen werden.

In einem solch volatilen Umfeld lohnt es sich, auf den etwas höheren Cash-Bestand im Portfolio zu achten – die Bewertungen europäischer und US-Aktien liegen deutlich über ihrem langfristigen Durchschnitt. Es ist auch möglich, dass die Strategie "Verkaufe im Mai und geh weg" kann in diesem Jahr sinnvoll sein. – schließen die Experten.

INLANDSMARKT - AKTIEN

Im vergangenen Monat wiesen Experten darauf hin, dass das Bewertungsgefälle zwischen großen, mittleren und kleinen Unternehmen zu groß geworden sei. Nach einem sehr guten April glauben sie, dass große Unternehmen diesen Bewertungsabschlag merklich reduziert haben.

Die Manager der VIG/C-QUADRAT TFI weisen auch darauf hin, dass in vielen Branchen weiterhin zweistellige Inflationsraten in die Ergebnisse der Unternehmen "überlaufen", was sich mangels einer restriktiveren Geldpolitik - paradoxerweise - positiv auswirkt Wirkung auf den Aktienmarkt als Instrument des „Inflationsschutzes“.

Auch der schwächelnde US-Dollar wirkt sich positiv auf den heimischen Aktienmarkt aus. Andererseits haben heimische Unternehmen die Bewertungslücke im April geschlossen und das aktuelle Bewertungsniveau liegt auf dem Niveau seines langjährigen Durchschnitts, was weitere Anstiege naturgemäß begrenzt. Laut Management ist es viel einfacher, von niedrigen zu mittleren Bewertungen zu wachsen, und viel schwieriger von mittleren zu hohen Bewertungen. Damit ein solches Szenario eintreten kann, werden zusätzliche Wachstumskatalysatoren benötigt, die – zumindest vorübergehend – zur Neige gehen.

UNTERNEHMENSANLEIHEN

Der Markt für Unternehmensanleihen in Polen boomte. Am Sekundärmarkt verzeichneten die Preise leichte Preissteigerungen, am Primärmarkt gab es mehrere Emissionen. Neue Anleihen wurden sowohl von Privatpersonen als auch von institutionellen Kunden gekauft. Bemerkenswert ist die Tatsache, dass Kruk SA Anleihen im Wert von 150 Mio. EUR auf dem internationalen Markt emittiert hat.

SCHATZANLEIHEN

Der April war ein weiterer positiver Monat am Markt für Staatsanleihen. Einerseits stützen Sorgen um die Stabilität des Bankensektors und die Rezession die Nachfrage nach sicheren Anlagen. Auf der anderen Seite versucht der Markt auf der 6%-Marke bei langfristigen Anleihen kurzfristig den Gleichgewichtspunkt zu „erwischen“. Nach Ansicht der Manager erfordert eine dauerhafte Überwindung dieses Niveaus (weiterer starker Anstieg der Anleihekurse) eine Bestätigung der Solidität des Desinflationstendenzens oder weitere schwächere Daten aus der Realwirtschaft. Dies kann dazu führen, dass Anleger sich Sorgen über die Möglichkeit einer Rezession machen.

Autor: VIG/C-QUADRAT TFI Experten