Wie tief der Bärenmarkt sein könnte

Am Montag begann in den USA eine Baisse, die Rückgänge in den letzten fünf Monaten überstiegen 20 %. Im Durchschnitt entspricht ein Bärenmarkt einem Rückgang um 38 %, der 19 Monate andauert. Dann kommt aber meist ein Bullenmarkt, der 4 mal länger anhält und im Schnitt einen Anstieg von 180% bringt. Wir müssen auf den Boom warten, während wir morgen eine weitere Zinserhöhung in den USA haben werden.

Über den Autor

Pawel Majtkowski - Analytiker eToro auf dem polnischen Markt, der seinen wöchentlichen Kommentar zu den neuesten Börseninformationen veröffentlicht. Paweł ist ein anerkannter Finanzmarktexperte mit langjähriger Erfahrung als Analyst in Finanzinstituten. Er ist auch einer der meistzitierten Experten im Bereich Wirtschaft und Finanzmärkte in Polen. Er absolvierte das Studium der Rechtswissenschaften an der Universität Warschau. Er ist auch Autor zahlreicher Veröffentlichungen im Bereich Investitionen, persönliche Finanzen und Wirtschaft.

Die Chancen auf ein Ende des Niedergangs sind gering

Am Montag fällt der Amerikaner S & P500 Index 20 Prozent überschritten, was den Beginn einer Baisse bedeutet. Dies ist vielleicht noch nicht das Ende der Rückgänge, aber das Risiko einer globalen Rezession wird immer realer. Und wir warten vielleicht weitere 20 Prozent. Rückgang im Durchschnitt Baisse auf dem S & P500, obwohl selten, dauerte 19 Monate und schloss mit einem Rückgang von 38 %. (siehe Zeichnung). Aktuell haben wir es mit einem Rabatt von 21 Prozent zu tun. innerhalb von 5 Monaten. In dieser Situation bleibt die allmähliche Erholung der Wirtschaft (U-förmig) das grundlegende Investitionsszenario. Wir sollten jedoch defensiv investieren, um mit steigenden Risiken gut fertig zu werden.

Rezession möglich, aber nicht sicher

Das Risiko einer Rezession steigt, ist aber noch nicht so hoch, dass es unvermeidlich wäre. Bisher ist das Wirtschaftswachstum in den USA robust geblieben, die Verbraucher sparen viel und die Unternehmen haben Rekordmargen. Je länger die Inflation jedoch hoch bleibt, desto höher ist das Risiko einer Rezession. Der aktuelle Ausverkauf am Markt stand hauptsächlich im Zusammenhang mit der Neubewertung von Unternehmen, die als zu teuer empfunden wurden. Derzeit ist das US-KGV auf fast 16x gefallen, was unter dem 10-Jahres-Durchschnitt liegt. Auch die Situation auf dem amerikanischen Arbeitsmarkt, wo die Löhne seit Jahresbeginn steigen, deutet nicht auf eine Rezession hin. Normalerweise sinken sie im Falle einer Rezession um 20 %.

In den USA werden die Zinsen morgen steigen

Morgen werden wir eine Entscheidung über die US-Zinsen sehen, die höchstwahrscheinlich um 50 Basispunkte angehoben werden. Die Daten vom Freitag zur steigenden Inflation in den USA sind ermutigend FED Zinsen schneller und auf ein höheres Niveau als bisher erwartet anzuheben. Bald werden wir auch die erste Zinserhöhung in der Eurozone sehen, wo die Zinsen noch nicht angehoben wurden. Steigende Raten werden das Wachstum in Europa dämpfen. Es scheint, dass China, das sich von der Pandemie erholt, vorerst der einzige Wachstumsmotor der Welt sein könnte. Vor dem Hintergrund höherer Inflation und höherer Zinsen stieg die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen auf über 3,3 %. Die steigenden Kapitalkosten wirken sich auf die Finanzströme in Unternehmen aus, und dies betrifft insbesondere den Technologiesektor. Kleidung bleibt teuer, und da das Angebot an diesem Rohstoff in der aktuellen Situation begrenzt ist, schenkt der Markt den möglichen Aussichten eines Nachfragerückgangs infolge der Rezession keine Beachtung.

Es lohnt sich jedoch, sich daran zu erinnern, wie die langfristige Prognose eines Bären- und Bullenmarktes aussieht. Wie oben erwähnt, dauert der durchschnittliche S&P500-Bärenmarkt zwar 19 Monate, der durchschnittliche Bärenmarkt beträgt jedoch 60 Monate. In diesem Zeitraum steigen die Preise um durchschnittlich 180 Prozent. Es ist der Bärenmarkt, der die wirtschaftliche Grundlage für den Boom bildet, die Bewertungen senkt und die Unternehmen dazu zwingt, effizienter zu arbeiten. Genau das passiert jetzt, die Bewertungen sind bereits eingebrochen, die finanziellen Bedingungen der Unternehmen verschärfen sich und die Zentralbanken erhöhen die Zinsen, um die anhaltend steigende Inflation zu bekämpfen.