Erholung des polnischen Zloty: Werden Daten aus den USA und Deutschland den Trend ändern? Analyse und Prognosen

Der Zloty versucht, die Verluste nach dem letzten großen Ausverkauf auszugleichen, die mit der Verschlechterung der makroökonomischen Daten sowohl für Polen als auch für die europäische Wirtschaft, insbesondere Deutschland, zusammenhängen könnten. Insgesamt ist der Dollarkurs seit dem Tief vom 19. Juli um über 5 % auf den höchsten Stand seit dem 6. Juli gestiegen und der Eurokurs ist seit Anfang August von rund 4,40 PLN auf 4,48 PLN gestiegen.

Erholung nach US-Daten: Ist das der Beginn einer Veränderung?

Erst die gestrigen Daten aus den USA ließen den Zloty aufatmen und erstarkte. Wie sich herausstellte, verlangsamte sich nicht nur die wirtschaftliche Aktivität in Europa, was Deutschland tiefer in die Rezession stürzte, sondern auch in den USA, wo nach vorläufigen Schätzungen die Wirtschaftstätigkeit nachlässt S&P Global US Composite PMI fiel im August 2023 auf 50,4 Punkte und blieb damit hinter den Markterwartungen von 52,0 Punkten zurück.

US-Privatsektor: Warnsignale

Die jüngsten Messwerte deuteten auf den schwächsten Anstieg der Aktivitäten im Privatsektor seit Februar hin, da der sich verschärfende Rückgang im verarbeitenden Gewerbe mit einem langsameren Produktionsanstieg im Dienstleistungssektor einherging. Die Gesamtzahl der Neuaufträge ging zum ersten Mal seit sechs Monaten zurück und die Schaffung von Arbeitsplätzen verlangsamte sich aufgrund des anhaltenden Inflationsdrucks und der hohen Zinssätze auf den niedrigsten Stand seit mehr als drei Jahren. Darüber hinaus ist der Arbeitsstau so stark zurückgegangen wie seit Mai 2020 nicht mehr. Unterdessen beschleunigte sich die Inflation der Inputkosten aufgrund höherer Treibstoff-, Lohn- und Rohstoffkosten, während die Inflation der Verkaufspreise zurückging. Schließlich waren die US-Unternehmen hinsichtlich ihrer Produktionsaussichten für das kommende Jahr optimistischer, angetrieben durch die Hoffnung auf eine Zinsstabilisierung, eine erhöhte Kundennachfrage und einen moderaten Preisdruck.

Globale Anleiherenditen: Was bedeutet das für die Zinssätze?

Diese Daten senkten die Anleiherenditen weltweit und könnten dazu geführt haben, dass der Markt die Möglichkeit einpreiste, den Zinserhöhungszyklus aufgrund der Verschlechterung der makroökonomischen Lage zu beenden. Dadurch schienen risikoreiche Vermögenswerte an Wert zu gewinnen, darunter auch der polnische Zloty.

Risikofaktoren: Exporte, Rohstoffpreise und NBP-Politik

Dies ändert jedoch nichts an der Tatsache, dass PLN durch immer weniger wettbewerbsfähige Exporte, die in der ersten Jahreshälfte das Rückgrat des polnischen BIP bildeten, sowie durch steigende Preise unter Druck stehen könnte Öl czy Gas auf den Weltmärkten, was sich wiederum negativ auf die Handelsbilanz auswirken könnte, was im vorherigen Kommentar zum Zloty erwähnt wurde. Nicht unbedeutend dürfte auch die steigende Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen sein NBP bereits im September. Darüber hinaus wird es wahrscheinlich nicht nur eine Kürzung, sondern eine ganze Serie in Richtung 5 % bis Ende 2024 sein.

Hoffnung für den Zloty: eine gemäßigte Botschaft aus Jackson Hole

Was ist die Hoffnung für PLN? Nun, das ist Jerome Powells zurückhaltende Botschaft während der Rede am Freitag in Jackson Hole. Sollte sich herausstellen, dass die Fed erwägt, eine weitere Straffung der Geldpolitik auszusetzen, könnte dies Auswirkungen auf die Schwäche des Dollars und damit auf die Rückkehr der Risikobereitschaft, auch des Zloty, haben.