Spekulanten mit einer Rekord-Netto-Leerverkaufsposition in Treasury-Anleihekontrakten

Der Dienstag bringt eine weitere Handvoll wichtiger Daten für den Markt. Gerät die amerikanische Wirtschaft immer mehr außer Atem? Was passiert auf dem Markt für US-Staatsanleihen? Im folgenden Bericht werden wir die folgenden Themen behandeln:

• Hedgefonds halten die bisher größte Netto-Leerverkaufsposition in Futures auf zweijährige Staatsanleihen.
• Die US-Renditekurve ist invertiert und die Fonds wetten auf eine weitere Umkehr.
• Fonds erhöhen ihre Netto-Leerverkaufspositionen in XNUMX-jährigen Anleihen und verringern ihre Netto-Leerverkaufspositionen in XNUMX-jährigen Anleihen.
• Das Rezessionswahrscheinlichkeitsmodell der New York Fed weist auf eine hohe Rezessionswahrscheinlichkeit hin, was mit einer invertierten Zinsstrukturkurve vereinbar ist.

Größte Short-Position aller Zeiten

Während des letzten amerikanischen Treffens FED Laut Reuters hielten Spekulanten die bisher größte Netto-Leerverkaufsposition in Futures auf zweijährige Staatsanleihen. Ihre Strategie dürfte auf eine weitere Inversion der US-Renditekurve ausgerichtet sein.

Die Frage, ob die Federal Reserve die Zinsen nach dem Ende der Zinserhöhung in diesem Monat anheben wird, ist noch offen. Die beobachtete Renditekurvenstrategie des Fonds scheint jedoch effektiv zu sein. Die kurzfristigen Zinssätze steigen über die zehnjährigen Kreditkosten und der Spread nähert sich historischen Tiefstständen (10-jährige Anleiherendite minus 2-jährige Anleiherendite).

CFTC-Daten und COT-Bericht

Die neuesten Zahlen der CFTC zeigen, dass Fonds in der Woche bis zum 13. Juni ihre Rekord-Netto-Leerverkaufspositionen in Futures auf zweijährige Staatsanleihen erhöht haben. Die Zahl überstieg eine Million Kontrakte, während die Fonds zum zweiten Mal in Folge ihre Netto-Leerverkaufspositionen in 10-jährigen Anleihenkontrakten reduzierten.

Es ist erwähnenswert, dass eine Short-Position praktisch eine Wette auf den Rückgang des Preises des Vermögenswerts ist, während eine Long-Position eine Wette auf den Anstieg ist. Bei Anleihen steigt die Rendite bei fallenden Kursen und sinkt bei steigenden Kursen.

Fonds gehen Positionen in Anleihen-Futures auch zu Absicherungszwecken ein, daher Daten CFTC Sie spiegeln nicht immer explizite Richtungsspekulationswetten wider.

Das Ausmaß des jüngsten Schritts ist bemerkenswert – die Netto-Leerverkaufsposition in zweijährigen Treasury-Futures-Kontrakten hat sich in nur zwei Monaten auf über eine Million Kontrakte verdoppelt. Gleichzeitig reduzieren die Fonds ihre pessimistischen Wetten auf XNUMX-jährige Anleihen und erreichen den stärksten Rückgang seit mehr als einem Jahr.

Wie große Positionen auf FUT eröffnet werden. auf US-Anleihen?

Derzeit übersteigt die Netto-Leerverkaufsposition der Fonds in 354-jährigen Anleihen ihre Netto-Leerverkaufsposition in 000-jährigen Anleihen um etwa XNUMX Kontrakte. Dies ist der größte Spread seit zwei Jahren und einer der größten in der Geschichte.

Wenn es sich tatsächlich um Hedgefonds handelt, die auf eine Umkehrung der Zinsstrukturkurve zwischen zweijährigen und zehnjährigen Anleihen setzen, sind sie in einer günstigen Lage. Die Renditekurve, die seit fast einem Jahr invertiert ist, ist nun um rund 95 Basispunkte gestiegen und hat sich im letzten Monat verdoppelt, sodass sie nahe dem Niveau von 110 Basispunkten liegt, das vor dem US-Bankenschock im März verzeichnet wurde, kommt Reuters zu dem Schluss.

Dies ist die tiefste Trendwende seit 1981

Obwohl amerikanisch Bankensektor Die Krise scheint überstanden zu sein, die Zinsstrukturkurve gibt alarmierende Signale, die auf die Möglichkeit einer Rezession schließen lassen. Während risikoreiche Anlagen das Rezessionsrisiko offenbar auf einem niedrigeren Niveau einpreisen, zeigt die Zinsstrukturkurve ein anderes Bild. Aus diesem Grund setzen Spekulanten weiterhin auf die Umkehr der Zinsstrukturkurve und nutzen den potenziellen Vorteil.

Angesichts dieser Entwicklungen am Anleihemarkt dürften Anleger mit Spannung auf weitere Entscheidungen der Federal Reserve und deren Auswirkungen auf die Zukunft der Zinsstrukturkurve warten. Man sollte auch bedenken, dass das Risiko umso größer ist, je mehr Spekulanten in eine Richtung handeln kurze Squeezu.

CFD-Diagramm für 2-jährige US-Anleihen.