Ein starker Start in das Jahr treibt Spekulationen über einen Superzyklus an

Wir gehen davon aus, dass sich der allgemeine Boom an den Rohstoffmärkten, durch den der Bloomberg-Rohstoffindex im letzten Quartal um 10% zulegte, auch 2021 fortsetzen wird. Aufgrund zahlreicher positiver Impulse aufgrund eines Angebotsrückgangs wurde der Weltmarkt mit Bargeld überflutet, was die Spekulation auf allen Märkten verstärkte und erhöhte die Nachfrage nach Absicherung gegen Inflation. Darüber hinaus sind aufgrund der Aussicht auf einen schwächeren Dollar, einer Wiederbelebung der weltweiten Nachfrage nach dem Impfstoff und neuer Wetterängste bereits Elemente eines weiteren Superzyklus auf dem Rohstoffmarkt sichtbar.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Gleichzeitig sind viele Länder immer noch von der Pandemie betroffen, insbesondere in den jetzt winterlichen Regionen der nördlichen Hemisphäre, und die Aussichten auf eine Verbesserung mit dem Impfstoff oder auf andere Weise sind gering, bis sie sich im März und April erwärmen. Da sich der Bullenmarkt möglicherweise zurückhält, bis das Impfprogramm an Fahrt gewinnt, bleibt der Markt zuversichtlich, dass sich die anhaltende Investitionsnachfrage in den kommenden Monaten als stark genug erweisen wird, um die Märkte zu stützen, wenn die negativen Auswirkungen von Sperrungen und Mobilitätseinschränkungen am größten sind. 

Die Nachfrage nach Investitionen war in der ersten abgeschlossenen Handelswoche deutlich sichtbar: Der US-Aktienmarkt stieg stark an und erreichte einen neuen Rekord, vor allem den sogenannten Technologieblasenaktien und grüne Aktien, nachdem Demokraten im Kongress die Mehrheit gewonnen hatten. Bitcoin-Wert, ein weiterer Blasenkandidat, überschritt 40 USD, da dieses alternative Instrument als Reaktion auf die steigende institutionelle Nachfrage an Popularität gewinnt.

Spekulative Anleger haben in den letzten sechs Monaten stark auf die Verbesserung der Stimmung reagiert und hatten Anfang 2021 eine kumulierte Netto-Long-Position in 24 großen Warentermingeschäften von 2,5 Millionen Lots, was einem Nennwert von 125 Milliarden US-Dollar entspricht. Während der Ölmarkt die beiden vorherigen Höchststände von 2017 und 2018 dominierte, zeigt die folgende Grafik, dass Bullen in den drei Hauptsektoren - Energie, Metalle und landwirtschaftliche Produkte - gleichmäßiger gehandelt wurden.

Insgesamt entfallen die größten Aufträge auf Rohöl - die kombinierte Long-Position in WTI- und Brent-Rohöl beträgt 614. Lose, was dem Nennwert von 30 Milliarden US-Dollar entspricht, beträgt die Gold-Long-Position 137. Flüge im Wert von 26 Milliarden US-Dollar sowie Sojabohnen und ihre Produkte - eine lange Nettoposition bei Sojabohnen, Sojabohnenmehl und Sojaöl erreichte 399. Lose, d. h. ein Nennwert von USD 19 Milliarden. Die lange Nettoposition bei Rohöl und Gold, den beiden größten Kontrakten in Bezug auf das Engagement, liegt weiterhin deutlich unter den vorherigen Höchstständen vom März 1,1 für Rohöl 2018 Mio. und 292 für Rohöl. Flüge ab September 2019 bei Gold.

Die Zahl der Transaktionen im Zusammenhang mit der Reflation hat ebenfalls zugenommen, und daher muss der Geldbeutel nach dem doppelten Sieg der Demokratischen Partei bei den Senatswahlen in Georgia vor steigender Inflation geschützt werden. Die Demokraten erlangten im Senat die Mehrheit und ermöglichten es dem gewählten Präsidenten Biden, zusätzliche fiskalische Anreize und Ausgaben zu planen, um eine von der Pandemie geschwächte Wirtschaft zu unterstützen und eine einzigartig geteilte Nation zu vereinen. Dies führte zu einem unerwünschten Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen im Zusammenhang mit Edelmetallen. Ein Anstieg der Renditen 1-jähriger US-Anleihen über 2020%, die im zweiten Halbjahr XNUMX festgesetzt wurde, trug zur Reduzierung früherer Gewinne bei Gold i Silber, weil der Dollar tatsächlich Investoren angezogen hat, die Short-Positionen abdecken, um weiteres Wachstum zu ermöglichen.

Edelmetalle

Für Metalle gilt dies für Ziffer 22, da höhere Inflationserwartungen den Dollar automatisch als Reaktion auf Renditesteigerungen zur Stärkung drängen, was die kurzfristigen Aussichten für Gold beeinträchtigen könnte. Trotzdem bleiben wir optimistisch und basieren auf unserer Prognose, dass der Goldpreis 2 USD / Unze erreichen wird, das Silber mit hohem Beta eine weitere solide Performance unterstützen sollte und das Gold / Silber-Verhältnis im Jahr 200 dank dank im unteren Bereich von 2021 bis 60 liegen wird so dass der Silberpreis um 69 $ / oz liegen könnte.

mittlerweile Kupfer HG Nach einer soliden Position im Dezember hatte es seine beste Woche seit Juli 2020, angetrieben von reflatorischen Spekulationen und physischer Nachfrage. China, der weltweit größte Verbraucher dieses Metalls, trug maßgeblich zum 75% -Boom im März-Tief bei. Die weltweite Impfstoffrückgewinnung wird voraussichtlich auch in anderen Ländern zu einer erhöhten Nachfrage führen. Dies ist hauptsächlich auf die Tatsache zurückzuführen, dass die Abkehr von Kohle den Elektrifizierungsprozess beschleunigen und dadurch die Nachfrage nach Kupfer aufgrund seiner Verwendung als Wärme- und Stromleiter erhöhen wird. Nach dem Brechen von HG-Kupfer über 3,65 USD / lb gibt es keinen signifikanten Widerstand bis zu 4,0 USD / lb.

Rohöl

Beeindruckender Bullenmarkt Öl Da die ersten Impfungen Anfang November angekündigt wurden, erstreckte sie sich auch auf die erste Handelswoche, und der Preis für Brent-Rohöl lag zum ersten Mal seit Februar über 55 USD / b. Dies geschah, nachdem die OPEC + angesichts unsicherer kurzfristiger Nachfrageprognosen beschlossen hatte, das aktuelle Produktionsniveau bis März beizubehalten. Die Überraschung war die Ankündigung einer einseitigen Reduzierung der Produktion durch Saudi-Arabien, das zunehmend als Hüter des Ölmarktes angesehen wird. Die Saudis sind wahrscheinlich zu dem Schluss gekommen, dass sich die derzeitige Abschwächung der Kraftstoffnachfrage im Westen in den nächsten Monaten auch auf Asien erstrecken wird, wo die Zahl der Infizierten rasch zunimmt.

Angesichts dessen bleiben wir aus der gegenwärtigen fundamentalen Perspektive skeptisch hinsichtlich der Fähigkeit des Öls, in dieser Phase noch viel höher zu brechen. Da die Dynamik jedoch immer noch stark ist, kann der Ölpreis leicht Werte erreichen, die zu diesem Zeitpunkt der Erholung sonst nicht gerechtfertigt wären. Wir prognostizieren, dass der Brent-Rohölpreis zu einem späteren Zeitpunkt 60 USD / b überschreiten wird, da die weltweite Kraftstoffnachfrage stärker ansteigt und die Produktionsreserven der OPEC und der Nicht-OPEC jetzt mehr als 7 Millionen Barrel pro Tag betragen, da die OPEC + die Produktion weiter steigert.