US-Schuldendrama. Ist die Angst der Anleger berechtigt?

In der Finanzwelt glaubt man seit langem, dass die USA ihre Staatsschulden immer zurückzahlen können. Dieses Vertrauen in die Finanzkraft der USA ist nicht überraschend, da sie die Macht hat, die wichtigste Reservewährung zu drucken. Dieser Vorteil lockt viele willige Investoren dazu, Geld in die USA zu leihen und stellt so sicher, dass sie immer genug Geld haben, um ihre Schulden zu begleichen.

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Ist die Angst der Anleger berechtigt?

Doch nun zeigt Washington erneut allen, dass ein Zahlungsausfall der weltweit führenden Supermacht durchaus möglich ist. Darüber hinaus nicht nur theoretisch, sondern ganz praktisch aufgrund der Sturheit der Politiker. Die Vereinigten Staaten stehen immer wieder vor dem Problem, ihre Schuldengrenze zu überschreiten. Derzeit beträgt die Staatsverschuldung 31,4 Billionen Dollar, was 117 % des BIP des Landes entspricht. Ähnliche Situationen gab es bereits in den Jahren 2011 und 2013.

Der US-Kongress sollte diese Obergrenze anheben oder ablehnen, was das Finanzministerium in Zahlungsverzug bringen würde. Finanzminister Janet Yellen warnte davor, dass die Fähigkeit ihrer Abteilung, die Insolvenz mit verfügbaren Mitteln hinauszuzögern, am ersten Sommertag enden könnte. Deshalb hat Joe Biden heute ein Treffen mit dem Kongress über die Erhöhung der US-Staatsverschuldung arrangiert. Für 15:00 Uhr sind Gespräche zwischen Präsident Biden und Kongressführern über die US-Schuldenobergrenze geplant.

Seit den Zwischenwahlen im letzten Jahr versucht das von den Republikanern kontrollierte Repräsentantenhaus, Präsident Biden zu Zugeständnissen zu zwingen, mit dem Argument, dass die Kreditwürdigkeit Amerikas auf dem Spiel stehe. Alle sind jedoch davon überzeugt, dass die Verhandlungsführer einen Ausweg aus der Sackgasse finden werden, in die sie geraten sind.

Der Kern des US-Staatsschuldenausfalls besteht darin, dass der Staat seine externen und internen Gläubiger nicht bezahlen kann, wenn die Staatsschuldenobergrenze nicht angehoben wird. Diese wiederum verlieren die Fähigkeit, sich gegenseitig zu bezahlen, was automatisch zu einem allgemeinen und vollständigen Zusammenbruch führen wird. Die Angst der Anleger und der Wunsch, ihr Geld zu schützen, sind verständlich.

Wie wird sich ein Zahlungsausfall auf die Märkte auswirken?

Während des letzten großen Streits zwischen Republikanern und Demokraten über die Staatsschuldenobergrenze vor zehn Jahren erstellten Fed-Analysten ein Computermodell eines Zahlungsausfalls, der einen Monat dauern würde. Das Modell zeigte einen Einbruch des Börsenwerts um 30 % und eine Abschwächung des Dollars um 10 %.

Die Anhebung der Staatsschuldenobergrenze ist nicht das Ende der Probleme

Es sollte jedoch betont werden, dass die Wahrscheinlichkeit eines US-amerikanischen Zahlungsausfalls zwar höher als üblich ist, die tatsächliche Wahrscheinlichkeit jedoch sehr gering bleibt. Wie die Geschichte gezeigt hat, entwickelt sich die Frage der Staatsverschuldung meist zu einem langwierigen Drama, bei dem Demokraten und Republikaner Verhandlungen führen, kurz bevor dem US-Finanzministerium das Geld ausgeht. Daher wird mit einer Einigung bis Ende Mai gerechnet.

Während einige Analysten vermuten, dass dieser Zeitpunkt anders sein könnte, herrscht die Überzeugung vor, dass das Schuldendrama, selbst wenn es über seinen Fälligkeitstermin hinaus andauert, nur kurze Zeit andauern wird. Letztlich wird dies zu einer Erhöhung der Staatsschuldenobergrenze führen. Daher wird erwartet, dass die Schuldenobergrenze auf die eine oder andere Weise, sei es kurz vor oder kurz nach dem 1. Juni, um 1,5 Billionen US-Dollar angehoben wird.

Dies markiert den Beginn einer interessanten Phase. Sobald die Regierung einer Anhebung der Schuldenobergrenze zustimmt, Federal Reserve wird damit beginnen, den US-Haushalt mit Liquidität zu versorgen. Es ist jedoch zu beachten, dass die gesamten 1,5 Billionen US-Dollar nicht direkt gespendet werden. Stattdessen wird das US-Finanzministerium Anleihen ausgeben, um den Großteil der benötigten Liquidität sicherzustellen. Infolgedessen wird es auf den Finanzmärkten zu einem Rückgang der Gesamtliquidität kommen. Infolgedessen kann es mit einer Verzögerung von etwa ein bis zwei Monaten zu Herausforderungen kommen, die aufgrund von Liquiditätsengpässen möglicherweise zu einem Marktrückgang im Juni oder Juli führen.

Diese Herausforderungen werden bestehende Bankenprobleme, Rezessionsrisiken und Immobilienprobleme verschärfen. Vor allem der Immobiliensektor wurde von den hohen Kreditzinsen hart getroffen, was zu einem deutlichen Rückgang bei Wohn- und Gewerbetransaktionen bis hin zur Stagnation führte. Diese zusätzlichen Schwierigkeiten werden die bereits angespannte Wirtschaftslage noch weiter belasten. Insgesamt ist eines sicher: Die Volatilität an den Finanzmärkten wird in den kommenden Wochen dramatisch zunehmen und darauf müssen wir vorbereitet sein.