Blase ist nicht schlecht. Was können wir von ihnen lernen?

Spekulative Blase - ein Wort, das Investoren begeistert, Ökonomen die Haare raubt und Kowalskis Blick auf Clickbait-Schlagzeilen von Finanzportalen lenkt. Wir assoziieren sie meist negativ, zeichnen uns ein Bild von der Krise, den Pleiten vieler Kleinsparer und namhafter Einheiten der Finanzwelt. Bubble ist „etwas“, das im Laufe der Jahre von einer heißen Wirtschaft, Bargelddruck und reichlich Geldbeuteln profitiert hat, wodurch die Kurse auf astronomische Höhen getrieben wurden, die sich (zumindest anscheinend) nicht in grundlegenden Prämissen widerspiegelten. Wirtschaftswissenschaftler sehen in ihnen Irrationalität des Verhaltens, verschiedene Arten von "Asymmetrie" von Informationen, die Fehlinvestitionen und falsche Einschätzungen der Situation begünstigen, sowie den üblichen Modewahn der Massen. 

Die Geschichte überschwemmt uns mit einer Vielzahl von Beispielen spektakulärer Spekulationsblasen, die zeigen, dass ihr Verlauf immer ähnlich ist. Der größte Teil der Bevölkerung ist von Börsengewinnen verzaubert, nachdem er bald einen Eimer kaltes Wasser in Form eines riesigen Rabatts erhalten hat. Einige verlieren, andere gewinnen. Dieses Muster kann in jede Blase geschrieben werden, die auf dem Markt entstanden ist. Aber sind Spekulationsblasen nur aufgeblähte „Kreationen“ von Aktien? Steckt ein echter Wert dahinter? Geben Blasen an der Börse zukünftige Investitionsrichtungen vor oder sind sie nur ein Werkzeug, um den Markt zu zerstören?

Blase ≠ Verlust

Bevor ich auf das Potenzial eingehe, das in Spekulationsblasen verborgen ist, möchte ich eine kleine Einführung in ihren Verhaltenskontext geben. Ohne sich auf akademische Behauptungen zu konzentrieren, ist es bemerkenswert, dass Menschen das Problem von Spekulationsblasen sehen, wenn sie etwas – Eigentum, Ersparnisse oder Arbeit – im Zusammenhang damit verlieren. Die Schuld kann dann auf Banken, Spekulanten, Investmentfonds, die unsichtbare Hand des Marktes, Bankiers usw. geschoben werden. Es ist daher schwierig, positiv über Blasen zu sprechen. Nur wenige Menschen erinnern sich jedoch daran, dass sie einen bestimmten Prozess durchlaufen müssen, bevor sie die Größe erreichen, die es ihnen ermöglicht, zu brechen. Eine Blase wird geboren, sie entwickelt sich (und daher sieht eine bestimmte Gruppe von Investoren ihr Potenzial), sie erlebt ihre goldene Zeit, und dann ...? Absterben? Nicht unbedingt. 

Das erste und historisch bekannteste Symptom der Spekulation ist tulipanomania. Ich denke, dass ich der Genese dieses Ereignisses nicht sehr nahe kommen werde, da viele sagen könnten, was Tulpen mit solch fortschrittlichen Finanzinstrumenten sind, die wir derzeit haben (und auf denen zeitgenössische Spekulationsblasen aufgetreten sind). Semper August - das war der Name der Blume, die den Wahnsinn der Niederländer verursachte, prägte zwei wichtige Dinge aus Sicht der modernen Ökonomie. Das erste ist regelmäßiger Marktwo eine Kauf-Verkaufs-Operation mit einer "standardisierten Ware" durchgeführt wurde. Das zweite, viel interessantere Ergebnis dieser Blase ist der Samen von Futures-Kontrakten. Dann die sog Windhandelsverträge, wo wir sie wörtlich als Windhandel übersetzen können. Zwiebelkontrakte wurden also gehandelt, bevor sie physisch geliefert wurden. Tulipanomania selbst hat die Entwicklung der Spekulation auf dem Markt stark beeinflusst. Es wurde spekuliert, was möglich war - Anleihen, Tulpenzwiebeln, Aktien indischer Unternehmen. Es wurde bereits dermaßen spekuliert, dass Grundbedürfnisse von dieser Art des Handels ausgeschlossen wurden.

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Internetblase und IT-Sektor

In diesem Artikel werde ich die historische Chronologie im Zusammenhang mit den Krisen ein wenig auslassen, um meinen Standpunkt zu den positiven Aspekten von Vermögensblasen zu skizzieren. Wir werden daher in Richtung der modernen Welt gehen, indem wir Erfahrungen betrachten Dotcom-Boom-Krise. Alternativ kann es als Dotcom-Blase, IT-Blase oder Dotcom bezeichnet werden. Das Wichtigste ist, die Krise selbst im Zusammenhang mit dem zu verstehen, was danach passiert ist. Trotz des Platzens dieser Blase im Jahr 2000 sind die dominierenden Unternehmen in der amerikanischen und globalen Wirtschaft diejenigen aus dem IT-Sektor. Wir können hier eine ganze Reihe von Beispielen verwenden. Natürlich werden Stimmen aufkommen, dass Menschen ihr Geld durch die Blasen (wenn sie platzen) verlieren, was natürlich wahr ist. Logischerweise sind Spekulationsblasen jedoch ein wirklich gutes Barometer für zukünftige, langfristige Markttrends. In Bezug auf das Verhalten kann gesagt werden, dass die Anleger einer bestimmten Mode und Trends der Neuheit folgen. Daher schätzen sie das Potenzial des Unbekannten in gewisser Weise. Es muss keine rationale Bewertung sein. Was in diesem Fall zählt, ist eine rein spekulative Bewegung, die normalerweise auf einer Zukunftsvision basiert, in der unsere Aktivität aufgrund ihres hohen Potenzials enorme Gewinne bringen wird. 

Źródło: morgenstern.com

Der Dotcom-Boom in den 90er Jahren wurde hauptsächlich durch den Druck des Aufkommens des Internets und seiner Möglichkeiten angeheizt. Viele der Aktien von Unternehmen, die in irgendeiner Weise mit dem Wort Internet zu tun haben, waren nichts weiter als eine großartige Idee mit einem kleinen Wachstumsplan – geschweige denn der Fähigkeit, Rentabilität nachzuweisen. Trotz des Platzens dieser Blase, das zwangsläufig das Ergebnis der allgemeinen Mode war, ist die IT-Industrie selbst (der Sektor der Großtechnologie) heute eine der erfolgreichsten Industrien in den entwickelten Volkswirtschaften. Wenn ich positiv über die Blase spreche, höre ich oft ein Gegenargument in Form von: Lokale Unternehmen hätten nichts mit dem Betrieb im Internet zu tun, einige von ihnen sind Gebüsch usw. Kryptowährungsindustrie Sprechen wir im Hinblick auf einen langfristigen, profitablen Trend über Projekte, die Betrug waren? 

In der Regel wird es in „modischen“ Märkten / Branchen / Industrien immer wieder „Nebenwirkungen“ in Form von Betrügerfirmen geben, die sich die Popularität der Branche zunutze machen. Es gibt auch solche, die außer dem Namen nichts mit einer potenziellen Blase (in Bezug auf die Aktivität) zu tun haben. Zusammenfassend die Vorlage dieses Beispiels - es gibt oder keine Unternehmen, aber der Trend, der aus einer Vermögensblase hervorgeht, ist langfristig. Blasen selbst sind also an sich nicht schlecht (mit viel Betonung auf modernen), da sie größtenteils ein gutes Barometer dafür sind, in welche Branchen der Markt gehen kann. 

Einst das Internet, heute neue Technologien

In der Regel sagen akademische Lehrbücher und wissenschaftliche Artikel eines über die Dotcom-Blase - Verhaltensbombe ohne Wert. Diese Thesen basieren oft auf Argumenten, dass moderne Unternehmen mit Bezug zu neuen Technologien (US-TECH ebenfalls oben aufgeführt) wenig mit der Blase der Internetunternehmen zu tun haben. Das stimmt natürlich nicht ganz. Sie müssen zum Beispiel nicht weit gehen, um ein Beispiel zu finden Microsoft. Würde sich dieses Unternehmen so schnell entwickeln, wenn die damalige Geldpolitik + Marktrationalisierung die wachsende Internetblase bekämpfen wollte? Hätte es eine so große Umstrukturierung in den Industrien der Zukunft gegeben, wenn es nicht die dot.com-Blase gegeben hätte? Es ist ein bisschen wie der Vergleich von Covid und der beschleunigten (etwas durch Bedingungen erzwungenen) Digitalisierung der Gesellschaft. Hätten wir ohne die epidemiologische Krise begonnen, virtuelle Lösungen so intensiv in den Alltag einzuführen?

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Oft stoße ich auf das Argument, dass die damaligen Hightech-Unternehmen mit dem Dotcom-Boom wenig zu tun hatten. Schließlich gab es, wie oben erwähnt, unter den Modeunternehmen für Internetunternehmen auch solche in diesem Korb, die außer dem Namen wenig mit dem Internet zu tun hatten. Aber wer sind heute die Giganten der neuen Technologiebranche? Ist Microsoft, Apple oder auch Amazon die Dotcom-Krise nicht überstanden? Die Blase selbst kann in diesem Zusammenhang also als Katalysator gesehen werden. Vermögenswerte, die den Trends der entstandenen Blase folgen, werden schließlich auf wirtschaftlich rationale Weise ausverkauft. Ich meine, dass Investoren den realen Wert eines bestimmten Unternehmens unbedingt korrekt diskontieren (nach einer Welle von Rabatten). Schauen Sie sich einfach die oben angehängte Microsoft-Preistabelle an. Das 2000. Jahrhundert und das Jahr XNUMX brachten tatsächlich einen deutlichen Ausverkauf der Aktien des damaligen Technologiegiganten, ABER langfristig war die Spekulationsblase nur ein Katalysator, der die Internetindustrie (das damals allgemein verstandene Ausmaß) bereinigte ), hinterlässt zwei Dinge: Potenzial i Unternehmen mit Mehrwert. Seit Microsoft gegründet wurde, trotz mehrjähriger Aufarbeitung von Verlusten durch das Platzen der Internet-Blase, sind die aktuellen Aktienrenditen (unter Berücksichtigung der Gesamtlaufzeit kann man in die Tausende gehen. 

Subprime, Immobilien und Rohstoffe

Im Zusammenhang mit den Krisen, die sie anheizen, würde ich Spekulationsblasen in zwei Kategorien einteilen. Eine davon wären Blasen auf traditionellen Märkten, die durch den Rhythmus der Geldmenge (Inflation, Umlauf, Geldpolitik, einschließlich Zinssätze) angetrieben werden. Das heißt, Faktoren, die natürlich die Schaffung eines Umfelds für die Irrationalität der Anleger unterstützen. Staatliche Politik und die Aktivitäten öffentlicher Institutionen lassen Preisblasen entstehen. Auch Banken profitieren von der Nachfrage nach gegebenen Vermögenswerten, zusätzlich unterstützt durch den Staat, indem sie erleichterte Kredite vergeben. Die Schleife und der Teufelskreis irrationaler Entscheidungen und Investitionen beginnen sich also zu verengen und schneller zu zirkulieren. Kunden und Investoren sind anfällig für das angebotene Handicap – staatliche Unterstützung, aber auch Instinkte und Verhaltensfaktoren  Sie werden von Entscheidungen geprägt, die alles andere als rational sind. Dies ist die erste Art von Blase, die sich in gewisser Weise auf den Mechanismus stützt, der in The War for Money in Bezug auf das „Schafscheren“ beschrieben wird. Für Uneingeweihte ist es eine von der Geldpolitik künstlich geschaffene Praxis, damit eine Gruppe von Menschen, die tatsächlich Vorteile in einer solchen Überschätzung sehen, daran verdienen könnte. Das Scheren der Schafe zielt darauf ab, Geld mit dem Schafsrausch der Menge zu verdienen. 

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Die zweite Art von Blasen, die bereits in meinem Interessengebiet liegen, sind Investment-Fashion-Blasen. Natürlich hat nicht jede Mode ihren Wertbezug. Der gemeinsame Punkt, der die Dotcom-Blase und die Blase verbindet Bitcoinie ist, dass beide Assets zuvor einen technologischen Durchbruch erzielt haben. Immobilien und ihre Kreditvergabe begleiten uns schon seit einiger Zeit. Das Platzen der Blase in diesem Markt war unter anderem das Ergebnis einer Übertreibung bei der Anzahl der Kreditnehmer, der Unfähigkeit, die eingegangenen Verbindlichkeiten zurückzuzahlen, einer lockeren (und daher unterstützenden) Politik der Zentralbanken und ausgefallenen Aktionen von Finanzinstituten im Zusammenhang mit der Schaffung von strukturierten Produkten, die auf der Marktbewegung des Geldes basieren. Unter Berücksichtigung der Probleme im Zusammenhang mit der Sättigung des Marktes und der Bildung einer Blase bei Internet- und Kryptounternehmen ist es einfacher, sich der Theorie ihres überhöhten Wachstums zuzuwenden, einfach im Kontext der Mode für „Unbekannt mit Potenzial“.

Neue Blasen, neue Wirtschaftszweige

Der erste Gedanke, der mir im Zusammenhang mit der jüngsten Blase kommt, ist Bitcoin und der allgemein verstandene Kryptomarkt. An den BTC-Kursen konnte man (zumindest 2017) die ersten Symptome des Spekulationsfiebers erkennen. Im Zusammenhang mit den oben genannten Beispielen und Schlussfolgerungen, die von der Schaffung enormer langfristiger Potenziale auf dem Markt sprechen, kann festgestellt werden, dass der nächste Durchbruch die Kryptoindustrie sein wird. Wir erlebten den ersten Boom der Faszination für diesen Markt, als jede Geschäftsbank und große Unternehmen ihre eigene Kryptowährung haben wollten. Abgesehen von der Form seines Nutzens (hauptsächlich in Bezug auf Zahlungen) ging der Wunsch, eine "Unternehmenswährung" zu schaffen, eher in Richtung Prestige als in einen echten Mehrwert für Produkte / Dienstleistungen. Dem Schlag zu folgen ist, was es ist Die Tokenisierung könnte in den kommenden Jahren das werden, was das Internet für die neue Technologiebranche leistet. 

Heutzutage sind Spekulationsblasen ein guter Ausgangspunkt, wenn wir nach modernen und innovativen Branchen suchen, die ein sehr großes Potenzial haben, einen großen Teil des Marktes zu übernehmen. Die Haltung gegenüber den Blasen, die wir annehmen sollten, sollte eher auf einer langfristigen Basis basieren, die der Annahme einer rationalen Entwicklung Rechnung trägt. Im Moment hat das gegenwärtige Spekulationsfieber wirklich gute Investitionsrichtungen hervorgebracht. Daher lohnt es sich, sie als Marktkatalysatoren zu behandeln, die nur die Vermögenswerte hinterlassen, die unserer Aufmerksamkeit wert sind.