Bernard "Bernie" Madoff - Zeitgenosse Ponzi

Wie Warren Buffett sagt: „Nur bei Ebbe kann man sehen, wer ohne Höschen geschwommen ist.“ Im Jahr 2008 stellte sich heraus, dass eine solche Person eine der berühmtesten Persönlichkeiten der amerikanischen Finanzwelt war - Bernard Madoff. Der beliebte „Bernie“ ist sicherlich ein Schüler, der den Meister übertroffen hat. Seine Pyramide hielt länger und endete mit viel schwerwiegenderen Verlusten als die berühmte Ponzi-Schema. Die Geschichte, die auf den Seiten des Portals erscheinen wird, ist ein großartiges Beispiel dafür, dass ein makelloser Ruf aus der Vergangenheit in der Gegenwart möglicherweise keine Rolle spielt.

Bernard Madoff, Quelle: wikipedia.org

Der Schöpfer der Madoff-Pyramide war viele Jahre lang einer der angesehensten Menschen an der Wall Street. Aufgrund von Fehlinvestitionen und fehlendem Mut, seinen Fehler einzugestehen, beschloss Bernard jedoch, die Anlageergebnisse zu fälschen und die Zahlungen mit den Zahlungen anderer Fondsteilnehmer zu decken. Dank seiner „großartigen“ Ergebnisse und einem sehr guten Ruf konnte er viele Jahre die Lüge bewahren. Je größer die Pyramide, desto größer ihre Größe. Es war die Madoff-Pyramide, die Anlegern Verluste in Milliardenhöhe bescherte. Zunächst wurden die Verluste durch den Betrug auf rund 60 Milliarden US-Dollar geschätzt.

Kindheit und Erziehung

Bernard Madoff wurde am 29. April 1938 in Queens, New York, geboren. Er wurde in eine jüdische Familie hineingeboren, in der sein Vater, Ralph Madoff, Klempner und Börsenmakler war. Bernies Großeltern stammten aus den Gebieten des heutigen Polens, Rumäniens und Österreichs. Obwohl Bernards Familie nicht die reichste war, machte Madoff 1956 seinen Abschluss an der Far Rockaway High School. Anschließend schrieb er sich an der University of Alabama ein, wechselte aber nach einem Jahr an die Hofstra University, wo er seinen BA in Politikwissenschaft abschloss. 1960 trat Madoff in die Brooklyn Law School ein, aber nach einem Jahr gab er seinen Traum, Anwalt zu werden, auf und beschloss, sein eigenes Unternehmen zu eröffnen - Bernard L. Madoff Investment Securities LCC (BLMIS).

Die Anfänge der Geschäftstätigkeit

Madoffs langjähriger Freund - Carl J. Shapiro, Quelle: bwhbulletin.org

Die Firma Bernard L. Madoff Investment Securities agierte zunächst als Makler – Händler für die Auserwählten Penny Unternehmen (Pennystock). Solche Unternehmen zeichneten sich durch eine sehr geringe Liquidität und eine große Spanne zwischen Geld- und Briefkursen aus. Das bedeutete, dass Madoffs Unternehmen eine Nische fand, die zu klein war, um größere Konkurrenten anzuziehen. Das angesammelte Kapital war nicht sehr groß und betrug 5000 $ (entspricht heute weniger als 50 $).

Bernards Geldmittel waren zu gering, um nur von Makler- und Händlergeschäften zu leben. Daher arbeitete er anfangs als Rettungsschwimmer und Bewässerungsinstallateur in Gärten. Ein wohlhabender Schwiegervater, Saul Alpern, lieh Madoff 50 Dollar und empfahl das Unternehmen seinen Freunden, die halfen, das Geschäft zu starten. Einer der ersten Kunden war Carl J. Shapiroder ungefähr 100 $ investiert hat. Wie sich später herausstellte, war Shapiro bis zum Ende der Finanzpyramide ein Investor.

Anfänglich notierte Madoffs Unternehmen Geld- und Briefkurse über die Pink Sheets des National Quotation Bureau. Um mit den größeren Spielern, die Mitglieder der New Yorker Börse waren, zu konkurrieren, begann sein Unternehmen, ein innovatives System zur Bestimmung des Wertes von Notierungen zu verwenden. Nach dem Systemtest begannen Versuche, etwas Neues auf den Markt zu bringen – er war es National Association of Securities Dealers Automated Quotations Stock Market (NASDAQ). Er war viele Jahre Vorsitzender der NASDAQ.

Madoffs Unternehmen fungierte als sogenannter „dritter Markt“, der es Anlegern ermöglichte, börsennotierte Aktien über den OTC-Markt zu kaufen. Institutionelle Investoren könnten Unternehmensanteile in der Gewissheit erwerben, anonym zu bleiben. Zu einem bestimmten Zeitpunkt war Madoff Securities der größte NASDAQ Market Maker und der sechstgrößte Market Maker für Komponenten der S & P 500 Index. Madoffs Unternehmen hatte auch eine Management- und Anlageberatungsabteilung.

Madoff - Verbreiter des PFOF-Systems

Nasdaq, Quelle: wikipedia.org

Bernard Madoff war auch einer der Verteidiger von PFOF oder „Payment for Order Flow“. Kurz gesagt handelt es sich um einen Bonus, der an den Broker für die Weiterleitung einer Order an einen bestimmten Market Maker gezahlt wird. In der Praxis teilte der Market Maker einen Teil des Spreads mit dem Broker. PFOF wird auch als „Legal Kickback“ bezeichnet. Für einige Akademiker ist die Zahlung für den Auftragsfluss (PFOF) eine unethische Praxis, die Maklerkunden dazu veranlassen kann, Aufträge zu niedrigeren Preisen zu erteilen. Zweitens kann das Maklerhaus dank der Zusammenarbeit innerhalb der PFOF die offizielle Provision, die der Kunde zahlt, reduzieren, da es weiß, dass der einzelne Anleger eine höhere Provision in Form eines größeren Spreads zahlen wird.

Jetzt SEK verlangt von Maklerhäusern, Kunden Informationen darüber bereitzustellen, wie viel Kickback sie von Market Makern für die Weitergabe von Aufträgen an sie erhalten. Derzeit müssen Makler die Bestellung so aufgeben, dass sie zum NBBO-Kurs (National Best Bid Offer) bestellt wird. Zu Prüfungszwecken müssen sie eine Reihe interner Verfahren bereitstellen, um sicherzustellen, dass Kundenaufträge immer an den kostengünstigsten Standort weitergeleitet werden.

Investitionsskandal - Madoffs Pyramide

Die Tätigkeit als Market Maker wurde reell ausgeübt. 1980 gingen 5 % des gehandelten Aktienvolumens über Madoffs Unternehmen. Bernard war also niemandem unbekannt. Dank seiner Tätigkeit, zahlreicher Stipendien, Wohltätigkeitsarbeit und der Ausübung wichtiger Funktionen in Industrieinstitutionen hat er Ansehen und Vertrauen bei einflussreichen Personen gewonnen. Im Jahr 2001 wurde Madoffs Geschäftsgrundlage stark geschwächt. Dies war auf eine Änderung im Handel mit illiquiden Aktien an der NYSE zurückzuführen. Das Dezimalsystem wurde eingeführt, was die Einnahmen der Market Maker erheblich einschränkte. Vor den Änderungen verdiente der Market Maker bei jedem Trade 12,5 Cent. Nach der Umstellung sank der Gewinn auf rund 1 Cent. Eine Verschlechterung der Makler- und Händlertätigkeit würde den Kapitalmarkt langfristig nicht vor Probleme stellen.

Der Skandal brach wegen seiner Investitionstätigkeit aus. Sie war es, die selbst bei seinen Konkurrenten Bewunderung erregte. Die präsentierten Anlageergebnisse waren spektakulär und übertrafen die Renditen des breiten Marktes deutlich. In Kombination mit dem Zugang zu vermögenden Kunden bot dies hervorragende Voraussetzungen für die Dauer der Finanzpyramide.

Madoffs Anlagestrategie

Seine Anlagestrategie war interessant. Madoffs Team wählte normalerweise 30 bis 35 Aktien für den S&P 500 aus. Dann wurde eine Strategie namens Collar entwickelt. Die Strategie bestand darin, Call-Optionen auszugeben, die aus dem Geld waren, und dann Put-Optionen zu kaufen. Anstatt Optionen auf mehrere Dutzend Aktien zu schreiben und zu kaufen, entschied man sich für die Optionen auf den Index S&P 500. Dies lag daran, dass die gekauften Aktien stark mit dem Index korrelierten und die Indexoptionen liquider waren, sodass das Gebot Ask-Spread war klein.

Der Kauf der Put-Option diente dem Schutz des Portfolios vor dem Risiko eines starken Rückgangs des Index S&P 500. Im Gegenzug ermöglichte die Ausgabe der Call-Option, die Kosten der gekauften Put-Option zu senken. Durch das Schreiben der Kaufoption wurde die Gewinngrenze auf den Ausübungspreis der Kaufoption begrenzt. Die Auswahl „besserer“ Unternehmen sollte langfristig Alpha generieren und Optionsstrategien sollten die Ergebnisse der Strategie bei Ausverkäufen an den Märkten verbessern.

In einem Interview mit Madoff im Jahr 1992 für das Wall Street Journal konnte man die „Geschichte“ der Strategie erfahren. Madoff sollte 1970 ein Schiedsverfahren für große Unternehmen anwenden, das eine durchschnittliche jährliche Rendite von 18% -20% erzielen sollte. In den 80er Jahren begann Madoff, Terminkontrakte in seiner Anlagestrategie zu verwenden, was die Reduzierung von Provisionskosten und „versteckten Kosten“ wie der Geld-Brief-Spanne ermöglichte. Während des Crashs von 1987 sollte der Madoff-Fonds das Geld der Kunden schützen, indem er Put-Optionen kaufte.

Bereits um die Wende der 80er und 90er Jahre gab es Analysten und Journalisten, die an der Wirksamkeit von Bernards Strategie zweifelten. Eine der Erklärungen von Barron war, dass der Madoff-Fonds seine Gewinne dank des Front-Running-Phänomens steigern konnte. Front Running ist eine Situation, in der der Broker oder das Institut mit Zugang zum Orderbuch diese Informationen nutzt, um auf Kosten anderer Marktteilnehmer einen Gewinn zu erzielen. Beispielsweise erhält der Broker die Information, dass der Kunde 500 Aktien auf dem Block kaufen möchte. Der Broker kauft über seine Handelsabteilung schnell Aktien zu einem Preis von z.B. 000 USD vom Markt und platziert dann eine Order für seinen Kunden. Infolgedessen steigt der Aktienkurs auf 100 US-Dollar. Der Broker verkauft seine Aktien sofort für 102 $. Infolgedessen verdiente er 101,85 USD mit jeder Aktie, die er ohne Risiko kaufte.

Wer waren Madoffs Opfer?

Tatsächlich brachte die Investitionstätigkeit nicht so fantastische Renditen, wie Madoff präsentierte. Wie konnte eine solche Finanzpyramide so lange bestehen? Einer der Gründe war die Kundenstruktur. Viele von ihnen sind Wohltätigkeitsorganisationen, die ihr Vermögen nicht schnell auszahlen wollten. Dies ermöglichte es Madoff, seine zerbrechliche Pyramide zu verwalten. Alles, was er brauchte, war ein stabiles Marktumfeld und ein Zustrom neuer Kunden, von denen er die Abhebungen alter Kunden bezahlen konnte. Madoff selbst ist seit Mitte der 90er Jahre nicht mehr in echte Geschäfte involviert. Er fabrizierte seine Ergebnisse.

Die Rentabilität des Fonds betrug durchschnittlich 10,5 % auf Jahresbasis und war relativ „glatt“, dh sie änderte sich nicht wesentlich von Jahr zu Jahr. Dies minimierte Kapitalauszahlungen und ermutigte neue Investoren, ihre Mittel in den Fonds einzubringen. Aufgrund der Tatsache, dass die Rendite nicht sehr hoch war, war die Finanzpyramide viel stabiler als das Schneeballsystem, das eine Rendite von 50 % über 45 Tage bot. Je länger der Betrug gedauert hat, desto größer ist die Differenz zwischen der tatsächlichen Höhe des Vermögens und seinem tatsächlichen Wert.

Bernard Madoff baute seinen Ruf in den 70er und 80er Jahren auf. Dank eines erfolgreichen Unternehmens wurde er als eine der Ikonen der Wall Street porträtiert. Die Tatsache, dass er keine aufdringliche Werbung einsetzte, half beim Aufbau seiner Finanzpyramide, aber er konzentrierte sich auf sehr wohlhabende Kunden, die davon überzeugt waren, dass sie durch das Anvertrauen ihrer Gelder Madoff beitreten würden die elitäre Gruppe der "Auserwählten" des Finanzgenies.

Sehr oft war Bernie wählerisch und erweckte den Eindruck, als würde er seinen Kunden einen Gefallen tun, indem er Geld von ihnen nehmen wollte. Außerdem trug die Tatsache, dass er mosaischen Glaubens war, dazu bei, Vertrauen aufzubauen. Dadurch gelang es ihm, gute Beziehungen zu wohlhabenden Eigentümern von Unternehmen oder Stiftungen aufzubauen, die derselben Religion angehörten wie er. Wie die Associated Press erwähnte, „vertrauten ihm viele Kunden, weil er Jude war“.

Netzwerk von Kontakten und Beziehungen zu Regulierungsbehörden

SIFMA, Quelle: sifma.org

Ein großer Vorteil, den Madoff gegenüber den weniger raffinierten Finanzbetrügern hatte, war seine Organisation und die Fähigkeit, ein Netzwerk von Kontakten aufzubauen. Es war die gute Beziehung zu den Aufsichtsbehörden, die es ermöglichte, „Feuer zu löschen“, als Bernards Geschäft begann, die Aufmerksamkeit einiger Beamter, Journalisten und Konkurrenten auf sich zu ziehen.

Madoffs Familie bekleidete hohe Positionen bei SIFMA (Securities Industry and Financial Markets Association), die aus der Fusion von SIA (Securities Industry Association) mit BMA (Bond Market Association) hervorgegangen ist. SIFMA ist eine Organisation, die sich der Vertretung der Finanzbranche gegenüber Aufsichtsbehörden verschrieben hat. Die Organisation vereint Makler-Händler und Vermögensverwaltungsgesellschaften. SIFMA Broker-Dealer erwirtschaften über der Branche Einnahmen. Im Gegensatz dazu halten Vermögensverwaltungsgesellschaften, die sich im Besitz der Organisation befinden, etwa die Hälfte aller verwalteten Vermögenswerte im Besitz von US-Investoren. Peter Madoff – Bruder des Erbauers einer der größten Pyramiden der Geschichte – verbrachte zwei Amtszeiten im SIFMA-Rat. Darüber hinaus spendeten die Madoff-Brüder zwischen 2000 und 2008 insgesamt 56 US-Dollar an die Organisation.

Nichte Bernhard - Shana Madoff - Zwischen 1995 und 2008 war sie im Bereich Compliance & Recht der oben genannten Organisation tätig. Die Tatsache, dass Shana für die Compliance bei Bernard L. Madoff Investment Securities verantwortlich war, verleiht der ganzen Angelegenheit eine besondere Note. 2007 heiratete sie Eric Swansonder viele Jahre in der wichtigsten Regulierungsbehörde des US-Kapitalmarktes, der SEC, gearbeitet hat.

Madoff war auch ein aktives Mitglied der NASD (National Association of Securities Dealers), einer Körperschaft, die sich mit der Selbstregulierung der Aktivitäten von Händlern und Maklern befasst, z.B. durch die Einführung von Empfehlungen zur Geschäftsführung durch diese Institutionen. An einem Punkt war Bernard Madoff der Vorsitzende des Board of Directors bei NASD.

Madoffs Aktivitäten auf dem zensierten

1991 – 2003

Viele Analysten, Journalisten und Wissenschaftler bezweifelten die Realität von Madoffs Handlungen. Eine solche Person war der Mathematiker Edward O. Throp, dem einige Ungereimtheiten in den Berichten dieses „genialen Investors“ auffielen. Eines der Beispiele waren die Transaktionen vom 16. April 1991 über Optionen von Procter & Gamble. Madoff erwähnte, dass er an diesem Tag 123 Call-Optionen auf P&G-Aktien gekauft habe. Edward O. Throp stellte fest, dass an diesem Tag nur 20 P&G-Optionen mit diesen Parametern erworben wurden. Madoffs Aktivitäten begannen, die Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden auf sich zu ziehen.

1992 leitete die SEC eine Untersuchung des „Feeder-Fonds“ von Madoff in Avellino und Bienes ein, der ursprünglich Bernards Schwiegervater Saul Alpern gehörte. Die Aufsichtsbehörde wurde, wie sie in einem internen Memo schrieb, auf die „erstaunlich stabile“ Performance des Fonds (zwischen 13,5 % und 20 %) und den Verdacht des Verkaufs von zuvor nicht registrierten Wertpapieren aufmerksam gemacht. Dank der Arbeit von Ira Sokrkin betrug die Strafe nur 350 US-Dollar. Außerdem musste der Fonds schließen, aber die SEC leitete keine gründliche Untersuchung ein. Dadurch konnte Madoff unbequeme Fragen vermeiden.

Ein großartiges Beispiel dafür, dass Madoffs Betrug nicht perfekt maskiert war, ist die Geschichte von Rob Pocard von der Royal Bank of Canada (RBC). Rob war auf der Suche nach einer Anlage mit geringer Volatilität und 1997 verwiesen ihn Mitarbeiter der Termont Group (einer von Madoffs „Feeder-Fonds“) an Bernard. Ein RBC-Mitarbeiter glaubte Madoffs Zusicherungen nicht und verlangte eine detailliertere Erklärung der Strategie. Da bemerkte er, dass Bernard anfing, seine Erklärungen zu verwirren. Rob Pocard erkannte, dass entweder Madoff das Problem nicht verstand oder er nicht das tat, worüber er am Anfang so eifrig sprechen wollte.. Infolgedessen brach der potenzielle Kunde den Kontakt zu Mitarbeitern der Madoff- und Termont-Gruppe ab. Der RBC-Mitarbeiter habe seine Zweifel jedoch nicht gegenüber den Vorgesetzten gemeldet. Ihm fehlten zwingende Beweise für Madoffs verdächtige Aktivitäten.

Die oberste Regulierungsbehörde des US-Kapitalmarkts leitete Ende 1999/2000 eine Untersuchung gegen Madoff ein. Die SEC vermutete, dass Madoffs Firma Kundenaufträge illegal verschwieg. Im Jahr 2001 ergab eine Untersuchung keine wesentlichen Mängel in den Aktivitäten von Madoff und seiner Firma.

Nach einer Reihe von Artikeln im Jahr 2001, als Barron's und MARHedge Madoffs Geschäfte übernahmen, erwartete der Held der Artikel, dass die SEC gegen ihn ermittelt. Laut Aussage im Jahr 2008 war er überrascht, dass sich die amerikanische Aufsichtsbehörde nicht für das Thema interessierte. Barron's war überrascht, dass Bernies Kunden nicht daran interessiert waren, wie genau die Strategie funktionierte. Laut der Journalistin Erin Arvedlund bestand die Chance, dass dank des Front Runs so hohe Gewinne möglich waren. Madoff erwähnte in seiner Aussage vor Gericht, dass „diese Frau [d.h. E. Arvedlund] hatte keine Ahnung, worüber sie schrieb “. MARHedge erwähnte, dass die Chancen, dass Madoffs Strategie 72 profitable Monate in Folge generiert, unwahrscheinlich sind.

Interessanterweise investierte in Madoffs Venture unter anderem einer der besten Fonds der Welt: Renaissance Technologies. 2003 begann er, sein Engagement zu reduzieren. Der Grund war der Verdacht auf die beständigen Erträge des Fonds. Da Madoff so fantastische Ergebnisse erzielen konnte, hätte er höhere Managementgebühren verlangen sollen. Ein weiterer Zweifel der Analysten von Renaissance Technologies war, dass das Volumen der Optionen nicht der Größe des verwalteten Vermögens entsprach. Das bedeutete, dass entweder die Daten manipuliert wurden oder der Fonds seiner eigenen Strategie nicht treu blieb.

2004 – 2007

Ein weiterer Verdacht tauchte 2004 nach einer Artikelserie über einen möglichen Frontrun auf. Die SEC leitete eine Untersuchung ein, die nach einem Jahr keine Ungenauigkeiten in der Geschäftstätigkeit des Unternehmens feststellte. Eine weitere SEC-Untersuchung wurde 2006 fortgesetzt. Es wurde untersucht, ob Madoff eine Aktivität geschaffen hatte, die in ihrem Mechanismus einem Ponzi-Schema ähnelte. Im Jahr 2007 ergab die Untersuchung keine wesentlichen Mängel.

2007 erregte die Tätigkeit von Madoff die Aufmerksamkeit der FINRA (Financial Industry Regulatory Authority), die sich mit der Aufsicht über Maklertätigkeiten befasst. FINRA berichtete, dass einige Madoff-Teile keinen Kunden haben. Eine weitere rote Fahne veranlasste die SEC, erneut mit den Ermittlungen zu beginnen. Es war auch beabsichtigt, die Beziehung der Familie Madoff zu Aufsichtsbehörden und Industrieverbänden zu untersuchen.

Harry Markopolos - derjenige, der Madoff entschlüsselt hat

Harry Markopolos, Quelle: wikipedia.org

Die makellosen Meinungen über Madoff begannen zu bröckeln. Im Mai 2000 Harry Markopolosder Finanzanalyst und Portfoliomanager bei Rampart Investment Management war meldete der SEC einen Verdacht auf ein Verbrechen durch die Firma von Bernard Madoff. Das lag an den Schlussfolgerungen, zu denen Harry bei der Erfüllung seiner offiziellen Pflichten gekommen war. Dann bat der Vorgesetzte von Markopolos darum, ein System zu schaffen, das die „Madoff“-Strategie auf dem Optionsmarkt replizieren würde. Sehr schnell erkannte Harry, dass die Zahlen falsch waren. Die von Madoff behauptete Rendite war mit der proklamierten Strategie nicht zu erreichen.

Laut Harry Markopolos gab es nur zwei Möglichkeiten, um solche Renditen zu erzielen: Front Running oder Data Fabrication. Er bezweifelte die Möglichkeit, Bernie Madoffs Wallet mit einer börsennotierten Put-Option abzusichern. Er glaubte auch nicht an die Zusicherungen, dass Fonds OTC (OTC)-Optionen über UBS und Merrill Lynch absicherten. Laut Markopolos dürften diese beiden Banken kein so hohes Risiko eingehen. Selbst wenn sie ein solches Risiko eingehen würden, wären die Boni so hoch, dass die Strategie nicht profitabel wäre.

Harry Markipolos äußert seine Zweifel öffentlich

Weitere Informationen zu Harrys Zweifeln finden Sie in einem Memo mit dem Titel „Der größte Hedgefonds der Welt ist ein Betrug“. Das Memo wurde 2005 dem Wall Street Journal vorgelegt, aber die Zeitung entschied sich, den Text nicht zu veröffentlichen.

Die Analyse eines potenziellen Ponzi-Systems war sehr detailliert und umfasste bis zu 30 Warnsignale. Jede der Flaggen ließ Zweifel an der Durchführbarkeit der Investitionstätigkeit aufkommen. Es war eine gründliche Analyse von Madoffs ungefähr 14-jähriger Tätigkeit. Einer der Vorwürfe war, dass die Strategie im Berichtszeitraum nur 7 Monate lang Verluste generierte. Dies bedeutete, dass die Perioden, in denen die Strategie Verluste generierte, statistisch unbedeutend waren.

Der größte gemeldete monatliche Verlust betrug 0,55 %. Darüber hinaus stieg die Kapitalwachstumskurve mit einer Steigung von fast 45 Grad stetig an. In einem so volatilen Markt wären solche Ergebnisse schwer zu halten. Außerdem waren die hohen Gebühren von Madoff ein Problem. Wenn die Anleger 12 % pro Jahr verdienten, bedeutete dies, dass die Strategie mindestens 16 % des Bruttogewinns erwirtschaften musste. Laut Markopolos kann es einen solchen Fonds, der nach einer solchen Strategie arbeitet, nicht geben.

Andere rote Fahnen

Um seine Positionen vor den Augen der Aufseher zu verbergen, verkaufte Madoff seine Vermögenswerte vor Ende des Quartals. Auf die Frage nach der oben genannten Strategie sagte er, dass dies aus Gründen des Schutzes seines Marktvorteils erfolge.

Ein weiteres Warnsignal war das für das Audit ausgewählte Unternehmen. Anstelle namhafter, größter Wirtschaftsprüfungsgesellschaften fiel die Wahl auf ein kleines Unternehmen: Friehling & Horowitz. Der Wirtschaftsprüfer beschäftigte nur einen Buchhalter - David F. Friehling. Die Tatsache, dass David ein enger Freund von Bernie war, trägt zur Würze der ganzen Angelegenheit bei. Außerdem hat der Wirtschaftsprüfer selbst seine Mittel in den Fonds investiert. Es bestand ein offensichtlicher Interessenkonflikt.

Es lohnt sich, eine Anekdote zu zitieren, die die Wahl des Wirtschaftsprüfers beweist. Einer der Mitarbeiter des Hedgefonds Aksia LLC riet Kunden davon ab, in einen Madoffa-Fonds zu investieren, da ein so kleiner Wirtschaftsprüfer die Masse der von einem solchen Fonds abgeschlossenen Markttransaktionen nicht gründlich untersuchen könne. Die Situation war noch weniger transparent, weil Eines von Madoffs Unternehmen war ein Makler – der Händler, über den alle Transaktionen des Fonds abgewickelt wurden.

Ein weiteres rätselhaftes Zeichen war Madoffs Zurückhaltung, Kunden den Online-Zugriff auf ihr Konto zu ermöglichen. Erklärungen wurden per Post verschickt, während der Marktstandard solche Dokumente per E-Mail verschickte.

Nichts kann ewig dauern - der Zusammenbruch der Finanzpyramide

Die ersten Probleme begannen 2005, als die Finanzpyramide der Bayou-Gruppe zusammenbrach Investoren forderten eine Auszahlung von 105 Millionen Dollar. Gleichzeitig betrug Madoffs Konto gerade mal 13 Millionen Dollar. Madoff überstand die Krise mit einem Transfer von 342 Millionen Dollar an Geldern, die Madoffs zweiter Firma, dem Broker-Dealer, gehörten. 2006 beruhigte sich die Situation, aber sie war noch lange nicht perfekt.

Die Probleme begannen erneut im Jahr 2007, als es am US-Kapitalmarkt zu Liquiditätsproblemen kam. Wie Markopolos erwähnte, gab es bereits im Juni 2008 Anzeichen dafür, dass Madoff Liquiditätsprobleme hatte. Dies lag daran, dass Bernie anfing, das sogenannte gehebelte Geld zu akzeptieren. Diese Art von Geldern ist am wenigsten stabil, da Kunden aus Margin-Call-Gründen unerwartet sofortige Auszahlungen verlangen können. Trotz seiner Nachteile stellte es sicher, dass die Gelder auf dem Konto aufgebracht wurden, wodurch die Ponzi-Struktur fortgesetzt werden konnte.

Bear Stearns, Quelle: wikipedia.org

Die Marktsituation im Jahr 2008 war sehr schwierig. Im März 2008 ging Bear Stearns bankrott. Infolgedessen zogen es viele Kunden, die ihr Geld jahrelang nicht abgehoben hatten, vor, ihre Gewinne abzuheben. Dies störte die ohnehin stark geschwächte Finanzpyramide. Schlimmer noch, die Probleme fingen gerade erst an. Im September brach Lehman Brothers zusammen und ein bekannter Versicherer wie AIG (American International Group) stand kurz vor dem Zusammenbruch. Riesige Rettungspakete verhinderten den Zusammenbruch des Finanzsystems, konnten aber das Vertrauen der Anleger nicht wiederherstellen. Madoff begann, Anfragen zu erhalten, anvertraute Gelder zurückzuziehen.

Eine Auszahlungswelle hatte begonnen, die nicht realisiert werden konnte. Madoff spielte gegen die Zeit, in der Hoffnung, dass er wie 2005 auch diesmal die Krise meistern würde.. Der Rückgang der liquiden Mittel führte dazu, dass Bernie dringend neues Kapital benötigte. Die gefälschten Daten halfen. Viele Anleger glaubten, dass Madoffs Investitionen einen sicheren Hafen für Ersparnisse bieten würden. Die Zuflüsse im November beliefen sich auf nur 300 Millionen US-Dollar, wodurch nicht alle Abhebungen abgedeckt werden konnten.

Um Liquidität zu sparen, überwies die in London ansässige Madoff Securities International (MSIL) 164 Millionen US-Dollar an Bernard L. Madoff Investment Securities (BLMIS). Interessanterweise hatte MSIL keine Kunden oder ein Register von Kapitalmarkttransaktionen, um das Vorhandensein solcher Mittel zu rechtfertigen.

In solch einer schwierigen Situation zögerte Madoff nicht, seine Freunde um eine Finanzspritze zu bitten. Anfang Dezember erhielt er 250 Millionen Dollar von seinem 95-jährigen Freund Carl J. Shapiro. Es ist bemerkenswert, dass Shapiro seit 40 Jahren in Madoffs Unternehmungen investiert. Während dieser Zeit vertraute er Madoff hunderte Millionen Dollar an, zahlte aber gleichzeitig durch die Gewinnausschüttung viel mehr aus. Um den Namen der Stiftung, die in BLMIS investierte, reinzuwaschen, spendete er 625 Millionen Dollar.

Trotz Zuführung neuen Kapitals ging der Fall verloren. Madoff war sich kurz nach Thanksgiving sicher. Die liquiden Mittel fielen von 5 Milliarden US-Dollar (dem Höchststand von 2008) auf nur noch 234 Millionen US-Dollar. Am 4. Dezember 2008 bat Bernie Frank DiPascali, der für die Verwaltung der Liquiditätsseite der Pyramide verantwortlich war, Gelder an Familienmitglieder und „privilegierte“ Anleger zu verteilen. Fünf Tage später sagte Madoff seinem Bruder, dass er kurz vor der Pleite stehe. Bernie versuchte auch, Gelder von "ausgewählten" Kunden zu beschaffen, denen er die Möglichkeit bot, in ein neues Vehikel zu investieren. Unglücklicherweise für Bernie war es nicht möglich, schnell 5 Milliarde US-Dollar aufzubringen.

Am 10. Dezember 2008 schlug Bernard seinen beiden Söhnen vor, dass das Unternehmen einen Bonus von 170 Millionen Dollar zwei Monate schneller auszahlen sollte. Madoffs Söhne - Markus und Andreas - stellte den Sinn in Frage, Mitarbeitern Geld zu zahlen, wenn das Unternehmen Probleme hat, Investoren zu bezahlen. Bernie bat seine Söhne, mit ihm in seiner Wohnung zu sprechen. Dort räumte er ein, alle Aktivitäten des Unternehmens seien "eine große Lüge" gewesen und "es war erledigt". Nachdem ich mit meinem Vater gesprochen hatte, Die Söhne informierten die Regierung über das mutmaßliche Verbrechen. Daraufhin wurde Madoff am nächsten Morgen festgenommen.

Kooperationsuntersuchung

Madoff hörte Vorwürfe des Finanzbetrugs, der Geldwäsche und der Verletzung des Wertpapiergesetzes. Wegen des gigantischen Betrugs verurteilte ihn das Gericht zu 150 Jahren Gefängnis. 2020 versuchten Anwälte, Bernard aus dem Gefängnis zu holen. Sie argumentierten, dass der schlechte Gesundheitszustand des Angeklagten es ihm nicht erlaube, seine Haftstrafe zu verbüßen. Auf die Stellung der Verteidiger ging das Gericht nicht ein. Madoff starb im Gefängnis, immer noch 138 Jahre alt zu seiner Strafe.

Madoffs Vermögen wurde beschlagnahmt, um Kundenforderungen zu decken. Die Kinder und die Frau des Betrügers erlebten soziale Ächtung und Hass von den getäuschten Kunden. Bernard hat über 13,5 Tausend betrogen. Kunden (Einzelpersonen und Institutionen). Irving Picard wurde beauftragt, Gelder aus der Finanzpyramide zurückzufordern. Er hat etwa 13 Milliarden Dollar von den Nutznießern der Finanzpyramide zurückgefordert.

Wall of Shame - Personen, die an den Aktivitäten von Bernard Madoff beteiligt sind

Eine so große Finanzpyramide könnte nicht von nur einer Person verwaltet werden. Bernard Madoff brauchte Partner. Es wurden Anwälte, Buchhalter, Transfermanager und Ersteller von Kauf- und Verkaufsaufträgen für Finanzinstrumente benötigt.

Einer der am Madoff-Skandal beteiligten Personen war Jeffrey Picower und seine Frau. Jeffrey war Anwalt, Wirtschaftsprüfer und Investor, der Übernahmen für Gesundheits- und IT-Unternehmen abwickelte. Er hat über 1 Milliarde Dollar in Madoff-Fahrzeuge investiert. Laut Gericht hätte Jeffry erkennen müssen, dass die Renditen "unglaublich hoch" seien. Zum Beispiel erwirtschaftete das Portfolio von Picower 950 1999 %, und von 1996 bis 1998 lagen die Renditen zwischen 120 % und 550 %.

Im Juni 2009 reichte Irving Picard, der sich mit der Stilllegung der Madoff-Pyramide befasste, eine Klage beim US-Konkursgericht ein und forderte von Picower eine Rückzahlung von 7,2 Milliarden Dollar an Gewinnen. Jeffry konnte dem Druck von Madoffs Pyramide nicht standhalten. Am 25. Oktober 2009 starb er in seinem Schwimmbad an einem Herzinfarkt. Im Dezember 2010 mussten Jeffreys Erben den Opfern 7,2 Milliarden Dollar zahlen.

Eine andere verurteilte Person war Peter Madoff (Bernies Bruder)der als CCO (Chief Compliance Officer) beim Pyramidenschöpfer tätig war. Am Anfang half er bei der Erstellung eines computergestützten Handelssystems, das bei der eigentlichen Tätigkeit des Broker-Dealers hilfreich war. In den letzten 20 Jahren des Betrugs war Peter im Tagesgeschäft tätig. Er wurde zu 10 Jahren Gefängnis verurteilt.

Die Verantwortung für die Aktivitäten von Bernard Madoff betraf auch seine Verwandten, ein Beispiel dafür ist Bernies Frau - Ruth Madoff. Ruth hat zugestimmt, die meisten Vermögenswerte im Wert von über 80 Millionen US-Dollar zu übernehmen, wenn sie 2,5 Millionen Vermögenswerte erhält. Das einbehaltene Vermögen war nicht frei von Privatansprüchen. Infolgedessen erklärte sich Ruth 2019 bereit, 594 US-Dollar an Irving Picard zu zahlen. Darüber hinaus unterliegen alle hinterlassenen Vermögenswerte nicht der Erbschaft nach dem Tod. Darüber hinaus ist sie gezwungen, Picard Berichte vorzulegen, wenn ihre Ausgaben 100 US-Dollar überschreiten. Damit soll sichergestellt werden, dass er keine versteckten Konten hat.

Die nächsten in der Reihe waren Bernies Sohn Mark und Andrew Madoff. Sie arbeiteten im legalen Handelsbereich in einem New Yorker Büro. Das Vermögen von Mimio wurde Ende März 2009 eingefroren. Obwohl Mark und Andrew sich von den Aktivitäten ihres Vaters distanzierten, war dies für viele Kommentatoren nur ein Trick, um ihren Besitz vor Gerichtsverfahren zu schützen. Am 2. Oktober 2009 verklagte Irving Picard Madoffs Söhne auf fast 199 Millionen Dollar. Die Klage umfasste auch Bernies Bruder (Peter Madoff) und seine Tochter Shana. Der Kampf gegen die Vorwürfe und die gesellschaftliche Ächtung veranlassten Mark Madoff, am zweiten Jahrestag seiner Verhaftung (11. Dezember) durch Erhängen Selbstmord zu begehen. Sein Bruder überlebte ihn um weniger als 4 Jahre. Am 3. September 2014 starb er im Alter von 48 Jahren an Krebs. Erst 2017 konnten 23 Millionen Dollar aus dem Vermögen der verstorbenen Brüder zurückgefordert werden.

Eine andere Person, die war In den Skandal verwickelt war David G. Friehling, der als Wirtschaftsprüfer bei Friehling & Horowitz tätig war. Er erklärte sich bereit, mit den Behörden zusammenzuarbeiten, um seine Strafe zu mildern. Am 18. März 2009 wurde er des Finanzbetrugs beschuldigt und half dabei, die Finanzpyramide aufrechtzuerhalten. Er wurde zu einem Jahr Hausarrest und einem Jahr lebenslanger Aufsicht verurteilt. Der Grund für eine so niedrige Strafe war die vollständige Zusammenarbeit mit den Ermittlungsbehörden und die fehlende Kenntnis über das tatsächliche Ausmaß des Betrugs.

Frank DiPascali, Quelle: wikipedia.org

Einer der Schlüsselpersonen für Sie halfen bei der Erstellung der Finanzpyramide von Frank DiPascali. Offiziell arbeitete er als CFO (Chief Financial Officer) und Director of Options Trading. 2009 begann eine Untersuchung, in der DiPascali wegen Betrugs, Verstoßes gegen das Wertpapiergesetz, Urkundenfälschung und Geldwäsche angeklagt wurde. Er wurde auch auf 170 Milliarden Dollar verklagt, ein von Investoren anvertrauter Betrag, der dann an andere Kunden ausgeschüttet wurde. Während des Prozesses erklärte er sich bereit, bei den Ermittlungen zu helfen, um „die Punkte zusammenzusetzen“. Er erlebte das Urteil nicht mehr, da er am 7. Mai 2015 an Lungenkrebs starb.

Er war an Madoffs Pyramide beteiligt berühmter Investor und Philanthrop - J. Ezra Merkin. Im April 2009 wurde eine Zivilklage gegen Merkin wegen "Betrugs von Hunderten von Investoren" eingereicht, indem 2,4 Milliarden US-Dollar ohne Wissen der Kunden in Madoff-Fonds überwiesen wurden. Infolgedessen sammelte er im Laufe der Jahre ungefähr 470 Millionen US-Dollar an Provisionen. Merkin sagte seinen Kunden, dass er aktiv Gelder verwalte. Er erwähnte in keinem Quartalsbericht oder keiner Investorenpräsentation, dass seine Hedgefonds tatsächlich Vermittler zwischen Madoff und Kunden waren. Am 22. Juni 2012 erklärte sich Merkin bereit, 405 Millionen US-Dollar an Provisionen an Kunden zu zahlen, um den Skandal zu beenden.

Natürlich war die Zahl der an Madoffs Pyramide beteiligten Personen sehr lang. Es genügt zu erwähnen, dass zwei Mitarbeiter Joann Crupi und Anette Bongiorno Sie wurden im November 2010 festgenommen und zu 6 Jahren Gefängnis verurteilt. Die Mitarbeiter waren für die Erstellung von Madoffs Anlagedokumenten verantwortlich.

Summe

Madoffs Geschichte ist ein großartiges Beispiel dafür, dass selbst die berühmteste und angesehenste Person ein Betrüger sein kann. Aus diesem Grund sollte jeder Marktteilnehmer skeptisch gegenüber Fonds und anderen Finanzvehikeln sein, die hohe Renditen und eine glatte Kapitalkurve versprechen. Der Kunde sollte sich nicht schämen, dem Manager Fragen zu Anlagestrategien zu stellen. Madoffs Teilnehmer hatten Angst, Fragen zu stellen, und glaubten an vage Aussagen über Kragenstrategien. Es ist erwähnenswert, dass mindestens zwei Personen aus dem üblichen Gespräch erraten haben, dass Madoff nicht wahr ist.

Der Skandal zeigt auch, wie mangelhaft das US-Kapitalmarktkontrollsystem vor der Subprime-Krise war. Eine milliardenschwere Verwaltungsgesellschaft ist seit mehreren Jahren in der Lage, Regulierungsbehörden zu täuschen.