In den vorherigen Teilen Zyklus über Optionen Die Strategien werden beschrieben verheiratet setzen oraz gedeckter Anruf. Der vorliegende Artikel beschreibt die Strategie Bull Spread (Bull Spread), mit dem Sie bei Preiserhöhungen von Indizes und Aktien verdienen können.

Der Bull Spread ist eine der einfachsten Handelsstrategien, bei denen Optionen verwendet werden. Der Bull Spread ist auch einer der beliebtesten Spread Trades. Ein typischer vertikaler Spread ist eine Strategie, bei der gleichzeitig eine CALL- oder PUT-Option gekauft und eine CALL- oder PUT-Option mit einem anderen Ausübungspreis geschrieben (verkauft) wird. Sowohl der Kauf als auch der Verkauf von Optionen müssen für dasselbe Ablaufdatum erfolgen. Im Falle des Spread kann der Bulle unterschieden werden Bull Call Spread oraz Bull Put Spread. 

Bull-Call-Spread

Im Falle eines Bull Spread mit einer Call-Option besteht die Strategie darin, eine Call-Option mit einem niedrigeren Ausübungspreis zu kaufen und gleichzeitig eine Call-Option mit einem höheren Ausübungspreis zu schreiben. Aufgrund der Tatsache, dass eine Call-Option mit einem niedrigeren Ausübungspreis einen höheren Optionspreis hat als eine Call-Option mit einem höheren Ausübungspreis. Infolgedessen muss der Investor "Geld setzen". Dies bedeutet, dass der Bull Call Spread ist mit einer Abbuchungsoption. Durch die Ausgabe einer Call-Option können Sie die Kosten einer Transaktion unter der Annahme einer Erhöhung der Rate senken.

Ein Beispiel für eine solche Transaktion ist beispielsweise die Annahme eines Bull Call Call Spread auf Apple-Aktien am 23. April 2021. Zu diesem Zweck können Sie Anrufoptionen verwenden, die am 18. Juni 2021 ablaufen. Am Ende der Sitzung betrug der Wert einer Aktie 134,32 USD. Eine Option bietet Ihnen ein Engagement in 100 Apple-Aktien. Unten finden Sie eine synthetische Tabelle, in der die Preise der Anrufoptionen unmittelbar vor Ablauf der Sitzung zusammengefasst sind:

Quelle: yahoofinance.com

Kauf von ITM-Optionen und Ausgabe von ATM-Optionen

Es handelt sich um einen Bull Call Spread, der aus ITM- und ATM-Optionen besteht. Sie können erstellen Verbreitung bull, indem Sie eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 130 USD kaufen und gleichzeitig eine Option mit einem Ausübungspreis von 135 USD schreiben. Beim Kauf einer Call-Option zahlt der Anleger 570 USD (5,7 USD Bonus multipliziert mit einem Multiplikator von 100). Durch die Ausgabe einer Call-Option erhält der Anleger 263 USD (2,63 USD Bonus multipliziert mit einem Multiplikator von 100). Bei der Erstellung der oben genannten Strategie muss der Händler 307 USD zahlen (Provisionskosten weggelassen). Durch die Übernahme einer solchen Position hat der Anleger ein vorbestimmtes potenzielles Verlustniveau, das der gezahlten Prämie entspricht. Nachfolgend sind die Basisszenarien aufgeführt:

• Preisverfall auf 120 US-Dollar

Für den Fall, dass der Aktienkurs am Ablaufdatum der Option auf 120 USD fällt, verfallen beide Optionen wertlos. Infolgedessen verlor der Investor 570 USD und verdiente 263 USD. Infolgedessen betrug der Verlust 307 USD.

• Aufrechterhaltung des Kurses um 135 $

In einer Situation, in der der Aktienkurs bei 135 USD stoppt, verliert der Anleger 70 USD beim Kauf einer Call-Option mit einem Ausübungspreis von 130 USD (500 USD - 570 USD). Gleichzeitig verdiente der Anleger 263 USD, da die wertlosen Optionen verfallen. Infolgedessen betrug der Nettogewinn aus der Transaktion 193 USD.

• Preiserhöhung auf 140 US-Dollar

Wenn die Option abläuft, wenn der Marktpreis für Apple-Aktien 140 USD erreicht, erzielt der Anleger einen Gewinn von 430 USD ($ 10- $ 5,7) * 100 von einer gekauften Call-Aktie mit einem Ausübungspreis von 130 USD. Im Falle einer schriftlichen Kaufoption beträgt der Verlust aus der Transaktion 237 USD (- 500 USD + 263 USD). Infolgedessen betrug der maximale Gewinn 193 USD.

Kauf einer ATM-Option und Ausgabe einer OTM-Option

Es handelt sich um einen Bull Call Spread, der aus ATM- und OTM-Optionen besteht. Sie können einen Bull Spread aufbauen, indem Sie eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 135 USD kaufen und gleichzeitig eine Option mit einem Ausübungspreis von 140 USD schreiben. Beim Kauf einer Call-Option zahlt der Anleger 267 USD (2,67 USD Bonus multipliziert mit einem Multiplikator von 100). Durch die Ausgabe einer Call-Option erhält der Anleger 83 USD (0,83 USD Bonus multipliziert mit einem Multiplikator von 100). Bei der Erstellung der oben genannten Strategie muss der Händler 184 USD zahlen (Provisionskosten weggelassen). Durch die Übernahme einer solchen Position hat der Anleger ein vorbestimmtes potenzielles Verlustniveau, das der gezahlten Prämie entspricht. Nachfolgend sind die Basisszenarien aufgeführt:

• Preisverfall auf 120 US-Dollar

Für den Fall, dass der Aktienkurs am Ablaufdatum der Option auf 120 USD fällt, verfallen beide Optionen wertlos. Infolgedessen verlor der Investor 267 USD und verdiente 83 USD. Infolgedessen betrug der Verlust 184 USD.

• Aufrechterhaltung des Kurses um 135 $

In einer Situation, in der der Aktienkurs bei 135 USD stoppt, verliert der Anleger 267 USD beim Kauf einer Call-Option mit einem Ausübungspreis von 135 USD. Gleichzeitig verdiente der Anleger 83 USD, da die wertlosen schriftlichen Optionen abliefen. Dies ergibt einen Nettoverlust bei der Transaktion von 184 USD.

• Preiserhöhung auf 140 US-Dollar

Wenn die Option abläuft und der Marktpreis für Apple-Aktien 140 US-Dollar beträgt, erzielt der Anleger bei einem gekauften Call mit einem Ausübungspreis von 233 US-Dollar einen Gewinn von 5 US-Dollar (2,67 bis 100 US-Dollar) * 135. Im Falle einer ausgegebenen Call-Option beträgt der Gewinn aus der Transaktion 83 USD. Infolgedessen betrug der maximale Gewinn 316 USD.

• Preiserhöhung auf 150 US-Dollar

Der Gewinn aus der gekauften Call-Option betrug 1 USD (233 USD - 15 USD) * 2,67 USD. Umgekehrt führte das Schreiben einer Call-Option zu einem Verlust von 100 USD (917 USD - 0,83 USD) * 10 USD. Dies ergibt einen Nettogewinn von 100 USD.

Kauf einer OTM-Option und Auflistung einer OTM-Option

Dies ist ein Bull Call Spread, der aus zwei OTMs besteht. Sie können einen Bull Spread erstellen, indem Sie eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 140 USD kaufen und gleichzeitig eine Option mit einem Ausübungspreis von 145 USD schreiben. Beim Kauf einer Call-Option zahlt der Anleger 86 USD (0,86 USD Bonus multipliziert mit einem Multiplikator von 100). Durch die Ausgabe einer Call-Option erhält der Anleger 21 USD (0,21 USD Bonus multipliziert mit einem Multiplikator von 100). Bei der Erstellung der oben genannten Strategie muss der Händler 65 USD zahlen (Provisionskosten weggelassen). Durch die Übernahme einer solchen Position hat der Anleger ein vorbestimmtes potenzielles Verlustniveau, das der gezahlten Prämie entspricht. Nachfolgend sind die Basisszenarien aufgeführt:

• Preisverfall auf 120 US-Dollar

Für den Fall, dass der Aktienkurs am Ablaufdatum der Option auf 120 USD fällt, verfallen beide Optionen wertlos. Infolgedessen verlor der Investor 86 USD und verdiente 21 USD. Infolgedessen betrug der Verlust 65 USD.

• Preiserhöhung auf 140 US-Dollar

Dies ist eine ähnliche Situation wie in der vorherigen Situation. Beide Optionen verfallen wertlos und Ihr Nettoverlust beträgt 65 USD.

• Aufrechterhaltung des Kurses um 145 $

In diesem Handel erzielt der Händler einen Gewinn aus der gekauften Call-Option von 414 USD (5 USD - 0,86 USD) * 100 USD. Gleichzeitig verfällt die ausgegebene Call-Option wertlos, was einen Gewinn von 21 USD ergibt. Infolgedessen betrug der Nettogewinn aus der Transaktion 435 USD. 

• Preiserhöhung auf 150 US-Dollar

Wenn der Kurs der Apple-Aktie am Tag der Ausübung der Option auf 150 USD steigt, erzielt der Anleger mit der gekauften Call-Option einen Gewinn von 914 USD (10 USD - 0,86 USD) * 100 USD. Die ausgegebene Call-Option führte wiederum zu einem Verlust von 479 USD (0,21 USD - 5 USD) * 100 USD. Der Gewinn aus der Transaktion betrug 435 USD.

Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung der Bull Call Spread-Strategie:

Quelle: eigene Studie

Bull-Put-Spread

Die Bullenstrategie mit der PUT-Option ist Kredit. Dies bedeutet, dass der Anleger nach der Transaktion Geld auf dem Konto erhält. Wovon kommt es? Um die oben genannte Strategie zu entwickeln, muss ein Anleger eine PUT-Option mit einem höheren Ausübungspreis und einen Kauf einer PUT-Option mit einem niedrigeren Ausübungspreis ausgeben. Aufgrund der Tatsache, dass die PUT-Option mit einem höheren Ausübungspreis einen höheren Preis hat als die schriftliche Option. Infolgedessen erhält der Anleger nach dem Erstellen der Transaktion Geld auf dem Konto.

Ein Beispiel für eine solche Transaktion ist beispielsweise die Annahme eines Bullen-Put-Spreads auf Apple-Aktien am 23. April 2021. Zu diesem Zweck können Sie Anrufoptionen verwenden, die am 18. Juni 2021 ablaufen. Am Ende der Sitzung betrug der Wert einer Aktie 134,32 USD. Eine Option bietet Ihnen ein Engagement in 100 Apple-Aktien. Unten finden Sie eine synthetische Tabelle, in der die Preise der Anrufoptionen kurz vor Ablauf der Sitzung zusammengefasst sind:

Quelle: yahoofinance.com

Ausgabe von ITM-Optionen und Kauf von ATM-Optionen

Es handelt sich um einen Bull Put Spread, der aus ITM- und ATM-Optionen besteht. Sie können einen Bull Spread erstellen, indem Sie eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 140 USD verkaufen und gleichzeitig eine Option mit einem Ausübungspreis von 135 USD kaufen. 

Bei der Ausgabe einer Put-Option zahlt der Anleger 645 USD (6,45 USD Bonus multipliziert * 100 Multiplikator). Beim Kauf einer Put-Option zahlt der Händler 340 USD (3,40 USD Bonus * 100 Multiplikator). Durch die Erstellung der oben genannten Strategie erhält der Händler 305 USD, was dem maximalen Gewinn entspricht. Nachfolgend sind die Basisszenarien aufgeführt:

• Preisverfall auf 120 US-Dollar

Der Anleger verliert 1 USD (355 USD - 6,45 USD) * 20 USD beim Schreiben einer Option, die teilweise durch den Gewinn aus der erworbenen Put-Option gedeckt ist. Der Gewinn aus der Buy-Put-Option betrug 100 USD (1 USD - 160 USD). Infolgedessen beträgt der Nettoverlust aus der Transaktion 15 USD.

• Aufrechterhaltung des Kurses um 135 $

In einer Situation, in der der Aktienkurs bei 135 USD stoppt, gewinnt der Anleger 145 USD bei der Ausgabe einer Put-Option mit einem Ausübungspreis von 140 USD (645 - 500 USD). Gleichzeitig verlor der Anleger 340 USD infolge des Ablaufs der gekauften wertlosen Optionen. Infolgedessen betrug der Nettoverlust aus der Transaktion 195 USD.

• Preiserhöhung auf 140 US-Dollar

Beide Optionen verfallen wertlos, was dazu führt, dass der Händler die Prämie behält, die er durch den Aufbau des Bull Put Spread erhalten hat. Der Gewinn aus der Transaktion betrug 305 USD

Ausgabe einer ATM-Option und Kauf einer OTM-Option

Es ist ein Bull Put Spread, der aus ATM- und OTM-Optionen besteht. Sie können einen Bull Spread aufbauen, indem Sie eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 130 USD kaufen und gleichzeitig eine Option mit einem Ausübungspreis von 135 USD schreiben. 

Beim Kauf einer Put-Option zahlt der Händler 133 USD (1,33 USD Bonus x 100 USD). Durch die Ausgabe einer Put-Option erhält der Anleger 330 USD (3,30 USD * ein Multiplikator von 100 USD). Durch die Erstellung der oben genannten Strategie erhält der Anleger 197 USD (Provisionskosten entfallen). Der erhaltene Bonus ist der maximale Gewinn. Strategieergebnisse aus den Basisszenarien:

• Preisverfall auf 120 US-Dollar

Der Anleger verliert 1 USD (170 USD - 3,30 USD) * 15 USD beim Schreiben einer Option, die teilweise durch den Gewinn aus der erworbenen Put-Option gedeckt ist. Der Gewinn aus der Buy-Put-Option betrug 100 USD (867 USD - 10 USD). Folglich beträgt der Nettoverlust aus der Transaktion 1,33 USD.

• Aufrechterhaltung des Kurses um 135 $

Beide Optionen verfallen wertlos, was dazu führt, dass der Händler die Prämie behält, die er durch den Aufbau des Bull Put Spread erhalten hat. Der Gewinn aus der Transaktion betrug 197 USD

Kauf einer OTM-Option und Auflistung einer OTM-Option

Es handelt sich um einen Bull Put Spread, der sich aus zwei OTM-Optionen zusammensetzt. Sie können einen Bull Spread erstellen, indem Sie eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 125 USD kaufen und gleichzeitig eine Option mit einem Ausübungspreis von 130 USD schreiben. 

Beim Kauf einer Put-Option zahlt der Händler 44 USD (0,44 USD Bonus x 100 USD). Bei der Ausgabe einer Put-Option erhält der Händler 131 USD (1,31 USD * 100 Multiplikator). Durch die Erstellung der oben genannten Strategie erhält der Anleger 87 USD (ohne Provisionskosten). Der erhaltene Bonus ist der maximale Gewinn. Strategieergebnisse aus den Basisszenarien:

• Preisverfall auf 120 US-Dollar

Der Anleger verliert 869 USD (1,31 USD - 10 USD) * 100 USD beim Schreiben einer Option, die teilweise durch den Gewinn aus der erworbenen Put-Option gedeckt ist. Der Gewinn aus der Buy-Put-Option betrug 456 USD (5 USD - 0,44 USD). Infolgedessen beträgt der Nettoverlust aus der Transaktion 413 USD.

• Aufrechterhaltung des Kurses um 135 $

Beide Optionen verfallen wertlos, sodass der Händler die Prämie behält, die er durch den Aufbau des Bull Put Spread erhalten hat. Der Gewinn aus der Transaktion betrug 87 USD

Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung der Bull Call Spread-Strategie:

Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung der Bull Put Spread-Strategie in grafischer Form:

Quelle: eigene Studie

Über eine profitable Position rollen

Die Bull Spread-Strategie kann sich aus dem Schreiben einer Call-Option bei profitablen Call-Option-Positionen ergeben.

Zur besseren Veranschaulichung dieser Strategie verfallen die Microsoft-Aktienoptionen am 7. Mai 2021. Am 5. April kaufte der Investor eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 250 USD. Er zahlte $ 760 ($ 7,6 * Multiplikator) dafür. Zum 23. April wurde die Option mit ca. 12,5 USD bewertet. Infolgedessen beträgt der Nettogewinn aus der Transaktion jetzt 490 USD (12,5-7,6). Der Schlusskurs des Tages betrug 261,6 USD. 

Der Investor befürchtet einen Rückgang der Aktien von Microsoft-Aktien. Gleichzeitig führt der Zeitablauf dazu, dass der Wert des Zeitbonus auf Null fällt (ca. 90 USD Bonus).

Aus diesem Grund wird versucht, sich gegen potenzielle Verluste und Zeitverfall abzusichern. Zu diesem Zweck werden möglicherweise Optionen ausgegeben, die am 7. Mai 2021 zu einem Preis von 255 USD ablaufen. Bei dieser Transaktion erhält der Händler 850 USD (8,5 USD Bonus multipliziert mit dem Multiplikator). Dank einer solchen Transaktion hat der Investor bereits die Gewinne aus der Transaktion auf Microsoft-Aktien gesichert. Dies wird durch die folgenden Szenarien bestätigt:

• Preisverfall auf 230 US-Dollar

In diesem Fall verfallen beide Optionen wertlos. Der Anleger verliert 760 USD an der ursprünglichen Position und 850 USD an der gezeichneten Option. Der Gewinn aus der Transaktion beträgt 90 USD.

• Preisverfall auf 255 US-Dollar

Ein Anleger verliert 260 USD (5 USD - 7,6 USD) * 100 USD für eine Option, die er kauft. Gleichzeitig erzielte das Schreiben der Option einen Gewinn von 850 USD. Tatsächlich beträgt der Nettogewinn aus dem Bullen-Spread unten 590 USD.

• Beibehaltung des Kurses bei 261,6 USD

Der Händler verdient Geld, wenn er die gekaufte Option 400 USD (1 USD - 160 USD) ausübt. Gleichzeitig verdient er 760 US-Dollar mit der Option (190 bis 8,5 US-Dollar) * 6,6 US-Dollar. Der Gesamtnettogewinn beträgt 100 USD.

• Preiserhöhung auf 265 US-Dollar

Wenn der Microsoft-Wechselkurs auf 265 US-Dollar steigt, verdient der Anleger mit der gekauften Option 740 US-Dollar. Auf der anderen Seite verliert der Anleger 150 USD bei der ausgegebenen Call-Option. Infolgedessen betrug das Maximum 590 USD.

Quelle: eigene Studie

Wenn eine Call-Option geschrieben wird, entsteht ein Bull Call Spread. In diesem Fall handelt es sich um eine Verteidigungsstrategie, die den Anleger vor einem Rückgang des Microsoft-Wechselkurses schützt. Im Falle eines negativen Szenarios beendet der Investor die Strategie mit einem Gewinn von 90 USD. Die "Kosten" der Strategie bestehen darin, einen maximalen Gewinn von 590 USD zu erzielen. 

Über eine verlorene Position rollen

Eine Bull Spread-Strategie kann sich aus dem Schreiben einer Put-Option ergeben, um den potenziellen Verlust aus einer gekauften Put-Option zu verringern. 

Zur besseren Veranschaulichung dieser Strategie verfallen die Microsoft-Aktienoptionen am 7. Mai 2021. Am 8. April kaufte ein Anleger eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 250 USD. Er zahlte 510 Dollar (5,1 Dollar * Multiplikator) dafür. Zum 23. April wurde die Option bei rund 1,7 USD gehandelt. Infolgedessen beträgt der Nettoverlust aus der Transaktion jetzt 340 USD (1,7-5,1). Der Schlusskurs des Tages betrug 261,6 USD. 

Der Investor ist besorgt, dass die Microsoft-Aktie nicht unter 245 USD fallen wird. Gleichzeitig führt der Zeitablauf dazu, dass der Wert des Zeitbonus (170 $ Bonus) auf Null fällt.

Aus diesem Grund wird der Anleger versuchen, sich vor dem Verlust des Gesamtkapitals zu schützen. Zu diesem Zweck können Put-Optionen ausgegeben werden, die am 7. Mai 2021 zu einem Preis von 255 USD ablaufen. Bei dieser Transaktion erhält der Händler 265 USD (2,65 USD Bonus multipliziert mit dem Multiplikator).

• Preisverfall auf 230 US-Dollar

In diesem Fall wird das positive Szenario wahr. Der Anleger erzielt mit der gekauften Put-Option einen Gewinn von 1 USD. Gleichzeitig verliert es 490 USD bei der Put-Option. Dies führt zu einem Nettoverlust von 2 USD. Der Verlust ist 235 USD höher als die zugrunde liegende Strategie.

• Preisverfall auf 255 US-Dollar

Ein Anleger verliert 510 USD (0 USD - 5,1 USD) * 100 USD bei einer von ihm gekauften Option. Gleichzeitig erzielte das Schreiben der Option einen Gewinn von 265 USD. Infolgedessen beträgt der Nettoverlust aus dem unten stehenden Bullen-Spread 245 USD. Infolgedessen wurde der Nettoverlust um den Wert der ausgegebenen Put-Option reduziert.

• Beibehaltung des Kurses bei 261,6 USD

Beide Optionen verfallen wertlos, was zu einem Nettoverlust bei der Transaktion von 245 USD führt.

Quelle: eigene Studie

Die Bull Put Spread-Strategie kann als Transaktion verwendet werden, um Verluste bei einer gekauften Put-Option im Falle einer Erhöhung oder Aufrechterhaltung des Aktienkurses zu minimieren. Der Nachteil dieser Strategie ist der Anstieg des Handelsverlusts, da Microsoft-Aktien unter 252,35 USD fallen. Je größer der Rückgang ist, desto größer ist der Unterschied zwischen dem Ergebnis der Long-Put-Strategie und dem Bull-Put-Spread. Aus diesem Grund kann eine solche Strategie nur in Situationen angewendet werden, in denen der Händler einen Seitwärts- oder Aufwärtstrend erwartet.

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Summe

Die Verwendung der Bull Spread-Strategie kann eine sehr interessante Alternative zum Kauf einer Call-Option oder zum Schreiben einer Put-Option sein. Gleichzeitig kann sich aufgrund von Verteidigungsstrategien für frühere Strategien ein Bull Spread bilden.

Der Bull Spread kann in folgenden Situationen verwendet werden:

• Reduzieren Sie die Transaktionskosten für Optionen (im Vergleich zu regulären Long Calls).
• Minimierung der Auswirkungen des "Zeitverfalls"
• rollierende profitable Transaktionen
• über verlorene Trades rollen