China treibt heute die Aktienmärkte an. Inflation aus Deutschland im Rampenlicht

Nach einem so positiven Jahresauftakt mit zwei aufeinanderfolgenden Monatsgewinnen schnitten die europäischen Märkte vor dem Hintergrund eines Anstiegs der Zinssätze bemerkenswert gut ab. Auf der anderen Seite schlossen die US-Märkte niedriger und gaben einen Teil ihrer Gewinne vom Januar wieder ab.

Seit Anfang des Jahres DAX um 10,3 % gestiegen, und FTSE100 um 5,7 % vor dem Hintergrund eines starken Zinsanstiegs in Deutschland und Großbritannien und eines stärker als erwarteten Inflationsdrucks.

Diese Gewinne haben zwangsläufig Spekulationen über ihre Dauerhaftigkeit ausgelöst, und bisher scheinen die Fortschritte, die wir sehen, nachhaltig zu sein. Viel wird davon abhängen, wie hoch die Raten am Ende sein werden, und dazu gibt es viele Meinungen.

Die Märkte preisen weiterhin die Aussicht ein, dass die Zinsen schließlich auf ein niedrigeres Basisniveau fallen, und nur wenige Anleger sind bereit, die Vorstellung zu akzeptieren, dass die Zinsen wahrscheinlich noch einige Zeit, wenn nicht länger, hoch bleiben werden. Vieles wird davon abhängen, wie hoch die Inflation sein wird, und aktuelle Daten zeigen, dass es kaum Anzeichen für eine Verlangsamung gibt, was bedeutet, dass wir in den kommenden Monaten möglicherweise mindestens 2-3 weitere Zinserhöhungen sehen werden und die Zinsen auf diesem Niveau bleiben könnten 2024 und 2025

Der Markt wartet auf PMI-Daten aus Europa

Die heutigen endgültigen PMIs für das verarbeitende Gewerbe aus Spanien, Italien, Frankreich, Deutschland und dem Vereinigten Königreich werden voraussichtlich auf einen gemischten Ausblick für die Wirtschaftstätigkeit hinweisen, wobei das verarbeitende Gewerbe voraussichtlich auf 49 und 51 in Spanien und Italien steigen und auf 47,5 bzw. 46,3 in Frankreich fallen wird und Deutschland.

Gestern erreichte die Inflation in Frankreich im Februar ein Rekordhoch von 7,2 %, angetrieben von steigenden Preisen für Lebensmittel und Dienstleistungen, während sie in Spanien auf 6,1 % stieg. Während wir eine Verlangsamung der Energiepreise sehen, was im Allgemeinen dem verarbeitenden Gewerbe zugute kommt, waren die Reaktionen auf einen milderen Winter gemischt. Italien und Spanien scheinen widerstandsfähiger zu sein, aber Frankreich und Deutschland scheinen in die falsche Richtung zu gehen.

Einer der Gründe dafür ist die höhere Inflation – der heutige deutsche CPI für Februar wird voraussichtlich nur leicht von 9 % auf 9,2 % fallen, aber angesichts der gestrigen Daten aus Spanien und Frankreich besteht das Risiko einer positiven Überraschung. Die schwierigen Inflationsaussichten verschieben bereits die Erwartungen für Zinserhöhungen EBC und eine mögliche Pause von 4 %.

Wir haben auch mehr Wirtschaftsdaten aus Großbritannien, wo die Verbraucher in ähnlicher Weise durch höhere Preise und einige Engpässe unter Druck geraten. Die Bestätigung steht noch aus PMI für die britische Fertigung bei 49,2, von 47.

Auch Hypothekengenehmigungen befinden sich angesichts einer sich abschwächenden Wirtschaft und fallender Eigenheimpreise im Abwärtstrend. Ende letzten Jahres fiel die Zahl der Zulassungen auf den niedrigsten Stand seit Mai 2020 und betrug 35,6 Tausend. und im Januar kann es zu einem leichten Anstieg auf 38,5 Tausend kommen.

Die Nettoverbraucherkredite haben sich gegenüber dem Niveau vom Sommer verlangsamt und sind Ende letzten Jahres auf 500 Mio. £ gefallen. Im Januar könnte es zu einem leichten Anstieg auf 800 Millionen Pfund kommen.

Die Makrosituation in den USA

Kommen wir nun zur US-Wirtschaft: Wir haben einen ISM für das verarbeitende Gewerbe, der uns gut auf den Dienstleistungsbericht vom Freitag vorbereitet, der dazu beitrug, den restriktiven Ton zu verstärken, den wir nach den Gehaltsabrechnungen im Januar sahen.

Der ISM des verarbeitenden Gewerbes wird sich voraussichtlich leicht auf 48 verbessern, während er sich noch in einer Abwärtsphase befindet, wobei die gezahlten Preise derzeit bei 44,5 sinken.

Die europäischen Märkte könnten positiv in den neuen Monat starten, nachdem die asiatischen Märkte ein positives Signal von Chinas neuesten PMI-Daten für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor für Februar erhalten haben, bei denen die Aktivität im verarbeitenden Gewerbe mit 2012 auf den höchsten Stand seit 52,6 gestiegen ist.

Der Dienstleistungssektor verzeichnete ebenfalls einen Anstieg auf 56,3, was Chinas Wiedereröffnungsgeschichte nach einem langsamen Start seit der Lockerung der Beschränkungen im Dezember auf einen neuen Höhepunkt brachte.