Cliff Asness – Arzt, Quant und Milliardär

Cliff Asness ist eine lebende Legende in der Welt des Tradings. Seine Karriere ist noch nicht zu Ende und er genießt bereits Respekt. Gut möglich, dass er noch nicht das letzte Wort gesagt hat. Er ist definitiv eine Person, die es wert ist, kennengelernt zu werden. Seine Youtube-Interviews sind ein Wissensschatz für jeden Investor. Sein Vermögen beträgt etwa 1,6 Milliarden US-Dollar. Es lohnt sich auch, Cliffs Meinungen zum Markt zu verfolgen. Er wurde von Bloomberg Markets zu einem der 50 einflussreichsten Menschen im globalen Finanzwesen ernannt. Er ist außerdem Mitbegründer von AQR Capital Management. Der Held des heutigen Artikels ist Clifford Scott Asness. Er ist ein Mensch, der eine Investmentkarriere erfolgreich mit einer wissenschaftlichen verbindet.

Jugend und Bildung

Cliff Asness wurde am 17. Oktober 1966 in einer jüdischen Familie geboren. Das Zuhause seiner Familie befand sich in Queens, einem der Bezirke von New York. Sein Vater besaß ein auf medizinische Ausbildung spezialisiertes Unternehmen. Seine Mutter hingegen war Assistentin des Bezirksstaatsanwalts von Manhattan. Die Familie legte großen Wert auf die Ausbildung des jungen Cliff.

Er absolvierte die Herricks High School und die University of Pennsylvania. Er studierte zwei Fakultäten an der Universität: Wirtschaft (an der Wharton School) und Informatik (Moore School of Electrical Engineering) – beide mit Auszeichnung (summa cum laude). Zu diesem Zeitpunkt interessierte er sich für Finanzen. Besonders interessant war für Cliff das Portfoliomanagement. Einer seiner ersten Jobs war als Analyseassistent in der Finanzabteilung von Wharton. Dort lernte er, Computerprogramme zu erstellen, die es ihm ermöglichten, den Markt zu analysieren und Wirtschafts- und Finanztheorien zu testen.

1994 schloss er sein Doktorat im Finanzwesen an der University of Chicago ab. Young Cliff wurde von einem Nobelpreisträger betreut Eugen Fama. Neben ihm hatte Asnessa großen Einfluss auf die Meinungsbildung Kenneth French. Sie entwickelten das Drei-Faktoren-Bewertungsmodell für Vermögenswerte.

In Asness‘ Dissertation ging es um Momentum-Trading. Seiner Meinung nach, Strategie, die das Investieren kombiniert Wert i Schwung, die durchschnittliche Rendite auf dem Markt übertreffen. Später nutzte er die Erkenntnisse aus der Analyse in seiner Karriere an der Wall Street.

Karriere bei Goldman Sachs

Er begann seine Karriere an der Wall Street Clif Asness im Jahr 1990, als er 24 Jahre alt war. Das bedeutete, dass er gleichzeitig arbeitete und promovierte. Nach seinem Abschluss verließ er die akademische Welt, um sich selbst zu versuchen Goldman Sachs. Er bekam einen Job als Manager GSM (Goldman Sachs Asset Management). Diese Investmentbank eröffnete gerade eine Testabteilung, die sich mit dem sogenannten befasste "quantitative Forschung". Deshalb brauchte die Bank „kluge Köpfe“. Mitarbeiter dieser Abteilung wurden häufig angerufen Quanten. Cliff nahm die Hilfe zweier Freunde von der University of Chicago in Anspruch.

In seiner Arbeit beschäftigte er sich mit der Entwicklung von Modellen, die das Risiko von Anlagen in Währungen, Anleihen und Aktien messen sollten. Er erstellte auch Modelle zur Simulation der aktuellen Wirtschaftslage und Prognosen für die Zukunft. In seiner Arbeit nutzte er die Lehren, die er von seinen intellektuellen Mentoren Fam und French erhielt.

Global Alpha wird gegründet

1995 überzeugte Asness seine Vorgesetzten bei Goldman Sachs, auf der Grundlage von Computermodellen zu investieren. Zunächst erklärte sich die Bank bereit, testweise 10 Millionen US-Dollar zu investieren. Sehr schnell wuchs das Kapital auf 100 Millionen Dollar. Dann beschloss Goldman Sachs, den Fonds für externe Investoren zu öffnen. So entstand der Goldman Sachs Global Alpha Fund. Es war einer der ersten „Quant“-Fonds auf dem Markt.

Der Fonds selbst testete das Investieren HFT (Hochfrequenzhandel). Nach den Annahmen des Fonds sollte er mithilfe von Computermodellen unter allen Marktbedingungen Geld verdienen. Global Alpha könnte in Aktien, Währungen, Anleihen, Rohstoffe und Leerverkäufe investieren. Das Wichtigste war, die Dynamik zu nutzen, egal ob der Markt stieg oder fiel. Zu Beginn wurde Global Alpha von Asness und Mark Carhart geleitet. Die beiden wurden vom Wall Street Journal als identifiziert „Investment-Gurus“ .

1997 verließ Cliff GSAM, um seinen eigenen Hedgefonds zu eröffnen. Nach dem Weggang der Gründer wuchs Global Alpha weiter. Im Jahr 2007 erreichte es seinen Höhepunkt in der Popularität. Damals verwaltete der Fonds 12 Milliarden US-Dollar und hatte eine großartige Erfolgsbilanz. Nach der Krise von 2008 waren die Ergebnisse jedoch nicht zufriedenstellend. Infolgedessen wurde der Fonds im Jahr 2011 geschlossen.

Selbstständiges Investieren

AQR Capital Management-Logo

1998 eröffneten Cliff Asness, David Kabiller, John Liew und Robert Krail Angewandte quantitative Forschungbesser bekannt als AQR Capital Management. Sein Ziel war Verwenden Sie Ihre eigenen Gedanken zum quantitativen Investieren. Der Fonds sollte unabhängig von den Marktbedingungen Gewinne erzielen. Man könnte sagen, es sollte eine bessere Version von Global Alpha sein.

Der Fonds begann im Jahr 2000 seine Flügel auszubreiten. Im Jahr 2001 verwaltete AQR Capital bereits ein Vermögen von 750 Millionen US-Dollar. Mit den steigenden Gewinnen flossen auch mehr Mittel in den Fonds. Der Beginn des 2000. Jahrhunderts ist eine Traummarktzeit. Es gab zwei starke Trends darin. Die erste davon fand in den Jahren 2003 – 2004 statt. Es war eine Zeit des Einbruchs auf dem Markt der Technologieunternehmen. Die Jahre 2007 – XNUMX wiederum erlebten einen großen Bullenmarkt auf dem Markt der Rohstoff- und Wertunternehmen.

AQR Capital hatte 2007 und 2008 Probleme. Das verwaltete Vermögen sank in den beiden Jahren von 39 Milliarden US-Dollar auf 17 Milliarden US-Dollar. Es war eine besondere Zeit. Daher wurden keine Fonds erstellt, die auf dem Marktverhalten der Vergangenheit basieren. Seit 2009 begann der Fonds jedoch wieder zu erwirtschaften und das Kapital floss in Strömen. Im Jahr 2010 betrug das Vermögen des Fonds mehr als 38 Milliarden US-Dollar. Im Jahr 2019 überstieg das verwaltete Vermögen 185 Milliarden US-Dollar.

AQR-Strategien basieren auf Variablen wie VQM, also Wert, Qualität und Dynamik. Diese Faktoren sollen Ihnen dabei helfen, eine gute Kapitalrendite zu erzielen. Sam Cliff Asness glaubt, dass er darin nicht der Beste ist „Markt-Timing“. Seine Strategie erfordert jedoch kein solches Geschick. Seine Ergebnisse sind so gut, dass es nicht verwunderlich ist, dass er ein glühender Befürworter des aktiven Investierens ist.

Auch Cliff Asness sammelt Auszeichnungen

Cliff gewann fünf Bernstein Fabozzi/Jacobs Levy Awards vom Journal of Portfolio Management. Er erhielt Auszeichnungen in den Jahren 2002, 2004, 2005, 2014 und 2015. Das Financial Analysts Journal hat Cliff zweimal mit dem Graham and Dodd Award ausgezeichnet. Darüber hinaus verlieh FAJ den Graham and Dodd Excellence Award und den Graham and Dodd Readers' Choice Award. Erwähnenswert ist auch, dass Cliff vom CFA mit dem „James R. Vertin Award“ ausgezeichnet wurde, der Forschung würdigt, die für professionelle Anleger von besonderem Wert ist.

Zusammenfassung: Ein Quant wurde zum Milliardär

Cliff Asness ist ein Befürworter des sogenannten „Faktorinvestieren“. Kurz gesagt handelt es sich um eine Investitionsanalyse im Hinblick auf viele Faktoren, die die zukünftige Rendite beeinflussen. Unter diesen Faktoren sind die Schlüsselkomponenten VQM (Value, Quality, Momentum). Das Wichtigste ist die richtige Auswahl der Vermögenswerte. Wichtig ist, dass der Marktwert der Vermögenswerte unter ihrem inneren Wert liegt. Wichtig ist auch das Momentum, also der Kauf von Unternehmen, wenn gute Chancen auf einen Preisanstieg bestehen. Kurz gesagt besteht dieser Ansatz darin, beispielsweise überteuerte Unternehmen zu kaufen, die von guter Qualität sind und die richtige Dynamik haben (z. B. anfangen zu wachsen). Natürlich können Sie beim Factor Investing auch Short-Positionen einlegen. In diesem Fall sollten Sie nach überbewerteten Vermögenswerten suchen, die (je nach Dynamik) das Potenzial haben, zu fallen. Cliff hat mit seiner Geschichte gezeigt, dass es sich lohnt, an seine Fähigkeiten zu glauben und sich ständig weiterzuentwickeln. Seine Geschichte widerspricht auch der „Theorie“, dass es keine reichen Intellektuellen gibt.