Vergessen die Märkte den laufenden Krieg?

Sind die Märkte schon an den Krieg in der Ukraine gewöhnt? Letzte Woche haben wir die größte Aktienmarktrallye seit November 2020 beobachtet. Auch in dieser Woche bleiben die Aktienkurse auf diesem höheren Niveau. Die Erhöhungen betrafen sowohl die USA, wo S & P500-Index ist seit dem 14. März um über 7 Prozent gestiegen, aber auch von anderen Märkten, darunter Polen. WIG20 stieg gleichzeitig um ca. 7 Prozent. Zu Deutscher DAX verzeichnete ein Plus von über 4 Prozent.

Über den Autor

Pawel Majtkowski - Analytiker eToro auf dem polnischen Markt, der seinen wöchentlichen Kommentar zu den neuesten Börseninformationen veröffentlicht. Paweł ist ein anerkannter Finanzmarktexperte mit langjähriger Erfahrung als Analyst in Finanzinstituten. Er ist auch einer der meistzitierten Experten im Bereich Wirtschaft und Finanzmärkte in Polen. Er absolvierte das Studium der Rechtswissenschaften an der Universität Warschau. Er ist auch Autor zahlreicher Veröffentlichungen im Bereich Investitionen, persönliche Finanzen und Wirtschaft.

Erleichterung kam – aber wie lange?

Der Markt letzte Woche fühlte sich an dreifache Entlastung. Pierwsza Es ging um eine Entscheidung FED auf Zinserhöhung, im Rahmen der Erwartungen um 0,25 pp. Der Markt hatte diese Entscheidung lange erwartet, da er den Beginn eines Zinserhöhungszyklus befürchtete. Nun hat sie positiv auf die Umsetzung des angekündigten Szenarios reagiert, weitere Zinserhöhungen sind zwar so gut wie sicher, aber deren Ausmaß in der aktuellen Situation schwer abzuschätzen. Einerseits steigende Inflation, andererseits Sorgen um das Wirtschaftswachstum, das durch hohe Rohstoffpreise und Probleme in Logistikketten belastet wird. Es gibt Bedenken hinsichtlich der Entstehung einer Stagflation, ähnlich der, die die USA in den 70er Jahren traf. Vorerst herrscht jedoch das Narrativ über die Jagd nach Inflation und die restriktive FED vor, wie der Anstieg der US-Anleiherenditen am Montag zeigt. Dies zeigt, dass der Markt Zinserhöhungen bei jeder folgenden FED-Sitzung erwartet, und es kann zu Erhöhungen von 50 Basispunkten kommen.

Die zweite Erleichterung kam aus China, wo der MSCI China Index seit dem 14. März um 16,3 Prozent gestiegen ist. Seit Jahresbeginn liegt er aber immer noch 15,5 Prozent unter der Marke. Die chinesische Regierung hat endlich beschlossen, den chinesischen Aktien zu helfen, die im vergangenen Jahr um fast 70 % gefallen sind. gegenüber US-Aktienkursen. Und ähnliche Unternehmen in China waren bis zu 50 Prozent. billiger als ihre amerikanischen Pendants. Der stellvertretende Ministerpräsident Liu He kündigte das Ende des administrativen Drucks auf chinesische Technologieunternehmen und andere sowie die Lösung der Risikoprobleme in der Entwicklungsbranche an. Der Börse hilft auch die sich verbessernde Verfassung der chinesischen Wirtschaft, die in Kombination mit niedrigen Bewertungen die chinesische Börse attraktiv macht. Das Wachstum in China wirkt sich positiv auf alle Börsen in Fernost aus. Und auch in ausgewählten Branchen, stark abhängig von der Situation auf dem chinesischen Markt, z.B. Luxusgüter oder E-Commerce.

Das dritte Element Tatsache ist, dass sich die Börsen langsam an die Unsicherheiten und Risiken im Zusammenhang mit dem Konflikt in der Ukraine gewöhnen werden. Die Märkte warten auf die ersten Auswirkungen der von der Ukraine und Russland geführten Friedensgespräche, aber sie stabilisieren sich trotz des Fehlens jeglicher positiver Auswirkungen dieser Gespräche. Dies gilt für die Börsen der Welt, vor allem aber für die Warschauer Börse, die jenseits unserer Ostgrenze am sensibelsten auf die Situation reagiert. Die Börse scheint die wirtschaftlichen Aussichten für Polen trotz erhöhter Haushaltsausgaben für die Aufnahme von Flüchtlingen und Rüstung moderat positiv zu beurteilen. Beispielsweise werden in den kommenden Wochen voraussichtlich 0,8 bis 1 Million in polnischen Schulen erscheinen. neue Studierende, was bei insgesamt 4,6 Millionen Studierenden ein enormer logistischer und finanzieller Aufwand ist. Der Markt erwartet jedoch, dass bald Mittel aus dem Nationalen Wiederaufbauprogramm freigegeben werden, die anstelle der Unterstützung von Unternehmen nach der Pandemie für Ausgaben im Zusammenhang mit der Aufnahme ukrainischer Flüchtlinge verwendet werden.

Starke Technologieunternehmen

Von den aktuellen Kurssprüngen an den Börsen waren vormals abgezinste Technologieunternehmen und Unternehmen am stärksten betroffen zyklische Unternehmen aus dem Verbrauchermarkt (Auto-, Immobilien-, Handels- und Unterhaltungsunternehmen). Es besteht jedoch kein Zweifel daran, dass die Märkte zwar wachsen und besonders empfindlich auf positive Nachrichten reagieren, wir aber dennoch mit erhöhter Volatilität zu kämpfen haben werden. Im Falle eines Krieges in der Ukraine werden sich die Märkte an die „neue Normalität“ des Krieges gewöhnen, anstatt positive Informationen über den Konflikt zu schätzen.