In Optionen investieren für viele scheint es sehr einfach. Schließlich reicht es aus, eine Option zu kaufen, die Richtung der Preisänderung richtig auszuwählen, und Hunderte von Prozent des Gewinns stehen Ihnen zur Verfügung. Aus diesem Grund konzentrieren sich viele Anfänger-Investoren auf den Kauf von "günstigen" Deep Out of The Money (DOTM)-Optionen in der Hoffnung, sehr schnell eine dreistellige Rendite zu erzielen. Die Verwaltung einer Optionsposition ist jedoch nicht so einfach, wie es zunächst scheint. Der Preis einer Option wird stark von griechischen Faktoren beeinflusst, die zu einem Anstieg oder Rückgang des Wertes einer bestimmten Option führen können. Aus diesem Grund sollten Sie sorgfältig überlegen, wie Sie Ihre Position verwalten. Im heutigen Artikel werden wir die grundlegenden Probleme im Zusammenhang mit dem Management einer Verlustposition auf dem Optionsmarkt vorstellen. Wir laden Sie zum Lesen ein!

READ: In Optionen investieren und eine profitable Position verwalten

Grundlegende Probleme

Wie immer "Rückwärtsanalyse ist immer effektiv". Aus diesem Grund überprüfen viele Anfänger auf dem Optionsmarkt historische Charts und „analysieren“ die Position in Bezug auf die historische Performance. Dann „weiß“ der Investor also immer, wie er sich zu verhalten hat „Verluste reduzieren und Gewinne wachsen lassen“. Es ist jedoch sehr schwierig, und die Anwendung dieses goldenen Satzes auf dem Optionsmarkt scheint noch schwieriger zu sein. Dies gilt insbesondere für Verluste bei Short-Positionen auf dem Optionsmarkt, wo der potenzielle Verlust sogar ein Vielfaches des potenziellen Gewinns betragen kann.. Durch die Analyse des Charts aus der Perspektive der Vergangenheit wäre es möglich, den "idealen" Platz zum Eingehen und Schließen einer Position zu markieren. Echtzeit-Positionsmanagement und der Einsatz von „Back Analysis“ sind jedoch zwei unterschiedliche Disziplinen. Später in diesem Artikel werden wir die beliebtesten Strategien zum Verwalten einer Verlustposition diskutieren.

Das Management einer Verlustposition wird von vielen vernachlässigt. Schließlich müsse man „Verluste kürzen“. Allerdings ist nichts schwarz und weiß. Aus diesem Grund müssen Sie zusammen mit Ihrer Einstiegsstrategie eine Ausstiegs- oder Absicherungsstrategie für eine Verlustposition auf dem Optionsmarkt entwickeln. Im heutigen Artikel stellen wir Ihnen vor, wie Sie mit einer Verlustposition umgehen, wenn Sie:

• Long-Position in der Call-Option,
• Short-Position in der Call-Option,
• eine Long-Position in der Put-Option,
• eine Short-Position in einer Put-Option.

Verwalten einer Long-Position in einer Call-Option

Durch das Eingehen einer Long-Position in einer Call-Option erhält der Anleger das Recht, den Basiswert innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Als Gegenleistung für den Erwerb dieses Rechts muss der Anleger eine „Optionsprämie“ zahlen, die dem maximalen Verlust entspricht, den der Anleger erleiden kann. Zum Beispiel, wenn ein Investor am 1. Juni 2022 eine Call-Option gekauft hat Microsoft-Aktien (MSFT) mit einem Ausübungspreis von 300 $ und einem Ablaufdatum vom 16. Dezember 2022. Er zahlte dafür 14,5 USD pro Aktie, wenn man bedenkt, dass 1 Option auf 100 Microsoft-Aktien besteht, betrug der Transaktionswert 1450 USD. Zum Zeitpunkt des Kaufs der Option notierte die Microsoft-Aktie bei 277 US-Dollar. Dies gab dem Anleger Hoffnung, dass der MSFT-Satz bald steigen und eine sehr gute Rendite abwerfen wird. Der Markt hatte jedoch andere Pläne. Bis zum 13. Juni war die Microsoft-Aktie knapp unter 242 US-Dollar gefallen. Dies bedeutete, dass die MSFT-Aktie über 8 Sitzungen (und 12 Tage) um 12,6 % zurückging. Dadurch sank der Dezember-Optionspreis (bei einem Ausübungspreis von 300 $) um über 64 %. Am 13. Juni 2022 wurde die Option sogar für 5,15 $ gehandelt.

Call-Optionen-Chart mit Ausübungspreis von 300 $, Verfall im Dezember 2022. Quelle: TWS-Plattform

In der aktuellen Situation kann der Anleger:

• Möglichkeit zu behalten,
• Position schließen,
• eine Put-Option kaufen,
• Ausgabe einer Kaufoption,
• Artikel aufrollen.

Das Halten einer Position ist manchmal eine gute Idee, wenn Sie bei einer Call-Option long gehen. Dies liegt daran, dass der maximale Verlust, den ein Anleger erleiden kann, die gezahlte Prämie ist. Sie sollten sich jedoch darüber im Klaren sein, dass es manchmal besser ist, schnell 40 % des investierten Kapitals zu verlieren und es einer erfolgversprechenderen Position zuzuweisen, als das Kapital einer wenig vielversprechenden Transaktion gewaltsam "einzufrieren", nur um Ihr Ego zu schützen. Es lohnt sich, eine mentale zu haben Verluste stoppen (wert- oder zeitbasiert) zur effizienten Allokation des eigenen Kapitals. Natürlich macht die Anwendung dieser Strategie nur dann Sinn, wenn:

• der Trend zeigt weiterhin nach oben (es besteht also eine gute Chance für einen „Rebound“),
• Die Option hat eine ausreichend lange Lebensdauer, um die Position „Eine Chance geben“ wert zu sein  .

Das Schließen einer Position ist die zweite Möglichkeit, mit einem Verlusttrade umzugehen. Es akzeptiert einfach deinen Verlust. Offensichtlich besteht in einer solchen Situation kein Risiko weiterer Verluste auf der Position (abgesehen von der gezahlten Provision). Der Nachteil einer solchen Lösung ist jedoch die Möglichkeit, die Chance zum „Abprallen“ zu verpassen. Wenn der Investor die Position am 13. Juni 2022 schließen würde, würde er bedauern, dass er, wenn er die Position bis zum 15. August gehalten hätte, einen Gewinn von 7,2 % (ohne Provision) aus der Transaktion erzielt hätte. 

Der Kauf einer Put-Option ist eine Lösung, mit der Sie sich gegen das Risiko einer tieferen Korrektur oder einer Trendwende nach unten schützen können. Dies hat seine Vorteile beim Kauf von langfristigen Call-Optionen (Sprünge). Dann ermöglicht Ihnen der Einsatz von kurz- oder mittelfristigen Put-Optionen, während der Marktkorrektur zu verdienen. Um eine solche Strategie besser zu veranschaulichen, verwenden wir ein Beispiel. Am 17. Mai 2022 wurde 1 Microsoft-Aktie mit 267 US-Dollar bewertet. Der Investor entschied sich für den Kauf von 1 Kaufoption mit einem Ausübungspreis von 300 USD, die im Januar 2024 ausläuft. Die vom Investor gezahlte Prämie betrug 31,6 USD je Aktie, d. h. der Wert der gezahlten Prämie betrug 3160 USD.

Am 24. Mai fiel der Aktienkurs von Microsoft auf 259 US-Dollar. Dadurch sank der Wert der gekauften Call-Option auf 25 US-Dollar. Der Anleger begann zu befürchten, dass es in den nächsten drei Monaten zu einer Korrektur der Microsoft-Aktie kommen wird. Aus diesem Grund kaufte er eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 3 US-Dollar, die im September 260 ausläuft. Der Wert des Bonus betrug 2022 USD pro Aktie oder 19,5 USD. Bis zum 1950. Juni 13 war der Aktienkurs von Microsoft auf 2022 US-Dollar gefallen. Infolgedessen stieg der Put-Optionspreis auf 241,7 USD, während der Call-Optionspreis auf 27,3 USD fiel. Das bedeutete, dass die Transaktion auf die langfristige Call-Option nach weniger als einem Monat einen Verlust von 21,2 $ pro Aktie verzeichnete, während der Gewinn auf der erworbenen Put-Option 10,4 $ betrug. Nach dem Schließen einer Position in einer Put-Option trägt der Anleger einen erheblichen Teil des Verlustes, der durch eine Long-Position auf LEAPS-Optionen auf Microsoft-Aktien entsteht.

Chart der Put-Option mit Ausübungspreis von 260 USD, Verfall September 2022. Quelle: TWS-Plattform

Quelle: eigene Studie

Das Schreiben einer Call-Option im Falle eines Verlustes auf Call-Optionen ermöglicht es Ihnen, den potenziellen Verlust im Falle eines Szenarios zu reduzieren, das einen weiteren moderaten Rückgang oder eine Konsolidierung des Preises nach einem Rückgang annimmt. Dies ist natürlich nur dann sinnvoll, wenn der Investor eine Long-Position in einer langfristigen Call-Option hält und eine Call-Option mit deutlich kürzerer Ausübungsfrist ausgibt. Dies ermöglicht eine potenzielle Verlustreduzierung im Falle eines positiven Szenarios. Das Risiko ist eine Situation, in der es zu einer Rückkehr zum Aufwärtstrend kommt. In einer solchen Situation kann eine Option mit kürzerer Laufzeit viel stärker steigen als eine langfristige Call-Option (hier hängt viel davon ab Optionsdeltas). Lassen Sie uns die Strategie anhand eines Beispiels veranschaulichen. Wie zuvor hat der Investor am 17. Mai 1 Call-Option mit einem Ausübungspreis von 300 USD gekauft, die im Januar 2024 ausläuft. Er zahlte dafür 31,6 Dollar pro Aktie.

Am 24. Mai fiel der Aktienkurs von Microsoft auf 259 US-Dollar. Dadurch sank der Wert der gekauften Call-Option auf 25 US-Dollar. Der Anleger begann zu befürchten, dass es in den nächsten drei Monaten zu einer Korrektur der Microsoft-Aktie kommen wird. Aus diesem Grund hat er eine Kaufoption mit einem Ausübungspreis von 3 US-Dollar mit einer Laufzeit bis September 260 ausgegeben. Die Prämie betrug 2022 Dollar je Aktie (19,5 Dollar). Bis zum 1950. Juni war der Kurs von Microsoft auf 13 US-Dollar gefallen. Infolgedessen fiel der Preis der ausgegebenen Call-Option auf 241,7 USD, während der Preis der Call-Option auf 10,5 USD fiel. Dies bedeutete, dass die Transaktion auf die langfristige Kaufoption nach weniger als einem Monat einen Verlust von 21,2 USD pro Aktie verzeichnete, während der Gewinn auf der erworbenen Put-Option 10,4 USD betrug. Nach dem Schließen einer Position in einer Put-Option trägt der Anleger einen erheblichen Teil des Verlustes, der durch eine Long-Position auf LEAPS-Optionen auf Microsoft-Aktien entsteht.

Quelle: eigene Studie

Beim Rollover wird Ihre aktuelle Verlustposition geschlossen und eine neue mit einem längeren Ablaufdatum oder einem niedrigeren Ausübungspreis eröffnet.. Gelegentlich kann die Position „auf den Spread“ gerollt werden, wenn ein Spread eingerichtet wird, um eine Verlustposition zu retten. Eine andere Lösung besteht darin, einfach herunterzurollen. Eine verlustbehaftete Option schließen und eine neue mit einem höheren Delta eröffnen. Verwenden Sie ein Beispiel, um Ihre Strategie zu verstehen. Am 8. Juni kaufte ein Investor eine Call-Option für Microsoft-Aktien mit einem Ausübungspreis von 260 US-Dollar und einer Laufzeit bis zum 16. September 2022. Für diese Option zahlte der Investor 25 Dollar pro Aktie (also 2500 Dollar). Dies führte zu einer Transaktionsrentabilität (BEP) von 285 $ pro Aktie (260 $ + gezahlte Prämie). Nach 5 Tagen setzte der Kurs der Microsoft-Aktie einen Abwärtsimpuls ein, der zu einem Rückgang des Optionspreises auf rund 10,5 $ führte. Der Investor entschied sich, die Position zu retten, indem er eine Kaufoption mit den gleichen Parametern wie die zuvor gekaufte Option verkaufte. Der Verkauf von Optionen führte dazu, dass die alte Position mit Verlust geschlossen wurde. Aufgrund der Tatsache, dass der Investor immer noch an den Anstieg des Microsoft-Kurses glaubt, glaubt er, dass er eine Call-Option mit einem ausreichend hohen Delta haben sollte. Aus diesem Grund kauft er Call-Optionen mit einem Ausübungspreis von 250 US-Dollar, die am 16. September 2022 auslaufen. Für diese Option muss der Anleger 15 US-Dollar zahlen. Nach der Transaktion kam es zu einer Aufwärtskorrektur, die bis Mitte August anhielt. In Kraft:

• die 250-$-Strike-Call-Option stieg von 15 $ auf 43 $;
• Die Ausübungsoption bei 260 US-Dollar stieg von 10,5 US-Dollar auf 33 US-Dollar.

Wenn der Trader die Position nicht geschlossen hätte, hätte er einen Gewinn von 8 $ pro Aktie (800 $) erzielt. Allerdings realisierte er bei dem Trade einen Verlust von 14,5 $ (1450 $). Gleichzeitig erzielte die gekaufte Call-Option mit dem Ausübungspreis von 250 $ einen Gewinn von 28 $. Infolgedessen betrug der Nettogewinn aus den beiden Trades 13,5 USD, mehr als die Call-Option selbst. Der Nachteil einer solchen Strategie ist die Notwendigkeit, Mittel aufzubringen, um eine neue Position zu eröffnen, da das Schließen einer Call-Option mit einem Ausübungspreis von 260 $ einen Mittelzufluss von 10,5 $ generierte und der Kauf einer neuen Option eine Investition von 15 $ erforderte fünfzehn. Dies kann durch die Verwendung einer Call-Option weit über das Geld hinaus oder durch die Verwendung eines Maklerdarlehens gelöst werden.

Verwalten einer Short-Position in einer Call-Option

Durch das Eröffnen einer Short-Position in einer Call-Option verpflichtet sich der Anleger, den Basiswert innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem bestimmten Preis zu verkaufen. Als Gegenleistung für die Annahme dieser Verpflichtung erhält der Anleger eine „Optionsprämie“, die den maximalen Gewinn darstellt, den der Anleger erzielen kann.

Zum Beispiel, wenn ein Investor am 13. Juni 2022 eine Call-Option für Microsoft-Aktien mit einem Ausübungspreis von 260 US-Dollar und einem Verfallsdatum am 16. September 2022 ausgegeben hat. Er erhielt dafür 10,5 $ pro Aktie (der Wert der Transaktion betrug 1050 $). Nach vierzehn Tagen stieg der Optionssatz auf 21 $. Das bedeutet, dass der Transaktionsverlust (nach Abzug der Transaktionskosten) 10,5 USD je Aktie betrug. Das bedeutet, dass der Verlust bereits dem maximalen Gewinn der Transaktion entspricht.

In der aktuellen Situation kann der Anleger:

• lass den Verlust wachsen
• Position schließen
• eine Kaufoption kaufen
• die Position rollen

Lose wachsen zu lassen ist nicht die richtige Strategie für eine geschriebene Call-Option. Der Grund ist, dass der maximale Gewinn vorbestimmt ist, während der potenzielle Verlust den potenziellen Gewinn bei weitem übersteigen kann. Um das Risiko richtig zu steuern, sollte sich der Anleger daher entscheiden, mentale Stop-Loss (Preis und Zeit) festzulegen, um zu verhindern, dass eine einzelne Transaktion zu erheblichen Verlusten des gesamten Anlageportfolios führt.

Das Schließen einer Position ist eine vernünftige Wahl, da Sie so das Risiko einer Vervielfachung Ihres Verlusts begrenzen können. Dies gilt insbesondere für Geschichten, in denen eine bedeutende erschienen ist kurz drücken (dh Inhaber von Short-Positionen dazu bringen, panisch zu schließen). Die Geschichte kennt den Fall vieler Unternehmen, die in kürzester Zeit um mehrere hundert Prozent wachsen konnten (z. GameStop, Volkswagen).  

Mit dem Kauf einer Call-Option können Sie sich gegen die Situation absichern, in der der Anleger befürchtet, dass eine kurze Aufwärtskorrektur des Basiswerts möglich ist. Aus Sicht des Portfolio-Risikomanagements ist eine solche Lösung jedoch rätselhaft. Wenn das Schreiben einer Call-Option das Risiko birgt, im Falle einer Aufwärtskorrektur einen riesigen Verlust zu generieren, ist es vielleicht eine bessere Lösung, eine Short-Position mit Verlust zu schließen und eine Call-Option zu kaufen?

Beim Rollover einer Position wird die aktuelle Position geschlossen und eine zweite Position mit einem anderen Ausübungspreis oder einer anderen Ablauffrist eröffnet. Ein Beispiel sind Transaktionen mit Microsoft-Aktienoptionen. Am 26. Juli 2022 platzierte der Investor eine Kaufoption auf Microsoft-Aktien mit einem Ausübungspreis von 260 US-Dollar. Die Optionen liefen im September 2022 aus und ihm wurden 7,5 US-Dollar pro Aktie gezahlt. Bis zum 15. August war der Optionssatz auf 34,50 $ gestiegen. Dies bedeutete einen Handelsverlust von 27 $. Der Anleger entschied jedoch, dass die Chance auf eine deutliche Abwärtskorrektur bestehe. Aus diesem Grund entschied er sich, eine Short-Position auf eine Call-Option zu schließen und eine neue Short-Position mit höherem inneren Wert (Ausübungspreis von 250 $, ebenfalls mit Fälligkeit im September) zu eröffnen. Der Investor erhielt einen Bonus von 44 US-Dollar pro Aktie. Bis zum 2. September gab es bei Microsoft-Aktien eine Abwärtswelle, die zu einem Kurssturz der Call-Optionen auf rund 10 US-Dollar je Aktie führte. Infolgedessen betrug der Gewinn aus der Transaktion 34 US-Dollar. Dies bedeutete, dass der Gewinn aus der neuen Position den Verlust aus dem vorherigen Trade mehr als deckte. Hätte der Trader den Verlust beim ersten Trade überstanden, hätte sein Gewinn bei rund 3,5 USD statt der 7 USD Gewinn aus einem erfolgreichen Rollover gelegen.

Verwalten einer Short-Position in der Put-Option

Durch das Eröffnen einer Short-Position in einer Put-Option verpflichtet sich der Trader, den Basiswert innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Als Gegenleistung für die Annahme dieser Verpflichtung erhält der Anleger eine „Optionsprämie“, die den maximalen Gewinn darstellt, den der Anleger erzielen kann. Gleichzeitig ist der Anleger dem Risiko eines starken Kursverfalls des Basiswerts ausgesetzt, wodurch der Verlust den maximalen Gewinn deutlich übersteigt. Manchmal eröffnen Anleger eine Put-Option, um eine Aktie zu einem niedrigeren Preis als dem aktuellen Kurs zu kaufen („Geld verdienen“ mit einer Zeitprämie).

Beispielsweise hat ein Investor am 8. Juni 2022 eine Put-Option auf Microsoft-Aktien mit einem Ausübungspreis von 260 US-Dollar und einem Verfallsdatum im September 2022 ausgegeben. Er erhielt dafür 12 US-Dollar pro Aktie, wenn man bedenkt, dass 1 Option für 100 Microsoft-Aktien ausgegeben wird, betrug der Transaktionswert 1200 US-Dollar. Bis zum 13. Juni 2022 stieg der Optionspreis auf 27,3 $. Das bedeutet, dass der Anleger einen Verlust von 1530 $ erwirtschaftet hat.

 In der aktuellen Situation kann der Anleger:

• lass den Verlust wachsen
• Position schließen,
• eine Put-Option kaufen,
• Rollen der Position.

Den Verlust wachsen zu lassen, ist nicht die richtige Strategie für eine geschriebene Put-Option. Der Grund dafür ist, dass der maximale Gewinn vorbestimmt ist, während der potenzielle Verlust den potenziellen Gewinn durchaus übersteigen kann (Aktien oder Indizes können auf 0 fallen). Um das Risiko richtig zu steuern, sollte sich der Anleger daher entscheiden, mentale Stop-Loss (Preis und Zeit) festzulegen, um zu verhindern, dass eine einzelne Transaktion zu erheblichen Verlusten des gesamten Anlageportfolios führt.

Das Schließen einer Position ist eine vernünftige Wahl, da Sie so das Risiko einer Vervielfachung Ihres Verlusts begrenzen können. Dies gilt insbesondere für Geschichten, in denen der Aktienkurs durch Marktpanik oder einen fundamentalen Faktor erheblich gefallen ist. Es genügt zu erwähnen, wie der Skandal mit Dieselmotoren den Aktienkurs des Automobilkonzerns Volkswagen negativ beeinflusst hat.

Durch den Kauf einer Put-Option können Sie sich gegen eine Situation absichern, in der der Anleger befürchtet, dass eine kurze Abwärtskorrektur des Basiswerts möglich ist. Aus Sicht des Portfolio-Risikomanagements ist eine solche Lösung jedoch rätselhaft. Wenn die Ausgabe einer Put-Option das Risiko birgt, im Falle einer Abwärtskorrektur einen großen Verlust zu generieren, ist es vielleicht eine bessere Lösung, eine Short-Position mit Verlust zu schließen und eine Put-Option zu kaufen?

Wie bereits erwähnt, beinhaltet das Rollen einer Position das Schließen der aktuellen Position und das Öffnen einer zweiten Position mit einem anderen Ausübungspreis oder einer anderen Ablauffrist. Ein Beispiel sind Transaktionen mit Microsoft-Aktienoptionen.

Am 8. Juni 2022 hat der Investor eine Put-Option auf eine Microsoft-Aktie mit einem Ausübungspreis von 260 US-Dollar ausgegeben. Die Optionen liefen im September 2022 aus und ihm wurden 12,3 USD pro Aktie gezahlt. Bis zum 13. Juni war der Optionspreis auf 27,3 $ gestiegen. Dies bedeutete einen Handelsverlust von 15 $. Der Anleger entschied jedoch, dass die Chance auf eine deutliche Abwärtskorrektur bestehe. Aus diesem Grund entschied er sich, eine Short-Put-Option zu schließen und eine neue Short-Position mit höherem inneren Wert (Ausübungspreis von 270 US-Dollar, ebenfalls im September fällig) zu eröffnen. Der Investor erhielt einen Bonus von 34,5 US-Dollar pro Aktie. Bis zum 15. August gab es eine Kurserhöhung von Microsoft. Dies führte zu einem Rückgang des Put-Optionspreises auf 2 $ je Aktie. Der Gewinn aus der Transaktion betrug 32,5 USD, was den Verlust der vorherigen Option mehr als deckte. Hätte der Trader den Verlust beim ersten Trade überstanden, hätte sein Gewinn bei rund 11 US-Dollar statt der 17,5 US-Dollar Gewinn aus einem erfolgreichen Rollover gelegen.

Verwalten einer Long-Position in der Put-Option

Durch das Eingehen einer Long-Position in einer Put-Option erhält der Händler das Recht, den Basiswert innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem bestimmten Preis zu verkaufen. Als Gegenleistung für den Erwerb dieses Rechts muss der Anleger eine „Optionsprämie“ zahlen, die dem maximalen Verlust entspricht, den der Anleger erleiden kann.

Put-Option mit einem Ausübungspreis von 260 $, läuft im September 2022 aus. Quelle: TWS-Plattform

Zum Beispiel, wenn ein Investor am 13. Juni 2022 eine Put-Option auf Microsoft-Aktien mit einem Ausübungspreis von 260 US-Dollar und einem Verfallsdatum im September 2022 gekauft hat. Er zahlte dafür 27,3 Dollar pro Aktie. Am 24. Juni 2022 fiel der Optionspreis auf 12,75 $. Das bedeutet, dass der Transaktionsverlust (nach Abzug der Transaktionskosten) 14,55 USD je Aktie (1455 USD) betrug.

In der aktuellen Situation kann der Anleger:

• Möglichkeit zu behalten,
• Position schließen,
• eine Call-Option kaufen,
• Ausgabe einer Put-Option,
• Artikel aufrollen.

Wenn Sie Verluste zulassen, haben Sie einerseits immer noch die Möglichkeit, den Handel mit Gewinn zu schließen (wenn genügend Zeit zum Verstreichen bleibt). Offensichtlich ist dies eine Strategie, um den Verlust in der Hoffnung zu halten, den Trend des zugrunde liegenden Vermögenswertes umzukehren. 

Das Schließen einer verlustbringenden Position bedeutet, dass der Anleger zustimmt, dass nicht alle Positionen Gewinne erwirtschaften müssen. Manchmal ist dies die optimale Strategie, weil Sie damit zumindest einen Teil der gezahlten Prämie sparen können. Natürlich ist zu überlegen, ob vorübergehende Anstiege des Basiswerts nicht eine gute Gelegenheit sind, die Position zu erhöhen, wenn die Wahrscheinlichkeit von Rückgängen größer ist als die Wahrscheinlichkeit von Anstiegen.

Der Kauf einer Call-Option ist eine Lösung, mit der Sie sich gegen das Risiko einer tieferen Korrektur oder einer Änderung des Aufwärtstrends absichern können. Dies hat seine Vorteile beim Kauf von langfristigen Put-Optionen (LEAPS). Dann können Sie durch den Einsatz von kurz- oder mittelfristigen Call-Optionen während der Marktkorrektur profitieren. Um eine solche Strategie besser zu veranschaulichen, verwenden wir ein Beispiel.

Am 20. Mai 2022 wurde 1 Microsoft-Aktie mit 252 US-Dollar bewertet. Der Investor hat sich entschieden, 1 Put-Option mit einem Ausübungspreis von 300 $ zu kaufen, die im Januar 2024 ausläuft. Die vom Investor gezahlte Prämie betrug 68 US-Dollar pro Aktie, d. h. der Wert der gezahlten Prämie betrug 6800 US-Dollar. Am 7. Juli stieg der Aktienkurs von Microsoft auf 267,8 $. Dadurch fiel der Wert der gekauften Put-Option auf 52,5 $. Der Anleger begann zu befürchten, dass es mit Blick auf die nächsten drei Monate zu einer Aufwärtskorrektur der Microsoft-Aktie kommen wird. Aus diesem Grund kaufte er eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 3 US-Dollar mit einer Laufzeit bis September 270. Der Wert des Bonus betrug 2022 USD pro Aktie oder 9,25 USD. Bis zum 925. August 15 war der Aktienkurs von Microsoft auf 2022 US-Dollar gestiegen. Infolgedessen stieg der Preis der Call-Option auf 292,8 USD, während der Preis der Put-Option auf 17,5 USD fiel. 

So verzeichnete eine Transaktion auf eine langfristige Put-Option nach weniger als einem Monat einen Verlust von 31 US-Dollar je Aktie, während der Gewinn auf die erworbene Call-Option 8,25 US-Dollar betrug. Nach dem Schließen einer Position in einer Call-Option deckt der Anleger einen Teil des Verlustes ab, der durch eine Long-Position auf LEAPS-Optionen auf Microsoft-Aktien entsteht.

Call-Optionen-Chart mit Ausübungspreis von 280 $, Verfall September 2022. Quelle: TWS-Plattform

Die Ausgabe einer Put-Option im Falle eines Verlusts auf Put-Optionen ermöglicht es Ihnen, den potenziellen Verlust im Falle eines Szenarios zu reduzieren, das einen weiteren moderaten Anstieg oder eine Konsolidierung des Kurses nach einem Rückgang annimmt. Dies ist natürlich nur dann sinnvoll, wenn der Investor eine Long-Position in einer langfristigen Put-Option hält und eine Put-Option mit deutlich kürzerer Ausübungsfrist ausgibt. Dies ermöglicht eine potenzielle Verlustreduzierung im Falle eines positiven Szenarios. Das Risiko ist eine Situation, in der es zu einer Rückkehr in den Abwärtstrend kommt. In einer solchen Situation kann eine Option mit kürzerer Laufzeit deutlich stärker steigen als eine langfristige Call-Option (hier hängt viel vom Optionsdelta ab). 

Beim Rollover wird Ihre aktuelle Verlustposition geschlossen und eine neue mit einem längeren Ablaufdatum der Option oder einem niedrigeren Ausübungspreis eröffnet. Gelegentlich kann eine Position auf den Spread übertragen werden, wenn ein Spread erstellt wird, um eine Verlustposition zu retten. Eine andere Lösung ist das einfache Aufrollen. Eine verlustbehaftete Option schließen und eine neue mit einem höheren Delta eröffnen. Verwenden Sie ein Beispiel, um Ihre Strategie zu verstehen. 

Am 20. Mai kaufte der Investor eine Put-Option auf Microsoft-Aktien mit einem Ausübungspreis von 260 US-Dollar und einer Laufzeit bis zum 16. September 2022. Für diese Option zahlte der Investor 25,5 US-Dollar pro Aktie (also 2550 US-Dollar). Dies führte zu einer Transaktionsrentabilität (BEP) von 285,5 $ je Aktie (260 $ + gezahlte Prämie). Bis zum 1. Juni 2022 bewegte sich der Microsoft-Aktienkurs in einem Aufwärtsimpuls. Infolgedessen fiel der Put-Optionspreis auf 11,8 $. Der Investor beschloss, die Position zu retten, indem er eine Put-Option mit den gleichen Parametern wie die zuvor gekaufte Option verkaufte. Der Verkauf von Optionen führte dazu, dass die alte Position mit Verlust geschlossen wurde. Da der Investor immer noch an den Rückgang des Microsoft-Wechselkurses glaubt, glaubt er, dass er eine Put-Option mit einem ausreichend hohen Delta haben sollte. Aus diesem Grund kauft er Call-Optionen mit einem Ausübungspreis von 270 $, die am 16. September 2022 auslaufen. Für die genannte Option muss der Investor 15,5 $ bezahlen. Nach der Transaktion kam es zu einer Abwärtskorrektur, die bis Mitte Juni anhielt. In Kraft:

• eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 260 $ stieg von 11,8 $ auf 27,3 $;
• eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 270 US-Dollar stieg von 15,5 auf 34 US-Dollar.

Hätte der Trader die Position nicht geschlossen, hätte er einen Gewinn von 1,8 $ pro Aktie (180 $) erzielt. Es wurde jedoch ein Verlust von 13,7 USD (1370 USD) bei dem Handel realisiert. Gleichzeitig erzielte die gekaufte Put-Option mit einem Ausübungspreis von 270 $ einen Gewinn von 18,5 $. Infolgedessen betrug der Nettogewinn aus den beiden Trades 4,8 USD, was mehr ist als bei der Put-Option selbst. Der Nachteil dieser Strategie ist die Notwendigkeit, Mittel zu finden, um eine neue Position zu eröffnen, da das Schließen einer Put-Option mit einem Ausübungspreis von 260 USD einen Mittelzufluss von 11,5 USD generierte und der Kauf einer neuen Option eine Investition von 15,5 USD erforderte . Dies kann durch die Verwendung einer Call-Option weit über das Geld hinaus oder durch die Verwendung eines Maklerdarlehens gelöst werden.

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