Joel Greenblatt - Wollen Sie den Markt schlagen? Denk anders!

Joel Greenblatt ist einer der bekanntesten Investoren, die es seit vielen Jahren geschafft haben, den Markt zu schlagen. Als einer der wenigen erfolgreichen Investoren teilt er gerne sein Wissen. Er ist auch Autor sehr beliebter Bücher, die darauf abzielen, einzelne Anleger aufzuklären. Er ist der Meinung, dass selbstständiges Investieren Disziplin, Geduld und eine klare Anlagestrategie erfordert. Wie Warren Buffett ist ein Verfechter von Value Investing.

Joel Greenblatt wurde am 13. Dezember 1957 in Great Neck, New York, geboren. Seine Eltern ermöglichten ihm eine gute Ausbildung. 1979 schloss er sein Studium an der Wharton School der University of Pennsylvania mit Auszeichnung (summa cun laude) ab. 1980 erwarb er einen MBA und schrieb während seines Studiums in Wharton einen Artikel mit dem Titel "How Small Investors Can Beat the Market", der im Journal of Portfolio Management veröffentlicht wurde. Nach seinem Abschluss in Wharton begann Joel ein Jurastudium in Stanford, brach seine Ausbildung jedoch nach einem Jahr ab und konzentrierte sich auf eine Karriere im Finanzwesen.

Gründung von Gotham

Joel Greenblatt

Eine Karriereentwicklung im Finanzbereich ermöglichte es ihm, das Selbstvertrauen zu gewinnen, das es Joel ermöglichte, seine Investmentfirma zu gründen. Greenblatt hat unter dem Namen einen Hedgefonds aufgelegt Gotham Hauptstadt. Das Stammkapital betrug 7 Millionen US-Dollar, das meiste davon stammte von Michael Millen. Es ist erwähnenswert, dass Milken in den XNUMXer Jahren gefeiert wurde "König der Junk Bonds". Die Etymologie des Namens des Fonds ist sehr interessant. Gotham ist der Name, der am besten aus den Batman-Comics und -Filmen bekannt ist. Nur wenige wissen jedoch, dass es im neunzehnten Jahrhundert eines der Worte New Yorks war.

Der Fonds wurde 1985 in Betrieb genommen und vier Jahre später trat Robert Goldstein dem Team bei, das immer noch mit Greenblatt zusammenarbeitet. Gotham richtete sein Augenmerk auf "besondere Marktsituationen", die Anlegern auf den ersten Blick vielleicht nicht ganz klar sind. Dies betraf unter anderem die Trennung von Unternehmen aus der Organisation (Spinoff) oder die Umstrukturierung von Unternehmen. Der Fonds wollte den inneren Wert des erworbenen Unternehmens ermitteln und zu einem niedrigeren Preis kaufen. Die Ergebnisse waren erstaunlich. Zwischen 1985 und 1994 erwirtschaftete der Fonds im Jahresdurchschnitt 50 % (brutto). Zu den fantastischen Ergebnissen kam ein Kapitalzufluss von Investoren. Da größeres Kapital schwer zu verwalten ist, wurden in den Jahren 1995 - 2009 Zahlungen von externen Investoren nicht akzeptiert.

2008 änderte Gotham Capital seinen Namen in Gotham Asset Management. Zwei Jahre später führte Gotham "gewöhnliche" Investmentfonds in sein Angebot ein. Neue Fonds sind sehr beliebt geworden. Im Jahr 2014 verwalteten neue Fonds rund 5 Milliarden US-Dollar.

Kooperation mit Scion Capital

Im Jahr 2000 half Gotham Capital Michael Burr (einer der Helden von Big Short) bei der Schaffung eines Hedgefonds - Nachkommen-Hauptstadt. Gotham hat 1 Million Dollar in den Fonds investiert. Zusammen mit der guten Performance des Fonds begann Gotham, mehr Kapital zu investieren. Im Oktober 2006 hatte Gotham 100 Millionen Dollar an Scion Capital. Die Zusammenarbeit war vorbildlich, bis Michael Burry beschloss, gegen den amerikanischen Wohnungsmarkt zu spielen. Zu diesem Zweck hat Scion Capital unverändert illiquide Derivate eingesetzt CDS (Kredit-Default-Swap). Anfangs brachte die Investition Verluste, und einige Kunden, die mit Burrys Ansichten nicht einverstanden waren, wollten ihr Geld abheben. Dies würde jedoch dazu führen, dass Scion nicht über genügend Barmittel verfügt, um seine CDS-Positionen aufrechtzuerhalten. Michael Burry nutzte einen Punkt in seinem Prospekt, der das Halten von Entnahmen aus dem Fonds erlaubte (sog. Seitentasche). Erst im August 2007 begann Burry mit Abhebungen aus dem Fonds. Scion machte über 100% des Deals, aber das überzeugte Gotham nicht, bei Scion zu bleiben. Nachdem Gotham die Seitentasche entfernt hatte, zog er alle in Scion Capital investierten Gelder ab.

Anlagephilosophie

Greenblatt verwendet Fundamentalanalysen in seinen Gotham-Fonds. Joel ist ein Long-Short-Trader. Das bedeutet, dass sie unterbewertete Unternehmen kauft und überbewertete Unternehmen verkauft. Es konzentriert sich hauptsächlich auf US-amerikanische große und mittelständische Unternehmen. Je nach Fonds reicht der "Netto-Long" von 50% - 100%. Dies bedeutet, dass Gotham-Fonds immer auf der Long-Seite des Marktes stehen. Zum Beispiel in einem Fonds GARIX (Gotham Absolute Return Fund) Für jeweils 100 US-Dollar Kapital kauft Gotham 120 US-Dollar Aktien und verkauft Leeraktien für 60 US-Dollar.

Quelle: Gotham Funds

Joel Greenblatt glaubt, dass man anders denken muss als der Markt, um Indizes zu schlagen. Er glaubt, dass sich die Marktbewertungen um den fundamentalen Wert des Index herum bewegen, aber manchmal überschätzen sie den Wert des Unternehmens, manchmal wird das Unternehmen unterschätzt. Daher haben diejenigen, die noch in Value investieren, die Chance, Unternehmen unter ihrem fundamentalen Wert zu erwerben. Joel glaubt, dass der "Markt" es irgendwann akzeptieren wird, wenn das Unternehmen tatsächlich unterbewertet ist. Es ist nicht bekannt, ob es in einer Woche oder in 5 Jahren sein wird. Für Interessierte ein Link zum Video mit Greenblatt.

Value Investors Club

Dies ist eine weitere Initiative von Greenblatt. Der Verein ist kein offener Verein. Sie können ihm erst beitreten, nachdem Sie das Bewerbungsverfahren durchlaufen haben. Die maximale Anzahl der Clubmitglieder beträgt 250. Aufgabe des Value Investors Club ist es, Empfehlungen zu geben, die überdurchschnittliche Renditen erzielen sollen. Autoren der besten Anlageberatung werden mit einem Preis von 5000 US-Dollar ausgezeichnet.

Philanthropie

Wie viele reiche Leute gibt Greenblatt einen Teil seines Vermögens für wohltätige Zwecke aus. 2002 spendete er 2,5 Millionen Dollar an eine Grundschule in Queens, deren Schüler Kinder von Einwanderern aus Südamerika und Südasien waren. 2008 wurde es verliehen Gotham-Preis für Krebsforschung 1 Million Dollar wert. Der Preisträger war Aleksandr Warszawskij für seinen Versuch, ein sensibles Merkmal einer Krebszelle zu finden, das sich während der Entwicklung der Krankheit nicht verändert.

Die Zauberformel

Joel Greenblatt ist auch der Autor der "Zauberformel", die er 2005 in seinem Buch "The Little Book That Takes the Market" skizziert hat. Es handelt sich um eine Reihe von Formeln, um Unternehmen zu finden, die das Kapital sehr gut verwalten und erschwinglich sind. Die Anlagemethode ist einfach zu verstehen und anzuwenden. Die oben erwähnte Zauberformel lehrt Anleger, Investments methodisch und ohne Emotionen anzugehen. Die Formel basiert auf der Wertanlage. Nach den im "Kleinen Buch .." präsentierten Daten lag die annualisierte Rendite der Strategie bei 30%.

Eines der Schlüsselelemente der Formel ist die Rentabilität des Kapitals, die seine Kosten übersteigen sollte. Nur unter dieser Voraussetzung kann das Unternehmen Wert für den Investor schaffen. Anstatt jedes Unternehmen eingehend zu analysieren, empfiehlt Greenblatt die Verwendung eines Scanners und die Auswahl der 20-30 besten Unternehmen, die die Investitionskriterien erfüllen.

durch "Zauberformel" Vor der Auswahl von Unternehmen sollte eine Auswahl getroffen werden:

• Wählen Sie Unternehmen mit einer Kapitalisierung von über 100 Millionen US-Dollar aus,
• Unternehmen aus dem Finanz- und Versorgungssektor ausschließen,
• über ADR (American Depository Receipts) gelistete Unternehmen ablehnen,
• die Rentabilität des Unternehmens berechnet als EBIT (Earnings Before Income and Taxes) dividiert durch EV (Enterprise Value),
• Schätzung der Kapitalrendite berechnet als EBIT dividiert durch die Summe aus Nettoanlagevermögen und Betriebskapital,
• Unternehmen nach der höchsten Rentabilität und Kapitalrendite einstufen,
• 2-3 Unternehmen im Monat von den Top 20 Unternehmen im Ranking kaufen,
• Rebalancing des Portfolios zum Jahresende,
• Wiederholen Sie den Vorgang in den nächsten Jahren.