Lockdown- und Hubschraubergeld - Prognose für die (nahe) Zukunft

Nach einer starken, aber teilweisen Erholung im dritten Quartal unmittelbar nach der Aufhebung der Sperrung besteht kein Zweifel daran, dass Europa und möglicherweise die USA im vierten Quartal aufgrund der erneuten Ausbreitung des Virus und weiterer Beschränkungen mit einem starken Rückgang konfrontiert sind. In diesem Punkt ist Europa den Vereinigten Staaten um Wochen voraus, und Frankreich ist wohl das nächste EU-Land, das heute Abend eine nationale Sperrung ankündigt. Es wird erwartet, dass Deutschland in den kommenden Tagen einen ähnlichen Schritt unternehmen wird, indem es eine zweiwöchige „Wellensperre“ wieder einführt, die bedeuten würde, alles außer Schulen, Kindergärten und Grundbedürfnissen zu schließen. Die wirtschaftlichen Verluste sind sicher enorm. Basierend auf früheren Arbeiten des französischen Nationalen Instituts für Statistik und Wirtschaftsforschung (INSEE) können die Verluste aus einer einmonatigen Unterbrechung der Wirtschaftstätigkeit in Frankreich bis zu 60 Milliarden Euro betragen, ohne die unvermeidliche Insolvenzwelle, die in Frankreich auftreten wird, zu berücksichtigen die Sektoren, die am stärksten von Einschränkungen betroffen sind, insbesondere im Gastgewerbe und in der Gastronomie.

Über den Autor

Christopher Dembik - Französischer Ökonom polnischer Herkunft. Ist ein globaler Leiter der makroökonomischen Forschung bei einer dänischen Investmentbank Saxo Bank (eine Tochtergesellschaft des chinesischen Unternehmens Geely, die weltweit 860 HNW-Kunden betreut). Er ist auch Berater französischer Parlamentarier und Mitglied des polnischen Think Tanks CASE, der laut einem Bericht den ersten Platz im wirtschaftlichen Think Tank in Mittel- und Osteuropa belegt hat Globaler Go To Think Tank Index. Als globaler Leiter der makroökonomischen Forschung unterstützt er Niederlassungen und bietet institutionellen und HNW-Kunden in Europa und MENA eine Analyse der globalen Geldpolitik und der makroökonomischen Entwicklungen. Er ist ein regelmäßiger Kommentator in internationalen Medien (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, Frankreich 2 usw.) und Redner bei internationalen Veranstaltungen (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference usw.).

Weitere Unterbringungsmaßnahmen sind in Sicht

Angesichts der raschen Verschlechterung der Wirtschaft richten sich alle Augen wieder auf die Zentralbanken EBCwer trifft sich morgen. Obwohl wir bei diesem Treffen keine Änderungen der Geldpolitik erwarten, wird das Risiko einer W-förmigen wirtschaftlichen Erholung zusammen mit dem anhaltenden Rückgang der Inflation Christine Lagarde dazu zwingen, die zurückhaltende geldpolitische Haltung der EZB zu verdoppeln und auf ihrer Dezember-Sitzung die Tür für weitere Impulse zu öffnen. Das Versäumnis, morgen zurückhaltende Signale an den Markt zu senden, wäre ein ebenso schädlicher politischer Fehler wie die Zinserhöhung im Juli 2008. Die Tatsache, dass viele europäische Regierungen erwägen, alle wichtigen Hilfsprogramme über das Jahresende hinaus zu verlängern, ist eine Erleichterung für die EZB, die ihre mögliche Kündigung als Hauptrisiko für das Wachstum Anfang 2021 ansieht. Weitere geldpolitische Maßnahmen sind jedoch unvermeidlich. Wenn sich die Wirtschaft weiter abschwächt und die EZB-Beamten weitere Instrumente bereitstellen müssen, besteht die wahrscheinlichste Lösung darin, das Tempo und den gesamten Mittelpool für den Kauf von Vermögenswerten zu erhöhen. Wir sind jedoch der Ansicht, dass dies nicht besonders effektiv ist.

Nächster Schritt: Hubschraubergeld

Was früher unvorstellbar war, wird immer wahrscheinlicher: Wir glauben, dass der einzige wirksame Weg, wie Zentralbanken mit dauerhaften Narben einer Pandemie umgehen können, darin besteht, irgendeine Form von Hubschraubergeld in Verbindung mit einer digitalen Fiat-Währung einzusetzen, um Gelder direkt an Haushalte zu überweisen .

Von besonderem Interesse ist die aktuelle Kampagne in der Schweiz, die auf ein Referendum über die Überweisung von 7500 Franken an jeden Bürger abzielt. Im Schweizer Kontext geht es weniger um die Stimulierung von Wachstum und Nachfrage als vielmehr um die Abwertung des Schweizer Frankens. Daher ist es auch eine Form von Hubschraubergeld. Unter Akademikern gibt es immer weniger Zweifel, dass diese Form funktioniert und möglicherweise viel effektiver ist als die quantitative Lockerung. Vor der eigentlichen Implementierung müssen jedoch weitere Untersuchungen durchgeführt werden, um genau zu wissen, wie effektiv sie ist.

Von allen großen Zentralbanken glauben wir, dass die Fed bereits 2021/22 als erste eine digitale Währung einführen könnte, um den Bürgern schnell Geld mit einem Hubschrauber zu liefern. Zusammen mit dem Start eines Hilfsprogramms für mittelständische Unternehmen und dem Streben nach einer durchschnittlichen Inflation, um Vollbeschäftigung zu priorisieren, Federal Reserve hat bewiesen, dass sie mehr Kontakt zur Gesellschaft haben und sich mehr auf die reale Wirtschaftslage als auf die Entwicklung des Aktienmarktes konzentrieren will. Ein solcher Schritt ist im Euroraum aufgrund hoher technischer und politischer Zwänge bislang unwahrscheinlich. Anders als die Federal Reserve und die Volksbank von China ist die Europäische Zentralbank noch nicht in der Lage, direkte Transfers an private Haushalte zu planen, aber wie es bei einer neuen politischen Option immer der Fall ist, ist es wahrscheinlich, dass sie irgendwann mit einiger Verzögerung ihrem Weg folgen wird. Gegenstücke.