Die traurige Realität der grünen Transformation

Während die Hoffnungen wachsen, dass die Pandemie in den Industrieländern fast ihr Ende erreicht hat, gibt es immer mehr Visionen von mehr "Verrückte Zwanziger"analog zum Jahrzehnt nach dem Ende der größten Pandemie des XNUMX. Jahrhunderts: In der Ära des Jazz wurden Konsum und Massenkultur geprägt. Es gab Innovationen wie Autos, Radio, Filme und zeitsparende Elektrogeräte. Die Frage, ob sich diese Geschichte wiederholen wird, ist sehr verlockend. Auto und Radio sind durch die grüne Transformation als Hauptfaktor des Wandels abgelöst worden. Die heutige Stagnation, die größte seit hundert Jahren, wird jedoch nur schwer einzudämmen sein. Unserer Meinung nach gibt es derzeit keine Anzeichen dafür, dass das globale Streben nach einer kohlenstofffreien Gesellschaft langfristig zu höheren Produktivitätsgewinnen und einem höheren BIP-Wachstum führen wird.

Über den Autor

Christopher Dembik - Französischer Ökonom polnischer Herkunft. Er ist globaler Leiter der makroökonomischen Forschung bei einer dänischen Investmentbank Saxo Bank (eine Tochtergesellschaft des chinesischen Unternehmens Geely, die weltweit 860 HNW-Kunden betreut). Er ist auch Berater französischer Parlamentarier und Mitglied des polnischen Think Tanks CASE, der laut einem Bericht den ersten Platz im wirtschaftlichen Think Tank in Mittel- und Osteuropa belegt hat Globaler Go To Think Tank Index. Als globaler Leiter der makroökonomischen Forschung unterstützt er Niederlassungen und bietet institutionellen und HNW-Kunden in Europa und MENA eine Analyse der globalen Geldpolitik und der makroökonomischen Entwicklungen. Er ist ein regelmäßiger Kommentator in internationalen Medien (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, Frankreich 2 usw.) und Redner bei internationalen Veranstaltungen (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference usw.).

Zirkuläre Beziehung

Sowohl Ökonomen als auch Nicht-Ökonomen wissen, dass die Produktivität der langfristige Faktor für die Kapitalrendite ist, und daher Zinssätze. Antonin Bergeaud, Gilbert Cette und Rémy Lecat haben gezeigt, dass:

"Zinsen bestimmen auch die minimal zu erwartende Rendite von Investitionsprojekten und damit die für solche Investitionen erforderliche Produktivität."

Mit anderen Worten, der Rückgang der Realzinsen hat es schwachen produktiven Unternehmen (einschließlich Zombieunternehmen) und Unternehmungen ermöglicht, Gewinne zu erzielen, was zu einer Verlangsamung der Produktivität führte. Bergeaud, Cette und Lecat argumentieren, dass die Beziehung zwischen Produktivitätsgewinnen und Realzinsen nicht einseitig, sondern zirkulär ist.

Die Naturkatastrophen in der Welt im Jahr 2020 haben Regierungen und den Privatsektor schließlich auf die dringende Notwendigkeit aufmerksam gemacht, den Klimawandel zu bekämpfen und den globalen Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft zu beschleunigen. Unternehmen haben enorme Investitionen getätigt, um ihren COXNUMX-Fußabdruck zu reduzieren. Regierungen haben Milliarden für Investitionsanreize für grüne Energie bereitgestellt. Es gibt jedoch keinen Hinweis darauf, dass dies zu einem viel höheren Wirtschaftswachstum und einer viel höheren Produktivität geführt hat als in der Zeit vor der Pandemie. Die Dominanz negativer Realzinsen ist ein Signal dafür, dass Dekarbonisierung und nachhaltige Investitionen zumindest kurz- und mittelfristig die Produktivität und damit das Wirtschaftswachstum nicht wesentlich verbessern werden.

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Es ist noch kein technologischer Durchbruch eingetreten

Eine der Lösungen könnte ein technologischer Durchbruch sein, aber bisher gibt es keine Anzeichen dafür. Die digitale Revolution, die Ende der 90er Jahre begann, konnte den Produktivitätsrückgang nicht aufhalten. Die grüne Transformation wird von nur wenigen konkreten Innovationen begleitet. Die traurige Realität der grünen Transformation besteht darin, dass ein erheblicher Teil der Investitionen in Projekte investiert wird, die das Gesicht der Welt nicht wesentlich verändern können. Viele europäische Länder haben sich vor allem aus ideologischen Gründen für den Ausstieg aus der Kernenergie entschieden. Dies ist eine riskante politische Entscheidung für unseren Planeten. Jeder dieser Fälle führt zu einer größeren Abhängigkeit von schädlicheren Energiequellen wie Erdgas oder Kohle. Zum Beispiel in Deutschland CO-Emissionen₂ um 35 Millionen Tonnen pro Jahr gestiegen. In Belgien wird die Entscheidung, zwischen 2022 und 2025 zwei Drittel der Kernkraftwerke stillzulegen und durch Gaskraftwerke zu ersetzen, die CO-Emissionen erhöhen₂ pro kWh 74-mal. Erneuerbare Energien können beim derzeitigen Stand der technologischen Entwicklung konventionelle Energieträger nicht ersetzen. Dabei ist zwischen variablen erneuerbaren Energien (Wind und Sonne) und regelbaren erneuerbaren Energien (Wasserkraft und Biomasse) zu unterscheiden. Die erste Kategorie trägt nicht zur globalen Umstellung auf kohlenstoffarme Energie bei, da sie keine stabile Stromversorgung gewährleisten kann. Die zweite Kategorie sollte fester Bestandteil des Energiemixes sein. In den letzten Jahren haben Regierungen erhebliche Investitionen in Wind- und Solarenergie verschwendet. Für die meisten Länder sind solche Energiequellen jedoch wenig sinnvoll. Die Ressourcenallokation im Rahmen einer grünen Transformation ist oft falsch.

Es gibt eine Reihe vielversprechender Technologien, die sich jedoch im Prototypenstadium befinden. Es dauert noch viele Jahre, vielleicht 5-10 Jahre, bis sie eine breite industrielle Verwendung finden.

• China hat Milliarden von Dollar in den Bau eines Atomreaktors bis 2030 investiert. Thorium ist ein Metallelement mit geringer radioaktiver Strahlung, das 1829 in Norwegen entdeckt wurde. Es hat mehr Vorteile als Uran: 1) Es ist viermal mehr und kann auf der ganzen Welt gefunden werden; 2) erzeugt weniger Umweltverschmutzung. 83% von ihnen werden innerhalb von 10 Jahren neutralisiert, der Rest - innerhalb von 300 Jahren; 3) es ist sicherer. Es verfestigt sich schnell an der Luft und gibt kein radioaktives Gas ab. Einige europäische Länder haben auch Track-Forschung betrieben, aber ihre Budgets sind viel geringer.
• Viele Länder erwägen die Möglichkeit, die sogenannten fossilen Kohlenwasserstoffe zu ersetzen. grüner Wasserstoff. Grüner Wasserstoff ist eine Lösung zur Energiespeicherung auf Basis erneuerbarer Energien. Es hat zwei Nachteile: Der erste ist ein geringer Wirkungsgrad von 25-30%. Damit gehen mehr als zwei Drittel des ursprünglich erzeugten erneuerbaren Stroms verloren; der zweite nachteil sind die hohen kosten dieser lösung. Grüner Wasserstoff ist viermal teurer als blauer Wasserstoff aus fossilen Quellen. Dies erklärt, warum die globale Produktion von grünem Wasserstoff marginal ist – weniger als 5 % der Gesamtproduktion. Die Verbesserung dieser Technologie kann Jahre dauern und erfordert umfangreiche Forschung und Investitionen.
• Wir haben bereits erwähnt, dass variable erneuerbare Energien kein besonders sinnvoller Bestandteil des Energiemixes sind. Diese Situation kann sich jedoch dank technologischer Fortschritte innerhalb von 5-10 Jahren ändern. Große Industrieprojekte versuchen, das Problem der Versorgungsunterbrechungen beim Energieträger Wind zu lösen. Anstatt die Zahl der Offshore-Windparks zu erhöhen, die einzeln an nationale Netze angeschlossen sind (was die Kosten erhöht und die Systemeffizienz verringert), fördert der niederländische Stromübertragungsbetreiber TenneT die Idee, künstliche Inseln in der Nordsee zu schaffen, die als Zentren für optimale Stromverteilung in den Nachbarländern. Bei diesem Projekt handelt es sich um ein Pilotprojekt, dessen Umsetzung Jahre dauern wird.

Starke Reihe

Die Industrie ist sich der Herausforderungen der Energiewende bewusst. Die Kosten für diesen Prozess wird die Privatwirtschaft jedoch nicht alleine tragen können. Es gibt keinen historischen Präzedenzfall, unter dem eine solche Verschiebung anders als durch eine weitreichende politische Intervention, massive öffentliche Investitionen und eine Planwirtschaft hätte erreicht werden können. Der erste Schritt in diese Richtung sind die Erholungspläne zur Erholung von der Covid-19-Rezession. Mehr als ein Drittel des französischen Konjunkturprogramms befasst sich mit der Energiewende. Die USA haben im Rahmen eines Infrastrukturplans mehr als 8 Milliarden US-Dollar für die Produktion von Wasserstoff, vor allem Blau, bereitgestellt – und damit ist noch nicht Schluss. Wenn wir jedoch wollen, dass die grüne Transformation zum Synonym für höheres Produktivitätswachstum und höheres BIP-Wachstum wird, müssen wir zunächst für eine optimale Verteilung der Ressourcen sorgen. Bisher ist dies nicht passiert.

Negative Realzinsen sind unserer Meinung nach ein wirtschaftliches Signal dafür, dass die grüne Transformation einen anderen Weg erfordert. Er betont, dass wir, um das grüne Defizit zu lösen, eine Produktivität und ein Modell mit höherer Grenzproduktivität finden müssen und nicht eine politische Erzählung von Veränderungen, die überhaupt keine echte Veränderung darstellen.