Präsidentschaftswahlen in Italien: Politische Unsicherheit und Risiken für die Märkte

Der Prozess der Wahl eines neuen Präsidenten Italiens beginnt. Die Abstimmung soll in der dritten Januarwoche beginnen. Normalerweise ist dieses Ereignis für die Märkte irrelevant. Diesmal ist die Situation jedoch anders. Der derzeitige Präsident Sergio Mattarella, der erneut kandidieren könnte, wird nicht kandidieren. Am 3. Februar wird er sein Amt niederlegen. Seine Nachfolge wird überwiegend vom derzeitigen Ministerpräsidenten Mario Draghi vorausgesagt. Dies würde im ungünstigsten Moment zu vorgezogenen Wahlen und einer weiteren Phase politischer Instabilität in Italien führen. Dies ist bei weitem das erste Mal in der jüngeren Geschichte, dass eine italienische Präsidentschaftswahl wirtschaftlich bedeutsam ist. Für die Finanzmärkte könnte dies ein Risiko am Ende des Verfalls bedeuten.

Offenes Rennen

Für die Präsidentschaftswahlen in Italien gibt es keine offiziellen Kandidaten. Die Abgeordneten beider Kammern nehmen zusammen mit Vertretern der regionalen Behörden an einer geheimen Abstimmung teil – sie können für jeden stimmen, sofern sie die italienische Staatsbürgerschaft besitzen und 50 Jahre alt sind. Es kam vor, dass Kandidaten für Kandidaten wie den Pornodarsteller Rocco Siffredi oder die berühmte Schauspielerin Sophia Loren gecastet wurden. Der Gewinner muss in der ersten Runde eine Zweidrittelmehrheit und in den folgenden Runden die absolute Mehrheit erreichen, wenn kein Konsens erzielt werden kann.

In den letzten Monaten wurde Mario Draghi zum Anführer des Präsidentschaftsrennens gewählt. Am 22. Dezember gab er sein erstes offizielles Statement zu seiner Kandidatur ab. Er bezeichnete sich selbst als "Großvater im Dienst der Anstalt". Weitere potenzielle Kandidaten sind die derzeitige Justizministerin und ehemalige Richterin des Verfassungsgerichts, Marta Cartabia, sowie drei ehemalige Premierminister (Romano Prodi, Paolo Gentiloni und Silvio Berlusconi). Nur Berlusconi kandidiert offiziell für das Amt des Präsidenten. Die Geschichte lehrt, dass die meisten Menschen, die als potenzielle Präsidentschaftskandidaten genannt werden, scheitern werden; Ausnahme sind Draghi und vielleicht Berlusconi, der ein beispielloses Talent zum Stimmenkauf hat. Das Rennen ist daher sehr offen und kann sehr überraschend ausfallen.

Über den Autor

Christopher Dembik - Französischer Ökonom polnischer Herkunft. Er ist globaler Leiter der makroökonomischen Forschung bei einer dänischen Investmentbank Saxo Bank (eine Tochtergesellschaft des chinesischen Unternehmens Geely, die weltweit 860 HNW-Kunden betreut). Er ist auch Berater französischer Parlamentarier und Mitglied des polnischen Think Tanks CASE, der laut einem Bericht den ersten Platz im wirtschaftlichen Think Tank in Mittel- und Osteuropa belegt hat Globaler Go To Think Tank Index. Als globaler Leiter der makroökonomischen Forschung unterstützt er Niederlassungen und bietet institutionellen und HNW-Kunden in Europa und MENA eine Analyse der globalen Geldpolitik und der makroökonomischen Entwicklungen. Er ist ein regelmäßiger Kommentator in internationalen Medien (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, Frankreich 2 usw.) und Redner bei internationalen Veranstaltungen (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference usw.).

Letzte Woche sagte Giuseppe Conte, Führer der rechtsextremen Fünf-Sterne-Bewegung, der größten Partei im italienischen Parlament, er würde eine Frau als neuen Präsidenten bevorzugen. Theoretisch bevorzugt es Cartabia. Eine solche Änderung wäre symbolisch. Etwa 65 % der Abgeordneten sind Männer. Es wäre auch ein strategischer Schritt für Conte.

Laut aktuellen Umfragen würde seine Partei im Falle einer vorgezogenen Neuwahl eine verheerende Niederlage einstecken. Zwei weitere Gruppen sind gegen Draghis Kandidatur: Berlusconis Forza Italia und Matteo Salvinis einwanderungsfeindliche und euroskeptische Liga. Der Rest, die italienischen Brüder von Giorgia Meloni, die Demokratische Partei von Enrico Letta und Italia Viva von Matteo Renzi, haben sich noch nicht entschieden. Die meisten italienischen Politiker hätten eine Kandidatur Draghis vorgezogen. Investoren würden es auch vorziehen, dass Draghi bis zum Ende seiner Amtszeit Premierminister bleibt. Über den anderen Kandidaten besteht jedoch noch kein Konsens. Zum Glück ist es noch früh.

Draghis Arbeit ist noch nicht beendet

Draghi stellte in Italien die politische Stabilität wieder her. Bewältigt die Gesundheitskrise und ihre Folgen gut. Darüber hinaus hat es den mühsamen Prozess der Definition von Projekten und der Erfüllung der ursprünglichen Ziele und Ziele der Reformen abgeschlossen und genehmigt, um Zugang zu Mitteln im Rahmen des Wiederaufbaupakets "EU's Future Generation" zu erhalten. Italien ist der Hauptnutznießer dieses Pakets. Sie sollen demnächst die erste Tranche in Höhe von insgesamt 191,5 Mrd. EUR (darunter Kredite und Zuschüsse) erhalten. Allerdings ist es noch ein weiter Weg. Draghi hatte nicht genug Zeit, um zu versuchen, die strukturellen Probleme der italienischen Wirtschaft zu lösen. Einer davon ist eine Verlangsamung der Produktivität. Laut OECD-Daten weisen italienische Unternehmen mit weniger als 10 Beschäftigten, die einen großen Teil des italienischen Geschäftsmodells ausmachen, eine geringere Produktivität auf als ihre Pendants in anderen Ländern.

Die Wertschöpfung eines Mitarbeiters eines italienischen Unternehmens ist im Durchschnitt 35 % geringer als die eines Mitarbeiters eines deutschen Unternehmens. Als mögliche Gründe für die geringe Produktivität italienischer Unternehmen werden die niedrigen Forschungsausgaben (nach den neuesten verfügbaren Daten 1,4 % des BIP im Jahr 2018 gegenüber dem Durchschnittswert von 2,4 % in den OECD-Ländern) genannt, sowie unzureichende Bildungsausgaben und kumulierte Verzögerungen bei der Einführung neuer Technologien. In diesem Zusammenhang könnten die von der italienischen Regierung festgelegten Investitionen (siehe Tabelle unten), die im Rahmen des Wiederaufbaupakets „Die nächste Generation der EU“ finanziert werden, eine hervorragende Gelegenheit bieten, das Wachstum der Arbeitsproduktivität zu beschleunigen. Die Umsetzung dieser Investitionen erfordert unserer Meinung nach eine politische Stabilisierung, die nur von Draghi gewährleistet werden kann.

Von der italienischen Regierung aufgeführte bedeutende Investitionen zur Verbesserung des Wirtschaftswachstums und der Produktivität (ursprünglich im Herbst 2020 vom ehemaligen Premierminister Giuseppe Conte vorgestellt). Quelle: Italienisches Ministerium für Wirtschaft und Finanzen, Saxo Bank Research & Strategy.

• Energiewende: 74,3 Mrd. EUR für Investitionen in erneuerbare Energieerzeugung und Energieeffizienz im Einklang mit dem europäischen Grünen Deal
• Digitalisierung und Innovation: 48,7 Mrd. EUR zur Digitalisierung der öffentlichen Verwaltung und zur Unterstützung der vertikalen Integration von Unternehmen zur Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit
• Gesundheit: 9 Mrd. EUR für Rettungsdienste und Hausarztdienste
• Infrastruktur: 27,7 Mrd. EUR für nachhaltige städtische Mobilitäts- und Infrastrukturinvestitionen. Dazu gehören Investitionen in das Hochgeschwindigkeitsbahnnetz und in Autobahnen mit besonderem Schwerpunkt auf Smart Districts
• F&E-Förderung: 19,2 Milliarden Euro für Bildung und Forschung

Was ist, wenn ...?

Wenn Draghi Präsident wird, werden die Parlamentswahlen um ein Jahr beschleunigt - statt 2023 würden sie 2022 stattfinden. Laut Umfragen könnten vorgezogene Wahlen einen Sieg der extremen Rechten (der italienischen Liga und der Brüder) in der Koalition bedeuten mit Forza Italia. Dies könnte im schlimmsten Moment zu einer weiteren Phase politischer Instabilität in Italien führen. Die italienischen Präsidentschaftswahlen sind noch nicht ins Visier von Investoren geraten. Im Falle einer beschleunigten Wahl ist jedoch mit einer harten Belebung und Chaos im Markt sowie Volatilität am Markt für italienische Staatsanleihen (BTP) zu rechnen.

Andere Wahlen im Jahr 2022:

• Parlamentswahlen in Portugal (30. Januar)
• Parlamentswahlen in Ungarn (April - genaues Datum wird noch bestätigt)
• Präsidentschaftswahlen in Frankreich (10. April)
• Parlamentswahlen in Frankreich (12. Januar)
• Wahlen zum japanischen House of Counselors (25. Juli)
• Parlamentswahlen in Brasilien (2. Oktober)
• Nachwahlen in den Vereinigten Staaten (8. November)