Die Ernten steigen, Energie und Metalle halten sich zurück

Die in den letzten Monaten für die meisten Rohstoffe beobachtete Dynamik setzte sich in der zweiten Januarwoche fort, verlangsamte sich jedoch etwas. Die Ausnahme bildete der Ackerkultursektor, der nach der Veröffentlichung eines Regierungsberichts, in dem festgestellt wurde, dass Angebot und Nachfrage stärker als erwartet gestiegen waren, stark anstieg. Insgesamt profitiert der Sektor weiterhin von einer Reihe positiver Faktoren in Form eines sinkenden Angebots, der Überflutung globaler Barmittel, die Spekulationen auf allen Märkten hervorrufen, und der Nachfrage nach Absicherung gegen Inflation sowie den Aussichten auf eine Erholung der globalen Nachfrage mit Beginn der Impfung sowie anhaltenden Bedenken über die Wetterbedingungen. 

Gleichzeitig sind viele Länder immer noch von der Pandemie betroffen, insbesondere in den jetzt winterlichen Regionen der nördlichen Hemisphäre, und die Aussichten auf eine Verbesserung mit dem Impfstoff oder auf andere Weise sind gering, bis sie sich im März und April erwärmen. Da sich der Bullenmarkt möglicherweise zurückhält, bis das Impfprogramm an Fahrt gewinnt, bleibt der Markt zuversichtlich, dass sich die anhaltende Investitionsnachfrage in den kommenden Monaten als stark genug erweisen wird, um die Märkte zu stützen, wenn die negativen Auswirkungen von Sperrungen und Mobilitätseinschränkungen am größten sind.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Letzte Woche standen weder der Dollarkurs noch die Anleiherenditen auf der Liste der positiven Faktoren. In beiden Fällen gab es einen Anstieg vor der Ankündigung des gewählten Präsidenten Joe Biden, ein Hilfspaket in Höhe von 1,9 Billionen US-Dollar im Zusammenhang mit Covid-19 umzusetzen. Steigende Renditen und die Deckung von Short-Dollar-Positionen trugen zur jüngsten Korrektur der Gold- und Silberpreise bei. Die Reaktion auf die Worte des gewählten Präsidenten war moderat, da das Rettungspaket aufgrund der mangelnden Unterstützung der wichtigsten Senatoren sowohl der Demokratischen Partei als auch der unabhängigen Parteien eingeschränkt werden konnte.

Edelmetalle

Die langfristigen Renditen von US-Anleihen stiegen, nachdem die Demokraten die Mehrheit im Senat erlangt hatten, was zusammen mit dem Beginn der Impfung vorübergehende Befürchtungen auslöste Federal Reserve wird die Zinssätze schneller als erwartet erhöhen. Diese Bedenken wurden von Präsident Powell ausgeräumt, der mitteilte, dass das FOMC die Zinsen nicht erhöhen werde, es sei denn, es gebe besorgniserregende Anzeichen für eine Inflation. Dies ist ein weiteres Signal dafür, dass die Zentralbanken der Welt bereit sind, die Inflation anzuheben, bevor sie das Wachstum unterstützen und Arbeitsplätze schaffen.

Zum Edelmetalle Dies gilt auch für Absatz 22, da höhere Inflationserwartungen den Dollar als Reaktion auf einen Anstieg der Renditen automatisch stärker machen. Trotzdem bleiben wir optimistisch und basieren auf unserer Prognose, dass der Goldpreis USD 2 / Unze erreichen wird, das hohe Beta von Silber weitere solide Ergebnisse unterstützen sollte und die Beziehung Gold do Silber im Jahr 2021 wird es im unteren Bereich von 60-69 liegen, was den Silberpreis auf etwa 35 USD / Unze bringt.

Vor diesem Hintergrund könnte Gold für eine Weile gegen die jüngsten Dollarbewegungen und -renditen kalibriert werden, bevor es schließlich wieder weiter wächst. Nach einem Rückgang Anfang Januar stabilisierte sich Gold in einem relativ engen Bereich um 1 USD / Unze, meist über dem gleitenden Zwei-Tage-Durchschnitt von 850 USD / Unze. Gold muss über 1 USD / Unze brechen, um den Weg für eine Stärkung zu ebnen, während die Trendlinienunterstützung bei 843 USD / Unze liegt.

Pflanzen

Der Boom im sechsten Monat auf dem Markt für Ackerkulturen in der vergangenen Woche hat nach der Veröffentlichung des Weltberichts über Angebot und Nachfrage in der Landwirtschaft (WASDE), der die Prognosen erneut senkte, einen zusätzlichen Schub erhalten. Produktionsbeschränkung in den USA Mais i So, ich und der geschätzte Anstieg der Exporte drückte die Preise für beide Kulturen auf das höchste Niveau seit sieben Jahren.

Nach Angaben des US-Landwirtschaftsministeriums (USDA) wird das endgültige Niveau der für 2020/21 prognostizierten inländischen Sojabohnenbestände 140 Millionen Scheffel betragen, was einem Rückgang von 77% gegenüber den im August prognostizierten 610 Millionen Scheffel entspricht, und des niedrigsten Niveaus von Mais bei 1,552 Milliarden Scheffel seit 2013 und ein Rückgang von über 50% gegenüber der Juni-Prognose. Das Landwirtschaftsministerium senkte auch die Prognosen für die bevorstehende Ernte in den wichtigsten Exportländern Brasilien und Argentinien.

Darüber hinaus sind die Weizenpreise gestiegen, nachdem Russland angekündigt hat, dass seine neue Ausfuhrsteuer auf Weizen, die am 15. Februar in Verbindung mit der Ausfuhrbeschränkung in Kraft tritt, weiter angehoben wird, um die inländischen Lebensmittelpreiserhöhungen einzudämmen. Infolgedessen erreichten die Weizenpreise an der Chicago Stock Exchange ein neues Sechsjahreshoch.

Der Boom bei landwirtschaftlichen Produkten, vor allem Getreide und Ölsaaten, ereignete sich zum Teil zu einer Zeit, als die Aufmerksamkeit des Marktes auf andere Themen gerichtet war. Das anhaltende Wachstum, bei dem der Bloomberg-Index für Agrarrohstoffe in den letzten sechs Monaten um mehr als 40% gestiegen ist, wirft jedoch Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen und Inflationseffekte dieser Situation auf.

Rohöl

Beeindruckender Bullenmarkt Öl hat seit der ersten Ankündigung des Impfbeginns Anfang November erste Anzeichen einer Hemmung gezeigt. Nachdem der Markt aufgrund der einseitigen und überraschenden Entscheidung Saudi-Arabiens, die Produktion im Februar und März um 57,5 Million Barrel pro Tag zu senken, das Niveau von 1 ​​USD / b erreicht hatte, konzentrierte er sich erneut auf die Pandemie und ihre weiteren negativen Auswirkungen auf die Mobilität und damit auf die Nachfrage nach Kraftstoffprodukte. Diese Störungen wurden durch den Beginn der Gefriertemperaturen in Asien etwas ausgeglichen, wodurch der unmittelbare Preis für LNG vorübergehend die Grenzwerte überschritt und die Nachfrage nach Destillaten wie Diesel befeuerte.

Die Bestätigung, dass Joe Biden der neue Präsident der Vereinigten Staaten wird, hat ebenfalls zum Preisanstieg beigetragen. Die Aussicht auf ein Inflationspaket zur Unterstützung der wirtschaftlichen Erholung ließ den Ölpreis steigen, als Investoren und Spekulanten Schutz vor Reflation und der damit verbundenen möglichen Abschwächung des Dollars suchten. Rohöl, Gold und Kupfer Dies sind die drei liquidesten Rohstoffmärkte, weshalb sich die Reflationsnachfrage dort am häufigsten konzentriert.

In Anbetracht dessen bleiben wir aus der gegenwärtigen fundamentalen Perspektive skeptisch, ob Öl in dieser Phase noch viel höher brechen kann. Im Zusammenhang mit Preisbewegungen seit Anfang November wäre die Korrektur auf das Niveau von 49 USD / b nur eine geringfügige Korrektur des starken Aufwärtstrends. Unserer Meinung nach wird Brent-Rohöl in den kommenden Monaten im unteren und mittleren Bereich des Bereichs von 50 bis 59 USD / b bleiben, bis sich herausstellt, dass die Fundamentaldaten stark genug sind, um die Ausweitung dieses Schrittes zunächst in Richtung 60 USD / b und später im Jahr zu unterstützen rund 65 USD / b.