Die Renditekurven in Deutschland und den USA haben sich massiv invertiert. Werden sie zu einer Rezession führen?

Die deutsche Zinsstrukturkurve erreichte ihren invertiertesten Stand seit 1992. Dies bedeutet, dass die Rendite kurzfristiger Anleihen höher war als die Rendite langfristiger Anleihen. Dieser Zustand kommt selten vor und könnte ein Signal dafür sein, dass Anleger in Zukunft schlechtere wirtschaftliche Bedingungen und in naher Zukunft höhere Zinssätze erwarten.

Die Rendite zweijähriger deutscher Staatsanleihen, die am empfindlichsten auf Zinserwartungen reagieren, stieg um fast 2 Basispunkte (Bp.) auf 10 %. Die Rendite 3,24-jähriger deutscher Anleihen stieg weniger stark, nämlich um 10 Basispunkte auf 6 %, so dass der Spread zwischen ihnen bei -2,36 Basispunkten lag, der am stärksten invertierten Kurve seit September 88,3.

Unterdessen erreicht in den USA der Unterschied zwischen 10- und 2-jährigen Anleihen bereits 97 Punkte, womit die Kurve die stärkste Invertierung seit 1981 darstellt. Darüber hinaus könnte dieser Zustand laut von Bloomberg befragten Ökonomen sogar bis zum zweiten anhalten Hälfte des Jahres 2024.

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Warum ist dies ein gefährliches Phänomen und was bedeutet die umgekehrte Kurve?

• Rezessionserwartungen: Eine invertierte Zinsstrukturkurve wird oft als Zeichen einer bevorstehenden Rezession interpretiert. Anleger rechnen mit schlechteren Zeiten, einem Rückgang der Inflation und Dynamik CBA.
• Rückgang der Credits: Banken verdienen Geld, indem sie kurzfristige Mittel verleihen und langfristige Kredite vergeben. Wenn die Zinsstrukturkurve invertiert ist, sind die Gewinnmargen der Banken niedrig oder sogar negativ, was Banken dazu veranlassen kann, die Kreditvergabe zu reduzieren. Dies wiederum kann Investitionen und Konsum bremsen, was sich negativ auf die Wirtschaft auswirkt.
• Negative Erwartungen: Eine invertierte Zinsstrukturkurve kann die Marktstimmung beeinflussen und zu negativen Erwartungen sowohl bei Verbrauchern als auch bei Unternehmen führen. Dies kann zu einem Rückgang der Ausgaben und Investitionen führen, was das Wirtschaftswachstum weiter bremst.

Bedenken Sie, dass die invertierte Zinsstrukturkurve selbst kein Instrument zur Inflationsbekämpfung ist. Vielmehr handelt es sich um ein Marktsignal, das auf zukünftige wirtschaftliche Probleme wie z Rezession. Eine invertierte Zinsstrukturkurve kann jedoch das Ergebnis einer Erhöhung der Zinssätze durch Zentralbanken zur Bekämpfung der Inflation sein, und dies ist derzeit der Fall.