Polnische Wirtschaft und Zloty im Jahr 2020. Was erwartet uns 2021?

Wie war der Zustand der polnischen Wirtschaft im vergangenen Jahr, geprägt von der COVID-19-Pandemie? Wie ging es dem Zloty und was könnte das kommende Jahr 2021 für die Hauptwährungen bringen? Experten Saxo Bank kommentierte die wichtigsten Themen zum Jahreswechsel.

Laut Christopher Dembik, Direktor für makroökonomische Analysen bei der Saxo Bank, reagierte Polen effektiv auf die Pandemie mit neuen geldpolitischen Instrumenten wie dem Kauf von Staatsschulden durch die Zentralbank, die zur Minimierung der Auswirkungen der Krise beitrugen. Seit Beginn der Pandemie NBP er kaufte rund 50% der neu emittierten Staatsschulden, was dem Niveau entspricht Bank of England.

John J. Hardy, Direktor für Forex-Strategie bei Saxo Bank, fasste die Situation der polnischen Währung zusammen, die 2020 in guter Verfassung begann und auf dem höchsten Stand seit Anfang 2018 gegenüber dem Euro lag, aber während des durch die Covid-10-Pandemie im März verursachten Zusammenbruchs der Weltmärkte ihren Wert um 19% verlor.

- Der Wert des Zloty stabilisierte sich relativ schnell und die Verluste verringerten sich um etwa die Hälfte, bevor der Wechselkurs in einem weiten Bereich zu schwanken begann - und kehrten auf die Tiefststände gegenüber dem Euro zurück, weil befürchtet wurde, dass Polen keine Mittel aus dem neuen EU-Haushalt erhalten würde " dass die EU das Thema endgültig verdrängt und der PLN wieder gestärkt hat - und das Jahr auf Jahresbasis ungefähr in der Mitte des Bereichs mit einem Rückgang von rund 5% gegenüber dem Euro und einem Anstieg von über 3% gegenüber dem sich rasch schwächelnden USD zum Jahresende beendet - Kommentare Hardy.

Die Wirtschaft im Jahr 2021

Laut Christopher Dembik ist im Jahr 2021 mit einer weiteren Lockerung der Geldpolitik zu rechnen, um die Folgen der Krise und das Risiko einer neuen Sperrung zu bewältigen.

- Eine weitere Zinssenkung ist keine Option, da sie kein wirksames Instrument wäre. Zunächst sehen wir zwei Kanäle zur Lockerung der Geldpolitik vor: 1) eine Erhöhung des Kaufs von Staatsanleihen, die sehr attraktive Kreditkosten garantieren und eine signifikante Stärkung des PLN gegenüber EUR und USD verhindern würde, und 2) die Umsetzung der Schaffung neuer Kredite oder die Änderung der Schaffung bestehender Kredite (d. H. Wechsel) - Dembik behauptet.

- Derzeit glauben wir nicht, dass die NBP Unternehmensanleihen direkt kaufen wird, hauptsächlich aus technischen Gründen, da dem Markt hoch bewertete Instrumente fehlen. Wie in anderen europäischen Ländern wird das Erholungstempo weitgehend vom Erfolg der Impfkampagne abhängen. Mit anderen Worten, der Impfstoff bietet das beste Stimuluspaket. Durch die Verringerung der Ausbreitung der Pandemie wird das für die Wirtschaft so wichtige Vertrauen wiederhergestellt und alle in den letzten Monaten angesammelten Ersparnisse freigesetzt, was zu einer starken Erholung der Wirtschaftstätigkeit führt - Kommentare Christopher Dembik.

Was ist mit dem Zloty im Jahr 2021?

- In Anbetracht der Tatsache, dass wir einen Anstieg der Inflation im nächsten Jahr erwarten, erzielt der Zloty möglicherweise keine besonders guten Ergebnisse, wenn der NBP seinen derzeit sehr akkommodierenden Ansatz beibehält - glaubt John Hardy.

- Schon vor der Pandemie traten alarmierende Signale des Inflationsdrucks in Polen auf, wodurch die Inflation den Zinssatz der Zentralbank deutlich überstieg, was bedeutet, dass das Halten von Einlagen oder Anleihen in polnischer Währung aufgrund der negativen realen Rendite äußerst unattraktiv ist. 

Wenn sich diese Situation im Jahr 2021 wiederholt, könnte der PLN laut Hardy einen Nebenkurs oder einen Rückgang gegenüber dem Euro aufweisen. Im Falle eines negativeren Szenarios für die globale Erholung kann der PLN jedoch geringfügig stärker abwerten als im relativ optimistischen Basisszenario.

- Das pessimistische Szenario ist dennoch erwägenswert, wenn es länger dauert als erwartet, um die Wirtschaftstätigkeit zu normalisieren, oder wenn die US-Zinssätze schnell steigen und die globalen Vermögensmärkte trotz der Unterstützung der wirtschaftlichen Erholung drücken - fügt Hardy hinzu.

John Hardy weist auch darauf hin, dass die Frage des EU-Haushalts und der "Rechtsstaatlichkeit" nicht wirklich vollständig gelöst wurde und zweifellos früher oder später wieder auftauchen wird.

- Es wird ein konstantes, unvorhersehbares Risiko für das PLN sein, insbesondere in einer Situation, in der einige spezifische Maßnahmen der polnischen Regierung nach Ansicht der EU die akzeptablen Grenzen überschreiten.

Euro, Franken und Dollar

- Unter dem Szenario einer starken globalen Erholung mit einem gewissen Inflationsanstieg vermuten wir, dass der Schweizer Franken gegenüber dem Euro leicht verlieren wird, so dass dies eine recht kleine Änderung des CHF / PLN-Wechselkurses wäre. Für 2021 prognostizieren wir eine Abwertung des US-Dollars (falls sich unser optimistischeres Szenario ergibt), was höchstwahrscheinlich bedeuten würde, dass der PLN im nächsten Jahr gegenüber dem USD um einige Prozent zulegen würde. Darüber hinaus kann der Euro, wie bereits erwähnt, gegenüber dem PLN gestärkt werden - glaubt John Hardy.

2021 geprägt von Biden, Yellen, USD und wirtschaftlicher Erholung

Laut John Hardy wird das Verhältnis zwischen Joe Biden / Janet Yellen und dem USD-Wechselkurs im Jahr 2021 von großer Bedeutung sein. Das wichtigste Ereignis kann jedoch am 5. Januar eintreten, wenn die Demokraten die Senatswahlen in Georgien gewinnen. Dank dessen können sie im Kongress einen leichten Vorteil erzielen (50: 50 im Senat, und Vizepräsident Harris kann die entscheidende Stimme haben), und das Ausmaß potenzieller fiskalischer Anreize in den Vereinigten Staaten kann erheblich zunehmen.

- Abgesehen davon wird sich das Wirtschaftswachstum im Jahr 2021 zu Beginn der Impfung wieder erholen, und selbst wenn sich die Impfung als relativ wirksam erweist - wird der fiskalische Anreiz sowohl in den USA als auch in Europa und anderswo auf der Welt zunehmen schnell eingestellt, wenn sich Wachstum und Inflation zunächst als besonders beeindruckend erweisen - sagt Hardy.

- China ist auch sehr wichtig, da es versucht, die Wirtschaft auf eine in der jüngeren Geschichte beispiellose Weise zu entlasten, was auch zu politischen Fehlern führen kann, wenn die Behörden die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft und des Finanzsystems falsch einschätzen.