Stagflation, Volcker-Schock – ist das jetzt eine echte Bedrohung?

Der rasante Zinsanstieg in den USA überraschte nahezu alle Marktteilnehmer. Nach Jahren extrem niedriger Zinsen kam es in den USA und der Europäischen Union zu einem rasanten Zinsanstieg. Hohe Zinsen sollen einer hohen Inflation entgegenwirken. Theoretisch sollen höhere Kreditkosten Investitionen und Konsum bremsen. Dies dürfte die Nachfrage in der gesamten Wirtschaft verringern. Dadurch wird sich die Wirtschaftslage verschlechtern und bei einigen Unternehmen werden finanzielle Probleme auftreten. Dies wiederum wird dazu führen, dass die Nachfrage nach Arbeitskräften zurückgeht. Dies wird zu einer Abschwächung des Lohndrucks und einem Anstieg der Arbeitslosigkeit führen. Es ist das Konzept, die Inflation durch schlechtere Wirtschaftsbedingungen einzudämmen. In diesem Artikel erklären wir, was es ist Volcker-Schock und wir werden darüber nachdenken, ob eine solche Situation die Vereinigten Staaten erneut bedroht. Wir laden Sie zum Lesen ein.

Stagflation dreht den Spieß um

Volckers Schock lässt sich nur durch einen Rückblick auf die 70er Jahre erklären. Die Zeit der Stagflation beeinflusste das Handeln von Politikern und Zentralbanken in der gesamten kapitalistischen Welt. Bis in die 70er Jahre glaubten Ökonomen, dass dies eine der Wirtschaftsregeln sei. Wenn die Arbeitslosigkeit also zu hoch blieb, reichte es aus, die Geldpolitik zu lockern. Dadurch kehrte der wirtschaftliche Wohlstand zurück. Dann sank die Arbeitslosenquote. Als die Inflation außer Kontrolle geriet, genügte die Einführung einer etwas restriktiveren Geldpolitik. Zu dieser Zeit kühlte sich die wirtschaftliche Lage ab, die Wirtschaftstätigkeit ging zurück und die Nachfrage nach Arbeitskräften ging zurück. Daher nahm der Inflationsdruck ab. Nach dieser Theorie könne es nicht gleichzeitig hohe Arbeitslosigkeit und hohe Inflation geben. Als es so aussah, als sei eine solche Beziehung von Dauer, kam es zum Vorschein Stagflation. Es war eine Zeit, in der gleichzeitig Es herrschte eine hohe Inflation oraz schwaches Wirtschaftswachstum, was die Arbeitslosenquote hoch hielt. Daran glaubten viele Ökonomen Philips-Kurve. Interessanterweise hat die Geschichte dabei geholfen. Daten zum negativen Zusammenhang zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit stammen aus der zweiten Hälfte des XNUMX. Jahrhunderts.

Philips-Kurve. Quelle: wikipedia.org

Landschaft vor der Stagflation

B-52-Luftangriff auf Nordvietnam. Quelle: wikipedia.org

Die Wende der 60er und 70er Jahre war in den Vereinigten Staaten eine sehr schwierige Zeit, sowohl aus politischer als auch aus wirtschaftlicher Sicht. Einige den USA ablehnende Kommentatoren erwähnten den Niedergang Amerikas. Tatsächlich schien die Situation nicht interessant zu sein. Anfang der 70er-Jahre war der Vietnamkrieg noch im Gange und die Kosten waren enorm. Beides hing mit steigenden Waffenausgaben und erheblichen Verlusten an Menschen und Ausrüstung zusammen. In den Vereinigten Staaten wuchs langsam die Ernüchterung über den Krieg. Gegner des Vietnamkrieges erwähnten, dass die USA zurücktreten müssten „Weltgendarm“ und mit der Reform seiner Wirtschaft beginnen.

Darüber hinaus fand in den 70er Jahren auch die Entwicklung des Programms statt Große Gesellschaft, das zur Bekämpfung von Armut und sozialer Ausgrenzung in den Vereinigten Staaten beitragen sollte. Das Projekt war trotz großzügiger Finanzierung kein Erfolg. Die Kombination aus hohen Militärausgaben und umfangreichen sozialen Projekten führte zu steigenden Kosten. Gleichzeitig wollte die Regierung die Haushaltseinnahmen nicht durch eine drastische Steuererhöhung erhöhen. Es wurde beschlossen, einen Teil der Ausgaben mit einem Defizit zu finanzieren. Dies begann zunehmend die Glaubwürdigkeit der Vereinigten Staaten zu untergraben. Letztendlich endete es im Zusammenbruch Das Bretton-Woods-System.

Unterzeichnung des Armutsgesetzes im Jahr 1964, eines der Elemente der Great Society. Quelle: wikipedia.org

Ein weiteres Problem waren die Preise Öl. Nach dem Zweiten Weltkrieg war der Ölpreis relativ niedrig. Dies bedeutete, dass die Volkswirtschaften an dieses Niveau gewöhnt waren. Daher machten sich Transportunternehmen und andere Industriezweige, die Rohöl nutzen, keine Sorgen über den hohen Verbrauch dieses Rohstoffs. Es war die Ära der billigen Nachkriegsenergie, die sowohl in den USA als auch in den westeuropäischen Ländern eine dynamische wirtschaftliche Entwicklung ermöglichte. Die Situation änderte sich 1973. Dann die damit verbundenen Länder OPEC verhängte ein Embargo gegen diejenigen, die Israel in seinem Krieg gegen arabische Länder unterstützten. Dies führte dazu, dass der Rohölpreis schnell um mehrere hundert Prozent stieg. Westliche Länder haben einfach nicht so viel produziert "Schwarzes Gold", wie viel sie konsumiert haben. Es gab ein Ölembargo gegen die Vereinigten Staaten und mehrere „unfreundliche Länder“. Darüber hinaus kam es zu einem Produktionsrückgang. Tatsächlich Der Ölpreis stieg innerhalb weniger Monate von 3,35 $ auf 12,00 $. Bei den Preisen von 2018 bedeutete dies eine Steigerung von 17 $ bis 61 $.

Nominale und reale Preise für Rohöl. Quelle: wikipedia.org

Der Anstieg der Ölpreise beendete das sogenannte „langer Sommer“. Die Zeit von 1945 bis 1973 war eine Zeit der raschen Bereicherung der Gesellschaft in den westlichen Ländern. Günstige Energie ermöglichte die Aufrechterhaltung hoher Produktionskapazitäten. In diesen Jahren zogen Frankreich und Deutschland zahlreiche Arbeiter in ihre Fabriken. Der Anstieg der Ölpreise hat die Verbrauchergewohnheiten verändert. Amerikanische Verbraucher haben ihre Käufe amerikanischer Autos deutlich reduziert „Gasfresser“. Große amerikanische Autos verbrauchten viel Kraftstoff. Als die Treibstoffpreise stiegen, entwickelte sich bei den Amerikanern eine größere Begeisterung für Autos Japan oder Europa. Damit begann der langsame Niedergang der amerikanischen Automobilindustrie, die in den 50er und 60er Jahren triumphiert hatte. Der Anstieg der Ölpreise führte zu:

1. erstens ein starker Anstieg der Inflation,
2. Zweitens behinderte es die Geschäftstätigkeit in den USA und Westeuropa.

In den USA hat Stagflation eingesetzt

Der Anstieg der Energiepreise ließ es erscheinen Preis-Lohn-Spirale. Die Preise für Waren stiegen, was dazu führte, dass die Arbeiter Lohnerhöhungen forderten. Der Anstieg der Löhne wiederum führte zu einem Druck, die Preise für Produkte und Dienstleistungen zu erhöhen. Der Anstieg der Produktionskosten führte zu einem Rückgang der Wirtschaftstätigkeit. FED musste eine Wahl treffen - ob man sich für den Kampf gegen den Konjunkturabschwung oder für den Kampf gegen die Inflation entscheiden soll. Es wurde beschlossen, Ersteres zu tun. Der Grund war häufig Rezessionen, was sich ungünstig auf den Arbeitsmarkt auswirkte. Für die Regierung war das ein großes Problem, denn eine hohe Arbeitslosigkeit bedeutet mehr unzufriedene Wähler.

Arbeitslosigkeit in den USA. Quelle: FRED

Aus der obigen Grafik können Sie ersehen, dass es in den 70er Jahren zwei bedeutende Rezessionen gab. Beides hat lange gedauert. Der erste Schritt ließ die Arbeitslosenquote auf den höchsten Stand seit einem Jahrzehnt steigen, während der zweite zu einer Arbeitslosenquote von über 9 % führte, ein in der Nachkriegsgeschichte der Vereinigten Staaten beispielloses Ergebnis. Es sei daran erinnert, dass es zu dieser Zeit in den Vereinigten Staaten starke Gewerkschaften gab. Daher waren häufige Streiks keine Seltenheit. Die hohe Inflation ermutigte die Arbeiter, Streiks auszurufen. Organisierte Gewerkschaften verringerten die Reaktionsfähigkeit der Unternehmen

Wichtig ist, dass 1974 sowohl eine hohe Arbeitslosigkeit als auch eine hohe Inflation herrschten. Erst als sich die Lage am Ölmarkt normalisierte, ging die Inflation zurück, lag aber immer noch über dem vorherigen Inflationshöchststand Anfang der 1970er Jahre. Das Problem der hohen Inflation ist also nicht gelöst. Trotz des anfänglichen Rückgangs der Inflation erreichte sie nicht ihren langjährigen Durchschnitt.

Inflation in den USA. Quelle: FRED

Ende der 70er Jahre begann die Unterhaltung wieder. Sowohl die Arbeitslosenquote als auch die Inflation begannen zu steigen. Der durch die Iran-Affäre ausgelöste zweite Ölschock hat sicherlich nicht zur Eindämmung der Inflation beigetragen.

Ein interessantes Beispiel, das die Atmosphäre der 70er Jahre gut veranschaulicht, war das Jahr 1974. Die Vereinigten Staaten befanden sich in einer schweren Rezession, die im November 1973 begann. Der Höhepunkt der Wirtschaftskrise ging auf den Winter 1974/1975 zurück. Damals lag die Inflation bei über 10 %, während die Arbeitslosigkeit bei fast 9 % lag. Die Fed reagierte auf die steigende Inflation mit einer Erhöhung der Zinssätze, die zweistellige Werte erreichten. Es war ein Schock für viele Unternehmen, die hoch verschuldet waren oder aufgrund von Auftragnehmerproblemen Liquiditätsprobleme hatten. Dadurch konnte jedoch die Inflation gestoppt werden. Allerdings waren die politischen Kosten zu hoch, um die Zinsen lange hoch zu halten. Es wurde beschlossen, sie schnell auf etwa 5-6 % zu reduzieren. Infolgedessen blieb die Inflation weiterhin hoch und überschritt 5 %. Bis Ende der 70er Jahre stieg die Inflation in den USA leicht an. Der zweite Ölschock hat nur einmal mehr gezeigt, dass radikalere Maßnahmen erforderlich sind.

In den 70er Jahren kam es auch zu einer zunehmenden Bedeutung der OPEC-Länder. Zuvor wurden diese Länder von westlichen Bergbauunternehmen dominiert, den sogenannten Sieben Schwestern. Westliche Unternehmen schlossen langfristige Verträge über die Lieferung von Öl zu niedrigen Preisen ab. Aufgrund des fragmentierten Angebots und mangelnder Kooperation hatten die Käufer in den Verhandlungen die Oberhand. Das erste Embargo zeigte, dass auch die OPEC-Staaten eine wichtige Rolle auf dem Ölmarkt spielen können. Den Vereinigten Staaten wurde durch die Politik Venezuelas geholfen, die Ölpreise zu senken, da das Land die Produktion steigerte und vom Anstieg der Marktpreise für Rohöl profitierte. Zu dieser Zeit war Venezuela eines der reichsten Länder der Welt. Der Zusammenbruch Venezuelas ist ein Thema für einen weiteren Artikel.

1979 kam es zur zweiten Ölkrise. Diesmal war der Grund die Revolution im Iran und der darauffolgende Beginn des Krieges zwischen Iran und Irak. Da zwei Länder, die große Ölvorkommen exportieren, miteinander kämpften und das Konfliktgebiet in der Nähe von Ölfeldern lag, geriet der Markt in Panik. Durch Ölkäufe verdoppelte sich der Ölpreis innerhalb kürzester Zeit. Dies führte zu einem erneuten Anstieg des Inflationsdrucks und einer Wiederholung der ersten Hälfte der 70er Jahre. Nur in diesem Fall begann die Inflation von einem viel höheren Niveau aus.

Wirtschaftspolitik in den 70er Jahren

Po Weltwirtschaftskrise Der Keynesianismus begann seinen Siegeszug zu feiern. Anhänger dieser Theorie glaubten, dass Geld- und Fiskalpolitik potenzielle Krisen abmildern oder sogar verhindern könnten. Sie war sehr beliebt Philips-Kurve. Sie sagte, dass es einen umgekehrten Zusammenhang zwischen Arbeitslosigkeit und Inflationsrate gebe. Die Keynesianer glaubten, dass sie den Konjunkturzyklus durch Haushaltsdefizite oder -überschüsse und Zinsänderungen an ihre eigenen Erwartungen anpassen könnten. Das Problem waren jedoch die Erwartungen der Politiker. Kein Politiker will eine Rezession, weil sie seinen Wählern schadet. Aus diesem Grund bestand das Mandat der Fed nicht nur darin, die Inflation zu kontrollieren, sondern auch die wirtschaftliche Entwicklung zu fördern.

Arthur Burns, Fed-Vorsitzender, der in einer polnisch-jüdischen Familie in Stanisławów (heute Iwano-Frankiwsk) geboren wurde. Quelle: wikipedia.org

Die Situation war damals anders als in den „normalen“ Nachkriegsjahren. Das Weltwährungssystem stand vor großen Veränderungen. Die Qual des Bretton-Woods-Systems war bereits im Gange. Mehr noch: Es ist passiert Angebotsschock. Der Anstieg der Energiepreise trug zu einem Anstieg der Inflation bei, was die Handlungsfähigkeit der Fed erheblich beeinträchtigte. Natürlich waren die Zinserhöhungen zum Teil hoch, aber es folgten sehr schnell Zinssenkungen. Die Fed wollte nicht "töten" Wirtschaftswachstum durch eine lange restriktive Geldpolitik.

Vorsitzender der Fed, Arthur Burns, Anfang der 70er Jahre, glaubte, dass er die Inflation mit einer restriktiven Geldpolitik nicht senken könne, weil die Inflation durch Faktoren verursacht wurde, die außerhalb des Einflussbereichs der Fed lagen. Der Präsident der amerikanischen Zentralbank hatte dabei den Ölschock und starke Gewerkschaften im Sinn. Was ist mehr, Auch sozialer Druck war ein Problem. Die Politik wollte nicht, dass die Arbeitslosigkeit wieder das Niveau der 20er und 30er Jahre erreicht. Aus diesem Grund versuchten sie, die Zentralbank so zu beeinflussen, dass die Geldpolitik nicht zu restriktiv wurde. Die Regierung stimmte einer Senkung der Inflation auf Kosten einer zweistelligen Arbeitslosigkeit nicht zu. Erst als die Situation außer Kontrolle geriet, wurde die Entscheidung getroffen "Schocktherapie", das er gemacht hat Volcker. Dies ist ein weiterer Beweis dafür, dass sich Politiker nur dann rational verhalten, wenn alle anderen Methoden versagen.

Ein weiteres Problem war auch Preisregulierung. 1971 führte Nixon eine Preisregulierung für ausgewählte Produkte ein. Die amerikanische Regierung konsultierte das Preisniveau mit den Unternehmen und stimmte erst dann einer Änderung der Preisliste für Waren und Dienstleistungen zu, als sie von den Argumenten der Wirtschaft überzeugt war. Dadurch konnte die Inflation „auf dem Papier“ aufrechterhalten werden, es wurde jedoch schwierig, das Kapital in der Wirtschaft richtig zu verteilen. Im Laufe der Jahre wurde die Preiskontrolle immer schwieriger. Infolgedessen stimmte Nixon im April 1974 der Abschaffung der Preiskontrollen zu. Kurzfristig trug dies zu einem Anstieg der Inflation bei, trug aber andererseits dazu bei, die verfügbaren Ressourcen in der Wirtschaft besser zu nutzen.

Änderung der Position der Fed – Monetaristen gewinnen den Vorteil

Fed-Vorsitzender Paul Volcker. Quelle: wikipedia.org

Die 70er Jahre zeigten, dass ein strengerer Ansatz im Kampf gegen die Inflation notwendig war. 1978 hörte Arthur Burns auf, Vorsitzender der Federal Reserve zu sein. Er nahm seinen Platz ein  Paul Volcker, der dem Monetarismus näher stand als dem Keynesianismus. Der Monetarismus erfreute sich an der Wende der 70er und 80er Jahre großer Beliebtheit. Der führende Vertreter dieses Trends war Milton Friedman. Er argumentierte, dass Inflation immer ein monetäres Phänomen sei. Er glaubte, dass eine Erhöhung der Geldmenge früher oder später zu höheren Preisen führen würde. Aus diesem Grund postulierte er, dass die Ursache des Inflationsproblems bekämpft werden sollte, nicht seine Auswirkungen. Paul Volcker beschloss, die Inflation mit starken Zinserhöhungen zu bekämpfen und die Geldmenge zu begrenzen. Dies ermöglichte zwar eine Verringerung des Inflationsdrucks, führte jedoch zu einer sehr tiefen Rezession. Bestimmte Faktoren trugen auch dazu bei, dass die hohe Inflation viele Jahre lang nicht in die Schlagzeilen geriet.

Auch das makro- und mikroökonomische Umfeld begann sich günstig zu entwickeln. Es sind die 80er Jahre Der Triumph des Neoliberalismus, was zu einem Bedeutungsverlust der Gewerkschaften in den Vereinigten Staaten führte. Auch die Senkung der Energiepreise trug dazu bei, den Inflationsdruck zu verringern. Der Prozess der Deregulierung der Wirtschaft und des Abbaus von Hindernissen für den Produkt- und Kapitalfluss hat ebenfalls begonnen. Der Westen öffnete sich langsam gegenüber China, das immer mehr billige Waren produzierte, was auch (vorerst nur geringfügig) dazu beitrug, den Inflationsdruck zu verringern.

Volcker sagt der Inflation den Kampf an

Werfen wir einen genaueren Blick auf die Bedingungen, unter denen Volcker sein Amt antrat. Im Jahr 1979 stieg die Inflation auf ein Niveau 11,25%. Gleichzeitig blieb die Arbeitslosigkeit auf dem gleichen Niveau 6%, was ein Ergebnis war, das deutlich über den Tiefstständen der wirtschaftlichen Höhepunkte lag. Beispielsweise lag die Arbeitslosigkeit 1969 bei 3,5 % und 1973 bei 4,6 %. Das Niveau von 6 % war also hoch und deutete darauf hin, dass das Wirtschaftswachstum in den Vereinigten Staaten nicht sehr stark war. Dies ist nicht überraschend, da die FED seit zwei Jahren gegen die Inflation kämpft, jedoch ohne großen Erfolg. Der effektive Zinssatz stieg zwischen Frühjahr 1977 und Dezember 1978 von 4,75 % auf über 10 %.

Die während der Arbeit des vorherigen Fed-Präsidenten entstandenen Prozesse haben die Inflation angeheizt. Aufgrund der Dynamik im März 1980 stieg die Inflation auf 14,8 %. Paul Volcker beschloss zu handeln und begann, die Zinsen drastisch zu erhöhen. Im Juni 20 stiegen sie auf 1981 %. Damals wussten nur wenige, wie die Zentralbank funktionierte. Die Opposition donnerte, dass es die amerikanische Wirtschaft schädige und ein Geschenk an die UdSSR sei. Kreditnehmer beschwerten sich über die enormen Kosten für Hypotheken-, Auto- und Verbraucherkredite. Dadurch wurde die Verbrauchernachfrage deutlich gebremst. 1980 begann in der Automobilbranche eine Entlassungswelle. Die schlechte wirtschaftliche Lage in diesem Sektor hielt bis 1982 an. Zu diesem Zeitpunkt lag die Arbeitslosenquote der ehemals in diesem Sektor Beschäftigten bei über 20 %. Ein ähnliches Niveau betraf auch Bauarbeiter. Kein Wunder, dass hohe Kreditzinsen zu einer deutlichen Abkühlung der Konsumausgaben (z. B. für Autos) und Investitionsvorhaben (z. B. Hausbau) geführt haben.

Kurzgesagt Volcker beschloss, die Geldmenge zu reduzieren, was dazu führte, dass den Banken weniger Mittel für die Kreditvergabe zur Verfügung standen. Daher verringerte sich die Liquidität im Finanzsektor. Geld wurde wertvoller, was die Kreditkosten erhöhte. Teurere Kredite bremsten die Investitionstätigkeit. Infolgedessen kam es zu einem Rückgang der weltweiten Nachfrage in der Wirtschaft.

Edward Gierek stand hinter der gescheiterten Politik, das Land zu verschulden, um das Wirtschaftsniveau anzuheben. Quelle: wikipedia.org

Entwicklungsländer hatten Probleme, Dollarkredite zurückzuzahlen. Es tauchten Verschwörungstheorien über die absichtliche Herbeiführung von Krisen in Entwicklungsländern auf. Auch Polen wurde hart getroffen, da es nicht einmal in der Lage war, die Zinsen für Kredite zurückzuzahlen, die es in den 70er Jahren zur Modernisierung seiner Wirtschaft aufgenommen hatte.

Der Umfang der Geldpolitik der FED hatte besondere Auswirkungen auf den Industrie-, Bau- und Agrarsektor. Auch Unternehmen mit hoher Finanzverschuldung oder großem Investitionsbedarf (z. B. Schwerindustrie) hatten Probleme. Die politischen Angriffe auf die Politik der Fed waren die stärksten seit 1922.

Während die Fed ihre Geldpolitik straffte, wurde die Fiskalpolitik deutlich gelockert. Die Reagan-Regierung führte die Reaganomics ein, die zu erheblichen Steuersenkungen führte. Gleichzeitig gaben die Vereinigten Staaten große Summen aus, um ihre Truppen zu modernisieren und der Sowjetunion ein Wettrüsten aufzuzwingen. Solche Maßnahmen erhöhten das Haushaltsdefizit. Darüber hinaus kam es auch zu einem Anstieg der Warenimporte in die USA. Infolgedessen traten Zwillingsdefizite auf. Die Staaten hatten ein Leistungsbilanzdefizit und ein Haushaltsdefizit.

Volcker-Schock – Folgen

Letztendlich waren die 80er Jahre ein Triumph für die Vereinigten Staaten. Dies betraf sowohl die wirtschaftliche als auch die politische und kulturelle Situation. Das Endergebnis des Erfolgs der 80er Jahre war ein Triumph Washingtoner Konsens und das sogenannte Pax Americana.

Die Senkung der Inflation auf 3 % ist zweifellos Paul Volckers Erfolg. Allerdings war dies nicht ohne Kosten verbunden, und zwar mit hohen Kosten. Hohe Zinsen haben maßgeblich zum Beginn des Deindustrialisierungsprozesses in den USA beigetragen. Auf der Suche nach Einsparungen wählten Unternehmen Länder mit niedrigeren Personalkosten. Dies führte dazu, dass viele geschäftige Städte und Gemeinden verfielen. Es begann auch ein langsamer Prozess der Verschlechterung der finanziellen Situation der Arbeiter. Die Zeiten, in denen ein Arbeitnehmer mit einem Gehalt seine gesamte Familie ernähren konnte, sind für immer vorbei.

US-Inflation 1978 – 1988. Volcker-Schock. Quelle: FRED

Im Jahr 1982, auf dem Höhepunkt der wirtschaftlichen Rezession, erreichte die Inflation 10,8 %. Es sei daran erinnert, dass dies die Anzahl der Menschen ist, die aktiv nach einem Job suchen. Einige Menschen hörten jedoch auf, nach einem Job zu suchen, weil es schwierig war, einen Job zu finden. Das scheint zwar nicht viel zu sein, war aber höher als während der US-Subprime-Krise, als die Arbeitslosenquote bei 10 % lag. Anfang der 80er-Jahre waren die Arbeitnehmer besonders vom wirtschaftlichen Abschwung betroffen „Industriegürtel“. Im Laufe der Jahre wurde dieses Gebiet benannt „Rostgürtel“, da die Produktion in diesen Regionen dramatisch zurückgegangen ist. Dauerhafte Arbeitslosigkeit ist nicht nur ein statistisches Problem, sondern auch ein soziales Problem wie die Zunahme von Kriminalität, Alkoholismus und zerrütteten Familien. Es ist klar, dass die Wirtschaft mehrere gute Jahre brauchte, um die Arbeitslosenquote auf das Niveau der späten 70er Jahre zu senken.

US-Arbeitslosigkeit in den Jahren 1969 – 1990. Volcker-Schock. Quelle: FRED

Höhere Zinssätze in den USA führten zu einem Kapitalabfluss aus Schwellenländern. Besonders große Probleme hatten lateinamerikanische Länder, die große Geldsummen zur Modernisierung ihrer Wirtschaft aufgenommen hatten. Aufgrund der institutionellen Schwäche vieler Regierungen in diesen Ländern wurden jedoch Gelder verschwendet oder sogar gestohlen. Die Krise der lateinamerikanischen Strafen hat begonnen  August 1982 in Mexiko. Hohe Schulden, ein überbewerteter Wechselkurs und wirtschaftliche Probleme in den USA haben zu wirtschaftlichen Problemen in lateinamerikanischen Ländern geführt. Darüber hinaus hatten die Unternehmen auch mit hohen Zinsen und der Verknappung der Liquidität am globalen Kapitalmarkt zu kämpfen. Länder hatten Probleme mit Kreditverlängerungen und hohen Zinskosten. Die Krise wurde erst 1985 und 1989 mit der Einführung des sogenannten gelöst Bradys Plan i Bakers Plan. Viele Kommentatoren sprechen von den 80er Jahren in den lateinamerikanischen Ländern „Verlorenes Jahrzehnt“.

Ist die aktuelle Situation mit der der 70er und 80er Jahre vergleichbar?

NEIN. Die aktuelle Situation in den USA ist völlig anders als in den 80er Jahren. Der Grund ist, dass Derzeit haben die Vereinigten Staaten keine Probleme mit der StagflationUnd. Der Volcker-Schock war eine Reaktion auf ein Jahrzehnt, in dem versucht wurde, Inflation und niedriges Wirtschaftswachstum zu bekämpfen. Wir befinden uns nun im zweiten Jahr mit relativ höheren Preisniveaus. Allerdings nehmen die Währungshüter die Inflationsgefahr derzeit deutlich ernster. Dies lässt sich an der aktuellen Politik der FED erkennen, die den Zinssatz sehr stark angehoben hat.

Auch die Rolle der Zentralbanken ist eine völlig andere. In den 70er Jahren musste die FED neben der Preiskontrolle auch das Wirtschaftswachstum unterstützen und die Arbeitslosigkeit minimieren. Oftmals schlossen sich die Ziele gegenseitig aus. Es ist bekannt, dass den Politikern damals Wirtschaftswachstum und niedrige Arbeitslosigkeit wichtiger waren als Preisstabilität. Infolgedessen beunruhigte die höhere Inflation die Zentralbanken lange Zeit nicht. Derzeit ist die Inflationssteuerung bei Zentralbanken gängige Praxis, sie waren damals noch nicht so weit verbreitet.

auch Derzeit gibt es keine so erheblichen Angebotsschocks, was die größten Volkswirtschaften dazu zwingen würde, die Preise zu kontrollieren oder die Menge der gekauften Waren zu begrenzen. Die Ölpreise sind zuletzt nicht um mehrere hundert Prozent gestiegen. Russlands Aggression gegen die Ukraine beeinträchtigte die Aktivitäten auf einigen Märkten erheblich, war jedoch kein so schwerer Schlag für die Weltwirtschaft wie die Entscheidung der OPEC in der ersten Hälfte der 70er Jahre.

Das bedeutet natürlich nicht, dass Sie die aktuelle Situation gelassen angehen sollten. Sie sollten Ihr Anlageportfolio sowohl geografisch als auch hinsichtlich der Vermögensstruktur diversifizieren. Bargeld auf dem Konto zu behalten, ist die schlechteste Entscheidung, die ein Anleger treffen kann.