Gold behält seine Unterstützung angesichts der Zweifel an der Ankündigung der sanften Landung der Fed

Die Fähigkeit von Gold, die Unterstützung trotz zahlreicher Probleme aufrechtzuerhalten, zeigte sich am Mittwoch nach dem amerikanischen erneut Federal Reserve kündigte eine restriktive Pause in seiner aggressiven Zinserhöhungskampagne an und prognostizierte gleichzeitig deutlich höhere Zinssätze für 2024 und 2025 aufgrund der robusten US-Wirtschaft, des starken Arbeitsmarkts und der anhaltenden Inflation, die sich kürzlich durch OPEC-Maßnahmen, die zu höheren Energiepreisen führten, verschärfte. Die sogenannte Vorhersage Punktdiagramm Die Fed rechnet weiterhin mit der Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung vor Jahresende, während die Prognose für Zinssenkungen in den Jahren 2024 und 2025 um einen halben Prozentpunkt gesenkt wurde, was signalisiert, dass die Fed in Erwartung höherer Zinsen für einen längeren Zeitraum rechnet eine sanfte Landung.

Diese Prognosen wirkten sich negativ auf die allgemeine Risikobereitschaft aus: Aktien werteten ab, der Dollar stieg auf ein Sechsmonatshoch und die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen erreichte den Höchststand von rund 2006 % im Jahr 5,2. Gleichzeitig haben Händler am Markt für kurzfristige Zinsterminkontrakte die Zahl der Zinssenkungen um 25 Basispunkte, die sie im ersten Halbjahr 2024 erwarten, auf nur noch eine reduziert, von etwa drei, die erst letzten Monat erwartet wurden.

Gold reagierte auf diese negative Preisbewegung mit einer relativ geringfügigen Korrektur, die den Preis in einer enger werdenden Spanne hielt und derzeit eine Unterstützung bei etwa 1 $ bietet.

Unser Goldpreisindikator in der folgenden Grafik beleuchtet die aktuellen Probleme und verdeutlicht gleichzeitig, dass sich der Goldpreis trotz der jüngsten und erneuten Stärkung des Dollars, steigender Renditen und sinkender kurzfristiger Zinsterminpreise (niedrigere Preise bedeuten) ohne größere Schwierigkeiten gehalten hat höhere Raten). Im vergangenen Monat ist Gold um 1,7 % gestiegen, während der Dollar gegenüber einem Korb wichtiger Währungen um 1,4 % an Wert gewonnen hat, die realen 10-jährigen US-Anleiherenditen sind um 2024 Basispunkte gestiegen und die Erwartungen für eine Zinssenkung im Jahr XNUMX wurden nach unten korrigiert. Darüber hinaus Investoren auf ETF-Markt haben ihre Positionen in den letzten vier Monaten reduziert, wodurch ihre Gesamtbestände an diesen Fonds in diesem Zeitraum um 169 Tonnen auf 2 Tonnen sanken, was den niedrigsten Stand seit dreieinhalb Jahren darstellt. In der Woche bis zum 761. September betrug die Netto-Long-Position des Leveraged Fund 12 US-Dollar. Verträge (50 Millionen Unzen), nur 5 Kontrakte über den Tiefstständen im März und August.

Der Grund dafür, dass sich Gold trotz dieser Gegenwinde, zu denen auch die steigenden Opportunitätskosten für den Besitz einer unverzinslichen Investition wie des gelben Metalls gehören, stark hält, liegt unserer Meinung nach wahrscheinlich darin, dass der Markt nach einer Absicherung gegen eine Situation sucht, in der Das FOMC sorgt nicht für eine sanfte (im Gegensatz zu einer harten) Landung. In einem kürzlich veröffentlichten Artikel in WSJ betitelt "Warum sich eine sanfte Landung als schwer fassbar erweisen könnte Nick Timiraos, ein Reporter, der dafür bekannt ist, verlässliche Informationen von der Fed zu erhalten, betont, dass fast jede harte Landung zunächst weich erscheint. Er macht außerdem auf vier Faktoren aufmerksam, die derzeit die Umsetzung des Szenarios einer sanften Landung behindern:

• Die Fed hält die Zinsen zu lange zu hoch
• Überhitzte Wirtschaft
• Anstieg der Ölpreise
• Eine Spaltung des Finanzmarktes

Er beendet seinen Artikel mit einer eher poetischen Aussage:

„Flugzeuge landen. Die Wirtschaft nicht.“

Die Nachfrage nach Gold als Absicherung gegen ein Scheitern einer sanften Landung wird wahrscheinlich nicht verschwinden, da die wirtschaftlichen Aussichten für die Vereinigten Staaten in den kommenden Monaten zunehmend problematisch erscheinen. Vor diesem Hintergrund behalten wir geduldig eine konstruktive Sicht auf Gold und damit auch auf Silber und Platin und gehen davon aus, dass das gelbe Metall irgendwann einen neuen Rekord erreichen wird. Der Zeitpunkt des neuen Wachstumsimpulses wird jedoch weitgehend von den US-Wirtschaftsdaten abhängen, da wir darauf warten, dass das FOMC von Zinserhöhungen zu Zinssenkungen wechselt. Bis dahin werden wir, genau wie im letzten Quartal, wahrscheinlich weitere chaotische Aktivitäten der Händler auf dem Markt erleben.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.