Was ist mit dem Euro? Die Inflation liegt bereits sehr nahe am Ziel

Das EUR/USD-Paar befand sich in den ersten beiden Wochen dieses Jahres in einer Konsolidierungsphase. EUR/USD kann weder die 1,10- noch die 1,09-Marke durchbrechen. Es scheint, dass ein weiterer Auslöser für das Paar der mögliche Ausschluss einer Zinssenkung in der ersten Hälfte dieses Jahres sein könnte. Wird ein solches Signal von der EZB oder der Fed ausgehen? Oder vielleicht über beide Banken? Wie sieht der Zloty bei all dem aus, wenn man davon ausgeht, dass es in den kommenden Monaten keine Abschläge gibt?

Wann werden die Zinsen gesenkt?

Seit Beginn dieser Woche haben wir viele Aussagen von Zentralbankern gehört Europäische Zentralbank. Einige dieser Aussagen schließen sich gegenseitig aus, aber sie alle weisen deutlich darauf hin, dass es nicht zu einer schnellen Zinssenkung kommen wird. Der Markt rechnet vollständig mit der ersten Kürzung im April, aber wenn jemand über Kürzungen spricht, wird es in der zweiten Jahreshälfte sein. Philip Lane, Chefökonom der EZB, deutete an, dass der Entscheidungsausschuss bis zur Jahresmitte über genügend Daten verfügen werde, um zu entscheiden, ob es in diesem Jahr zu Zinssenkungen kommen werde. Einschnitte in der ersten Halbzeit schließt Nagel aus, sagt aber ja Es gibt später eine Chance dafür. Villeroy sagt, dass es dieses Jahr definitiv Rabatte geben wird, aber es ist noch zu früh, um eine solche Entscheidung zu treffen.

Allerdings ist Holzmann von der EZB, der auch Chef der österreichischen Zentralbank ist, skeptisch. Er zeigt darauf hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Zinssätze unverändert bleiben bis Ende dieses Jahres. Obwohl die Inflation in der Eurozone bereits sehr nahe am Ziel liegt, muss man bedenken, dass es Aussichten auf eine Erholung gibt, wie es im Dezember in Deutschland der Fall war. VPI Inflation in Deutschland lag sie im Dezember letztlich bei 3,7 % im Jahresvergleich, im November waren es jedoch 3,2 % im Jahresvergleich. Auch in der Eurozone selbst erholte sich die Inflation von 2,4 % im Jahresvergleich im November auf 2,9 % im Jahresvergleich im Dezember. Es ist klar, dass die Inflation noch nicht das letzte Wort hat, auch wenn angesichts positiver Realzinsen irgendwann eine Zinssenkung eintreten dürfte.

Die NBP könnte dem Beispiel der EZB folgen

Gleichzeitig scheint die Frist im März aus Sicht der USA und der Fed zu früh. Aus diesem Grund kann die Ablehnung des Szenarios einer Senkung im März, selbst wenn die EZB derzeit mitteilt, dass es in der ersten Jahreshälfte keine Senkung geben wird, dazu führen Der Dollar wird in naher Zukunft seine Stärke zeigen. Natürlich könnte ein solches Szenario durch die Veröffentlichung einer Reihe schwacher Daten aus den USA leicht abgewendet werden. Allerdings wollen sich die harten Konjunkturdaten hierzulande nicht verschlechtern, während die Eurozone weiterhin mit vielen Problemen zu kämpfen hat.

Aus Sicht des polnischen Zloty ist die Schwäche des Euro natürlich keine gute Nachricht. Dies ist in den Kursen selbst sichtbar. Seit Anfang dieses Jahres ist EUR/PLN um etwa 1 % gestiegen, während USD/PLN um fast 2 % gestiegen ist, selbst bei sehr stabiler Entwicklung EUR/USD-Paar. Natürlich dürfte es beim Zloty nicht zu einem sehr großen Ausverkauf kommen, wenn man die Haltung der NBP berücksichtigt, die theoretisch dem Beispiel der EZB bei späteren Entscheidungen über die Höhe der Zinssätze folgen könnte.

Kurz vor 09:00 Uhr zahlten wir 4,3805 PLN für den Euro, 4,0103 PLN für den Dollar, 5,0840 PLN für das Pfund, 4,6700 PLN für den Franken.

Quelle: Michał Stajniak CFA, XTB