Mit der grünen Transformation wird die Batterieproduktion zu einer wachstumsstarken Branche

In den letzten 15 Jahren haben Batteriehersteller ein regelrechtes technologisches Rennen gestartet, da Batterien und Akkus Bestandteil einer zunehmenden Anzahl von Produkten werden, von Smartphones über Elektrofahrzeuge, Tablets, Fahrräder bis hin zu industriellen Anwendungen. Die Industrie wendet sich von Blei-Säure-Batterien, die früher in Automobilen, Industrie, Haushalten usw. verwendet wurden, hin zu Lithium-Ionen-Batterien, die derzeit an der Spitze der mobilen Elektrifizierung stehen.

Über den Autor

Peter Garnri - Direktor der Aktienmarktstrategie in Saxo Bank. Entwickelt Anlagestrategien und Analysen des Aktienmarktes sowie einzelner Unternehmen unter Verwendung statistischer Methoden und Modelle. Garnry erstellt Alpha Picks für Saxo Bank, eine monatliche Zeitschrift, in der die attraktivsten Unternehmen in den USA, Europa und Asien ausgewählt werden. Es trägt auch zu den Quartals- und Jahresprognosen der Saxo Bank bei "Schockierende Prognosen". Er gibt regelmäßig Kommentare im Fernsehen ab, darunter CNBC und Bloomberg TV.

Elektroautos und grüne Energie treiben die Batteriewende voran

Die beiden Haupttreiber der Umstellung auf Lithium-Ionen-Batterien sind Elektrofahrzeuge und Energiespeicher, die überschüssige Energie aus erneuerbaren Quellen aufnehmen können. Bis vor kurzem bestand die Nachfrage nach Lithium-Ionen-Batterien hauptsächlich aus Unterhaltungselektronik wie Laptops, Kameras, Smartphones und anderen Geräten. Solche Anwendungen erfordern jedoch eine geringere Energiedichte, sodass die Nachfragefunktion nur zu einer allmählichen Reduzierung der Kosten dieser Batterien beigetragen hat. Unterstützt von Tesla Die Revolution bei Elektrofahrzeugen erhöhte jedoch die Nachfrage nach Lithium-Ionen-Batterien mit höherer Dichte und höherem Volumen und senkte die Kosten dank Skaleneffekten.

Da die Hauptkomponente einer Lithium-Ionen-Batterie Lithium ist, ist ihr Preis natürlich für die Gesamtkosten der Batterie von Bedeutung. In den Jahren 2009 bis 2014 war der Preis für Lithium stabil, doch als die Produktion von Elektrofahrzeugen beschleunigte, wurde das Angebot gering und der Preis stieg von Anfang 2015 bis Mitte 2018 um 220%, was zu umfangreichen Investitionen in die Gewinnung dieses Rohstoffs führte ;; Als das Angebot zunahm, fiel der Preis um 60% von seinem Höchststand. Derzeit ist der Lithiumpreis nur um 18% höher als zu Beginn des Jahres 2009, was sich in einer niedrigen kumulierten jährlichen Wachstumsrate (1,5%) niederschlägt. Es ist unwahrscheinlich, dass Lithium-Bergbauunternehmen den Großteil der Einnahmen aus der Batteriewende übernehmen. Wir erwarten daher nicht, dass diese Unternehmen die interessanteste Investition sind.

Die Kosten für die Lithium-Ionen-Batterie sind von fast 1 USD / kWh im Jahr 200 auf 2010 USD im Jahr 176 und 2018 USD im Jahr 156 gesunken. Bis 2019 erwartet BNEF (Bloomberg New Energy Finance) einen Preisrückgang auf 2030 USD / kWh. Die Kostenreduzierung wird sich aus den Skaleneffekten ergeben, die sich aus der Verbreitung von Elektrofahrzeugen und Energiespeichern für die Erzeugung erneuerbarer Energien ergeben, und BNEF prognostiziert, dass der weltweite Markt für Lithium-Ionen-Batterien im Jahr 62 einen Jahresumsatz von fast 2030 Milliarden US-Dollar erzielen wird.

Elektroautos, der Haupttreiber der Nachfrage nach Batterien, werden in den kommenden Jahren eine echte Revolution erleben. Laut BNEF wird die Zahl der Elektroautomodelle bis 2022 weltweit 500 erreichen, und das Verkaufsvolumen wird von 1,7 Millionen im Jahr 2020 auf 26 Millionen im Jahr 2030 auf 2040 Millionen im Jahr 54 steigen 58% des gesamten Neuwagenverkaufs. Solche langfristigen Prognosen werden häufig überschätzt, da der technologische Fortschritt unvorhersehbar ist und sich als viel schneller herausstellen kann, wobei die Regulierung in mehreren Ländern der wichtigste Faktor ist. Bis 2040 wird der Anstieg der Elektrofahrzeuge den Ölbedarf um 17,6 Millionen Barrel pro Tag senken, was etwa 17% des täglichen Ölbedarfs im Vorfeld der Covid-19-Pandemie entspricht. Bis 2040 wird der Strombedarf für Elektrofahrzeuge voraussichtlich um 1 TWh steigen, was ungefähr 964% des weltweiten Strombedarfs entspricht.

China konzentriert sich auf die Steigerung der Produktion. Jüngste Analysen zeigen jedoch, dass Indonesien in Bezug auf die Kosten derzeit besser abschneidet als das Reich der Mitte, da die Arbeitskosten niedriger sind und der Zugang zu Nickel und Kobalt leicht ist (beide Metalle machen 22% der Batteriekosten aus), obwohl dies damit zusammenhängt Dies ist mit mehr Kohlendioxidemissionen aus dem zur Herstellung von Batterien verwendeten Strom verbunden. Ob Indonesien diese Gelegenheit nutzen kann, bleibt abzuwarten. Da es sich jedoch wahrscheinlich um ein High-Tech-Rennen handelt, glauben wir, dass China die Branche dominieren wird.

Eine direkte Exposition gegenüber dem Batterie- und Energiespeichersektor ist schwierig

Das größte Problem im Batteriesektor besteht darin, dass viele Unternehmen in der Batterieindustrie keine direkte Exposition gegenüber Lithium-Ionen-Batterien bieten. Viel verfügbar ETF ist zu umfassend, und einige von ihnen umfassen sogar traditionelle Autohersteller oder Bergbauunternehmen, die in ihrem Warenkorb nur wenig Lithium ausgesetzt sind. Wir haben uns entschlossen, die verfügbaren Maßnahmen auszuwählen, um ein engeres und unserer Meinung nach besseres Expositionsprofil für Lithium-Ionen-Batterien und allgemeine Energiespeichertechnologien zu erhalten.

Der Schlüssel zu den 18 Unternehmensaktien in der folgenden Tabelle ist, dass sie von den Trends der mobilen Elektrifizierung und der erneuerbaren Energien profitieren, die sich verstärken, wenn Sie gewinnen Joe Biden bei den US-Präsidentschaftswahlen im November.

Quelle: Unternehmensgruppe Bloomberg und Saxo. * Kapitalisierung und Umsatz in Mio. USD. ** Das Umsatzwachstum in% entspricht der jährlichen Umsatzwachstumsrate. *** Aktien sind nicht an Saxo-Handelsplätzen erhältlich, aber der CSOP SZSE ChiNext ETF bietet ein Engagement in diesen Aktien von 9,2%.

Einige der Unternehmen auf dieser Liste werden möglicherweise diskutiert. Tesla, das nur 6% seines Umsatzes mit Energiespeicherlösungen erzielt, ist möglicherweise zu weit hergeholt, andererseits wird das Unternehmen von billigeren Lithium-Ionen-Batterien profitieren. Wir haben zwei Unternehmen aufgenommen, die in diesem Zusammenhang normalerweise nicht erwähnt werden, nämlich Alfen und Umicore. Alfen mit Sitz in den Niederlanden ist seit 2018 gelistet und bietet Energiespeicherlösungen sowie Ladestationen für Elektrofahrzeuge an. Daher wird das Unternehmen auch von billigeren und besser zugänglichen Batterien profitieren, die die Nachfrage nach Elektroautos beflügeln. Das in Belgien ansässige Unternehmen Umicore hat eine starke Position im Recyclingsektor. Das Recycling von Energieressourcen, einschließlich Lithium-Ionen-Batterien, macht 16% seines Umsatzes aus. Aufgrund der wachsenden Beliebtheit von Lithium-Ionen-Batterien wird das Recycling an Bedeutung gewinnen, und dieses Unternehmen scheint in der besten Position zu sein, um diesen Trend zu nutzen.

Eine weitere Beobachtung aus der Tabelle ist, dass Direktinvestitionen in Lithium-Ionen-Batterien hauptsächlich von chinesischen Unternehmen angeboten werden. Das interessanteste davon ist Contemporary Amperex Technology Ltd (CATL), das kürzlich einen Großauftrag zur Lieferung von Lithium-Ionen-Batterien für die Automobilproduktion an Tesla unterzeichnet hat elektrisch in China. CATL, Eve Energy und Sunwoda Electronic sind an den Saxo-Handelsplätzen nicht verfügbar, da die Aktien dieser Unternehmen nicht am Hauptmarkt notiert sind, sondern Teil des ChiNext-Marktes sind, zu dem nur einige institutionelle Anleger Zugang haben.

Eines der häufig genannten Unternehmen ist Panasonic, das als erstes Unternehmen Lithium-Ionen-Batterien für Elektrofahrzeuge vertraute und frühzeitig Teslas wichtigster Partner wurde. Während die Investition in Lithium-Ionen-Batterien erfolgt, machen Autobatterien nur 6% des Umsatzes von Panasonic aus und sind daher kein echter Aktienkurstreiber. Panasonic ist ein großes Unternehmen der Unterhaltungselektronik und könnte durch das Herausschneiden eines Segments von Autobatterien einen erheblichen Shareholder Value freisetzen.

Wir haben mehrere Lithium-Bergbauunternehmen in unserem Warenkorb, da dies bei weitem der Hauptbestandteil von Lithium-Ionen-Batterien ist. Die anderen Schlüsselmetalle sind Nickel und Kobalt, aber wir haben keine Bergbauunternehmen in diese beiden Kategorien aufgenommen.

Das jährliche durchschnittliche Umsatzwachstum dieser Unternehmen beträgt 18%, und ihr durchschnittlicher EV / EBITDA-Multiplikator beträgt 35, was fast dem Dreifachen des Multiplikators an der globalen Börse entspricht. Dies ist natürlich ein hoher Preis für diesen Trend, aber wir sehen den langfristigen Trend insgesamt so, dass der Markt die kumulativen Auswirkungen mehrjähriger Trends weiterhin unterbewertet. Während die Batterie- und Energiespeicherbranche möglicherweise Probleme mit Preismultiplikatoren hat, glauben wir, dass das Nachfrageprofil für die nächsten drei Jahrzehnte robust bleiben wird, wenn sich die Welt in Richtung einer weniger kohlenstoffbasierten Wirtschaft bewegt, die von Elektroautos und Energie angetrieben wird verlängerbar.

Litium-Ionen-Batterie

Der erste kommerzielle Lithium-Ionen-Akku wurde 1991 von Sony hergestellt. Seitdem wurde der Akku sowohl hinsichtlich der Energiedichte als auch der Kosten einer echten Überarbeitung unterzogen. Die gesamte Geschichte der Technologie, die zur Herstellung von Lithium-Ionen-Batterien führte, ist im VisualCapitalist-Portal gut dokumentiert. Wie Sie in der folgenden Abbildung sehen können, ist der Lithium-Ionen-Akku in Bezug auf Laufzeit und Energiedichte führend. Dies erklärt, warum diese Technologie bei der mobilen Elektrifizierung und der Speicherung überschüssiger Energie aus erneuerbaren Quellen führend ist.

Die Idee eines Lithium-Ionen-Akkus stammt aus den 70er Jahren, als Stanley Whittingham, ein englischer Chemiker bei Exxon Mobile, sich für dieses Thema interessierte. Dieses Konzept wurde von Sony kommerzialisiert, und die Herstellung von Laptops löste eine massive Nachfrage nach Lithium-Ionen-Batterien aus. Die Technologie ist jetzt der Schlüssel zum Übergang von einer kohlenstoffintensiven Wirtschaft, wie im vergangenen Jahr anerkannt wurde, als das Nobelkomitee drei Wissenschaftlern hinter der Technologie den Nobelpreis für Chemie verlieh.