Aktien - Anleihen, besteht diese Beziehung noch?

Der Bärenmarkt am Rentenmarkt scheint jetzt größer zu sein als während der großen Finanzkrise. Damals fiel der Index um 10,8 Prozent, heute beträgt der Rückgang von der Spitze bereits 11 Prozent. Wird es wie in der Vergangenheit zu einem Kapitalfluss von Anleihen zu Aktien kommen?

Die Realitäten der Finanzmärkte lassen sich in die Zeit vor und nach der großen Finanzkrise vor 14 Jahren unterteilen. Damals wurden bisher unvorstellbare Instrumente eingeführt, wie Negativzinsen auf Anleihen und Negativzinsen.

Wiederholung der Geschichte

Während der Großen Finanzkrise haben Zentralbanken auf der ganzen Welt enorme Anstrengungen unternommen, um ein System zu retten, das sich selbst zerstören könnte. Sie ließen nicht zu, dass es aufgeräumt wurde, um die Arbeitsplätze der einfachen Bürger zu schützen, aber auch die Boni der Wall-Street-Leute. Es kam zu Aktionen, die zu einer erheblichen Inflation von Finanzanlagen in allen Kategorien führten. Gleichzeitig schienen sowohl Aktien als auch Anleihen zu steigen.

Eine ähnliche Situation fand mit der starken Unterstützung der Wirtschaft infolge der COVID-19-Epidemie statt. Hier war das Handeln durch das Gemeinwohl gerechtfertigt. Sie gingen jedoch auch in die gleiche Richtung, d. h. zu einer massiven Vermögenspreisinflation. Lager, rohes Material, Schuldverschreibungen, Kryptowährungen - all dies schien gleichzeitig teurer zu sein.

Der Krieg veranlasste die Banken, schnell und entschieden zu reagieren

Aktuell – bei einer seit Jahrzehnten beispiellosen Inflation, die mit dem Pandemiefaktor und vor allem dem von Russland entfesselten Krieg in der Ukraine einhergeht – müssen die Notenbanken ihre bisherige Vorgehensweise aufgeben. Infolge der Erwartungen an eine nicht sanfte, sondern schnelle und entschiedene Straffung der Geldpolitik verlieren sowohl Staats- als auch Unternehmensanleihen allmählich an Wert.

Der von der Agentur Bloomberg vorgelegte Index scheint darauf hinzudeuten, dass sich der Bärenmarkt derzeit verlangsamt als in der großen Finanzkrise. Dann fiel der Index um 10,8 Prozent, und jetzt beträgt der Rückgang von der Spitze bereits 11 Prozent. Hier stellt sich wiederum die Frage, ob es wie bisher den traditionellen Kapitalfluss von Anleihen zu Aktien geben wird?

Zeit für Aktien nach der Bond-Blase?

In der Vergangenheit hat die Normalisierung der Geldpolitik dazu geführt, dass die Zinsen über das Inflationsniveau angehoben wurden. Kapital könnte also lügen und sich auszahlen. Derzeit können steigende Zinsen negative Realzinsen nur reduzieren. So wird das beispielsweise auf Einlagen angesammelte Kapital unter dem Einfluss an Wert verlieren Inflation.

Es ist möglich, dass nach dem Platzen der Anleihemarktblase Zeit für eine Blase am Aktienmarkt bleibt. Denn was anderes, wenn nicht eine Blase, scheint der Kapitaltransfer von Anleihen in Aktien in Zeiten eines sich abschwächenden Wirtschaftswachstums und einer möglichen nachlassenden Dynamik der Unternehmensergebnisse zu sein? Die nahe Zukunft wird zeigen, ob die Buchbeziehung vor 2007-2008 noch gültig ist.