Was wird der Rat für Geldpolitik heute tun? Und wie wird der Zloty darauf reagieren?

Das Ereignis vom Donnerstag in Polen ist die Sitzung und die Entscheidung des Rates für Geldpolitik. Der Rat hat eine harte Nuss zu knacken. Auf der einen Seite die steigende Inflation und der stark abwertende Zloty. Auf der anderen Seite das Gespenst einer Rezession.

Die letzte Woche war eine Phase eines starken Ausverkaufs des Zloty, der den EUR / PLN heute über 4,80 PLN trieb, und der USD / PLN testete erneut den Bereich von 4,72 PLN.

Angst vor einer Rezession

Der Ausverkauf des Zloty ist eine Reaktion auf die Lage an den Weltmärkten, insbesondere die wachsende Angst vor einer Rezession und die sehr starke Aufwertung des US-Dollars. Auch die schwächelnden Währungen der Region tragen zu diesem Abschlag bei. Vor allem der ungarische Forint, der der schwächste in der Geschichte ist und den die Bank von Ungarn zu verteidigen versucht, indem sie die Zinssätze drastisch anhebt (heute hat die Bank von Ungarn den 1-Wochen-Einlagensatz um ganze 200 Basispunkte auf 9,75 % angehoben).

Der Zloty leidet auch unter der Befürchtung, dass der Rat für Geldpolitik keine großen Erhöhungen "liefern" wird Zinssätze in Polen, wodurch die Diskrepanz in der Höhe der Geldkosten verringert wird, was zusätzlich die heimische Währung treffen wird.

USD / PLN-Tages-Chart. Quelle: Tickmill

Auf welcher Höhe werden die Zinsen festgelegt?

Die Wirtschaftslage und die Lage an den Finanzmärkten haben den Rat für Geldpolitik in eine schwierige Lage gebracht. Der Marktkonsens geht davon aus, dass der Rat den Leitzins in Polen heute um 75 Basispunkte (bp) auf 6,75 % anheben wird. Aber im Grunde gibt es eine niedrigere und höhere Erhöhung im Spiel. Je nachdem, auf welche Elemente sich die Mitglieder des Aufsichtsrats konzentrieren werden.

Die sehr hohe Inflation in Polen (75 % J/J), die jüngste Abwertung des Zloty und die jüngsten Erhöhungen der Geldkosten der Banken in der Region sprechen für einen Anstieg von 15,6 BP und mehr, was ein wichtiger Maßstab für die ist Märkte.

Wirtschaftskrise

Andererseits dürften ihre Mitglieder in der jüngsten Inflationsprojektion, die bei dieser Sitzung bekannt gegeben wird, im Sommer einen Höhepunkt der Inflation und in der zweiten Hälfte eine starke Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, einschließlich einer technischen Rezession, sehen. Wenn wir dazu die Verschlechterung der Wirtschaftslage in Polen hinzufügen, die bereits in harten Daten sichtbar ist, die Rezession im Industriesektor, die der PMI-Index seit zwei Monaten signalisiert, oder den auf den Märkten beobachteten Rückgang der Rohstoffpreise, kann der Rat sein zurückhaltender bei Zinserhöhungen.

Was wird der Rat also heute tun? Ich glaube, es wird die Zinssätze um 75 Basispunkte erhöhen. Wahrscheinlich das letzte Mal. Obwohl er es natürlich nicht kommunizieren wird. In der Stellungnahme sollte man allerdings mit neuen Hinweisen auf die Zloty-Schwächung rechnen.

Warum könnte die Zinserhöhung im Juli die letzte im Zyklus sein? Vor allem, weil die Inflation in Polen im September voraussichtlich etwas zurückgehen wird, was in Kombination mit der Verlangsamung des Wirtschaftswachstums ein Argument für den Rat sein wird, eine abwartende Position einzunehmen und die Auswirkungen der zehn Zinserhöhungen (einschließlich der heutigen) zu beobachten eines).