Die Credit Suisse auf ihrem 15-Jahres-Tief und ein energiegeladener Phönix

Die Credit Suisse erzählt die Geschichte einer langen Reihe von Fehlentscheidungen, aber auch eines strukturschwachen europäischen Bankensektors, der 14 Jahre nach der globalen Finanzkrise darum kämpft, über den gesamten Konjunkturzyklus eine Eigenkapitalrendite zu erzielen, die die Eigenkapitalkosten übersteigt .

Während der Finanzsektor in vielerlei Hinsicht rückläufig ist, gewinnt der Energiesektor schnell an Stärke und gewinnt seinen Anteil am gesamten Aktienmarkt zurück. ein Unternehmen kann hier als Beispiel dienen Exxon Mobil, der in diesem Jahr um 71 % gestiegen ist und nun nach Marktwert das elftgrößte börsennotierte US-Unternehmen ist.

Über den Autor

Peter Garnri - Direktor der Aktienmarktstrategie in Saxo Bank. Entwickelt Anlagestrategien und Analysen des Aktienmarktes sowie einzelner Unternehmen unter Verwendung statistischer Methoden und Modelle. Garnry erstellt Alpha Picks für Saxo Bank, eine monatliche Zeitschrift, in der die attraktivsten Unternehmen in den USA, Europa und Asien ausgewählt werden. Es trägt auch zu den Quartals- und Jahresprognosen der Saxo Bank bei "Schockierende Prognosen". Er gibt regelmäßig Kommentare im Fernsehen ab, darunter CNBC und Bloomberg TV.

Führt die Gewinnwarnung der Credit Suisse zu einer Übernahme?

Wir erinnern uns nicht, wann wir das letzte Mal positiv über europäische Banken geurteilt haben, außer in seltenen Fällen taktischer Natur. Die europäischen Banken bleiben strukturell schwach und die gestrige Warnung der Credit Suisse vor einem möglichen Verlust im zweiten Quartal ist ein Beweis dafür. Die Anlagesparte der Credit Suisse wird voraussichtlich den dritten Quartalsverlust in Folge verbuchen, da sie in allen Geschäftsbereichen Marktanteile verliert. Die Schweizer Bank hat in den letzten Jahren stark unter der spektakulären Pleite des Archegos-Hedgefonds und der Insolvenz ihres Supply-Chain-Finanzierungspartners Greensill Capital gelitten. Die Bank bot eine lange Liste von Ausreden für ihre Underperformance an, die von geopolitischen Spannungen bis hin zu plötzlichen Änderungen in der Geldpolitik reichten.

Tatsache ist, dass die Credit Suisse seit dem Höhepunkt der Wirtschaft im Jahr 2007 die Situation für die Aktionäre unermüdlich verschlechtert und seit Ende 1992 keine positive Gesamtrendite mehr erzielt hat, was inflationsbereinigt Kapital in rasantem Tempo vernichtet. Nach der globalen Finanzkrise hatte die Credit Suisse einige Jahre Zeit, um es besser zu machen Eigenkapitalrendite (ROE) als der europäische Bankensektor insgesamt, aber seit 2011 hat sich die Leistung der Bank im Vergleich zum Rest der Branche regelmäßig verschlechtert. Aktuell liegt der 3,9-Monats-ROE bei nur XNUMX % und damit deutlich unter den Eigenkapitalkosten. Die Credit Suisse ist ein Symptom für europäische Banken, die in einem schwierigen regulatorischen Umfeld feststecken, einer Wirtschaft mit geringem Wachstum und einem Überhang an Forderungsausfällen. Strukturell ist es schwierig, einen positiven Ausblick für europäische Banken zu akzeptieren.

Exxon Mobil steht kurz vor der Rückkehr in die Top Ten des S&P 500 Index

Exxon Mobil, Amerikas größtes Öl- und Gasunternehmen, stieg in diesem Jahr um 71 % mit einem Marktwert von 440 Milliarden US-Dollar zum Handelsschluss am Mittwoch. Infolgedessen belegten die Aktien des Unternehmens in Bezug auf die Marktkapitalisierung den 11. Platz im S&P 500-Index und machten einen Teil der Verluste der Energieunternehmen in diesem Index wieder wett. Trotz seines jüngsten Wachstums wird Exxon Mobil mit einer 9-monatigen freien Cashflow-Rendite von 6 % gehandelt, verglichen mit rund XNUMX % für den Index MSCI-Welt.

Wie wir kürzlich geschrieben haben, Energieaktien sind die billigsten seit 27 Jahrenund ihr Anteil am Gesamtmarktwert des S&P 500 Index stieg im Mai von nur 2,4 % auf 5,2 %, mit einem langfristigen Durchschnitt von 7,5 %. Unter der Annahme der anhaltenden Energiekrise und der Folgen der geringen Investitionen in den letzten 8 Jahren werden die Energiepreise weiterhin hoch bleiben und den Energieunternehmen eine hohe Rendite auf das investierte Kapital bieten. Strukturell bekräftigen wir unseren positiven Ausblick für Öl- und Gasaktien.