Wird Jerome Powell heute die bullische Stimmung an den Märkten verderben?

Die europäischen Märkte beendeten den ersten Monat des Jahres 2023 mit ordentlichen Gewinnen, obwohl die jüngste Dynamik in den letzten zwei Wochen aufgrund von Bedenken, dass bessere Wirtschaftsaussichten zu einer aggressiveren geldpolitischen Reaktion führen könnten, ins Stocken geriet Fed heute abend und EBC Donnerstag.

Auch die US-Märkte kamen zu Atem und hatten für den S&P500 den besten Jahresstart seit 2019. Der Nasdaq 100 erlebte mit einem Plus von 10,6 % ebenfalls eine hervorragende zweite Monatshälfte, und der starke Schlusskurs von gestern könnte zur ersten Handelsstunde in Europa werden.

Prognostizierte Zinserhöhung von 25 Basispunkten

Nach diesen Januargewinnen zu urteilen, scheinen US-Investoren die Entscheidung getroffen zu haben, dass die Fed heute den Pause-Knopf drücken wird, während sie sich darauf vorbereitet, die Zinsen um die erwarteten 25 Basispunkte anzuheben. Dies wird den Leitzins der Fed auf 4,5 % bis 4,75 % steigen lassen, was immer noch deutlich unter dem Niveau liegt, das mehrere politische Entscheidungsträger in den letzten Monaten immer wieder gefordert haben, nämlich zwischen 5 % und 5,25 %.

Es ist diese Diskrepanz zwischen der Rhetorik der Fed und dem, was der Markt einpreist, die die heutige Entscheidung ausmacht FOMC und die Pressekonferenz von Powell ist ein wichtiges Ereignis. Wir werden vielleicht erfahren, wie Powell die Ansicht der Fed über den Weg zukünftiger Zinserhöhungen mit der Überzeugung der Märkte kombiniert, dass die Zentralbank vor Ende des Jahres wieder mit Zinssenkungen beginnen wird.

Während Beamte der Fed darauf bestehen, dass die Zinsen noch einige Zeit hoch bleiben werden, glauben die Märkte ihnen einfach nicht, zumal mehrere wichtige Inflationsindikatoren zeigen, dass die Preise immer noch stetig fallen. Gestern fiel der Arbeitskostenindex für Q1 auf 2021% und den niedrigsten Stand seit QXNUMX XNUMX.

Das macht die heutige Powell-Pressekonferenz so wichtig, wenn es um die Marktpositionierung geht. Die Gefahr für die Fed besteht darin, den Markt weiterhin davon ausgehen zu lassen, dass die Zinsen in diesem Jahr wahrscheinlich fallen werden, was wiederum dazu führen könnte, dass die Inflation wieder anzieht, insbesondere bei einem so starken Arbeitsmarkt wie derzeit. Powell kann es sich einfach nicht leisten, dass sich die finanziellen Bedingungen lockern und die Wirtschaft erneut von der Inflation getroffen wird.

Narrativer Reset?

Es muss etwas passieren, um das Narrativ zurückzusetzen – der Markt preist eine Erhöhung um 25 Basispunkte ein, gefolgt von einer Pause, obwohl die Fed angesichts der Stärke des Arbeitsmarkts mit einer Bewegung um 50 Basispunkte überraschen könnte, aber das wäre eine Überraschung. Heute wird erwartet ADP-Bericht über Beschäftigung im Januar wird die Position des Arbeitsmarktes in Höhe von 180 stärken. Menschen, verglichen mit 235 Tausend. Im Dezember. Auch die Lohndaten werden genau beobachtet, da sie im Dezember durchschnittlich 7,3 % betrugen, und in der Hotel- und Freizeitbranche betrug das Lohnwachstum sogar 10,1 %.

Wir wissen, dass sowohl Patrick Harker von der Philadelphia Fed als auch Lori Logan von der Dallas Fed sagten, sie hätten kein Problem damit, die Zinsen um 25 Basispunkte zu erhöhen, und beide sind dieses Jahr stimmberechtigte Mitglieder des FOMC, während sie Fed-Vorsitzende sind Christopher Waller, die in der Vergangenheit tendenziell restriktiv war, wiederholte diese Ansichten. Auf der anderen Seite haben wir Neel Kashkari von der Minneapolis Fed, der sagte, dass der Leitzins der Fed vor der Pause auf 5,4 % angehoben werden muss, also können Sie sehen, dass es unterschiedliche Ansichten gibt.

Dies deutet darauf hin, dass der Ausschuss zwar zunehmend dafür ist, das Tempo von Zinserhöhungen zu verlangsamen, sich jedoch möglicherweise Meinungsverschiedenheiten darüber auftun, wohin die Politik gehen sollte, oder dass sich die Meinungsverschiedenheiten möglicherweise nur auf das Tempo und nicht auf das Zielniveau beziehen. Nichtsdestotrotz trugen die jüngsten Rufe nach einer weiteren Verlangsamung der Zinserhöhungen dazu bei, die Markterwartungen für einen Endzins unter das Ziel der Fed von 5 % oder höher zu drücken.

Da der Fed-Zins derzeit von 4,25 % auf 4,5 % angehoben werden soll und sich die Finanzbedingungen entspannen, besteht das Risiko, dass die Inflation in den kommenden Monaten etwas hartnäckiger wird, wenn die Fed die Markterwartungen nicht zurücksetzt. Er könnte dies tun, selbst wenn er den Zinssatz heute um 25 Basispunkte anhebt, indem er aggressive Andeutungen macht und sagt, dass weitere Zinserhöhungen bevorstehen und die Zinssätze noch einige Zeit auf dem aktuellen Niveau bleiben werden. Sie könnten auch das Tempo des Bilanzabbaus oder QT erhöhen, das 95 Milliarden US-Dollar pro Monat beträgt. Diese Zahl könnte auf über 100 Milliarden Dollar pro Monat angehoben werden.

Welche Volatilität können Sie auf dem Devisenmarkt erwarten?

Basierend auf der impliziten Volatilität des Overnight-Optionsmarktes scheinen die Anleger dies einzupreisen EUR/USD-Paarkurs mit 70 Prozent bewegen kann. +/- 148 Pips bis morgen, basierend auf dem Spotpreis um 12:00 Uhr MEZ. USD/JPY hingegen kann Abweichungen von 180 Pips aufweisen, sowie der GBP/USD-Wechselkurs.

Allerdings ist zu bedenken, dass in die Berechnung dieser Volatilität nicht nur die Fed, sondern auch die EZB einfließt Bank of England.