Warum macht es Sinn, in globale Märkte zu investieren?

In den letzten zehn Jahren war die Investition in polnische Aktien deutlich weniger attraktiv, insbesondere im Vergleich zu entwickelten Märkten, aber unsere Börse war auch schwächer im Vergleich zu den sogenannten Aufkommende Märkte (Schwellenländer). Es besteht kaum eine Chance, dass sich diese Situation in den kommenden Jahren wesentlich ändern wird.

Hauptgründe sind die örtlichen Gegebenheiten inkl. in wenigen liquiden Unternehmen, das Vorherrschen von für Investitionen weniger attraktiven Branchen (wie Energie- und Finanzsektor), der praktische Mangel an Technologieunternehmen sowie der wachsende Anteil der Staatskasse an börsennotierten Unternehmen.

Emerging Markets mit schwächeren Aussichten

Die Unterschiede in den von 2010 bis 2022 berechneten Jahresrenditen sind sehr groß: USA + 12,8 % jährlich, Emerging Markets + 2,5 % jährlich, Polen -3.5 % jährlich. Die größten US-Unternehmen, darunter die Technologie- und die Gesundheitsbranche, „beherrschten“ die Aktienmärkte nach 2007 – diese beiden Branchen machen heute etwa 40 % aus S & P500 Index. Beim MSCI Emerging Markets Index belegt die Technologiebranche mit einem Anteil von über 18 % den zweiten Platz direkt hinter der Finanzbranche. Andererseits gibt es in den polnischen Indizes praktisch keine Technologiebranche – in WIG20 ist es nur Asseco Poland, und im MSCI Poland Index gibt es auch Livechat Software. Die polnischen Indizes enthalten auch einen sehr großen Anteil der Finanzindustrie (über 30 %) und der Energiewirtschaft (über 15 %) – die auf weniger Interesse der Investoren stießen.

Darüber hinaus zeigen die Schwellenmärkte, zu denen auch Polen gehört, seit 2007 eine große Schwäche gegenüber den entwickelten Märkten. Das war nicht immer so – diese Märkte erlebten ihren „Superboom“ in den Jahren 2002-2007. Die Rendite des MSCI Emerging Markets lag im Zeitraum Oktober 2002 bis Oktober 2007 bei 425 %, beim polnischen WIG30-Index bei 269 %. Zum Vergleich: Beim S&P500 sind es nur 91,7 %. Gibt es eine Chance für eine Wiederholung des Booms von 2002-2007 für Schwellenländer? Die Chancen sind eher gering.

Diversifizieren!

Die Jahre 2002-2007 lassen sich kurz als „starkes China, schwache Technik in den USA“ charakterisieren. Damals boomte die chinesische Wirtschaft und verbrauchte immer mehr Rohstoffe. Heute steht China vor vielen wirtschaftlichen Herausforderungen wie Schulden und der Immobilienblase. Im Oktober 2002 waren wir am Loch „Technik“. Nasdaq-Index ist gerade von der Schanze im Jahr 2000 um 77,9 % gefallen. Nach einer solchen Erfahrung kehrten die Anleger natürlich der Technologie und dem Internet den Rücken, aber nur für ein paar Jahre. Heute kann "amerikanische Technologie" weitere Investoren anziehen. Darüber hinaus könnte die polnische Wirtschaft in naher Zukunft auch einen relativ höheren Preis für eine überdurchschnittliche Inflation zahlen – was sich in den Renditen lokaler Vermögenswerte widerspiegeln könnte.

Unserer Meinung nach ist die Wahrscheinlichkeit gering, dass sich die Situation in Polen oder in den Schwellenländern in den kommenden Jahren grundlegend ändern wird. Daher besteht die optimale Lösung zum Sparen der Polen darin, sich auf ihre größere geografische Diversifizierung zu konzentrieren, und globales Investieren ist heute glücklicherweise viel einfacher, billiger und bequemer als je zuvor.

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Über den Autor

Jaroslaw Jamka - Erfahrener Fondsmanagement-Experte, seit über 25 Jahren dem Kapitalmarkt beruflich verbunden. Er ist promovierter Wirtschaftswissenschaftler, Anlageberater und Wertpapiermakler. Er verwaltete persönlich Aktien-, Anleihen-, Mutli-Asset- und globale Makro-Cross-Asset-Fonds. Viele Jahre lang verwaltete er den größten polnischen Pensionsfonds mit einem Vermögen von über 30 Mrd. PLN. Als Investment Director leitete er die Arbeit vieler Managementteams. Er sammelte Erfahrungen als: Mitglied des Vorstands von ING PTE, Vizepräsident und Präsident des Vorstands von ING TUnŻ, Vizepräsident des Vorstands von Money Makers SA, Vizepräsident des Vorstands von Ipopema TFI, Vizepräsident von der Vorstand von Quercus TFI, Mitglied des Vorstands von Skarbiec TFI sowie Mitglied des Aufsichtsrats von ING PTE und AXA PTE. Seit 12 Jahren ist er auf die Verwaltung globaler Makro-Cross-Asset-Klassen spezialisiert.

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