US-VPI-Inflation und Sitzungsprotokolle der Fed – wichtige Ereignisse für die Märkte

Die europäischen Märkte starteten trotz der Warnung gut in die Woche MFW-Erweiterung über den allgemein verstandenen Bankensektor und das Risiko für das Wirtschaftswachstum im weiteren Sinne. Der IWF bot einen düsteren Ausblick für die Weltwirtschaft und wies auf die Möglichkeit hin, dass die Zinssätze schließlich auf das Niveau von vor einigen Monaten fallen könnten, lehnte es jedoch ab, einen Zeitplan anzugeben.

Twilight-Zone

Die Märkte befinden sich derzeit in einer „Zwielichtzone“ zwischen dem Beschäftigungsbericht vom Freitag und dem heutigen VPI Märzkönnte sich das Bild bezüglich des nächsten Zinsschritts der Fed etwas klarer zeigen, auch wenn die Wirtschaftsdaten der letzten Woche weitgehend auf eine Verschlechterung der US-Wirtschaft hindeuteten.

Der Beschäftigungsbericht vom Freitag setzte die Darstellung der schlechten Daten der letzten Woche zurück, die die Anleiherenditen im März auf 236 abstürzen ließen. Arbeitsplätze und die Arbeitslosenquote fiel auf 3,5 %, obwohl die Erwerbsquote auf 62,6 % stieg.

Die Zahlen der letzten Woche scheinen darauf hinzudeuten, dass die Menschen endlich wieder arbeiten gehen, da die Lebenshaltungskosten weiterhin die Finanzen der Verbraucher belasten. Die Daten deuten auch darauf hin, dass die Zahl der Menschen, die an den Arbeitsplatz zurückkehren, weiter sinken wird, da sie im Februar zum ersten Mal seit Mai 2021 unter 10 Millionen gefallen ist. Die Lohndaten fielen von 4,6 % auf 4,2 %.

Die Marktreaktion der letzten Tage war die Rückkehr der 2-jährigen US-Renditen über 4 %, nachdem sie letzte Woche irgendwann auf 3,65 % gefallen waren.

Der Beschäftigungsbericht vom Freitag sah ebenfalls eine Aufwärtsrevision auf 326. im Februar mit einer Abwärtsrevision auf 477. von 504 Tausend im Januar.

Alles in allem sieht der US-Arbeitsmarkt trotz einiger Schwächen, die in den ISM-Daten der letzten Woche zu sehen waren, im Moment immer noch robust aus und es gibt kaum Anzeichen von Schwäche, was Zweifel an der Erzählung weckt, dass wir in der zweiten Jahreshälfte Zinssenkungen sehen werden.

Der Reaktion des Rentenmarktes nach zu urteilen, unterstützen die Daten vom Freitag auch die Aussicht auf eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte. vor den heutigen US-VPI-Daten für März, in denen die Kernpreise voraussichtlich von 5,6 % auf 5,5 % steigen werden. Das ist es, was die Fed am meisten fürchtet, insbesondere im Dienstleistungssektor, der weiter wächst und wahrscheinlich die künftigen politischen Entscheidungen beeinflussen wird.

Diese werden im Fokus der Zentralbank stehen, auch wenn die heutigen Schlagzeilen mit einer Verbesserung von 6 % auf 5,1 % gerechnet werden.

US-PPI-Daten

Die morgigen PPI-Zahlen für März könnten die zurückhaltende Erzählung weiter verstärken, wenn sie weiter stark fallen, da sie tendenziell zukunftsgerichteter sind und als Frühindikator für den CPI fungieren.

Während die heutigen CPI-Daten die Wahrscheinlichkeit einer Pause oder einer weiteren Zinserhöhung um 25 Basispunkte Anfang Mai weiter in den Vordergrund stellen werden, könnte das heutige Fed-Protokoll einen nützlichen Einblick in die Diskussionen auf der vorherigen Fed-Sitzung bieten, als das US-Bankensystem aufgrund von erheblichen Turbulenzen war der Zusammenbruch des Silicon Valley und der Signature Bank.

In einigen Kreisen wurde darüber spekuliert Federal Reserve könnte eine Zinssenkung in Betracht ziehen. In vielerlei Hinsicht wäre jede Vorstellung von einer Zinssenkung absurd und könnte die Dinge noch schlimmer machen und den Markt noch mehr erschrecken.

Die Verwirrung führte jedoch dazu, dass die Fed in ihren Kommuniqués viel vorsichtiger sein musste, und trotz fortgesetzter Zinserhöhung um 25 Basispunkte änderte sich der Ton in der Erklärung erheblich. Das Entfernen des Verweises „weitere Erhöhungen sind angemessen“ zu „einige zusätzliche geldpolitische Straffungen könnten angemessen sein“ war eine vernünftige Änderung, die der Fed Spielraum gab, eine Entscheidung bei der nächsten Sitzung aufzuschieben, sofern die Daten dies zulassen, und darauf hinwies, dass das Interesse zu Ende ist Zinserhöhungen können in der Nähe sein.

Das heutige Protokoll wird wahrscheinlich auch Aufschluss darüber geben, wie ernsthaft die Option, die Zinsen zu halten, diskutiert wurde und ob dieser Weg möglicherweise ein Signal gesendet hat, dass die Fed über die aktuelle Situation besorgter ist, als es den Märkten lieb ist.

Powell räumte ein, dass aufgrund der Bankenkrise überlegt wurde, Zinserhöhungen auszusetzen, aber die Herausforderung für die Fed wird immer darin bestehen, diese Änderung zu präsentieren, ohne die Märkte noch mehr zu verunsichern.

Powell sagte, die Aussicht auf eine Zinssenkung in diesem Jahr sei nicht auf dem Tisch, was in einigen Kreisen als Option präsentiert werde.

Eine oberflächliche Analyse des jüngsten Dot-Plots bestätigte, dass die Fed-Beamten eine baldige Zinssenkung nicht in Betracht ziehen, obwohl die Märkte eine solche Möglichkeit immer noch hartnäckig einpreisten.

Wir haben auch die jüngste geldpolitische Entscheidung der Bank of Canada, die davon ausgeht, die Zinsen den zweiten Monat in Folge unverändert bei 4,5 % zu belassen, während sie weiterhin die Auswirkungen früherer Zinserhöhungen auf die kanadische Wirtschaft bewertet.

Bisher haben wir gesehen, dass sich die jüngsten Beschäftigungszahlen gut halten, während der Gesamt-CPI weiter fällt.