Infrastrukturinvestitionslücke und versteckte Inflation

Unsere erste Annahme für dieses Jahr ist ein viel höheres Wachstum aufgrund der Freigabe der kumulierten Nachfrage nach Aufhebung der meisten Beschränkungen und Sperrungen im Fall von Großbritannien und Israel - möglicherweise bereits im Frühjahr - und der Umsetzung des Impfprogramms. Unsere zweite Annahme ist die Ankunft der Inflation in diesem Jahr aufgrund physischer Engpässe im Logistikbereich nach vielen Jahren der Unterinvestition. 

Über den Autor

Christopher Dembik - Französischer Ökonom polnischer Herkunft. Ist ein globaler Leiter der makroökonomischen Forschung bei einer dänischen Investmentbank Saxo Bank (eine Tochtergesellschaft des chinesischen Unternehmens Geely, die weltweit 860 HNW-Kunden betreut). Er ist auch Berater französischer Parlamentarier und Mitglied des polnischen Think Tanks CASE, der laut einem Bericht den ersten Platz im wirtschaftlichen Think Tank in Mittel- und Osteuropa belegt hat Globaler Go To Think Tank Index. Als globaler Leiter der makroökonomischen Forschung unterstützt er Niederlassungen und bietet institutionellen und HNW-Kunden in Europa und MENA eine Analyse der globalen Geldpolitik und der makroökonomischen Entwicklungen. Er ist ein regelmäßiger Kommentator in internationalen Medien (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, Frankreich 2 usw.) und Redner bei internationalen Veranstaltungen (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference usw.).

Covid-19 als Trendbeschleuniger

In vielerlei Hinsicht hat die Pandemie allgemein verstandene Trends beschleunigt, insbesondere im Hinblick auf die Digitalisierung. Es hat ernsthaft dazu beigetragen, das Konsumverhalten zu verändern - Verbraucher haben sich mehr denn je dafür entschieden, über Kassenwarteschlangen online einzukaufen, was den Anteil des E-Commerce am Gesamtumsatz erheblich erhöht. Allein in den USA stieg der Anteil des E-Commerce am Gesamtumsatz von 11,8% im ersten Quartal 2020 auf 16,1% im dritten Quartal 2020. Während der Pandemie nur digitale Unternehmen oder solche, die die Digitalisierung nutzen konnten , gelang es, Einnahmequellen zu sichern oder - in einigen Fällen - sogar zu erhöhen; Der Rest, in der Regel stationäre Geschäfte, verzeichnete enorme Einnahmeverluste. Um der Pandemie zu begegnen, haben sich Unternehmen stark auf die Schaffung und Investition von Online-Werbung, Internet-Systemen und -Lieferungen konzentriert, insbesondere in Sektoren, die bisher zurückgeblieben sind. All dies wird wahrscheinlich nicht verschwinden, wenn die Geschäfte wieder öffnen. 

Der Prozess der Digitalisierung und des Online-Shoppings wird sich in den kommenden Jahren beschleunigen und Probleme aufzeigen, die bisher ignoriert wurden. Eine davon wird die Unterinvestition in Infrastruktur und Logistik sein, die sich auf die digitale Welt konzentriert. Es kann angenommen werden, dass die digitale Welt für sich existieren kann, aber dies ist eine falsche Annahme - die digitale Welt kann nicht unabhängig von der realen Welt existieren. Es braucht die gesamte Infrastruktur und Logistik der realen Welt, um wachsen und richtig funktionieren zu können. Wenn wir davon ausgehen, dass die Digitalisierung das Rückgrat eines jeden Unternehmens wird und digitale Plattformen den Markt dominieren, müssen wir uns bewusst sein, dass wir einen Punkt erreicht haben, an dem die mangelnden Investitionen in die Infrastruktur zur Auftragserfüllung sowie in die Logistik zur Ermöglichung der Produktlieferung ein großes Hindernis darstellen Dies führt zu einer Inflation der Wachstumskosten.

Die physischen Einschränkungen als Inflationsquelle nehmen zu

Es passiert bereits. Physische Strukturen sind nicht in der Lage, den unerwarteten und massiven Anstieg der Nachfrage zu bewältigen. Geschlossene Verbraucher mit enormen Bargeldreserven beeilten sich, in Asien hergestellte Konsumgüter zu kaufen. Die Verkehrsinfrastruktur kann nicht auf einen derart starken Nachfrageschub reagieren, was zu Engpässen führt, bei denen leere Container an den falschen Orten stecken bleiben und die Frachtkosten auf wichtigen Strecken steigen. Wir befinden uns derzeit in einer einzigartigen Situation, in der die Frachtkosten zwischen China und Europa sowie zwischen China und den Vereinigten Staaten so hoch sind wie nie zuvor. Dies signalisiert eine Wiederbelebung des Welthandels, aber auch Unterinvestitionen und unzureichende Investitionen in die Logistik, was nichts Neues ist. 

Physische Beschränkungen dürften in den kommenden Monaten und Quartalen der Haupttreiber des Inflationswachstums sein. Dieses Risiko wurde jedoch auf den Kapitalmärkten und in traditionellen Modellen wie dem T5YIFR (Messung der durchschnittlichen prognostizierten Inflationsrate über einen Zeitraum von fünf Jahren) noch nicht erfasst Zeitraum ab heute fünf Jahre), da der Preisfindungsprozess nicht mehr funktioniert. Die Kapitalmärkte spiegeln nicht die reale Struktur der Wirtschaft wider und werden nicht länger von den Kräften des freien Marktes beeinflusst. Die Kapitalmärkte sind Teil des Preissystems geworden, das durch staatliche Maßnahmen durch Regulierung oder die direkten Auswirkungen einer äußerst akkommodierenden Geldpolitik geprägt wurde. Dies erklärt, warum die Inflationserwartungen immer noch unter der von der Zentralbank festgelegten 2% -Schwelle liegen, bedeutet jedoch nicht, dass die Inflation in der realen Welt nicht vorhanden ist.

In den Jahren nach der Finanzkrise sind öffentliche Investitionen das Hauptopfer der Bemühungen zur Haushaltskonsolidierung geworden, insbesondere in Europa. Es ist unwahrscheinlich, dass die politischen Entscheidungsträger diesen Fehler wiederholen und die Investitionen kürzen, sobald die Covid-19-Pandemie vorbei ist. In Bezug auf die Prognosen besteht Einigkeit darüber, dass die Nachfrage nach Infrastrukturausgaben im Jahr 2021 und darüber hinaus explodieren wird. In den Vereinigten Staaten wird erwartet, dass die Biden-Regierung bis Ende des Frühlings im Rahmen des Build Back Better-Programms einen umfassenden Infrastrukturplan in Höhe von mehreren Billionen Dollar auf den Weg bringt, und viele entwickelte und aufstrebende Länder erwägen ähnliche Schritte. Obwohl Infrastrukturinvestitionen seit JM Keynes Teil des Konjunkturprogramms der Regierung sind, ist es diesmal möglich, einen neuen Ansatz zu verfolgen, der sich mehr auf die Implementierung neuer Infrastrukturtechnologien wie hybrider Kühltransportgeräte und Automatisierungslösungen konzentriert. Dies kann alle Branchen betreffen und vorhandene Lösungen in eine intelligente Infrastruktur verwandeln.

Laut einer vor einigen Monaten von IJGlobal und M & E Global durchgeführten Umfrage sagten 63% der Befragten, die alle aktiv an der Finanzierung und Umsetzung von Infrastrukturprojekten beteiligt waren, voraus, dass die Zeit nach der Pandemie die Umsetzung neuer Projekte erheblich beschleunigen würde Infrastrukturtechnologien. 50,7% der Befragten waren der Ansicht, dass dies ein Schlüsselelement für die Bemühungen zur Erholung der Volkswirtschaften nach der Pandemie sein würde. Die Regierungen werden maßgeblich dazu beitragen, die Investitionslücke in der Infrastruktur zu schließen und Druck auf den Einsatz digitaler Infrastruktur auszuüben, indem sie nicht nur neue Vorschriften und Richtlinien einführen, sondern auch als Direktinvestor auftreten. Das Interesse der Anleger ist bereits spürbar, und Aktieninvestoren konzentrieren sich auf eine nachhaltige und belastbare Infrastruktur.

Dieser Zeitraum bietet neue interessante Möglichkeiten, insbesondere im Bereich der Logistik, die in der Regel durch sehr geringe Margen gekennzeichnet sind. Wir sehen bereits Chancen in der Gesundheitslogistik im Zusammenhang mit der Impfstoffabgabe - Unternehmer und Investoren konzentrieren sich auf eine spezialisiertere Versorgung und Bereiche mit viel höheren Margen wie die Kühlkette.