Lagardes Schweigen befeuert die Zinsdebatte in der Eurozone

Christine Lagardes Vermeidung eines klaren politischen Absichtssignals Europäische Zentralbank hat gerade ein helleres Licht auf eine entscheidende Woche in der Eurozone geworfen.

Obwohl die EZB-Präsidentin am Freitag feststellte, dass die Inflation unübertroffen sei, ging sie nicht auf die Aussichten für die Sitzung am 14. September ein und gab ihren Kollegen die Gelegenheit, öffentlich über die Notwendigkeit einer Erhöhung der Kreditkosten zu diskutieren, da in den kommenden Tagen wichtige Daten bekannt werden.

Welchen Weg wird Lagarde einschlagen?

Die Verbraucherpreisdaten werden die Bühne für eine der angespanntesten Entscheidungen bereiten, seit die EZB vor mehr als einem Jahr mit der Zinserhöhung begonnen hat, da die Beamten abwägen, ob eine weitere Straffung der Geldpolitik notwendig ist oder ob die sich verschlechternden Wirtschaftsaussichten ausreichen. Das ist düster rechtfertigen eine Pause. Die Inflation kann den Ausschlag zwischen einem Anstieg und einer Pause geben.

Diejenigen, die mit Lagarde an der Konferenz der Federal Reserve in Jackson Hole teilnahmen, hörten das Signal des Vorsitzenden Fed Jerome Powell, dass die Kreditkosten in den USA hoch bleiben und möglicherweise sogar steigen werden.

Was wird die EZB tun?

Es scheint, dass die Zinserhöhung im September weiterhin auf Messers Schneide steht, aber am Ende wird die EZB angesichts der zugrunde liegenden Inflation die Zinsen erhöhen.

Andererseits ist dies ein weiteres Beispiel für die Kurzfristigkeit dieser Entscheidung, sagen Ökonomen von Berenberg (eine internationale Privat- und Geschäftsbank mit umfassendem Serviceangebot und Hauptsitz in Hamburg, Deutschland) unter der Leitung von Holger Schmieding revidierte ihre Prognosen am Freitag, bevor Lagarde sprach, und bezifferte die Wahrscheinlichkeit einer Zinsbindung auf 60 % gegenüber zuvor 40 %.

Für alle Beobachter werden vor allem die Daten zur Inflation in der Eurozone vom Donnerstag von Bedeutung sein. Laut einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen sank die sogenannte Basiskennzahl ohne volatile Elemente wie Energie in diesem Monat nur leicht von 5,3 % im Juli auf 5,5 %.

Stimmen aus der EZB

Ein wesentlicher Grund dafür ist, dass der Dienstleistungssektor widerstandsfähiger ist als der schwächelnde Industriesektor.

„Die Kerninflation ist immer noch recht hoch und es gibt keinen klaren Abwärtstrend.“ Das sagte Martins Kazaks, Mitglied des lettischen Regierungsrates, am Freitag.

„Ich würde immer noch dazu tendieren, die Zinsen zu erhöhen“ Kazak fügte hinzu.

Sein aggressiver Kollege Joachim Nagel, Präsident der Bundesbank, bestand darauf „Es gibt noch viel zu tun“wenn es um die Wiederherstellung der Preisstabilität geht i „Es ist viel zu früh“über eine Pause nachdenken.

Mario Centeno, Chef der portugiesischen Zentralbank und einer der zurückhaltenderen Beamten der EZB, schlug mit dieser Aussage einen anderen Ton an

„Das Abwärtsrisiko, das wir in unserer Juni-Prognose identifiziert haben, ist eingetreten.“

Die nächsten Daten werden entscheidend sein

Sie sprachen im Schatten der Teton Mountain Range, nachdem eine Reihe düsterer Berichte von Einkaufsdirektoren, die letzte Woche veröffentlicht wurden, eine Verschärfung des Rückgangs der Aktivitäten im Privatsektor in der Eurozone signalisierten und die Aussicht auf einen Abwärtsdruck auf die Inflation verstärkten.

„Die meisten EZB-Redner betonten, dass sie datengesteuert seien“ sagte Schmieding aus Berenberg am Sonntag.

„Wenn die Realwirtschaftsdaten einen Rückgang zeigen und die Inflation im August nicht positiv überrascht, scheint es, als würde die EZB die Zinssätze im September unverändert lassen.“

Schlechte PMI-Werte haben Anleger/Händler dazu veranlasst, ihre Wetten auf eine Zinserhöhung im nächsten Monat einzuschränken. Die Geldmärkte prognostizieren weiterhin, dass die politischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank bis Ende des Jahres einen endgültigen Schritt unternehmen werden, aber die Wahrscheinlichkeit eines solchen Ergebnisses ist im Vergleich zur vollständigen Bewertung Anfang dieses Monats auf rund 80 % gesunken.