Geteiltes Europa: der Kampf um Kredite und Subventionen

Die Europäische Kommission legt heute einen überarbeiteten langfristigen Entwurf des EU-Haushaltsplans und des Konjunkturprogramms vor. Es ist unklar, ob sich dieser Plan direkt inspirieren lässt eine deutsch-französische Initiative, die letzte Woche angekündigt wurdewas die Kommission ursprünglich unterstützt hat.

• Es wird erwartet, dass die endgültige Einigung auf der Tagung des Europäischen Rates am 18. und 20. Juni erzielt wird.
• Der Konjunkturprogramm kann die Zuweisung von Milliarden Euro zur Förderung der Kreislaufwirtschaft und des ökologischen Wandels beinhalten. Den Arbeitsdokumenten zufolge können die Mittel für Wasserstoffenergie auf 1,3 Mrd. EUR verdoppelt werden, und in den nächsten zehn Jahren kann die Union bis zu 10 Mrd. EUR für die Entwicklung dieser Technologie ausgeben. Für die Automobilindustrie kann die Kommission ein EU-Programm für den Kauf umweltfreundlicher Fahrzeuge vorschlagen, das sich in den nächsten zwei Jahren auf rund 20 Mrd. EUR belaufen könnte und über nationale Initiativen hinausgehen würde (wie das gestern in Frankreich verabschiedete).

Über den Autor

Christopher Dembik - Französischer Ökonom polnischer Herkunft. Ist ein globaler Leiter der makroökonomischen Forschung bei einer dänischen Investmentbank Saxo Bank (eine Tochtergesellschaft des chinesischen Unternehmens Geely, die weltweit 860 HNW-Kunden betreut). Er ist auch Berater französischer Parlamentarier und Mitglied des polnischen Think Tanks CASE, der laut einem Bericht den ersten Platz im wirtschaftlichen Think Tank in Mittel- und Osteuropa belegt hat Globaler Go To Think Tank Index. Als globaler Leiter der makroökonomischen Forschung unterstützt er Niederlassungen und bietet institutionellen und HNW-Kunden in Europa und MENA eine Analyse der globalen Geldpolitik und der makroökonomischen Entwicklungen. Er ist ein regelmäßiger Kommentator in internationalen Medien (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, Frankreich 2 usw.) und Redner bei internationalen Veranstaltungen (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference usw.).

Kredite und Subventionen als Sanierungsplan

Am Wochenende veröffentlichten die "vierunddreißig" ein inoffizielles Dokument, das durch intellektuelle Faulheit gekennzeichnet war und im Prinzip die Gewährung einmaliger zweijähriger Notkredite vorschlug. Die einzige Anlaufstelle zwischen Frankreich und Deutschland und dem Dokument "Vierunddreißig" war die Verknüpfung des Konjunkturprogramms mit dem mehrjährigen Finanzrahmen. Es scheint jedoch, dass sich in den letzten Stunden die Position der Länder, die am meisten gegen die Idee der Stärkung der europäischen Solidarität sind, geändert hat. Sowohl Dänemark als auch Österreich scheinen bereit zu sein, Kompromisse beim künftigen EU-Haushalt und beim Wiederauffüllungsplan einzugehen. Der dänische Außenminister schlug vor, sein Land in gewisser Weise an den Verhandlungen zu beteiligen "konstruktiv" und wird danach streben "Angemessen" i "Gerecht" Kompromiss. Der österreichische Finanzminister erwog seinerseits die Möglichkeit, Zuschüsse und Darlehen zu kombinieren "Die EU-Hilfe kann in gewissem Umfang in Form von Direktzahlungen erfolgen.". Optimismus zeigte auch die konservative deutsche Tageszeitung FAZ, die am Montag in einer überraschenden Wendung de facto kleine Steuertransfers bestätigte:

"Dies ist nicht die Zeit, die Länder zu zwingen, für vergangene Fehler zu bezahlen. Es ist Zeit, sich gegenseitig zu helfen. Die Zukunft der EU hängt davon ab, ob wir alle in die gleiche Richtung gehen. "

Dies ist ein sehr klares Signal dafür, dass die Überzeugungskraft von Bundeskanzlerin Merkel die konservativen deutschen Eliten recht gut anspricht.

Zu früher Optimismus

Es ist jedoch noch viel zu früh, um Erfolge zu feiern - der diplomatische Kampf zwischen Frankreich und Deutschland einerseits und den "sparsamen Vier" andererseits ist wahrscheinlich noch nicht vorbei. Das von der Kommission vorgelegte Projekt wird eine neue Phase intensiver politischer Messen zwischen den Mitgliedstaaten einleiten, die frühestens beim nächsten Europäischen Rat im Juni zu einer endgültigen Einigung führen können. Die Opposition gegen die deutsch-französische Initiative wird nicht nur von nordeuropäischen, sondern auch von osteuropäischen Ländern zum Ausdruck gebracht, die bisher zu den größten Nutznießern von EU-Mitteln gehörten und daher nicht bereit sind, diese Mittel nach Süden umzuleiten.

Selbst wenn es ermutigende Anzeichen dafür gibt, dass die Unterstützung für die europäische Solidarität und die Fiskalunion zunimmt, ist es noch zu früh, um das Ergebnis der Verhandlungen zwischen den Mitgliedstaaten vorherzusagen. Sicher ist nur, dass Europa wieder wertvolle Zeit verliert, um die Krise zu bekämpfen. Während Singapur gestern seinen vierten Konjunkturplan seit Ausbruch der Pandemie vorgestellt hat, ist es Europa nicht einmal gelungen, sich auf die endgültigen Bedingungen seines ersten Konjunkturpakets zu einigen.

Nach einem Jahrzehnt der Analyse des Systemrisikos und der finanziellen / makroökonomischen Nebenwirkungen EBC es gelang, eine Liquiditätskrise und eine Finanzkrise zu vermeiden. Wir gehen davon aus, dass die Zentralbank einen präventiven Ansatz beibehalten und auf der Juni-Sitzung eine weitere Lockerung der Politik in Form einer Verlängerung des Pandemie-Notfallkaufprogramms um 500 Mrd. EUR zur Bewältigung der durch Coronavirus verursachten Schulden sowie einer Verlängerung dieses Programms bis mindestens September 2021 bekannt geben wird. Die EZB kann weitere Schritte unternehmen, indem sie den Anteil der supranationalen Schulden am Ankaufsprogramm für Vermögenswerte des öffentlichen Sektors (PSPP) erhöht, den Zinssatz für gezielte längerfristige Refinanzierungsgeschäfte (TLTROs) weiter senkt und sogar Schulden von Banken kauft, ähnlich wie es die Fed über ihren Main Street-Mechanismus tut . Unserer Ansicht nach liegt die Eurozone in Bezug auf die Unterbringung sechs bis zwölf Monate hinter den USA zurück, aber es ist klar, dass der derzeitige geldpolitische Zyklus den Markt für Staatsanleihen auf beiden Seiten des Atlantiks de facto renationalisieren wird. Um jedoch voll wirksam zu sein, braucht die EZB eine Haushaltsbasis - nicht morgen, nicht übermorgen, sondern heute und jetzt. Europa hat bereits zu viel Zeit damit verschwendet, politische Streitigkeiten zu führen.