Eine der einfachsten Optionsstrategien ist gedeckter Anruf. Dies ist eine Strategie, die davon ausgeht, dass Call-Optionen auf einen Aktienkorb mit einem Ausübungspreis über dem Markt geschrieben werden (d. h. OTM-Option). Bei einem positiven Szenario (Anstieg des Aktienkurses auf den Ausübungspreis der verkauften Option) erhält der Anleger eine „Zusatzdividende“ in Form einer einbehaltenen Prämie. Die Covered-Call-Strategie erfordert den Einsatz von großem Kapital. Es gibt jedoch eine Strategie, die ähnlich wie ein gedeckter Anruf funktioniert, aber weniger Kapitalinvestition erfordert. Die Strategie ist benannt Der gedeckte Anruf des armen Mannes (PMCC) oder auch Armer Mann Gedeckte Option (PMCO). Im heutigen Artikel erklären wir, wie man diese Strategie erstellt und welche Vor- und Nachteile sie hat.

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Poor Man Covered Call – wie baut man diese Strategie auf?

Obwohl der Name vermuten lässt, dass die Strategie „für die Armen“ ist, kann sie ein sehr nützliches Instrument sein, das das vom Investor in ein bestimmtes Unternehmen investierte Kapital optimiert. Die Strategie besteht darin, eine langfristige Kaufoption (LEAPS) zu kaufen und eine Kaufoption mit kürzerem Ausführungsdatum zu schreiben. LEAP-Option sollte tief ITM sein. Das bedeutet, dass die Option einen hohen inneren Wert und ein hohes Delta hat. Es ist damit ein Ersatz für das langfristige Halten von Unternehmensanteilen.

Auf der anderen Seite die ausgegebene Kaufoption, die OTM ist. Das Ablaufdatum einer geschriebenen Option ist viel kürzer als das einer LEAPS-Option. Dadurch entsteht eine Strategie mit ähnlichen Parametern wie beim klassischen Covered Call. Der Unterschied besteht in einer geringeren Kapitalnachfrage, was die Kapitalrendite erhöhen kann. Was ist mehr, das „gesparte“ Kapital kann in ein anderes PMCO investiert werden. In diesem Fall nutzt der Investor den finanziellen Hebel, den er hat "eingebauter Stop-Loss". Der Anleger kann nicht mehr als das in die LEAPS-Option investierte Kapital verlieren.

Zum Beispiel kaufte ein Investor eine Kaufoption mit einem Ausübungspreis von 12 $ und einem Ablaufdatum von Juni 100 am 2024. September und eine Kaufoption mit einem Ausübungspreis von 155 $, die im März 2023 ausläuft. Für die gekaufte Option zahlte der Investor 50,5 $ (pro 1 Aktie), z  Option ausgegeben, erhielt er 8,25 $ (pro 1 Aktie). Die Ergebnisse der Strategie sind unten dargestellt.

Quelle: eigene Studie

Es sei daran erinnert, dass sich der Erwerb von LEAPS an Investoren mit einem längeren Anlagehorizont richtet. Für diejenigen, die Angst vor einem deutlichen Rückgang des Aktienkurses haben, können Sie sich bewerben Kragen Strategie, die auch den Kauf einer Put-Option beinhaltet, die den Anleger vor einem starken Kursverfall schützt, dem er ausgesetzt ist.

Der Vorteil von PMCC - Risikominderung

Eine weitere Stärke der Strategie ist der Schutz des Anlegers vor einem starken Rückgang der Aktie, auf die die Kaufoption ausgegeben wird. In der klassischen Strategie ist die schlimmste Situation, wenn das Szenario eines starken Rückgangs des Aktienkurses eintrifft. Ein Wertverlust der Aktien um 70-80 % bedeutet, dass ein paar Prozent Gewinn auf die ausgegebene Call-Option für den Anleger wenig Trost sind. Unternehmen sind ein Beispiel dafür Peloton. Die Aktien des Unternehmens sind im vergangenen Jahr um 94 % gefallen.

Rasche Rückgänge betreffen nicht nur kleinere Unternehmen. Ebenfalls Amazon hatte in den letzten Monaten deutliche Rückgänge erlebt. Am 12. September 2022 wurden Amazon-Aktien bei etwa 136 $ gehandelt. Der Investor erwog zwei Strategien:

• A: Kauf von 100 Aktien und Ausgabe von Call-Optionen, die im März 2023 auslaufen,
• B: Kauf von 1 Call-Option, die im Juni 2024 ausläuft, und Verkauf von Call-Optionen, die im März 2023 auslaufen.

Bei Strategie A investiert der Investor zunächst 13 $ und erhält 600 $ aus dem Verkauf einer Call-Option mit einem Ausübungspreis von 825 $ und einer Laufzeit bis März 155. Die Investition erfordert also eine Anfangsinvestition von 2023 $. Am 12. Januar kostete eine Amazon-Aktie 775 US-Dollar. Dies bedeutete, dass der Verlust der Amazon-Aktie 6 US-Dollar pro Aktie oder 86 US-Dollar betrug. Der Verlust der Position betrug 50 %. Aufgrund des Rückgangs des Aktienkurses ließ Amazon den Preis der Kaufoption von 5 USD auf 000 USD fallen. Somit betrug der Gewinn aus der Call-Option 36,7 $. Der Verlust aus der gesamten Strategie betrug 8,25 $.

Strategie B war viel billiger. Ein Investor kaufte 1 Call-Option mit einem Ablaufdatum im Juni 2024 und einem Ausübungspreis von 100 $. Am 12. September 2022 betrug der Preis für diese Option 50,5 $. Das bedeutete, dass der Anleger 5050 US-Dollar investieren musste, was 62,9 % weniger ist als beim Kauf von 100 Amazon-Aktien. Das Schreiben einer Call-Option mit einem Ausübungspreis von 155 $ und Ablauf im März 2023 brachte dem Investor 825 $ ein. Infolgedessen betrug der Nettokaufpreis 4225 $.

Bis zum 6. Januar setzte sich der Abwärtstrend der Amazon-Aktie fort. Innerhalb weniger Monate fiel der Aktienkurs der größten E-Commerce-Plattform in den Vereinigten Staaten von 136 $ auf 86 $. Dies führte zu einem Wertverlust der Call-Optionen. Der Preis der LEAPS-Option fiel von 50,5 $ auf 13 $. Das bedeutet einen Rückgang um 74 %, also 3 $. Gleichzeitig betrug der Gewinn aus der ausgegebenen Call-Option 750 $. Somit betrug der Verlust des gesamten Portfolios 815 $, also 2935 %. Prozentual war der Rückgang größer, aber nominell verlor der Anleger 1250 US-Dollar weniger als bei der klassischen Covered-Call-Strategie.

Der Nachteil von PMCC - mangelnde Flexibilität

Der große Nachteil der Transaktion ist die mangelnde Flexibilität. Ein Anleger kann kein Portfolio mit einer beliebigen Anzahl von Aktien erstellen. Aktienoptionen haben normalerweise einen Multiplikator von 100. Daher beträgt die nominale Mindestposition 100 Aktien eines bestimmten Unternehmens. Dies führt zu Problemen, wenn ein Anleger ein Engagement in einer bestimmten Anzahl von Aktien wünscht.

Ein weiteres Problem beim Einsatz von LEAPS-Optionen ist ein geringeres Delta als beim klassischen Kauf von Unternehmensanteilen. Eine Aktie hat ein Delta von 1, während ITM-Optionen mit hohem inneren Wert ein Delta von 0,80 bis 0,95 haben.

Summe

Dies ist eine synthetische Long-Position mit begrenztem Verlust. Der Anleger kann nur den Wert der bezahlten Call-Option verlieren. Der große Vorteil einer solchen Strategie ist, dass weniger Kapital benötigt wird, um die Strategie zu erstellen.

Die beste Gelegenheit, einen Poor Man Covered Call zu erstellen, ist, wenn die Aktienkurse niedrig und die Volatilität niedrig sind. In diesem Fall ist der Kauf einer langfristigen Call-Option „günstiger“ als in Zeiten höherer Volatilität. Es sei auch daran erinnert, dass das Halten einer Kaufoption, die ein LEAPS ist, nicht bedeutet, dass der Anleger Kaufoptionen für die gesamte Laufzeit der langfristigen Option schreiben muss. Es ist viel besser, mit dem Schreiben einer Kaufoption zu einem Zeitpunkt zu warten, an dem die implizite Volatilität hoch ist und die Aktien bereits einen starken Aufwärtstrend aufweisen.

Bei der Verwendung von PMCC müssen keine langfristigen Call-Optionen verwendet werden, aber es lohnt sich, dass deren Ablaufzeit länger als 90 Tage ist. Dann wird der Lauf der Zeit für das Portfolio des Anlegers nicht verheerend sein.

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