Die Riksbank hilft der schwedischen Krone nicht. EUR/SEK durchbrach die April-Höchststände

EUR/SEK hat seine April-Höchststände durchbrochen und das ist nicht nur eine Frage der Risikostimmung. Es regt sich Widerstand seitens der Riksbank und die Daten fallen hinter den Erwartungen aus Inflation Sie verlassen die Krone ohne solides Fundament.

Weichere Daten helfen den Riksbank-Tauben

Vor dem Hintergrund der anhaltenden Schwäche der Krone ging die Riksbank bei ihrer Sitzung im April davon aus, dass die Bank sowohl eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte als auch eine entschieden restriktive Erklärung zur Stützung der Währung vornehmen würde.

Während die Bank Ersteres übermittelte, war die Gesamtbotschaft komplexer. Die Zinsprognose der Riksbank zeigte, dass sich Schweden wahrscheinlich auf dem Höhepunkt der Zinssätze oder sehr nahe daran befindet, und der unerwartete Widerstand zweier Vorstandsmitglieder (Vizegouverneurin Anna Breman und Vizepräsident Martin Floden) für eine geringere Erhöhung fügte dem Zustand eine gemäßigte Note hinzu ansonsten deutlicher Zinsanstieg.

Später veröffentlichte Sitzungsprotokolle zeigten, dass diese Opposition nicht per se extrem zurückhaltend war. Weder Breman noch Floden schlossen weitere Zinserhöhungen aus, aber beide sahen Anzeichen für einen nachlassenden Inflationsdruck und geringere Inflationserwartungen. Die seit der April-Sitzung veröffentlichten Daten bestätigten diese Ansicht weitgehend.

Sowohl die Kern- als auch die Gesamtinflation fielen letzten Monat unter den Erwartungen, wobei die Kerninflation (ohne Energie) von 8,9 % auf 8,4 % sank. Dennoch stellte Floden fest, dass „es noch ein langer Weg ist, bis wir dem Inflationsziel nahe kommen.“

Der schwedischen Währung stehen schwere Zeiten bevor

Das Treffen im April war ein Wendepunkt für die Krone. Signale in der Zinsprognose, eine unerwartete Spaltung des Vorstands und darauffolgende gemäßigte Daten haben die SEK kurzfristig anfälliger gemacht.

Die aggressive Botschaft war wahrscheinlich das wichtigste Instrument der Unterstützung SEK durch die Riksbank, und es ist unwahrscheinlich, dass dieses Narrativ im Juni wieder aufgebaut wird, insbesondere wenn sich die Inflation weiterhin in die richtige Richtung bewegt. Wie Floden selbst kürzlich zugab, möchte die Riksbank vielleicht eine stärkere Währung, aber sie kann wenig dagegen tun.

Es scheint also, dass die Krone weiterhin sehr anfällig für externe Widrigkeiten bleibt und selbst bei einer Wiederbelebung der Risikostimmung möglicherweise hinter anderen prozyklischen Währungen zurückbleibt. Auf der bevorstehenden Sitzung am 29. Juni könnte die Riksbank die versprochene Zinserhöhung um 25 Basispunkte zurückhalten und bis September verschieben. Vieles wird von den VPI-Daten für Mai abhängen, die am 14. Juni veröffentlicht werden.