Was steckt hinter dem Rückgang des polnischen Zloty?

Der polnische Zloty hat es nicht leicht. In der letzten Woche hat unsere Heimatwährung gegenüber dem Franken um 3,5 %, dem Dollar um 3,3 %, dem Pfund um 2,9 % und im Falle des Euro um 2,2 % an Wert verloren. Erst gestern verzeichnete das Paar EUR/PLN den größten Intraday-Anstieg seit der unerwarteten Zinssenkung in Polen im September 2023.

Es gibt mehrere Faktoren, die hinter den Verkäufen stehen, aber der wichtigste scheint einer zu sein Veränderung des wirtschaftlichen und geopolitischen Hintergrunds.

Stabiler Boden für Dollarerhöhungen?

Der Krieg im Nahen Osten, Russlands Gegenoffensive in der Ukraine, Powells restriktive Äußerungen in Kombination mit Makrodaten, die auf die Stärke der amerikanischen Wirtschaft schließen lassen, und Lagardes zurückhaltende Kommentare aus EBC Dies schafft eine potenziell solide Basis für eine technische Erholung des USD, der sich, wie wir uns erinnern, in letzter Zeit relativ schlecht entwickelt hat. Dies wurde gut durch die Währungspaare mit dem polnischen Zloty veranschaulicht, bei denen wir Werte um 3,90 USD/PLN verzeichneten. Vieles davon ist auf die mediengetriebene Erzählung von Vater zurückzuführen Zufluss von Mitteln ausländischer Investoren nach Polen nach Polen, gefördert durch Mittel von KPO. Ebenso wichtig ist die Frage der Zinssätze selbst, die im Vergleich zur Inflation tatsächlich restriktiv sind (ohne Berücksichtigung der Prognosen einer plötzlichen Erholung im dritten Quartal).

Markt im Risiko-Off-Modus

Der Wille zur Kapitalallokation in den Schwellenländern könnte jedoch nachlassen. Es ist erwähnenswert, dass die Währungen von Ländern wie Mexiko und Brasilien mit den jüngsten Rückgängen der PLN-Bewertung erheblich an Wert verloren haben. Der Markt ist (zumindest kurzfristig) in den „Risk-off“-Modus übergegangen und treibt so sichere Häfen voran. Instrumente mit einem etwas spekulativeren Element weisen möglicherweise keine so attraktive Risikoprämie auf wie zuletzt.

Auf dem breiten Markt entwickeln sich derzeit antipodische Währungen besonders gut. Stärkere Rückgänge verzeichnen vor allem der Dollar und der Euro. Wir erleben also eine teilweise Auslöschung der letzten USD-Aufwertungswelle. Der polnische Zloty steigt heute Morgen. Derzeit zahlen wir 4,0900 PLN für einen Dollar, 4,3476 PLN für einen Euro, 4,4895 PLN für einen Franken und 5,0977 PLN für ein Pfund.

Quelle: Mateusz Czyżkowski, XTB